Революция ликвидности в шифровании: восхождение обмена в блокчейне

На текущем рынке криптовалют многие люди чувствуют себя сбитыми с толку и растерянными. В этой статье мы проанализируем текущее положение с двух точек зрения: во-первых, мы проследим эволюцию технологий ликвидности в децентрализованных финансах (DeFi), во-вторых, мы объясним преобразующее влияние бартерной торговли в блокчене с точки зрения истории экономического развития. Мы считаем, что глубокая революция DeFi вот-вот произойдет, нужно лишь немного терпения. Те, кто придерживается идеалистического взгляда, в конечном итоге получат вознаграждение от рынка.

01、Потеря контроля над ритмом криптоиндустрии

С начала 2023 года биткойн, подстегнутый одобрением ETF и ожиданиями нового раунда количественного смягчения, восстановился с низких уровней до новых высот. Однако большинство альткойнов не проявили такой же сильной восходящей динамики, как обычно. Некоторые инвесторы насмехаются над настоящими инновациями из-за высоко оцененных токенов VC с низкой ликвидностью. На некоторых отраслевых конференциях отдельные лидеры даже сравнили всю индустрию с казино. Мемкойны были популярны в начале бычьего рынка, но токены с ценностной ориентацией были проигнорированы рынком.

Многие опытные специалисты считают, что этот бычий рынок действительно отличается, даже превосходит зимний кризис в отрасли 2018-2019 годов. Некоторые разработчики начинают сомневаться в своих первоначальных мотивах вступления в эту сферу и задаются вопросом, сможет ли шифрование действительно изменить реальный мир.

Почему рынок шифрования отличается?

Кроме факторов, таких как венчурное финансирование и жадность команды, конфликт интересов и т.д., мы считаем, что одной из важных причин является то, что внутреннее саморасширение крипторынка больше не способно обеспечить экосистему необходимой Ликвидностью.

С данных видно, что с 2018 года доля нестабильных монет на рынке постоянно снижается. В последние годы подавляющее большинство торгов обеспечивается ликвидностью долларовых стабильных монет. Если рыночная капитализация долларовых стабильных монет не сможет постоянно расти, с ростом выпуска новых монет ликвидные пулы будут исчерпаны.

В прошлом биткойн и эфириум в значительной степени были общими эквивалентами на рынке, обеспечивая ликвидность для других токенов. Но сейчас большинство торговых пар привязаны к стейблкоинам, связанным с долларом. Даже если стоимость биткойна или эфириума значительно возрастет, будет трудно влить ликвидность в другие токены.

Шифрование валюты попадает в руки Уолл-стрит

Стабильные монеты, привязанные к доллару, и другие соответствующие финансовые инструменты становятся приманкой, заставляя шифрование следовать ритму Уолл-стрит. Появление стабильных монет, таких как USDT и USDC, а также запуск фьючерсов на биткойн, физически и психологически влияет на ликвидность крипторынка.

Стейблкоины — это приманка, брошенная правительством США. С тех пор как мы начали принимать стейблкоины, привязанные к доллару, в качестве средства предоставления Ликвидность, они начали накапливать консенсус, заменяя роль Ликвидность крипто-родных токенов и ослабляя кредит других токенов. Доллар постепенно занимает доминирующее положение на рынке универсальных эквивалентов.

Таким образом, мы потеряли свой рыночный ритм.

02、Тысячелетняя война за Ликвидность

Ликвидность всегда является настоящей потребностью

Ликвидность является основным признаком рынка, любое нововведение, способствующее улучшению ликвидности рынка, является значительным шагом в истории. Высокая ликвидность может снизить транзакционные издержки, повысить ценовую эластичность, привлечь больше участников и способствовать ценообразованию и оптимальному распределению ресурсов.

Валюта является инновацией, направленной на решение проблемы Ликвидность.

Академическое сообщество имеет разные взгляды на происхождение денег, но в целом считается, что после появления денег их функцией было быть общим эквивалентом, что является продуктом решения проблем ликвидности на рынке. Деньги — это ответ древних элит на проблему ликвидности на рынке, средство для ее увеличения.

DEX:Сила перемен

С появлением технологий в блокчейне мы столкнулись с новыми ограничениями и получили возможность решить проблему ликвидности. Современные токен- exchanges сталкиваются с тройственным затруднением: достаточная ликвидность, эффективное ценообразование и децентрализация.

Децентрализованная биржа ( DEX ) решает эту тройственную проблему с помощью различных инноваций. Uniswap ввел объединенные кривые, открыв новую эру автоматических маркет-мейкеров ( AMM ). Curve разработал специальные кривые ликвидности для торговли стейблкоинами. Hashflow соединяет ликвидность в блокчейне и вне его. Friend.tech и Pump.fun разработали разные кривые для токенов малых объемов.

MEV:соревнование за Ликвидность в блокчейне

Максимально извлекаемая ценность ( MEV ) является еще одной конкурентной областью Ликвидности в блокчейне. Чтобы сохранить ценность транзакций и вернуть ее участникам, разработчики создали различные алгоритмы и механизмы для управления MEV. Проекты такие как Flashbots, Eden Network, KeeperDAO и другие внесли свой вклад в эту область.

Ликвидность распределена, вызывая агента для решения проблемы

С учетом того, что ликвидность токенов распределена между различными цепями и протоколами, появились DEX-агрегаторы для интеграции этой распределенной ликвидности. Введение механизма массовых аукционов дополнительно усилило роль агентов, предоставив новые рыночные механизмы для смягчения ограничений ликвидности.

Массовые аукционы: Кульминация развития DEX

Механизм массовых аукционов перенесет сложность оптимизации результатов обмена на профессиональных участников и перераспределит остаток относительно незрелым обменщикам. Он может решить проблемы DEX с нескольких сторон, включая перераспределение MEV, кросс-цепочечную ликвидность и т.д.

03、Бартерная торговля возвращается на сцену

В модели торговли децентрализованной биржи ( DEX ) нет заранее определенной универсальной эквивалентной роли. Трейдеры могут использовать любые токены для обмена на другие токены. Через массовые аукционы и совпадение намерений, бартерная торговля вернется на рынок в более эффективном состоянии.

Это соответствие спроса на бартер основано на глобальном рынке и более мощных возможностях информационного соответствия, что является продолжением традиции бартерной культуры криптовалют. Это предоставляет нам возможность вновь взять под контроль ритм рынка.

Торговля обменом в рамках массовых аукционов является важной вехой эпохи DEX. Это дает нам уверенность в том, что мы в конечном итоге сможем превзойти централизованные биржи (CEX). DEX развилась от простых ликвидных пулов до полноценной системы ликвидности с различными ролями участников, специализированными компонентами и безразрешительной компоновкой.

04, Послесловие

Несмотря на существующее смятение на рынке, в DeFi и других областях продолжаются захватывающие достижения. Пока технологии продолжают развиваться, нам не о чем беспокоиться. Для всех строителей отрасли, которые упорно идут вперед, мы твердо верим: "Не печалься о том, что впереди нет знакомых, кто в мире не знает тебя?"