Глубокий анализ юридических положений основных стейблкоинов: сомнения в праве пользователя на выкуп

Недавний крах UST, безусловно, оказал большое влияние на криптоиндустрию и вызвал беспокойство о подлинности стейблкоинов. Наиболее актуальным вопросом является то, есть ли у стейблкоинов достаточно активов для поддержки.

Хотя резервный капитал является важным показателем оценки стоимости стейблкоина, имеет ли этот показатель смысл, если юридические условия не предоставляют держателям права на обмен? В этой статье будет подробно проанализировано текущее соглашение об услугах двух крупнейших стейблкоинов по рыночной капитализации: USDT и USDC, и результаты могут оказаться неожиданными.

Эмитент USDT, компания Tether, в своих условиях обслуживания четко указал, что в случае недостаточной ликвидности резервов может быть задержан выкуп, и даже может быть возвращен не доллар, а другие активы, такие как ценные бумаги. Это противоречит заявлению о "100% резервной поддержке". Также в отчете Федеральной резервной системы отмечается, что поддерживающие активы Tether могут обесцениваться или испытывать нехватку ликвидности под давлением.

Более важно отметить, что только проверенные клиенты Tether имеют право напрямую выкупать USDT, обычные пользователи должны косвенно обменивать через биржи и другие учреждения.

Условия эмитента USDC, компании Circle, более строгие. Circle не гарантирует наличие равного количества резервов в фиатной валюте, а использует долларовые активы в качестве обеспечения. Хотя обещается обмен 1:1, это касается только институциональных партнеров, и отдельные пользователи не могут напрямую реализовать право на выкуп.

Circle даже прямо заявляет, что не гарантирует, что 1 USDC всегда будет равен 1 доллару, и не несет ответственности за убытки, вызванные колебаниями стоимости.

С юридической точки зрения, USDT и USDC не равны законным деньгам, и их резервные фонды не полностью связаны с законной валютой. Пользователи могут не иметь возможности принудительно обменивать стейблкоины через юридические средства.

Хотя Tether позволяет частным лицам стать прямыми клиентами, он оставляет за собой право не выкупать законные деньги. Хотя Circle обещает возможность выкупа законных денег, он не признает за частными лицами право на осуществление этого права.

В целом, права эмитентов стейблкоинов и пользователей явно неравны. Личные пользователи могут ли в любой момент обменивать фиатную валюту, по крайней мере, из условий Tether и Circle нельзя получить четкую гарантию. Это, безусловно, создает потенциальные риски для практического применения стейблкоинов, что заслуживает высокого внимания пользователей.