Бедный мемпул BTC заставил майнеров блоков снизить свои стандарты по транзакционным сборам, усугубив менталитет «выживания самых крупных», что вызывает серьезные вопросы о будущем безопасности сети.
Пустой BTC мемпул = дешёвые транзакции
Децентрализованный театр стал более популярным, чем когда-либо
Сельскохозяйственное подразделение Tether увеличит операции по добыче
Сказание июня о ленточном майнинге
Уменьшающийся мемпул блокчейна BTC не показывает признаков восстановления после текущего спада, в результате которого количество транзакций, ожидающих места в сетевом блоке, упало до минимальных значений, не наблюдаемых за последние 18 месяцев.
Как мы отметили на прошлой неделе, тенденция корпораций покупать BTC для своих «казначейств», в то время как розничные клиенты держатся подальше, превратила «равноправные электронные деньги», описанные в белой бумаге Bitcoin, в «совершенно кастодиальный актив, управляемый государствами и учреждениями».
Долгосрочный план создателя Биткойна Сатоши Накамото по обеспечению безопасности сети заключался в том, чтобы комиссии за транзакции в конечном итоге заменили субсидию вознаграждения за блоки (, которая уменьшается вдвое примерно каждые четыре года ). Однако отсутствие полезности BTC означает, что никто не использует токен для повседневных транзакций, оставляя майнеров с неработоспособной экономической моделью.
Комиссии в настоящее время составляют менее 1% от доходов майнеров BTC, сокращаясь до уровней, которые не наблюдались с глубин «крипто-зимы» в конце 2022 года. Это сокращение вызывает еще большее беспокойство, учитывая, что цена токена BTC достигает новых исторических максимумов, что должно быть признаком бычьего рынка.
Ситуация стала настолько плачевной, что майнеры пересмотрели свою давнюю отказ от обработки транзакций с предложениями по оплате ниже одного сатоши за байт. Пользователи воспользовались воспринимаемой отчаянностью майнеров, постоянно предлагая более низкие ставки, в результате чего большинство из немногих транзакций, доступных для майнинга, оказалось ниже этой предыдущей минимальной цены.
Как впервые сообщалось в Protos, количество транзакций с комиссией ниже минимума, ожидающих проверки, продолжало расти, до такой степени, что искушение/разочарование стало слишком большим для майнеров с ограниченными средствами, чтобы игнорировать это. Пятая по величине SpiderPool сдалась первой, но за ней быстро последовали другие. Чистый результат заключался в коллективном снижении минимальной комиссии за транзакцию до всего лишь 0.1 сат/вБайт.
Это были бы фантастические новости для сети, если бы не неудобная правда о том, что искусственно ограниченная пропускная способность BTC делает невозможным обработку достаточного количества этих дешёвых транзакций в одном блоке, чтобы служить настоящей финансовой подстраховкой. Это означает, что это временная поддержка для майнеров ( и сети ), а не долгосрочное решение.
Децентрализованная станция
Некоторые шахтеры адаптировались к своей печальной финансовой реальности, «передвинув» свои операции в AI-центры данных, которые предлагают гораздо более надежный источник дохода (, не говоря уже о том, что это действительно полезно для общества, в отличие от «цифрового золота» BTC, которое является нелегальной лотереей). Другие прекратили добычу BTC в пользу быстрого получения наличных от инвесторов, чтобы просто купить BTC (или другие токены) для своих новых «казначейств».
Но по мере того как всё больше и больше майнеров покидают свою убыточную миссию — феномен, известный как капитуляция майнеров — концентрация майнеров увеличивается. Всего три пула — Foundry USA, Antpool и F2Pool — ответственны за почти 60% хешрейта BTC, при этом первые два пула составляют почти половину от общего объёма.
Это не только высмеивает самопровозглашённую идентичность BTC как «децентрализованной» сети, но также превращает угрозу манипуляции сетью из теоретической в реальную.
И централизация не заканчивается на том, кто находит больше всего блоков. Второй по величине пул (AntPool) управляется Цзиханом У, генеральным директором китайского производителя оборудования для майнинга Bitmain, который составляет 90% от всех ASIC-устройств, используемых майнерами сегодня.
Крупнейший пул (Foundry) контролируется Группой цифровых валют Барри Сильберта (DCG), когда-то могущественной структурой, которая испытывает финансовые трудности с тех пор, как была поймана с опущенными финансовыми штанами во время вышеупомянутой крипто-зимы. В мае кредиторы банкротного цифрового активного кредитного подразделения DCG Genesis Capital обвинили "Сильберта и его дружков" в том, что они "безрассудно управляли, эксплуатировали и затем обанкротили Genesis после зрелищной кампании мошенничества и самообмана."
DCG является инвестором в Blockstream, крупного поставщика инфраструктуры BTC. Многие видные фигуры, связанные с Blockstream, как в прошлом, так и в настоящем, также играют/играли ключевые роли в Bitcoin Core, который поддерживает программное обеспечение узлов BTC.
Разработчики Bitcoin Core/Blockstream в значительной степени были ответственны за то, чтобы сеть не пошла по пути, который позволил бы отдельным блокам сети содержать достаточное количество транзакций, чтобы сделать майнинг прибыльным по мере уменьшения наград за блок.
На этой неделе Financial Times сообщила, что основатель/генеральный директор Blockstream Адам Бэк находится на "поздних стадиях переговоров" о том, чтобы вложить до 30 000 BTC токенов на сумму примерно 3 миллиарда долларов в новую "казначейскую" компанию, которую разрабатывает Cantor Fitzgerald (NASDAQ: ZCFITX). (Cantor объявил о аналогичной сделке с эмитентом стейблкоинов Tether пару месяцев назад.)
Back однажды заявила, что "индивиды, использующие одноранговую электронную наличность, являются самой причиной существования Bitcoin." Теперь Back считает, что единственный верный путь - это передать BTC инвестиционным банкирам Уолл-стрита для запуска компании, которая занимается только хранением токенов, продавая акции этой компании ( по премиальной цене к стоимости своего BTC) "индивидам", которые не знают лучше.
Похоже, что Back осознает, что лучше уже не будет, чем сейчас, и это окно может закрыться в любой момент.
Вернуться к началу ↑
Tether возвращается к (майнинговой) ферме
Возвращаясь к Tether, генеральный директор Паоло Ардоино с уверенностью предсказывает, что его компания станет "самым большим майнером биткойнов в мире" к концу этого года. 3 июля Tether объявила о подписании меморандума о взаимопонимании с южноамериканской агрокомпанией Adecoagro S.A. для "изучения стратегического сотрудничества, сфокусированного на майнинге биткойнов."
Tether увеличил свою долю в Adecoagro до контролирующих 70% в апреле, так что Tether пришлось вести лишь ограниченные переговоры, чтобы убедить текущий совет компании — большинство из которых присоединились после того, как Tether приобрел контролирующую долю — пойти на уступки.
Adecoagro имеет «устойчивые» сельскохозяйственные операции в Бразилии, Аргентине и Уругвае, но также утверждает, что имеет «более 230 МВт электрической мощности от возобновляемых источников по всей Южной Америке». Новоизбранный председатель Хуан Сантори заявил, что переход Adecoagro к добыче BTC представляет собой «новое пересечение между сельским хозяйством, энергией и технологией».
Ардоно сказал, что переход Adecoagro представляет собой «растующую приверженность Tether к майнингу биткойнов на возобновляемых источниках энергии и подчеркивает потенциал согласования производства энергии в сельском хозяйстве с передовой цифровой инфраструктурой». Часть этого согласования, предсказуемо, заставит Adecoagro «использовать этот майнинговый проект для начала определенного стратегического экспозиции к биткойну в своем балансе».
Tether был осторожен в отношении специфики своих операций по добыче в Латинской Америке, но в апреле он объявил о своем "намерении задействовать как существующую, так и будущую мощность хеширования" на Ocean, "децентрализованном" (не начинайте нас) пуле для добычи. Tether также увеличил свою долю в операторе майнинга Bitdeer (NASDAQ: BTDR) до ~25% в прошлом месяце.
Вернуться к началу ↑
Погодные отключения приводят к июньскому падению
Как обычно, отчеты о производстве майнеров за июнь 2025 года перечислены ниже в порядке убывания. Следует отметить, что, в соответствии с обсуждаемыми выше тенденциями, все меньше и меньше майнеров раскрывают свои ежемесячные показатели. Это может быть связано с тем, что майнинг больше не является их основным занятием, они полностью вышли из майнинга, цифры больше не впечатляют или они считают, что инвесторам это больше не интересно.
Например, Core Scientific (NASDAQ: CORZ) эффективно сигнализировала о том, что она выбыла из гонки после ее (с подтвержденным) поглощением поставщиком инфраструктуры ИИ CoreWeave. Bit Digital (NASDAQ: BTBT) объявила в прошлом месяце, что она также выходит из бизнеса по добыче. TeraWulf (NASDAQ: WULF) не сообщала никаких месячных данных с января, BIT Mining (NYSE: BTCM) не делала этого с марта, а Bitfarms (NASDAQ: BITF) с апреля.
Hut 8 (NASDAQ: HUT) не публиковала никаких данных с момента своего объявления в конце марта о том, что она переводит свои операции по добыче в связанную с Трампом American Bitcoin Corp (ABTC), которая еще не выпустила обновления по производству в процессе подготовки к листингу на Nasdaq.
В любом случае, вот история о (сокращенной) записи за июнь.
MARA (NASDAQ: MARA) произвела 713 BTC в июне, по сравнению с рекордными 950 в мае. Как и многие майнеры, работающие в Техасе, MARA была обязана сократить свои операции, чтобы снизить нагрузку на энергетическую сеть штата, в то время как компания также сообщила, что в прошлом месяце ей не повезло так же, как в мае. Казна BTC компании MARA составила 49,940 токенов на 30 июня, что достаточно для второго места в общем зачете после Strategy (NASDAQ: MSTR) в корпоративном списке.
CleanSpark (NASDAQ: CLSK) добыла 685 BTC в июне, немного отстав от майских 694, но ее операционная хэш-ставка достигла магической отметки в 50 EH/s к концу месяца. CleanSpark продала 578.5 BTC в июне, почти в два раза больше майских продаж, что является частью ее текущего плана ответственного управления капиталом. Казна BTC CleanSpark составляет 12,608 токенов, что является седьмым по величине показателем в корпоративном списке.
Iris Energy (NASDAQ: IREN) произвела 620 BTC в июне, на семь меньше, чем в мае, несмотря на то, что хешрейт вырос почти на три пункта до 41.1 EH/s. Однако этот показатель также вскоре превысил отметку в 50 EH/s. Выручка IREN от AI Cloud Services осталась на уровне $2.2 миллиона по сравнению с прошлым месяцем.
Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) добыли 450 BTC в июне, что на 12% меньше, чем 514 в мае, так как средняя вычислительная мощность упала почти на два пункта до 29.8 EH/s. Riot продала 397 BTC в прошлом месяце, но ее казна BTC все еще увеличилась до 19,273, что ставит ее на четвертое место в целом и на второе только после MARA в категории майнинга. Riot заработала $5.6 миллионов в прошлом месяце от своих сделок по кредитам на электроэнергию с поставщиками сетей на уровне штата, что является значительным увеличением по сравнению с $2.3 миллиона в мае. 16 июля Riot объявила о последнем сокращении своей доли в конкурирующей компании Bitfarms до 9.85%, что стало третьим таким сокращением в этом месяце, почти вдвое меньше по сравнению с ее высоким уровнем почти 19% в прошлом году.
Cango (NYSE: CANG) также произвел 450 BTC в июне, по сравнению с 484,5 в мае, несмотря на отсутствие изменений в хэшрейте (30 EH/s). Тем не менее, Cango заявляет, что он преодолел порог в 50 EH/s в конце прошлого месяца после завершения установки некоторых недавно приобретенных ригов. Cango не продавал никаких токенов в прошлом месяце, увеличив свои резервные средства до 3,879 BTC.
BitFuFu (NASDAQ: FUFU) отверг тренд снижения июня, самостоятельно добыв 58 BTC, по сравнению с 43 в мае. Клиенты облачного майнинга насладились ростом на 11.3%, добыв 387 в прошлом месяце, что составило 445 в общей сложности, что делает июль самым продуктивным месяцем BitFuFu в этом году. Хешрейт улучшился на 6.2% до 36.2 EH/s, в то время как общая мощность увеличилась почти на 12% до 728 МВт.
Bitdeer также находился в положительной территории (just), произвела 203 BTC в июне, на семь больше, чем в мае. В целом хэшрейт улучшился на 11,7% до 30,6 EH/s, в то время как хэшрейт собственных майнингов возрос более чем на одну пятую до 16,5 EH/s, благодаря тому, что число собственных установок увеличилось на 11 000 до 114 000.
Hive Digital (TSXV: HIVE) добыла 164 BTC в июне, что значительно больше по сравнению с 139 в мае, благодаря увеличению операций в Парагвае. Хешрейт в среднем составил 11 EH/s в июне, что на 2.5 пункта лучше, чем в мае. Это число возросло до 12 EH/s 11 июля, что представляет собой удвоение хешрейта с начала года, и компания ожидает достижения своей цели в 25 EH/s к ноябрю. В июне дочерняя компания Hive, BUZZ High Performance Computing, заключила сделку на приобретение центра обработки данных Tier 3 мощностью 7.2 МВт в Торонто, который поддержит до 5,000 GPU следующего поколения.
Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) собрала 160 BTC в июне, что на 19 меньше, чем в мае, несмотря на рост хешрейта более чем на три пункта до 16.8 EH/s. Следует отметить, что цифра 160 включает пять токенов, которые компания не произвела, но получила эквивалентную денежную стоимость за отключение своих установок по запросу Техаса. Cipher продала 58 BTC в прошлом месяце, что позволило ее казне улучшиться до 1,063 токенов.
Наконец, Canaan Inc. (NASDAQ: CAN) произвела 88 BTC в июне, что меньше рекордных 109 BTC в мае, что связано с сокращением производства из-за погодных условий в Техасе и Эфиопии. Конечный операционный хешрейт составил 6,6 EH/s, но компания заявляет, что ожидает установки установок, которые могут производить дополнительные 1 EH/s к концу месяца.
Наверх ↑
Смотрите: Обновление Chronicle, Teranode и Устойчивое развитие Bitcoin
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Занавес падает на театр децентрализации BTC; майнинг рушится
Бедный мемпул BTC заставил майнеров блоков снизить свои стандарты по транзакционным сборам, усугубив менталитет «выживания самых крупных», что вызывает серьезные вопросы о будущем безопасности сети.
Уменьшающийся мемпул блокчейна BTC не показывает признаков восстановления после текущего спада, в результате которого количество транзакций, ожидающих места в сетевом блоке, упало до минимальных значений, не наблюдаемых за последние 18 месяцев.
Как мы отметили на прошлой неделе, тенденция корпораций покупать BTC для своих «казначейств», в то время как розничные клиенты держатся подальше, превратила «равноправные электронные деньги», описанные в белой бумаге Bitcoin, в «совершенно кастодиальный актив, управляемый государствами и учреждениями».
Долгосрочный план создателя Биткойна Сатоши Накамото по обеспечению безопасности сети заключался в том, чтобы комиссии за транзакции в конечном итоге заменили субсидию вознаграждения за блоки (, которая уменьшается вдвое примерно каждые четыре года ). Однако отсутствие полезности BTC означает, что никто не использует токен для повседневных транзакций, оставляя майнеров с неработоспособной экономической моделью.
Комиссии в настоящее время составляют менее 1% от доходов майнеров BTC, сокращаясь до уровней, которые не наблюдались с глубин «крипто-зимы» в конце 2022 года. Это сокращение вызывает еще большее беспокойство, учитывая, что цена токена BTC достигает новых исторических максимумов, что должно быть признаком бычьего рынка.
Ситуация стала настолько плачевной, что майнеры пересмотрели свою давнюю отказ от обработки транзакций с предложениями по оплате ниже одного сатоши за байт. Пользователи воспользовались воспринимаемой отчаянностью майнеров, постоянно предлагая более низкие ставки, в результате чего большинство из немногих транзакций, доступных для майнинга, оказалось ниже этой предыдущей минимальной цены.
Как впервые сообщалось в Protos, количество транзакций с комиссией ниже минимума, ожидающих проверки, продолжало расти, до такой степени, что искушение/разочарование стало слишком большим для майнеров с ограниченными средствами, чтобы игнорировать это. Пятая по величине SpiderPool сдалась первой, но за ней быстро последовали другие. Чистый результат заключался в коллективном снижении минимальной комиссии за транзакцию до всего лишь 0.1 сат/вБайт.
Это были бы фантастические новости для сети, если бы не неудобная правда о том, что искусственно ограниченная пропускная способность BTC делает невозможным обработку достаточного количества этих дешёвых транзакций в одном блоке, чтобы служить настоящей финансовой подстраховкой. Это означает, что это временная поддержка для майнеров ( и сети ), а не долгосрочное решение.
Децентрализованная станция
Некоторые шахтеры адаптировались к своей печальной финансовой реальности, «передвинув» свои операции в AI-центры данных, которые предлагают гораздо более надежный источник дохода (, не говоря уже о том, что это действительно полезно для общества, в отличие от «цифрового золота» BTC, которое является нелегальной лотереей). Другие прекратили добычу BTC в пользу быстрого получения наличных от инвесторов, чтобы просто купить BTC (или другие токены) для своих новых «казначейств».
Но по мере того как всё больше и больше майнеров покидают свою убыточную миссию — феномен, известный как капитуляция майнеров — концентрация майнеров увеличивается. Всего три пула — Foundry USA, Antpool и F2Pool — ответственны за почти 60% хешрейта BTC, при этом первые два пула составляют почти половину от общего объёма.
Это не только высмеивает самопровозглашённую идентичность BTC как «децентрализованной» сети, но также превращает угрозу манипуляции сетью из теоретической в реальную.
И централизация не заканчивается на том, кто находит больше всего блоков. Второй по величине пул (AntPool) управляется Цзиханом У, генеральным директором китайского производителя оборудования для майнинга Bitmain, который составляет 90% от всех ASIC-устройств, используемых майнерами сегодня.
Крупнейший пул (Foundry) контролируется Группой цифровых валют Барри Сильберта (DCG), когда-то могущественной структурой, которая испытывает финансовые трудности с тех пор, как была поймана с опущенными финансовыми штанами во время вышеупомянутой крипто-зимы. В мае кредиторы банкротного цифрового активного кредитного подразделения DCG Genesis Capital обвинили "Сильберта и его дружков" в том, что они "безрассудно управляли, эксплуатировали и затем обанкротили Genesis после зрелищной кампании мошенничества и самообмана."
DCG является инвестором в Blockstream, крупного поставщика инфраструктуры BTC. Многие видные фигуры, связанные с Blockstream, как в прошлом, так и в настоящем, также играют/играли ключевые роли в Bitcoin Core, который поддерживает программное обеспечение узлов BTC.
Разработчики Bitcoin Core/Blockstream в значительной степени были ответственны за то, чтобы сеть не пошла по пути, который позволил бы отдельным блокам сети содержать достаточное количество транзакций, чтобы сделать майнинг прибыльным по мере уменьшения наград за блок.
На этой неделе Financial Times сообщила, что основатель/генеральный директор Blockstream Адам Бэк находится на "поздних стадиях переговоров" о том, чтобы вложить до 30 000 BTC токенов на сумму примерно 3 миллиарда долларов в новую "казначейскую" компанию, которую разрабатывает Cantor Fitzgerald (NASDAQ: ZCFITX). (Cantor объявил о аналогичной сделке с эмитентом стейблкоинов Tether пару месяцев назад.)
Back однажды заявила, что "индивиды, использующие одноранговую электронную наличность, являются самой причиной существования Bitcoin." Теперь Back считает, что единственный верный путь - это передать BTC инвестиционным банкирам Уолл-стрита для запуска компании, которая занимается только хранением токенов, продавая акции этой компании ( по премиальной цене к стоимости своего BTC) "индивидам", которые не знают лучше.
Похоже, что Back осознает, что лучше уже не будет, чем сейчас, и это окно может закрыться в любой момент.
Вернуться к началу ↑
Tether возвращается к (майнинговой) ферме
Возвращаясь к Tether, генеральный директор Паоло Ардоино с уверенностью предсказывает, что его компания станет "самым большим майнером биткойнов в мире" к концу этого года. 3 июля Tether объявила о подписании меморандума о взаимопонимании с южноамериканской агрокомпанией Adecoagro S.A. для "изучения стратегического сотрудничества, сфокусированного на майнинге биткойнов."
Tether увеличил свою долю в Adecoagro до контролирующих 70% в апреле, так что Tether пришлось вести лишь ограниченные переговоры, чтобы убедить текущий совет компании — большинство из которых присоединились после того, как Tether приобрел контролирующую долю — пойти на уступки. Adecoagro имеет «устойчивые» сельскохозяйственные операции в Бразилии, Аргентине и Уругвае, но также утверждает, что имеет «более 230 МВт электрической мощности от возобновляемых источников по всей Южной Америке». Новоизбранный председатель Хуан Сантори заявил, что переход Adecoagro к добыче BTC представляет собой «новое пересечение между сельским хозяйством, энергией и технологией».
Ардоно сказал, что переход Adecoagro представляет собой «растующую приверженность Tether к майнингу биткойнов на возобновляемых источниках энергии и подчеркивает потенциал согласования производства энергии в сельском хозяйстве с передовой цифровой инфраструктурой». Часть этого согласования, предсказуемо, заставит Adecoagro «использовать этот майнинговый проект для начала определенного стратегического экспозиции к биткойну в своем балансе».
Tether был осторожен в отношении специфики своих операций по добыче в Латинской Америке, но в апреле он объявил о своем "намерении задействовать как существующую, так и будущую мощность хеширования" на Ocean, "децентрализованном" (не начинайте нас) пуле для добычи. Tether также увеличил свою долю в операторе майнинга Bitdeer (NASDAQ: BTDR) до ~25% в прошлом месяце.
Вернуться к началу ↑
Погодные отключения приводят к июньскому падению
Как обычно, отчеты о производстве майнеров за июнь 2025 года перечислены ниже в порядке убывания. Следует отметить, что, в соответствии с обсуждаемыми выше тенденциями, все меньше и меньше майнеров раскрывают свои ежемесячные показатели. Это может быть связано с тем, что майнинг больше не является их основным занятием, они полностью вышли из майнинга, цифры больше не впечатляют или они считают, что инвесторам это больше не интересно.
Например, Core Scientific (NASDAQ: CORZ) эффективно сигнализировала о том, что она выбыла из гонки после ее (с подтвержденным) поглощением поставщиком инфраструктуры ИИ CoreWeave. Bit Digital (NASDAQ: BTBT) объявила в прошлом месяце, что она также выходит из бизнеса по добыче. TeraWulf (NASDAQ: WULF) не сообщала никаких месячных данных с января, BIT Mining (NYSE: BTCM) не делала этого с марта, а Bitfarms (NASDAQ: BITF) с апреля.
Hut 8 (NASDAQ: HUT) не публиковала никаких данных с момента своего объявления в конце марта о том, что она переводит свои операции по добыче в связанную с Трампом American Bitcoin Corp (ABTC), которая еще не выпустила обновления по производству в процессе подготовки к листингу на Nasdaq.
В любом случае, вот история о (сокращенной) записи за июнь.
Наверх ↑
Смотрите: Обновление Chronicle, Teranode и Устойчивое развитие Bitcoin