От песочницы к регламенту: возможности и вызовы стейблкоинов Гонконга

30 мая 2025 года законопроект о стейблкоинах в Гонконге официально вступит в силу и ожидается, что он заработает в этом году. Это станет знаковым моментом, поскольку Гонконг включит стейблкоины в финансовую регуляторную систему, став первой юрисдикцией в мире, установившей комплексную регуляторную рамку для стейблкоинов, обеспеченных фиатными деньгами.

Определяемый правилами стейблкоин - это токен, который привязан к законной валюте. После введения в действие три типа связанных с стейблкоинами действий должны получить лицензию: выпуск стейблкоинов в Гонконге, выпуск стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, в любом месте, активное продвижение выпущенных в Гонконге стейблкоинов среди общественности.

Эмитенты стейблкоинов должны подать заявку на лицензию в Управление финансовых услуг Гонконга, минимальный зарегистрированный капитал составляет 25 миллионов гонконгских долларов. Лицензированные лица должны выполнять четыре требования: поддерживать устойчивую резервную систему, позволять держателям выкупать токены по номинальной стоимости, соответствовать требованиям по борьбе с отмыванием денег и осуществлять сделки на лицензированной платформе.

Помимо законодательных мер, Управление валютного контроля Гонконга также запустило программу песочницы для эмитентов стейблкоинов. Три группы участников, объявленные в июле 2024 года, включают в себя Jingdong Coinchain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, а также объединение Standard Chartered Hong Kong, Ansun Group и Hong Kong Telecom. Эти учреждения тестируют свои собственные планы по эксплуатации стейблкоинов.

Гонконг продвигает развитие стейблкоинов по нескольким причинам. Во-первых, с расширением масштабов крипторынка умеренное регулирование более эффективно, чем полное запрещение. Во-вторых, продвижение закона США «GENIUS Act» создает давление на Гонконг, что побуждает его ускорить законодательный процесс.

Однако регулирование также создает вызовы. Слишком высокие расходы на соблюдение требований могут повлиять на конкурентоспособность компаний, и необходимо искать баланс в уровне регулирования. Кроме того, в условиях доминирования долларовых стейблкоинов перспективы развития гонконгских стейблкоинов все еще остаются неопределенными.

Для содействия развитию стейблкоина гонконгского доллара Гонконг разрабатывает стратегию токенизации физических активов ( RWA ). Токенизация качественных активов может создать торговые сценарии для стейблкоина гонконгского доллара. В настоящее время уже есть три успешных примера выпуска RWA для внутренних активов в Гонконге.

В будущем Гонконгу необходимо синхронно развивать стейблкоины и RWA, привлекая качественные активы и создавая открытый крипто-рынок на основе реальной экономики. В то же время регулирующие органы должны сбалансировать давление на соблюдение норм для бизнеса и конкурентную среду на рынке, действительно поддерживая развитие криптоактивов в Гонконге.