Федеральная резервная система (ФРС)开启新一轮降息周期 资产价格或将迎来变化

Федеральная резервная система (ФРС) 19 сентября объявила о снижении процентной ставки на 50 базисных пунктов, уменьшив целевой диапазон федеральной фонды с 5.25%-5.50% до 4.75%-5.0%, официально начав новый цикл снижения ставок. Это решение соответствует ожиданиям рынка, но превзошло прогнозы многих инвестиционных банков Уолл-стрит.

В истории первое снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов обычно происходило в условиях экономических или рыночных чрезвычайных ситуаций, таких как пузырь в сфере технологий в январе 2001 года, финансовый кризис в сентябре 2007 года и пандемия COVID-19 в марте 2020 года. Чтобы смягчить беспокойство рынка по поводу экономической рецессии, председатель Федеральной резервной системы (ФРС) в своей речи подчеркнул, что никаких признаков рецессии не наблюдается.

Федеральная резервная система (ФРС) одновременно представила относительно ястребиный график с точками, ожидая, что в этом году будет еще два снижения ставок на 50 базисных пунктов, в 2025 году - 4 снижения на 100 базисных пунктов, в 2026 году - 2 снижения на 50 базисных пунктов, общая величина снижения ставок составит 250 базисных пунктов, конечная ставка составит 2.75%-3%. Этот темп снижения ставок медленнее, чем ожидает рынок. Председатель ФРС подчеркивает, что снижение на 50 базисных пунктов не должно рассматриваться как новая база, и будущие изменения ставок будут зависеть от конкретной ситуации на каждом заседании.

В экономических прогнозах Федеральная резервная система (ФРС) понизила прогноз роста ВВП на этот год с 2,1% до 2,0%, значительно повысила прогноз уровня безработицы с 4,0% до 4,4% и понизила прогноз инфляции PCE с 2,6% до 2,3%. Эти данные показывают, что ФРС усиливает уверенность в сдерживании инфляции, в то же время уделяя больше внимания ситуации с занятостью.

Обзор циклов снижения процентных ставок с 90-х годов показывает, что их можно разделить на два типа: рецессионное снижение и превентивное снижение. Рецессионное снижение обычно осуществляется в период экономического спада или финансового кризиса, таких как кризис сберегательных и кредитных ассоциаций с 1989 по 1992 год, крах интернет-пузыря с 2001 по 2003 год, финансовый кризис 2007-2008 годов и пандемия COVID-19 в 2020 году. Превентивное снижение применяется в условиях замедления экономического роста, но еще не рецессии, как в 1995-1996 годах, 1998 году и 2019 году.

В период снижения процентных ставок различные активы показывают разные результаты. Государственные облигации США в целом демонстрируют восходящий тренд до и после снижения ставок, но рост перед снижением более определённый и более значительный. Золото показывает похожие результаты с государственными облигациями США, но его динамика относительно того, будет ли экономика "мягкой посадкой", менее ясна. Индекс Nasdaq плохо себя показывает во время рецессионного снижения ставок, но после превентивного снижения ставок демонстрирует долгосрочный восходящий тренд.

Биткойн пережил нисходящий тренд после краткосрочного роста в период снижения процентных ставок в 2019 году. В отличие от предыдущего цикла снижения ставок, в этом году коррекция биткойна пришла раньше из-за постоянных ожиданий снижения ставок. Исходя из исторического опыта, долгосрочные перспективы остаются бычьими, но в краткосрочной перспективе возможны колебания или коррекция, хотя сила и продолжительность коррекции могут быть меньше и короче, чем в 2019 году.

В целом, Федеральная резервная система (ФРС) начала новый цикл снижения процентных ставок, и цены на различные активы могут измениться в разной степени. Инвесторам необходимо внимательно следить за экономическими данными и последующими корректировками политики ФРС, чтобы принимать обоснованные инвестиционные решения.