На примере Lido и Solayer обсудим различия в бизнес-моделях застейкания Ethereum и Solana
Автор: Лоренс Ли
В последнее время проект restaking на цепочке Solana Solayer привлек два раунда финансирования, включая 12 миллионов долларов, инвестированных Polychain, и инвестиции от Binance labs. Это сделало Solayer одной из немногих ярких точек в области DeFi, его TVL продолжает расти и в настоящее время превышает Orca, занимая двенадцатое место на цепочке Solana.
Застейкать-сегмент как криптооригинальный сегмент, также является сегментом с наибольшим TVL, но его представленные токены LDO, EIGEN, ETHFI и другие показали плохие результаты в этом цикле. Оставляя в стороне факторы сети Эфир, есть ли другие причины?
Какова конкурентоспособность протоколов staking и restaking, ориентированных на действия пользователей по застейканию, в экосистеме застейкания?
В чем разница между рестейкингом Solayer и рестейкингом Eigenlayer?
Является ли ресетейкинг Solayer хорошим бизнесом?
В этой статье мы попытаемся ответить на эти вопросы. Начнем с застекинга и рестейкинга в сети Ethereum.
Конкуренция и развитие состояния Liquid Staking, Restaking и Liquid Restaking на сети Ethereum
В этом разделе будет основное внимание уделено анализу следующих проектов:
Топовые проекты по ликвидному стекингу на сети Ethereum Lido, топовые проекты по рестейкингу Eigenlayer и топовые проекты по ликвидному рестейкингу Etherfi.
Бизнес-логика и структура доходов Lido
Коммерческая логика Lido описана следующим образом:
Из-за приверженности Ethereum к децентрализации, механизм PoS ETH мягко ограничивает максимальный лимит стейкинга для одного узла, каждый узел может развернуть максимум 32 ETH для достижения более высокой капитальной эффективности, при этом стейкинг имеет высокие требования к аппаратному обеспечению, сети и знаниям, что делает участие обычных пользователей в стейкинге ETH более сложным. На этом фоне Lido популяризирует концепцию LST. Несмотря на то, что после обновления Shapella, открывающего вывод средств, ликвидность LST была ослаблена, преимущества LST в капитальной эффективности и совместимости остаются прочными, что составляет основную коммерческую логику протокола LST, представленную Lido. В сегменте ликвидного стейкинга доля рынка Lido близка к 90%, лидируя на рынке.
Доходы протокола Lido в основном поступают из двух частей: доходы уровня консенсуса и доходы уровня выполнения. Доходы уровня консенсуса относятся к доходам от эмиссии PoS сети Эфир, эта часть относительно фиксирована; доходы уровня выполнения включают в себя плату за приоритет, уплаченную пользователями, и MEV, эта часть меняется в зависимости от активности в сети, подвержена значительным колебаниям.
Бизнес-логика и структура доходов Eigenlayer
Концепция рестейкинга была предложена Eigenlayer в прошлом году и стала редким новым нарративом в области DeFi и даже на всем рынке, что привело к появлению ряда проектов с FDV более 1 миллиарда долларов при запуске, помимо EIGEN, также ETHFI, REZ и PENDLE, а также нескольких еще не запущенных проектов рестейкинга, таких как Babylon, Symbiotic и обсуждаемый ниже Solayer, что свидетельствует о высоком интересе на рынке.
Restaking Eigenlayer определяется как: пользователи, которые уже застейкали ETH, могут снова застейкать уже застейканный ETH в Eigenlayer ( для получения дополнительного дохода ), поэтому это называется "Re"Staking. Услуга, предоставляемая Eigenlayer, называется AVS ( Actively Validated Services ), которая может предоставлять услуги различным протоколам, имеющим требования к безопасности, включая сайдчейны, уровень DA, виртуальные машины, оракулы, мосты, схемы шифрования с порогами, доверенные среды выполнения и т.д. EigenDA является типичным представителем услуг Eigenlayer AVS.
Коммерческая логика Eigenlayer довольно проста: на стороне предложения он собирает активы от стейкеров ETH и выплачивает вознаграждения; на стороне спроса, протоколы, имеющие потребность в AVS, платят за использование его услуг, а Eigenlayer, выступая в качестве "рынка безопасности протоколов", получает определенные сборы от этого.
В настоящее время единственным реальным доходом всех проектов по повторному стекингу остаются токены соответствующего протокола ( или баллы ). Мы пока не можем определить, достиг ли повторный стекинг PMF: с точки зрения предложения, всем нравятся дополнительные доходы, которые приносит повторный стекинг; но с точки зрения спроса все еще остается загадкой: действительно ли существуют протоколы, которые будут покупать услуги по обеспечению экономической безопасности протокола? Если да, то сколько?
Согласно целевым пользователям токенов, выпущенных Eigenlayer: оракул (LINK, PYTH ), мост (AXL, ZRO ), DA (TIA, AVAIL ), основным использованием токенов является обеспечение безопасности протокола через застейкание, и выбор покупки услуг безопасности у Eigenlayer значительно ослабит разумность их выпускаемых токенов. Даже Eigenlayer сам, объясняя токен EIGEN, использует абстрактный и непонятный язык, выражая мнение, что "использование EIGEN для поддержания безопасности протокола" является основным использованием.
( Ликвидный рестейкинг ) Etherfi ( путь выживания
Eigenlayer поддерживает два способа участия в рестейкинге: использование LST и нативный рестейкинг. Участвовать в рестейкинге Eigenlayer с использованием LST проще, пользователи вносят ETH в LST-протокол, получают LST и затем вносят LST в Eigenlayer, однако у LST-пула есть долгосрочные лимиты. Пользователи, желающие участвовать в рестейкинге в период лимитов, должны осуществлять нативный рестейкинг следующим образом:
Пользователю сначала необходимо самостоятельно завершить весь процесс застейкания в сети Ethereum, включая подготовку средств, настройку клиентских приложений уровня выполнения и уровня консенсуса, а также установку свидетельства о выводе.
Пользователь создает новый контрактный счет под названием Eigenpod в Eigenlayer
Пользователь устанавливает приватный ключ для вывода узла стейкинга Ethereum в учетную запись контракта Eigenpod.
Очевидно, что Restaking Eigenlayer является довольно стандартным «re»staking, независимо от того, будут ли пользователи вносить другие LST в Eigenlayer или использовать нативный restaking, Eigenlayer не «прикасается» напрямую к ETH, застыкованным пользователем ). Eigenlayer также не выпускает никаких LRT ###. Процесс нативного restaking — это «сложная версия» нативного стекинга ETH, что означает схожие финансовые, аппаратные, сетевые и знания барьеры.
Таким образом, такие проекты, как Etherfi, быстро предоставили Liquid Restaking Tokens ( LRTs ) для решения этой проблемы. Процесс работы eETH от Etherfi выглядит следующим образом:
Пользователь вносит ETH в Etherfi, Etherfi выдает пользователю eETH.
Etherfi будет застейкать полученный ETH, чтобы получить основную прибыль от стейкинга ETH;
В то же время, они согласно нативному процессу повторной ставки Eigenlayer установили закрытый ключ для вывода узла на счет контракта Eigenpod, чтобы получить доход от повторного стекинга Eigenlayer (, а также $EIGEN, $ETHFI).
Очевидно, что услуги, предлагаемые Etherfi, являются оптимальным решением для пользователей, которые хотят получать доход от владения ETH: с одной стороны, eETH прост в использовании и обладает ликвидностью, его опыт аналогичен stETH от Lido; с другой стороны, пользователи, вкладывающие ETH в пул eETH Etherfi, могут получить: около 3% базового дохода от стейкинга ETH, возможный доход AVS от Eigenlayer, токеновые стимулы Eigenlayer ( баллы ), токеновые стимулы Etherfi ( баллы ).
eETH занимает 90% TVL Etherfi, что принесло Etherfi пик свыше 6 миллиардов долларов TVL и максимальную FDV в 8 миллиардов долларов, что сделало Etherfi четвертым по величине застейканным активом всего за полгода.
Долгосрочная коммерческая логика протокола LRT заключается в том, чтобы помочь пользователям более простым способом участвовать в застекивании и повторном застекивании, получая более высокую доходность. Поскольку он сам по себе не генерирует никакой доход (, кроме своих собственных токенов ), то в целом коммерческая логика протокола LRT больше похожа на специфический агрегатор доходов ETH. Если внимательно проанализировать, можно увидеть, что существование его коммерческой логики основывается на следующих двух предпосылках:
Lido не может предоставить услуги ликвидного рестейкинга. Если Lido решит "подражать" eETH с его stETH, Etherfi будет очень трудно сопоставить свои долгосрочные преимущества бренда, безопасность и ликвидность.
Eigenlayer не может предоставить услуги ликвидного стекинга. Если Eigenlayer согласится напрямую принимать ETH от пользователей для стейкинга, это значительно ослабит ценностное предложение Etherfi.
С точки зрения чистой коммерческой логики, Lido, как ведущий в области ликвидного стекинга, предоставляет пользователям услуги ликвидного рестекинга, что открывает более широкий источник дохода. Eigenlayer напрямую привлекает средства пользователей, что упрощает процесс стекинга и рестекинга, что является полностью осуществимым. Так почему же Lido не занимается ликвидным рестекингом, а Eigenlayer не занимается ликвидным стекингом?
Автор считает, что это обусловлено особой ситуацией с Эфиром. Виталик в мае 2023 года, когда Eigenlayer только что завершил новый раунд финансирования на 50 миллионов долларов, что вызвало множество обсуждений на рынке, специально написал статью «Don't overload Ethereum's consensus» ( «不要让以太坊共识超载» ), в которой с помощью ряда примеров подробно изложил свое мнение о том, как должен повторно использоваться консенсус Эфира (, а именно "как именно мы должны restaking" ).
В Lido, из-за того, что его доля в стейкинге Эфира составляет около 30% на протяжении долгого времени, внутри фонда Эфира постоянно звучат голоса о необходимости контроля, и Виталик неоднократно писал о проблеме централизации стейкинга. Это заставило Lido сделать "выравнивание с Эфиром" своим приоритетом в бизнесе, и он постепенно закрыл все свои операции на других цепях, включая Solana. Фактический лидер Lido Hasu в мае этого года опубликовал статью, подтвердив свою готовность отказаться от возможности участия в бизнесе по повторному стекингу, ограничив деятельность Lido стейкингом и сосредоточившись на инвестициях и поддержке протокола повторного стекинга Symbiotic, а также создании альянса Lido для противодействия конкуренции со стороны LRT-протоколов, таких как Eigenlayer и Etherfi.
Что касается Eigenlayer, то исследователи фонда Ethereum Justin Drake и Dankrad Feist были приглашены в качестве консультантов в Eigenlayer, и Dankrad Feist заявил, что его главная цель заключается в том, чтобы сделать "eigenlayer совместимым с Ethereum", что также может быть причиной довольно плохого пользовательского опыта процесса нативного повторного стекинга eigenlayer.
В некотором смысле рыночное пространство Etherfi сформировано "недоверием" фонда Ethereum к Lido и Eigenlayer.
Анализ экосистемного протокола стейкинга Ethereum
Сочетая Lido и Eigenlayer, мы можем увидеть, что на текущих PoS-цепочках, вокруг застейканья, кроме токенов стимулов от связанных сторон, существует три основных источника долгосрочной прибыли:
Доходность PoS на уровне блокчейна, нативные токены, выплачиваемые для поддержания консенсуса сети PoS. Этот уровень доходности в основном зависит от инфляционного плана цепочки, например, инфляционный план Ethereum связан с коэффициентом стейкинга: чем выше коэффициент стейкинга, тем медленнее скорость инфляции.
Доход от сортировки транзакций, сборы, которые узлы могут получить в процессе сортировки и упаковки транзакций, включая приоритетную плату, предоставленную пользователем (priority fee), а также доход MEV, полученный в процессе упаковки и сортировки транзакций и т. д. Эта часть доходности в основном зависит от активности цепи.
Заработок от аренды застейканных активов, арендуя активы пользователей другим протоколам, которые имеют потребность в них, тем самым получая плату, выплачиваемую этими протоколами. Эта часть дохода зависит от того, сколько протоколов с потребностью в AVS готовы платить за безопасность протокола.
На сети Ethereum в настоящее время существует три типа протоколов, связанных с застейкать.
Ликвидные стейкинг-протоколы, представленные Lido и Rocket Pool. Они могут получать только первую и вторую виды дохода, упомянутые выше. Конечно, пользователи могут использовать свои LST для участия в повторном стейкинге, но как протоколы они могут извлекать доход только из упомянутых 1 и 2.
Протоколы рестейкинга, представленные Eigenlayer и Symbiotic. Эти протоколы могут получать только третий вид дохода, упомянутый выше.
Etherfi и Puffer являются представителями ликвидных застейкать-протоколов. Теоретически они могут получать все 3 вида дохода, но они больше похожи на "агрегированные доходы от застейкать LST".
В настоящее время доходность PoS на основе ETH составляет около 2,8% годовых, то есть она постепенно снижается по мере увеличения доли застейканного ETH.
Доходность от сортировки транзакций значительно снизилась с запуском EIP-4844, за последние полгода составляя около 0,5%.
Доход от аренды заложенных активов пока не может быть годовым из-за небольшого базиса, больше зависит от EIGEN и связанных токенов LRT-протокола, что делает это часть стимулов значительной.
Для протокола LST его база дохода составляет количество стейка * доходность стейкинга. Количество стейка ETH близко к 30%, хотя это значение все еще значительно ниже, чем у других PoS блокчейнов, но с децентрализацией фонда Ethereum, продвинутой
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
6
Поделиться
комментарий
0/400
CrossChainBreather
· 7ч назад
TVL снова делает что-то интересное, что сказать?
Посмотреть ОригиналОтветить0
Layer3Dreamer
· 7ч назад
честно говоря, рекурсивная природа повторного стекинга может привести к системным рискам... так же, как в традиционных финансовых дериватах
Посмотреть ОригиналОтветить0
MissedAirdropBro
· 8ч назад
сол, будущие участники, держитесь!
Посмотреть ОригиналОтветить0
down_only_larry
· 8ч назад
Solayer жёстко работает, да? Рейтинг TVL можно только похвастаться.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Frontrunner
· 8ч назад
застейкать все же лучше через lido, остальные слишком новые.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofEnthusiast
· 8ч назад
Копирование домашних заданий тоже может принести столько денег, это просто безумие.
Глубокий анализ экосистемы застейкания Ethereum: Сравнение бизнес-моделей Lido, Eigenlayer и Etherfi
На примере Lido и Solayer обсудим различия в бизнес-моделях застейкания Ethereum и Solana
Автор: Лоренс Ли
В последнее время проект restaking на цепочке Solana Solayer привлек два раунда финансирования, включая 12 миллионов долларов, инвестированных Polychain, и инвестиции от Binance labs. Это сделало Solayer одной из немногих ярких точек в области DeFi, его TVL продолжает расти и в настоящее время превышает Orca, занимая двенадцатое место на цепочке Solana.
Застейкать-сегмент как криптооригинальный сегмент, также является сегментом с наибольшим TVL, но его представленные токены LDO, EIGEN, ETHFI и другие показали плохие результаты в этом цикле. Оставляя в стороне факторы сети Эфир, есть ли другие причины?
В этой статье мы попытаемся ответить на эти вопросы. Начнем с застекинга и рестейкинга в сети Ethereum.
Конкуренция и развитие состояния Liquid Staking, Restaking и Liquid Restaking на сети Ethereum
В этом разделе будет основное внимание уделено анализу следующих проектов:
Топовые проекты по ликвидному стекингу на сети Ethereum Lido, топовые проекты по рестейкингу Eigenlayer и топовые проекты по ликвидному рестейкингу Etherfi.
Бизнес-логика и структура доходов Lido
Коммерческая логика Lido описана следующим образом:
Из-за приверженности Ethereum к децентрализации, механизм PoS ETH мягко ограничивает максимальный лимит стейкинга для одного узла, каждый узел может развернуть максимум 32 ETH для достижения более высокой капитальной эффективности, при этом стейкинг имеет высокие требования к аппаратному обеспечению, сети и знаниям, что делает участие обычных пользователей в стейкинге ETH более сложным. На этом фоне Lido популяризирует концепцию LST. Несмотря на то, что после обновления Shapella, открывающего вывод средств, ликвидность LST была ослаблена, преимущества LST в капитальной эффективности и совместимости остаются прочными, что составляет основную коммерческую логику протокола LST, представленную Lido. В сегменте ликвидного стейкинга доля рынка Lido близка к 90%, лидируя на рынке.
Доходы протокола Lido в основном поступают из двух частей: доходы уровня консенсуса и доходы уровня выполнения. Доходы уровня консенсуса относятся к доходам от эмиссии PoS сети Эфир, эта часть относительно фиксирована; доходы уровня выполнения включают в себя плату за приоритет, уплаченную пользователями, и MEV, эта часть меняется в зависимости от активности в сети, подвержена значительным колебаниям.
Бизнес-логика и структура доходов Eigenlayer
Концепция рестейкинга была предложена Eigenlayer в прошлом году и стала редким новым нарративом в области DeFi и даже на всем рынке, что привело к появлению ряда проектов с FDV более 1 миллиарда долларов при запуске, помимо EIGEN, также ETHFI, REZ и PENDLE, а также нескольких еще не запущенных проектов рестейкинга, таких как Babylon, Symbiotic и обсуждаемый ниже Solayer, что свидетельствует о высоком интересе на рынке.
Restaking Eigenlayer определяется как: пользователи, которые уже застейкали ETH, могут снова застейкать уже застейканный ETH в Eigenlayer ( для получения дополнительного дохода ), поэтому это называется "Re"Staking. Услуга, предоставляемая Eigenlayer, называется AVS ( Actively Validated Services ), которая может предоставлять услуги различным протоколам, имеющим требования к безопасности, включая сайдчейны, уровень DA, виртуальные машины, оракулы, мосты, схемы шифрования с порогами, доверенные среды выполнения и т.д. EigenDA является типичным представителем услуг Eigenlayer AVS.
Коммерческая логика Eigenlayer довольно проста: на стороне предложения он собирает активы от стейкеров ETH и выплачивает вознаграждения; на стороне спроса, протоколы, имеющие потребность в AVS, платят за использование его услуг, а Eigenlayer, выступая в качестве "рынка безопасности протоколов", получает определенные сборы от этого.
В настоящее время единственным реальным доходом всех проектов по повторному стекингу остаются токены соответствующего протокола ( или баллы ). Мы пока не можем определить, достиг ли повторный стекинг PMF: с точки зрения предложения, всем нравятся дополнительные доходы, которые приносит повторный стекинг; но с точки зрения спроса все еще остается загадкой: действительно ли существуют протоколы, которые будут покупать услуги по обеспечению экономической безопасности протокола? Если да, то сколько?
Согласно целевым пользователям токенов, выпущенных Eigenlayer: оракул (LINK, PYTH ), мост (AXL, ZRO ), DA (TIA, AVAIL ), основным использованием токенов является обеспечение безопасности протокола через застейкание, и выбор покупки услуг безопасности у Eigenlayer значительно ослабит разумность их выпускаемых токенов. Даже Eigenlayer сам, объясняя токен EIGEN, использует абстрактный и непонятный язык, выражая мнение, что "использование EIGEN для поддержания безопасности протокола" является основным использованием.
( Ликвидный рестейкинг ) Etherfi ( путь выживания
Eigenlayer поддерживает два способа участия в рестейкинге: использование LST и нативный рестейкинг. Участвовать в рестейкинге Eigenlayer с использованием LST проще, пользователи вносят ETH в LST-протокол, получают LST и затем вносят LST в Eigenlayer, однако у LST-пула есть долгосрочные лимиты. Пользователи, желающие участвовать в рестейкинге в период лимитов, должны осуществлять нативный рестейкинг следующим образом:
Очевидно, что Restaking Eigenlayer является довольно стандартным «re»staking, независимо от того, будут ли пользователи вносить другие LST в Eigenlayer или использовать нативный restaking, Eigenlayer не «прикасается» напрямую к ETH, застыкованным пользователем ). Eigenlayer также не выпускает никаких LRT ###. Процесс нативного restaking — это «сложная версия» нативного стекинга ETH, что означает схожие финансовые, аппаратные, сетевые и знания барьеры.
Таким образом, такие проекты, как Etherfi, быстро предоставили Liquid Restaking Tokens ( LRTs ) для решения этой проблемы. Процесс работы eETH от Etherfi выглядит следующим образом:
Очевидно, что услуги, предлагаемые Etherfi, являются оптимальным решением для пользователей, которые хотят получать доход от владения ETH: с одной стороны, eETH прост в использовании и обладает ликвидностью, его опыт аналогичен stETH от Lido; с другой стороны, пользователи, вкладывающие ETH в пул eETH Etherfi, могут получить: около 3% базового дохода от стейкинга ETH, возможный доход AVS от Eigenlayer, токеновые стимулы Eigenlayer ( баллы ), токеновые стимулы Etherfi ( баллы ).
eETH занимает 90% TVL Etherfi, что принесло Etherfi пик свыше 6 миллиардов долларов TVL и максимальную FDV в 8 миллиардов долларов, что сделало Etherfi четвертым по величине застейканным активом всего за полгода.
Долгосрочная коммерческая логика протокола LRT заключается в том, чтобы помочь пользователям более простым способом участвовать в застекивании и повторном застекивании, получая более высокую доходность. Поскольку он сам по себе не генерирует никакой доход (, кроме своих собственных токенов ), то в целом коммерческая логика протокола LRT больше похожа на специфический агрегатор доходов ETH. Если внимательно проанализировать, можно увидеть, что существование его коммерческой логики основывается на следующих двух предпосылках:
С точки зрения чистой коммерческой логики, Lido, как ведущий в области ликвидного стекинга, предоставляет пользователям услуги ликвидного рестекинга, что открывает более широкий источник дохода. Eigenlayer напрямую привлекает средства пользователей, что упрощает процесс стекинга и рестекинга, что является полностью осуществимым. Так почему же Lido не занимается ликвидным рестекингом, а Eigenlayer не занимается ликвидным стекингом?
Автор считает, что это обусловлено особой ситуацией с Эфиром. Виталик в мае 2023 года, когда Eigenlayer только что завершил новый раунд финансирования на 50 миллионов долларов, что вызвало множество обсуждений на рынке, специально написал статью «Don't overload Ethereum's consensus» ( «不要让以太坊共识超载» ), в которой с помощью ряда примеров подробно изложил свое мнение о том, как должен повторно использоваться консенсус Эфира (, а именно "как именно мы должны restaking" ).
В Lido, из-за того, что его доля в стейкинге Эфира составляет около 30% на протяжении долгого времени, внутри фонда Эфира постоянно звучат голоса о необходимости контроля, и Виталик неоднократно писал о проблеме централизации стейкинга. Это заставило Lido сделать "выравнивание с Эфиром" своим приоритетом в бизнесе, и он постепенно закрыл все свои операции на других цепях, включая Solana. Фактический лидер Lido Hasu в мае этого года опубликовал статью, подтвердив свою готовность отказаться от возможности участия в бизнесе по повторному стекингу, ограничив деятельность Lido стейкингом и сосредоточившись на инвестициях и поддержке протокола повторного стекинга Symbiotic, а также создании альянса Lido для противодействия конкуренции со стороны LRT-протоколов, таких как Eigenlayer и Etherfi.
Что касается Eigenlayer, то исследователи фонда Ethereum Justin Drake и Dankrad Feist были приглашены в качестве консультантов в Eigenlayer, и Dankrad Feist заявил, что его главная цель заключается в том, чтобы сделать "eigenlayer совместимым с Ethereum", что также может быть причиной довольно плохого пользовательского опыта процесса нативного повторного стекинга eigenlayer.
В некотором смысле рыночное пространство Etherfi сформировано "недоверием" фонда Ethereum к Lido и Eigenlayer.
Анализ экосистемного протокола стейкинга Ethereum
Сочетая Lido и Eigenlayer, мы можем увидеть, что на текущих PoS-цепочках, вокруг застейканья, кроме токенов стимулов от связанных сторон, существует три основных источника долгосрочной прибыли:
На сети Ethereum в настоящее время существует три типа протоколов, связанных с застейкать.
В настоящее время доходность PoS на основе ETH составляет около 2,8% годовых, то есть она постепенно снижается по мере увеличения доли застейканного ETH.
Доходность от сортировки транзакций значительно снизилась с запуском EIP-4844, за последние полгода составляя около 0,5%.
Доход от аренды заложенных активов пока не может быть годовым из-за небольшого базиса, больше зависит от EIGEN и связанных токенов LRT-протокола, что делает это часть стимулов значительной.
Для протокола LST его база дохода составляет количество стейка * доходность стейкинга. Количество стейка ETH близко к 30%, хотя это значение все еще значительно ниже, чем у других PoS блокчейнов, но с децентрализацией фонда Ethereum, продвинутой