Анализ роста и инвестиционных возможностей глобальных акций Блокчейн-концепции

С учетом того, что глобальная финансовая регуляторная среда становится все более ясной, рынок криптовалют постепенно переходит из нишевой области в основную финансовую систему. Недавно, после выборов в США, избрание Трампа президентом оказало позитивное влияние на индустрию криптовалют, его обещания принять более дружелюбную регуляторную политику, включая создание национального резерву биткойнов и поощрение США к расширению деятельности по добыче биткойнов, значительно повысили доверие к рынку. На этом фоне акции, связанные с Блокчейн, испытывают рост.

В настоящее время все большее количество публичных компаний осознает огромный потенциал технологии Блокчейн и активно включает ее в стратегическое планирование компании. Многие компании, связанные с концепцией Блокчейн, показывают сильный рост и получают значительное внимание и инвестиции на рынке. Эти компании, внедряя технологию Блокчейн, способствуют цифровой трансформации бизнеса и созданию ценности, постепенно становясь важными игроками в отрасли.

В последние годы, особенно с запуском в США связанных с криптовалютами ETF, регулирующие преимущества обозначают, что криптовалюта больше не ограничивается закрытым рынком цифровых валют, а глубоко интегрируется с традиционными капиталовыми рынками. Одна известная инвестиционная компания, как пионер, уже создала биткойн-траст, который стал мостом для традиционных инвесторов, желающих войти в криптовалютный рынок. Данные показывают, что активы под управлением биткойн-спотового ETF, принадлежащего одной крупной инвестиционной компании, достигли 172,43 миллиарда долларов, и с начала года почти постоянно находились в состоянии чистого притока.

Текущая общая рыночная капитализация криптовалют составляет около 3,2 триллиона долларов, и мы можем разделить ее на следующие три основные категории активов:

1. Биткойн (BTC): Биткойн как основное актив всего крипторынка в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 1,9 триллиона долларов, что составляет более 50% от общей капитализации криптовалют. Он не только признан как инструмент хранения стоимости как традиционными финансами, так и нативным криптосообществом, но также стал предпочтительным выбором для институциональных инвесторов благодаря своим свойствам противодействия инфляции и ограниченному предложению, его называют "цифровым золотом". Биткойн играет ключевую роль в крипторынке, стабилизируя рынок и предоставляя взаимосвязанное мост между традиционными активами и нативными активами на цепочке.

2. Нативные активы на блокчейне: включают токены публичных блокчейнов (например, Ethereum ETH), токены, связанные с децентрализованными финансами (DeFi), а также функциональные токены в блокчейн-приложениях и т.д. Эта область разнообразна, с высокой волатильностью, а ее рыночные показатели зависят от технологических обновлений и потребностей пользователей. В настоящее время рыночная капитализация составляет около 1,4 триллиона долларов, что значительно ниже высоких ожиданий рынка.

3. Слияние традиционных активов и криптографических технологий: Эта область охватывает токенизацию реальных мировых активов (RWA) на блокчейне, а также новые проекты, основанные на секьюритизации активов на блокчейне. В настоящее время его рыночная стоимость составляет всего несколько сотен миллиардов долларов, но с распространением технологии блокчейн и углублением интеграции с традиционными финансами эта область быстро развивается. Токенизация традиционных активов для повышения ликвидности также является одним из основных факторов роста крипторынка в будущем. Мы уверены в этой части и считаем, что она будет способствовать трансформации традиционных финансов в более эффективном и прозрачном цифровом направлении, высвобождая огромный рыночный потенциал.

Почему мы так оптимистично настроены по поводу роста традиционных активов?

За последние полгода атрибуты актива биткойна претерпели новую эволюцию, а доминирующая сила на капитальных рынках завершила переход от старых сил к новым финансовым кругам.

В 2024 году статус криптовалют в традиционной финансовой сфере будет еще больше укреплен. Включая множество финансовых гигантов, которые запускают биржевые продукты на базе Биткойна и Эфириума, предоставляя институциональным и розничным инвесторам более удобные каналы для инвестирования в цифровые активы, что также подтверждает связь с традиционными ценными бумагами.

В то же время тенденция токенизации активов реального мира (RWA) также ускорилась, что further увеличивает ликвидность и охват финансовых рынков. Например, государственный банк развития Германии KfW в 2024 году выпустил два цифровых облигации на сумму 150 миллионов евро с использованием технологий Блокчейн. Эти облигации рассчитываются с помощью технологии распределенного реестра (DLT), а французский производитель компьютерного оборудования Metavisio выпустил корпоративные облигации, использовав токенизацию для предоставления капитальной поддержки своему новому производственному объекту в Индии, что также демонстрирует, что традиционные финансовые учреждения используют технологии Блокчейн для оптимизации операционной эффективности; многие финансовые учреждения уже внедрили криптотехнологии в свои бизнес-модели.

В настоящее время модель циклического финансирования, основанная на биткойне как основном активе, использующая ETF и фондовый рынок в качестве основных каналов притока средств и полагающаяся на上市公司 в качестве платформы, постоянно поглощает долларовую ликвидность и полностью разворачивается.

Сочетание традиционных финансов и Блокчейн создаст больше инвестиционных возможностей, чем активы на родной цепи. Эта тенденция отражает внимание рынка к стабильности и реальным сценариям применения. Традиционный финансовый рынок обладает глубокой инфраструктурой и зрелыми рыночными механизмами, и в сочетании с технологиями Блокчейн он освободит больший потенциал.

Данный исследовательский отчет кратко проанализирует модели роста акций концепции Блокчейна, особенно их способы сочетания с цепочечными активами, чтобы выявить больше инновационных инвестиционных возможностей. Например, модель дополнительной эмиссии одной компании продемонстрировала типичный путь обмена долларовых активов на цепочечные активы через выпуск облигаций с возможностью конверсии и акций. В последнее время цена акций этой компании стремительно выросла на фоне роста цен на биткойн, а доходность облигаций с возможностью конверсии, срок погашения которых в 2027 году, достигла трехлетнего максимума, что позволило ее акциям значительно превзойти традиционные акции технологических компаний.

С этих точек зрения можно увидеть, что будущее развития крипторынка заключается не только в увеличении самих цифровых валют, но и в огромном потенциале их интеграции с традиционными финансами. От регуляторных дивидендов до изменений в рыночной структуре, акции с концепцией Блокчейн находятся в ключевой точке этого большого тренда, становясь центром внимания мировых инвесторов.

Мы делим текущие акции концепции блокчейна примерно на следующие категории:

Один. Концепция активов, движущих процесс:

Что касается концепции распределения активов в Блокчейн акциях, стратегия компании заключается в том, чтобы использовать биткойн в качестве основного резервного актива. Эта стратегия была впервые реализована одной компанией в 2020 году и быстро привлекла внимание рынка. В этом году другие компании, такие как японская инвестиционная компания MetaPlanet и гонконгская上市公司博雅互动, также начали активно приобретать биткойны, и объем покупок продолжает расти. MetaPlanet объявила о внедрении ключевого показателя эффективности, установленного одной компанией, "Доходность биткойна" (BTC Yield), которая составила 41,7% за третий квартал и достигла 116,4% за четвертый квартал (по состоянию на 25 октября).

Конкретно, стратегия некоторых компаний заключается в том, чтобы предоставить инвесторам новую перспективу для оценки стоимости компании и инвестиционных решений, вводя ключевой показатель эффективности "доходность от биткойна". Этот показатель рассчитывается на основе размытых акций в обращении и учитывает количество биткойнов на акцию, не принимая во внимание колебания цен на биткойн, с целью помочь инвесторам лучше понять действия компании по приобретению биткойнов путем выпуска дополнительных обычных акций или конвертируемых инструментов, акцентируя внимание на балансе между увеличением объема биткойнов и размытием капитала. На сегодняшний день доходность от инвестиций в биткойны компании достигла 41,8%, что свидетельствует о том, что компания успешно увеличивает свои позиции, избегая чрезмерного размывания интересов акционеров.

Однако, несмотря на значительные достижения компании в инвестициях в Биткойн, структура долга компании по-прежнему вызывает интерес на рынке. По сообщениям, общая сумма непогашенного долга компании составляет 4,25 миллиарда долларов. В это время компания привлекала финансирование через несколько раундов выпуска конвертируемых облигаций, некоторые из которых также сопровождаются выплатой процентов. Рыночные аналитики обеспокоены тем, что если цена Биткойна значительно упадет, компании может потребоваться продать часть Биткойна для погашения долга. Но также есть мнение, что, полагаясь на свой стабильный бизнес в области традиционного программного обеспечения и низкие процентные ставки, операционный денежный поток компании достаточен для покрытия процентных выплат по долгу, поэтому даже если цена Биткойна обрушится, это маловероятно заставит компанию продать свои активы Биткойн. Кроме того, рыночная капитализация акций компании в настоящее время составляет 43 миллиарда долларов, и доля долга в ее структуре капитала относительно мала, что дополнительно снижает риск ликвидации.

Хотя многие инвесторы положительно смотрят на твердые инвестиционные стратегии компании в биткойны, считая, что это принесет акционерам значительную прибыль, некоторые инвесторы выражают беспокойство по поводу ее высокого уровня кредитного плеча и потенциальных рыночных рисков. Из-за высокой волатильности криптовалютного рынка любое неблагоприятное изменение на рынке может существенно повлиять на стоимость активов таких компаний, и их акции торгуются с значительной премией по сравнению с их чистой стоимостью активов, будет ли это состояние устойчивым, является центральным вопросом для рынка. Если акции откатятся, это может повлиять на способность компании к финансированию, а затем и на ее будущие планы по покупке биткойнов.

1、Некоторое программное обеспечение для бизнес-аналитики

Компания была основана в 1989 году и изначально сосредоточилась на области бизнес-аналитики и корпоративных решений. Однако с 2020 года компания трансформировалась в первую в мире публичную компанию, использующую Биткойн (BTC) в качестве резервного актива, эта стратегия кардинально изменила ее бизнес-модель и рыночную позицию. Основатель сыграл ключевую роль в содействии этой трансформации, он из раннего скептика Биткойна стал твердым сторонником криптовалют.

С 2020 года компания постоянно покупает биткойны с использованием собственных средств, финансирования через выпуск облигаций и других способов. На данный момент компания накопила около 279,420 биткойнов, текущая рыночная стоимость которых приближается к 23 миллиардам долларов, что составляет около 1% от общего объема предложения биткойнов. Последняя покупка была осуществлена в период с 31 октября по 10 ноября 2023 года, при среднем уровне закупки 74,463 долларов за 27,200 биткойнов. Средняя цена хранения этих биткойнов составляет 39,266 долларов, в то время как текущая цена биткойна достигла около 90,000 долларов, что дает компании бумажную прибыль почти в 2.5 раза.

Несмотря на то, что в ходе медвежьего рынка 2022 года инвестиции компании в биткойн столкнулись с бумажными убытками около 1 миллиарда долларов, компания никогда не продавала биткойн, а наоборот, выбрала продолжать наращивать позиции. С начала 2023 года сильный рост биткойна способствовал значительному увеличению цены акций компании, а доходность инвестиций с начала года достигла 26,4%, накопленная доходность инвестиций превысила 100%. Текущая бизнес-модель компании может рассматриваться как "цикл с левереджем на основе BTC", финансируя покупку биткойнов через выпуск облигаций. Хотя эта модель приносит высокую доходность, она также скрывает определенные риски, особенно в условиях резких колебаний цен на биткойн. Согласно анализу, цена на биткойн должна упасть ниже 15,000 долларов, чтобы компания могла столкнуться с риском ликвидации, тогда как в условиях текущей цены биткойна, близкой к 90,000 долларов, этот риск крайне мал. Кроме того, компания имеет низкий уровень левереджа, и спрос на облигации на рынке остается высоким, что дополнительно укрепляет финансовую устойчивость компании.

Для инвесторов эта компания может рассматриваться как инструмент для杠杆ированного инвестирования на рынке Биткойн. Ожидая стабильного роста цены Биткойн, акции этой компании имеют большой потенциал. Однако следует остерегаться возможных долгосрочных рисков, связанных с расширением долгов. В течение следующих 1-2 лет инвестиционная ценность компании все еще заслуживает внимания, особенно для инвесторов, верящих в перспективы рынка Биткойн, это актив с высоким риском и высокой доходностью.

2、Некоторый медицинский технологический компания

Компания является предприятием, сосредоточенным на медицинских технологиях, одной из ее инновационных стратегий является использование биткойна в качестве основного резервного актива. В ноябре 2024 года компания сообщила о последней покупке 47 биткойнов, что увеличило ее общую позицию до 1,058 биткойнов, а общий объем инвестиций достиг примерно 71 миллионов долларов. Часть средств на эти приобретения поступила из операционного денежного потока, что свидетельствует о том, что компания пытается укрепить свою структуру активов за счет владения биткойнами и стать представителем инноваций в управлении активами.

Тем не менее, основная деятельность компании по-прежнему сосредоточена на её устройстве QuantaFlo, которое в основном используется для диагностики сердечно-сосудистых заболеваний. Однако стратегия компании в отношении Биткойна — это не просто финансовый резерв; в третьем квартале 2024 года компания получила 1,1 миллиона долларов США нереализованной прибыли от своих активов в Биткойне, несмотря на снижение выручки на 17% по сравнению с прошлым годом, что все же обеспечило компании финансовый хедж в условиях экономических колебаний.

Несмотря на то, что текущая рыночная капитализация компании составляет всего 345 миллионов долларов, что значительно ниже, чем у других аналогичных компаний, ее стратегия использования биткойнов в качестве резервного актива уже сделала ее объектом интереса инвесторов как "мини-версия биткойн акций".

3、Некоторый игровой компания

Компания является публичной компанией на Гонконгской фондовой бирже, основным бизнесом которой являются игры, это китайские шахматы.