Федеральная резервная система (ФРС)降息分歧曝光！全球紧盯9月，你的钱袋子准备好了吗？

В 04:00 по пекинскому времени 10 июля Федеральная резервная система (ФРС) опубликовала протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), проведенного 17-18 июня.
Протокол показывает, что среди участников заседания Федеральной резервной системы (ФРС) возникли разногласия по поводу будущего направления денежно-кредитной политики: хотя большинство участников считает, что "в этом году подходит время для снижения процентных ставок", споры о времени и размере снижения были особенно ожесточенными.
Почему каждое действие Федеральной резервной системы (ФРС) вызывает такое большое внимание? Какова логика, стоящая за снижением процентных ставок? Почему говорят, что результат этого снижения процентных ставок затронет кошелек каждого человека?
Сегодня мы вместе разберемся, чтобы понять базовую логику и потенциальные последствия этого изменения политики.
Почему весь мир следит за снижением процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС)?
Федеральная резервная система (ФРС) в своей денежно-кредитной политике является не только "рулем" американской экономики, но и "главным клапаном" глобальной ликвидности. Ее влияние проявляется на трех уровнях:
1. «Барометр» капиталового рынка: снижение процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) обычно означает снижение стоимости финансирования на рынке, облегчая финансирование для компаний, что может привести к росту фондового и долгового рынков и других рискованных активов.
Например, после финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система (ФРС) последовательно снижала ставки и запускала количественное смягчение, что напрямую способствовало началу десятилетнего бычьего рынка американских акций.
2. "Спусковой крючок" колебания обменного курса: снижение процентных ставок может привести к обесцениванию доллара, относительно укрепляя валюты развивающихся рынков, что в свою очередь повлияет на прибыль транснациональных компаний и глобальную торговую структуру.
После снижения процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в 2020 году юань, евро и другие валюты временно укрепились, привлекая значительные международные капиталовложения на азиатский рынок.
3. Экономические прогнозы как "индикатор": решения Федеральной резервной системы (ФРС) отражают ее оценку перспектив американской и глобальной экономики. Если будет снижена процентная ставка, это может означать замедление экономического роста в США, и другие экономики мира могут быть вынуждены изменить свою политику в ответ.
Почему Федеральная резервная система (ФРС) рассматривает возможность снижения процентных ставок? Экономическая слабость или политическое давление?
На первый взгляд, снижение процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) направлено на реагирование на замедление экономики, но глубинные причины гораздо более сложны, чем кажется:
1. Диверсификация экономических данных: хотя уровень безработицы в США остается низким, признаки слабости в производственном секторе и ослабление потребительской активности вызывают беспокойство.
Goldman Sachs отметила, что рынок труда в США «кажется здоровым, но найти работу становится сложнее», сезонные факторы и изменения в иммиграционной политике могут еще больше подавить рост занятости.
2. Игра «ожиданий инфляции»: председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Пауэлл неоднократно подчеркивал, что «снижение инфляции является предпосылкой для понижения процентных ставок», но протоколы июня показывают, что чиновники ожидают, что в ближайшие месяцы инфляция может вновь вырасти до 3%.
Это противоречивое отношение отражает двойственность политики — необходимо избежать неконтролируемой инфляции и одновременно бояться жесткой посадки экономики.
3. Подводное течение политического давления: администрация Трампа в последнее время часто оказывает давление на Федеральную резервную систему (ФРС), в среду призвав ФРС снизить федеральную базовую процентную ставку как минимум на 3 процентных пункта, чтобы помочь снизить стоимость обслуживания государственного долга.
Однако, сталкиваясь с давлением, председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Пауэлл в последнее время не раз подчеркивал, что при制定 монетарной политики он не поддастся политическому давлению.
Он настаивает на том, что в условиях сильной экономики и неопределенности в отношении инфляции Федеральная резервная система (ФРС) находится в выгодном положении, чтобы сохранять терпение до получения дополнительной информации.
Какие цепные реакции могут вызвать снижение процентных ставок?
Ситибанк считает, что, несмотря на сильные данные по занятости в M-стране на прошлой неделе, которые закрыли возможность снижения процентной ставки в июле, согласие чиновников Федеральной резервной системы (ФРС) по поводу снижения инфляции способствует началу процесса понижения ставок в сентябре.
Если Федеральная резервная система (ФРС) действительно начнет снижать ставки в сентябре, глобальные рынки могут показать следующие тенденции:
1. Фондовый рынок: краткосрочный праздник и долгосрочные беспокойства сосуществуют. Goldman Sachs прогнозирует, что снижение процентных ставок приведет к росту индекса S&P 500 на более чем 10% в течение следующих 12 месяцев, акции технологий и потребительского сектора могут стать главными победителями. Но следует быть осторожными с риском "все хорошие новости уже учтены".
Дойче Банк отметил, что если снижение процентной ставки будет менее ожидаемым или экономические данные ухудшатся, рынок может колебаться в обратном направлении.
2. Доллар: под давлением девальвации «эффект качелей» индекс доллара может упасть ниже отметки 100, а такие валюты, как юань и йена, могут временно укрепиться, что будет благоприятно для Китая и других экспортно ориентированных экономик.
Активы на развивающихся рынках (такие как золото, гонконгские акции) привлекут больше денежных потоков, но страны с высоким уровнем долга могут столкнуться с валютными ударами.
3. Корпорации: ослабление финансирования и давление со стороны издержек. Стоимость эмиссии корпоративных облигаций в США снижается, ожидается, что технологические гиганты увеличат объем выкупа, однако экспортные компании могут понести убытки из-за обесценивания доллара.
Решения Федеральной резервной системы (ФРС) по процентным ставкам никогда не были просто "экономической темой", а представляют собой сложные игры экономики, политики и международных отношений.
Для нас лучше сосредоточиться на двух основных якорях, чем гадать о политических путях: истинная динамика инфляционных данных и согласованные действия мировых центральных банков.