Шифрование: вызовы и возможности для инфраструктуры

Текущая ситуация на рынке и вызовы

Сектор инфраструктуры шифрования переживает заметную рыночную слабость. После многолетнего быстрого роста оценки инфраструктурных проектов начали снижаться, а отношение инвесторов стало более осторожным. Это отражает все более зрелый рынок, где только технологические инновации уже недостаточно для поддержания высокой оценки.

Основные трудности, с которыми сталкиваются текущие инфраструктурные проекты, заключаются в серьезной однородности, что затрудняет достижение дифференциации. Хотя технологии продолжают развиваться, еще не появились прорывные примеры использования, способные поддержать совершенно новые категории приложений. Шифрование экосистема не может предложить достаточно ценностных предложений для зрелых платформ Web2, чтобы побудить их к переходу на блокчейн. За исключением децентрализованной характеристики, у этих платформ практически нет мотивации кардинально изменить существующие модели работы. Этот фундаментальный разрыв в приложениях приводит к тому, что сделки и спекуляции остаются основными сценариями использования для большинства инфраструктур, что ограничивает потенциал реформ в отрасли.

Многие инфраструктурные проекты слишком стремятся к передовым техническим инновациям, игнорируя реальные потребности разработчиков. Они часто чрезмерно сосредоточены на некоторых элементах, выходящих за рамки основных функций, таких как защита конфиденциальности, проверяемость и т.д. Этот опережающий технический подход игнорирует краткосрочную рыночную приемлемость, что не только увеличивает сложность раннего продвижения, но и затрудняет получение эффективной обратной связи от пользователей.

Резкий рост инфраструктурных проектов привел к дисбалансу между спросом и предложением – множество платформ конкурируют за ограниченное количество привлекательных приложений. Этот дисбаланс приводит к появлению множества «призрачных цепочек» с крайне низким уровнем использования и практически без дохода, формируя несостоятельную экономическую модель, которая в основном зависит от увеличения стоимости токенов, а не от реальной полезности.

Здоровая экосистема шифрования требует эффективного обратного цикла между разработчиками приложений и строителями инфраструктуры. В настоящее время этот цикл разорван - разработчики приложений сталкиваются с ограничениями инфраструктуры, в то время как команды инфраструктуры не имеют четких сигналов, чтобы понять, какие функции могут способствовать фактическому использованию. Восстановление этого механизма обратной связи имеет жизненно важное значение для достижения устойчивого роста.

Анализ успешных проектов

В последнее время некоторые инфраструктурные проекты добились значительных успехов благодаря первичному размещению токенов или крупномасштабному финансированию. Эти проекты представляют собой самые влиятельные новые инфраструктуры на первичном и вторичном рынках:

Инфраструктура блокчейна:

• Движение: MoveVM Эфириум Layer2
• Berachain: Доказательство ликвидности, совместимый с EVM уровень 1
• Monad: высокопроизводительный EVM-совместимый Layer1
• Solayer: основанная на экосистеме Solana перераспределение активов, сверхбыстрая SVM
• Кратко: Сеть генерации ZK-доказательств и ZKVM

Новая инфраструктура:

• Walrus: решение для хранения Blob
• Aethir: сеть вычислений на GPU
• Double Zero: децентрализованная физическая волоконно-оптическая сеть
• Eigenlayer: обеспечивает безопасность Ethereum для нового протокола
• Человечество: платформа протокола цифровой идентичности

Мост между Web2 и Web3:

• Ондо: RWA Layer2
• Plume: RWAFi блокчейн
• История: AI-управляемая IP-программируемая платформа

Основные наблюдения

1. Зрелость рынка приводит к изменению логики оценки. Модель, основанная на привлечении инвестиций через технологический нарратив и высокую FDV, сталкивается с вызовами.

2. Многие проекты имеют высокую FDV, низкую рыночную капитализацию в обращении и низкий объем торгов, что предвещает возможное постоянное давление продаж в будущем после разблокировки токенов. Здоровая и устойчивая модель экономики токенов имеет решающее значение для долгосрочного развития инфраструктуры.

3. Даже успешные проекты сталкиваются с невидимым ограничением оценки в около 10 миллиардов долларов. Это означает, что инвесторы должны войти на самом раннем этапе, чтобы получить сверхдоход, подчеркивая важность момента и ранней оценки.

4. Исполнительная сила превосходит преимущества первопроходцев. Многие последующие проекты получили сопоставимую или даже более высокую оценку благодаря более сильной исполнительной силе, лучшему рыночному моменту или более оптимизированным решениям.

5. Техническое развитие инфраструктуры демонстрирует прагматичный подход, рынок больше предпочитает решения, которые могут решить реальные проблемы, оптимизировать существующие парадигмы или эффективно связывать с реальным миром.

6. Проекты, интегрирующиеся с реальными приложениями и активами, демонстрируют сильную рыночную привлекательность. Применение технологии блокчейн к проверенным концепциям Web2, внедряя в них программируемость и новые финансовые возможности.

7. Финансовый ( DeFi, RWA ) и искусственный интеллект ( AI ) являются двумя основными областями, которые в настоящее время наиболее признаны рынком и могут поддерживать высоко оцененную инфраструктуру.

8. Большинство высоко оцененных проектов стремятся создать или интегрироваться в специализированные экосистемы, что подчеркивает важность сетевого эффекта.

9. Успешные проекты могут адаптировать свою коммуникационную стратегию в зависимости от различных аудиторий и эффективно передавать ценностное предложение.

Будущие инвестиционные возможности

1. Нацеливайтесь на крупные рынки Web2, которые еще не получили достаточного обслуживания от решений на базе блокчейна.

2. Создание совершенно нового класса инфраструктуры, такого как инфраструктура на основе намерений, инфраструктура Web3 HTTPS, добавляющая конфиденциальность для каждой блокчейна и т.д.

3. Сосредоточьтесь на инфраструктуре, которая может удовлетворить реальные потребности пользователей и генерировать устойчивый доход. Стабильный поток доходов является ключом к здоровой работе проекта.

4. Приоритет следует отдать бесшовным интеграционным подходам, позволяющим приложениям Web2 постепенно реализовывать функции шифрования, не нарушая их основного пользовательского опыта.

5. Разработка решений для интеграции блокчейна, которые могут создать новые потоки доходов для компаний Web2, такие как токенизация, долевое владение и программируемые роялти.