Восход стейблкоинов: резонанс технологической архитектуры и коммерческой экосистемы

Глобальная финансовая система переживает глубокие изменения. Традиционные платежные сети сталкиваются с всесторонними вызовами со стороны стейблкоинов из-за устаревшей инфраструктуры, долгих сроков расчетов и высоких затрат. Эти цифровые активы революционизируют модели трансакций ценностей через границы, парадигмы корпоративных сделок и способы получения финансовых услуг для отдельных лиц.

В последние годы стейблкоины продолжают развиваться и становятся важной базовой инфраструктурой для глобальных платежей. Крупные финансово-технологические компании, платежные процессоры и суверенные образования постепенно интегрируют стейблкоины в потребительские приложения и финансовые потоки бизнеса. В то же время, от платежных шлюзов до каналов ввода-вывода средств, а также до новых финансовых инструментов, таких как программируемые доходные продукты, значительно увеличили удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет с технической и коммерческой точек зрения глубоко анализирует экосистему стейблкоинов. Исследуются ключевые участники, формирующие эту область, основная инфраструктура, поддерживающая торговлю стейблкоинами, и динамический спрос, стимулирующий их использование. Кроме того, рассматривается, как стейблкоины порождают новые финансовые приложения и с какими вызовами они сталкиваются в процессе интеграции в глобальную экономику.

Один. Почему выбирать оплату стейблкоином?

Чтобы понять влияние стейблкоинов, прежде всего необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы охватывают наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные переводы (SWIFT), автоматические расчетные палаты (ACH) и платежи от человека к человеку. Несмотря на то, что они стали частью повседневной жизни, многие платежные каналы, такие как ACH и SWIFT, существуют с 70-х годов XX века. Хотя в то время они были новаторскими, сегодня большая часть этой глобальной платежной инфраструктуры устарела и сильно фрагментирована. В целом, эти способы платежей страдают от высоких издержек, высокой фрикции, длительного времени обработки, невозможности круглосуточного расчета и сложных бэкэнд-процессов. Кроме того, они часто требуют оплаты за ненужные дополнительные услуги, такие как проверка личности, кредитование, соблюдение нормативных требований, защита от мошенничества и интеграция с банками.

Стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными способами оплаты, использование блокчейна для расчетов значительно упрощает процесс платежей, уменьшает количество посредников, достигает реальной видимости потоков средств, не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества оплаты стейблкоином можно обобщить следующим образом:

• Реальные расчёты: сделки выполняются практически мгновенно, устраняя задержки в традиционной банковской системе.
• Безопасно и надежно: Неподдельная книга учета блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, защищая пользователей.
• Снижение затрат: Устранение посреднических звеньев значительно снизило транзакционные расходы, что позволяет пользователям экономить.
• Глобальное покрытие: децентрализованная платформа может охватить рынки, которые недостаточно охвачены традиционными финансовыми услугами (, включая людей без банковских счетов ), обеспечивая финансовую инклюзивность.

Два. Структура рынка стейблкоин-платежей

Стейблкоин платежная индустрия может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

( 1. Первый уровень: уровень приложений

Приложенческий уровень в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг )PSP###, которые интегрируют несколько независимых учреждений по вводам и выводам средств в единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, инструменты для разработчиков, работающих на приложенческом уровне, и услуги кредитных карт для пользователей Web3.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это сервис, который обеспечивает безопасную обработку платежей и способствует сделкам между покупателями и продавцами.

В этой области известные компании, занимающиеся инновациями, включают:

• Stripe: традиционный платежный провайдер, интегрирующий стейблкоины, такие как USDC, для глобальных платежей.
• MetaMask: сам по себе не предоставляет функции прямого обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода средств через интеграцию с третьими сторонами.
• Helio: 45 тысяч активных кошельков и 6000 торговцев. С помощью плагина Solana Pay миллионы торговцев Shopify могут рассчитываться криптовалютой и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Приложения для Web2, такие как Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, также позволяют пользователям осуществлять платежи с использованием стейблкоинов, что进一步 расширяет области применения стейблкоинов.

Сфера поставщиков платежных шлюзов четко делится на две категории ( существует определенное пересечение )

1( платежный шлюз для разработчиков; 2) платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, больше сосредоточены на одной из категорий, что формирует их основной продукт, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз для разработчиков предназначен для обслуживания предприятий, финтех-компаний и организаций, которые нуждаются в интеграции инфраструктуры стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают интерфейсы прикладного программирования )API), пакеты средств разработки (SDK) и инструменты для разработчиков для интеграции в существующие платежные системы, чтобы реализовать такие функции, как автоматические платежи, кошельки стейблкоинов, виртуальные счета и мгновенные расчеты. Некоторые новые проекты, сосредоточенные на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• BVNK: предоставляет корпоративную платежную инфраструктуру для легкой интеграции стейблкоинов. BVNK предлагает API-решения, чтобы процесс был бесшовным, с платежной платформой для трансакций в международной торговле, а также корпоративными счетами, которые позволяют компаниям держать и торговать различными стейблкоинами и фиатными валютами, и торговыми услугами, предоставляющими предприятиям инструменты для приема клиентских платежей в стейблкоинах. Обрабатывает более $10 миллиардов долларов США годового объема транзакций, с ежегодным ростом 200%, оценка 750 миллионов долларов США, клиенты включают развивающиеся регионы, такие как Африка, Латинская Америка и Юго-Восточная Азия.
• Iron (in beta): предоставляет API для бесшовной интеграции торговли стейблкоинами в существующий бизнес. Он предлагает предприятиям глобальные каналы ввода и вывода средств, инфраструктуру для платежей стейблкоинами, кошельки и виртуальные счета, поддерживает настраиваемые платежные рабочие процессы(, включая регулярные платежи, выставление счетов или платежи по запросу)
• Juicyway: предоставляет ряд API для корпоративных платежей, выплаты зарплаты и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру (NGN), канадский доллар (CAD), доллар США (USD), стейблкоин Tether (USDT), стейблкоин USD Coin (USDC). Основной рынок - Африка, данные о работе пока отсутствуют.

Платежные шлюзы для потребителей ориентированы на пользователя, предоставляя простой в использовании интерфейс, который упрощает пользователям проведение платежей с использованием стейблкоинов, переводов и финансовых услуг. Обычно они включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода для фиатной валюты и безшовные трансакции между странами. Некоторые известные проекты, сосредоточенные на предоставлении пользователям такого простого платежного опыта, включают:

• Decaf: платформа банковских услуг на базе блокчейна, позволяющая осуществлять личные расходы, переводы и сделки со стейблкоинами более чем в 184 странах; Decaf сотрудничает с местными каналами в Латинской Америке, включая Western Union ( и MoneyGram ), почти достигая нулевых комиссий за вывод средств, имеет более 10000 пользователей в Южной Америке и получает высокие оценки среди разработчиков Solana.
• Meso: Решение для ввода и вывода средств, интегрированное непосредственно с торговцами, позволяющее пользователям и компаниям легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоином с минимальными трениями. Meso также поддерживает покупку USDC через Apple Pay, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.
• Venmo: Функция кошелька стейблкоина Venmo использует технологию стейблкоинов, но её функции интегрированы в существующее приложение для потребительских платежей, что позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары без прямого взаимодействия с блокчейн-инфраструктурой.

б. Карта U

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоин для покупок в традиционных магазинах. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами (, такими как Visa или Mastercard ), обеспечивая бесшовные транзакции за счет автоматического преобразования криптовалютных активов в фиатную валюту на точке продажи.

Проект включает:

• Reap: Азиатский эмитент карт, клиенты включают Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi и более 40 компаний, продает белые марочные решения, в основном за счет комиссии от объемов торгов (, как Kast 85%-Reap15%), сотрудничает с банками Гонконга, может охватывать большую часть территорий за пределами США, поддерживает многосетевые депозиты; объем торгов в июле 2024 года достигнет $30M.
• Raincards: Эмитенты в Америке, поддерживают эмиссию карт для таких компаний, как Avalanche, Offramp, takenos и другие, основная особенность заключается в обслуживании пользователей из США и Латинской Америки. Я выпустил корпоративную карту USDC, используя цепочные активы (, такие как USDC), для оплаты командировочных расходов, офисных принадлежностей и других повседневных деловых расходов.
• Fiat24: Европейский эмитент карт + web3 банк, бизнес-модель схожа с вышеупомянутыми двумя компаниями, поддерживает эмиссию карт для таких компаний, как ethsign, safepal; швейцарская лицензия, основное внимание уделяется пользователям Европы + Азии, не поддерживает полную цепочную торговлю, только пополнение через arbitrum. Рост медленный, общее количество пользователей 20k, ежемесячный доход $100K-150K.
• Kast: U-карта, быстро растущая на Solana, в настоящее время выпущено более 10 000 карт, 5-6 тыс. активных пользователей в месяц, в декабре 2024 года объем торгов составит $7 млн, доход $200 тыс.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно выпустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины, и предоставляет комплект средств разработки программного обеспечения для удобной интеграции L1 и L2, в бета-версии пока нет данных.

Поставщиков криптовалютных карт много, они в основном различаются по регионам обслуживания и поддерживаемым валютам, и обычно предоставляют конечным пользователям услуги с низкими сборами, чтобы повысить заинтересованность пользователей в использовании криптовалютных карт.

( 2. Второй уровень: процессоры платежей

В качестве ключевого уровня технологии стейблкоинов, платежные процессоры являются опорой платежных каналов, в основном охватывая два типа: 1. Поставщики услуг ввода и вывода средств 2. Поставщики услуг эмиссии стейблкоинов. Они играют ключевую роль на этапе платежного цикла, соединяя Web3 платежи с традиционной финансовой системой.

a. Обработчик депозитов и выводов средств

• Moonpay: поддерживает более 80 криптовалют, предлагает различные способы ввода и вывода средств, а также услуги обмена токенов, чтобы удовлетворить разнообразные потребности пользователей в криптовалютной торговле.
• Ramp Network: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода и вывода для более 90 криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все KYC) проверки идентификации###, AML( противодействия отмыванию денег) и требования соблюдения, что обеспечивает соответствие и безопасность услуг ввода и вывода.
• Alchemy Pay: гибридное платежное решение, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатной валютой и криптоактивами, реализующее интеграцию традиционных фиатных платежей и криптоактивов.

b. Эмиссия стейблкоинов & координация обработчиков

• Мост: Основные продукты Bridge включают координирующий API и API выпуска, первый помогает предприятиям интегрировать различные стейблкоины для платежей и обмена, второй поддерживает предприятия в быстрой эмиссии стейблкоинов. Платформа в настоящее время лицензирована в США и Европе и установила важное партнерство с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая мощными возможностями соблюдения нормативных требований и ресурсными преимуществами.
• Brale (in beta): Это регулируемая платформа для выпуска стейблкоинов, похожая на продукт Bridge, предлагающая API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеет лицензии на соблюдение норм в разных штатах США, компании-партнеры должны пройти KYB( для верификации бизнеса), а пользователи обязаны открыть счет в Brale для KYC. Клиенты Brale в основном являются OG( на блокчейне, такими как: Etherfuse, Penera и другие), по сравнению с Bridge у них есть незначительные недостатки в поддержке инвесторов и бизнес-развитии.
• Perena (in beta): Платформа Numeraire от Perena снижает порог выхода для эмиссии нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Numeraire использует модель "центральный узел-радиальная", в которой USD* выступает в роли центрального резервного актива и служит "узлом" для эмиссии и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно чеканить, выкупать и торговать несколькими стейблкоинами, привязанными к различным активам или юрисдикциям, при этом каждый стейблкоин выступает в роли подобного "спицы", соединенной с USD*. Благодаря такой системе Numeraire обеспечивает глубокую ликвидность и повышает капитальную эффективность, поскольку мелкие стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя предоставления распределенных ликвидных пулов для каждой торговой пары. Конечная цель этого системного дизайна - не только улучшить ценовую стабильность, но и снизить проскальзывание.