Ставка Polygon и AAVE: является ли двухмонетный дизайн благом или проклятием?

Ссора о будущем экосистемы Polygon переросла в публичную азартную игру на 50 000 долларов, гарантированную влиятельными фигурами индустрии и подтвержденную смарт-контрактом. Эти средства уже фактически заблокированы в доверительном адресе, управляемом известным крипто KOL в качестве третьей стороны.

24 июня 2025 года эта большая ставка официально была утверждена, главными героями стали две ключевые фигуры в мире криптовалют: основной участник экосистемы Aave Марк Зеллер и генеральный директор Polygon Labs Марк Борион.

Их ставка вывела на свет основную проблему, которая беспокоит индустрию: когда ведущая блокчейн-экосистема вводит второй токен, создается ли новая ценность или просто поедается и размывается существующая?

Условия этого противостояния были уточнены в ходе спора сторон:

• Ставка: 50 000 долларов США в эквиваленте стейблкоина.
• Хранитель: известный крипто KOL Cobie.
• Источник данных: CoinGecko.
• Судный день: 24 декабря 2025 года в 20:00 (UTC).
• Условия победы: в это время общая рыночная капитализация POL и нового токена KAT должна быть выше рыночной капитализации POL на момент объявления плана Katana от Polygon (2,387,000,000 долларов США). Если выше, то победит Boiron; если ниже, то победит Zeller.

За этим рискованным шагом стоит яростное столкновение двух совершенно противоположных взглядов на криптомир.

С одной стороны, «защитник» экосистемы Aave Марк Зеллер. В качестве основателя Aave Chan Initiative (ACI) он является самым решительным «антирисковым» в мире DeFi. Он решительно скептически настроен к «двукриптовалютной» модели Polygon, утверждая, что этот подход лишь размывает стоимость и в конечном итоге приводит к отрицательной игре «1+1<1».

Другой стороной является "Имперский строитель" Марк Бойрон из Polygon Labs. Этот амбициозный CEO стремится объединить фрагментированный мир блокчейна с помощью стратегии агрегирующего слоя (AggLayer) Polygon 2.0. Он резко возражает, утверждая, что изящный совместный дизайн сломает "заколдованное" кольцо и обеспечит скачок стоимости "1+1>2".

Это не просто личная борьба за репутацию и деньги, но и публичный эксперимент, целью которого является проверка двух совершенно противоположных философий развития отрасли.

Предвестник: давняя война идей

Это публичное противостояние не было импульсивным решением, а стало вулканическим взрывом долгосрочного конфликта идей между двумя главными героями и протоколами, которые они представляют.

Конфликт между двумя людьми впервые открыто обострился в декабре 2023 года. В то время сообщество Polygon предложило довольно спорное предложение: активировать "спящие" активы на своем PoS кросс-цепочном мосту, чтобы увеличить доходы казны через доходное фермерство. Для Boiron и сообщества Polygon это был разумный шаг по активизации активов. Однако для Zeller это было похоже на игру с огнем рядом с хранилищем Aave. Aave владеет активами на десятки миллиардов долларов на цепи Polygon, а кросс-цепочный мост является одной из самых уязвимых частей всего мира DeFi. Zeller быстро инициировал контрмеры в сообществе Aave, предложив значительно повысить стоимость заимствования соответствующих активов на Polygon, чтобы "наказать" это, по его мнению, безрассудное поведение экономическими средствами, и настойчиво заявил, что "Aave не должен нести ответственность за рискованные эксперименты Polygon."

Этот конфликт четко очерчивает философский разрыв между двумя сторонами: Aave, представляемый Zeller, ставит контроль над рисками выше всего, как банкир, который держит крупные деньги и действует осторожно; в то время как Polygon, представляемый Boiron, рассматривает экологический рост как первоочередную задачу, как смелый новатор, не боящийся рисков, строящий империю.

Этот затянувшийся конфликт идеологии достиг новой точки кипения 28 мая 2025 года, когда Polygon официально объявил о том, что его звездный проект экосистемы Katana Network выпустит собственный токен KAT. Zeller снова выдвинул свою знаковую теорию "двойного токена". В финальном разговоре, в котором были определены ставки, Zeller даже едко подколол Boiron: "Все это началось шесть месяцев назад, когда вы проводили Pre-PIP, с тех пор цена POL начала падать, и это результат ваших собственных решений."

Это полное напряжения обвинение, безусловно, раскрывает глубокие корни противоречий между сторонами и добавляет несколько оттенков личной вражды к этой ставке, которая из чисто идеологического спора превратилась в нечто большее.

Проклятие Зеллера: Исторические призраки и "колдовство двойного токена"

Пессимистичный вывод Марка Зеллера не является беспочвенным, он глубоко укоренен в кровавых уроках истории криптовалют. То, что он называет "проклятием", можно назвать "двойным проклятием токенов" — то есть введение второго токена не только не создает дополнительной ценности, но и приводит к разрушению существующей ценности из-за рассеивания внимания сообщества, путаницы в ценностном предложении и увеличения сложности системы. В истории есть два известных примера, как призраки, бродящие по миру криптовалют, которые предоставляют сильную поддержку его аргументу.

Первый, и самый разрушительный из них, это смерть Terra/LUNA. В мае 2022 года эта огромная экосистема с рыночной капитализацией, достигавшей 40 миллиардов долларов, исчезла за одну неделю. В основе лежит система с двумя токенами: алгоритмический стейблкоин UST и его токен управления LUNA. UST был привязан к доллару через изящный арбитражный механизм, но этот механизм в условиях экстремального рыночного давления превратился в неконтролируемую печатную машинку. Когда UST потерял привязку из-за панических распродаж, арбитражный механизм потребовал массового увеличения эмиссии LUNA для поглощения давления со стороны UST, крах цены LUNA еще больше усугубил недоверие к UST, создавая неразрывную "смертельную спираль". Этот случай самым крайним образом доказывает, что система с двумя токенами, имеющая внутренние недостатки в дизайне, несет риски не линейно, а экспоненциально, что в конечном итоге приводит к исчезновению стоимости "1+1<0".

Второй случай - это "гражданская война" внутри сообщества Steem и Hive. В отличие от коллапса Terra, это история о расколе. В 2020 году, недовольные приобретением известной личности, ключевые члены сообщества Steem выбрали путь "ухода" с помощью жесткого форка и создали совершенно новую блокчейн-сеть Hive. Этот форк по сути был расколом сообщества и активов. Исходные сетевые эффекты были разделены на двое, ликвидность была размыта, а разработческие силы также были распределены. Хотя коллапс в стиле Terra не произошел, когда-то единое сообщество было разорвано, а первоначальная ценность была разделена между двумя конкурирующими токенами, что идеально иллюстрирует эффект "размывания ценности", описанный в аргументации Зеллера.

Эти два случая, один касающийся системного краха, а другой - разрыва в сообществе, указывают на один и тот же вывод: модель с двумя токенами легко может обернуться неудачей. Однако опровержение Boiron и Polygon основано именно на этом: появление Katana не было предназначено для поддержания слабого алгоритма и не является продуктом раскола сообщества. Это намеренное расширение экосистемы с четкой иерархией и синергетическим эффектом в рамках масштабного стратегического плана. Поэтому простое применение негативного опыта первых двух случаев к Polygon может оказаться попыткой поймать меч в воде.

Планы Boiron: сломать заклинание с помощью "агрегации"

В ответ на пессимистичные выводы Зеллера, основанные на истории, Марк Борион представил обширную, сложную и амбициозную перспективу будущего — Polygon 2.0. Ядром этой системы является решение всех вопросов, поднятых Зеллером, на фундаментальном уровне.

Во-первых, Polygon обновляет свой основной токен с MATIC на POL и придаёт ему новое определение как "токен сверхпроизводительности". Это далеко не просто смена названия. Традиционные PoS токены, такие как MATIC, могут быть ставлены только на одной цепи для получения дохода этой цепи. Дизайн POL позволяет держателям ставить его, одновременно обеспечивая безопасность и услуги валидации для бесчисленных цепей внутри экосистемы Polygon, а также выполнять различные роли, такие как сортировка транзакций и генерация нулевых доказательств. Это означает, что ценность POL больше не привязана только к процветанию одной цепи, а напрямую связана с уровнем процветания всего "интернета ценностей" Polygon. Он может непрерывно захватывать ценность из экономической активности всех цепей в экосистеме, как насос.

Во-вторых, это "нервный центр" этой системы — агрегирующий слой (AggLayer). Если раньше кроссчейн-мосты были подобны ухабистым деревенским дорожкам, соединяющим две независимые страны, по которым часто ходят разбойники, то AggLayer подобен центральному терминалу супер международного аэропорта. Он может объединить ликвидность и состояние всех подключенных к нему сетей второго уровня, осуществляя почти мгновенные и бездоверительные атомарные кроссчейн-транзакции между цепочками. Это не только в корне решает проблему безопасности кроссчейна, которая изначально беспокоила Zeller, но и закладывает основу для единого, бесшовного пользовательского опыта.

Наконец, последний главный герой этой азартной игры — Katana. В грандиозном повествовании Polygon Katana не является "вторым сыном", который борется за ресурсы с POL, а представляет собой тщательно отобранного "стратегического спецназовца". Ее единственная миссия — продемонстрировать миру мощь AggLayer. Дизайн Katana чрезвычайно разрушителен: она существует на одной цепочке и допускает наличие только одного ведущего протокола в каждой области DeFi (например, Sushi в области DEX), что позволяет сосредоточить ликвидность и избежать распространенной проблемы фрагментации ликвидности на универсальных цепочках. В то же время она будет внедрять мощный экономический стимул для этих эксклюзивных партнерских протоколов через токенизированные стимулы, реальные доходы и другие способы.

Этот дизайн раскрывает глубокую стратегическую цель Polygon: Katana играет стратегическую роль "выставочного зала". Его основная ценность заключается не в том, насколько высоко его рыночная капитализация может подняться, а в том, сможет ли он успешно доказать, что AggLayer является жизнеспособной технологической парадигмой, способной привлечь огромные объемы ликвидности и ведущие проекты. Если Katana станет успешным, он станет самым ярким рекламным щитом AggLayer, привлекая бесчисленные проекты к экосистеме Polygon. Этот мощный сетевой эффект теоретически значительно повысит спрос на токен POL. История, которую пытается рассказать Polygon, не та, о которой беспокоится Zeller, "A+B < A", а миф о экспоненциальном росте "(A+B) → A++".

Уроки призрака: сможет ли Polygon излечить "болезнь захвата ценности" Cosmos?

Теория богата, но реальность сурова. Сможет ли Polygon реализовать свой грандиозный план, история предлагает один экосистемный пример, который является самым важным и самым жестоким эталоном — Cosmos.

Cosmos можно назвать "духовным наставником" объединённой концепции Polygon. Он впервые предложил идею сети, состоящей из множества суверенных, взаимосвязанных "приложенческих цепочек". Однако, несмотря на то, что в экосистеме Cosmos появились такие звёздные проекты, как dYdX и Celestia, с собственными независимыми, высоко капитализированными токенами, ценность, создаваемая этими успехами, оказывается трудноэффективно возвращаемой и захватываемой основным токеном экосистемы ATOM. Это называется "проблемой захвата ценности" Cosmos. Одно известное исследование торговой платформы когда-то чётко отметило, что процветание экосистемы Cosmos исторически редко приносило пользу держателям ATOM.

Это как раз и есть мудрость дизайна Polygon, а также ключ к тому, сможет ли он преодолеть "двойное токеновое проклятие". Стратегия Polygon не является слепым копированием модели Cosmos, а представляет собой продуманную коррекцию, направленную на борьбу с "болезнью захвата ценностей Cosmos".

Основной "рецепт", предложенный ими, заключается в создании обязательного, институционального механизма совместного использования ценностей. Самая прямая часть этого механизма заключается в том, что Katana напрямую раздает 15% от общего предложения своих токенов KAT стейкерам POL. Эта мера, в начале расширения экосистемы, установила прочную и формальную экономическую связь между новым проектом и его основным токеном. В экосистеме Cosmos приложения могут свободно развиваться, не обязаны "платить налоги" держателям ATOM; в то время как в агрегированной экосистеме Polygon такие "налоги" были институционализированы в форме аирдропов.

Это создает мощный эффект "золотой лопаты": держать и ставить POL означает, что вы обладаете возможностью добывать все новые токены будущего всей экосистемы.