Макроэкономическое давление и усталость капиталовложений наложились друг на друга, крипторынок вступил в фазу защитной консолидации

В последнее время крипторынок демонстрирует волатильность, основные монеты показывают устойчивость, но их динамика ослабевает, а небольшие по капитализации монеты явно отступают, в целом рынок вошел в фазу оборонительной консолидации.

Макроэкономическая среда и рыночные настроения

Увеличение неопределенности на макроуровне подавляет рыночную склонность к риску. Ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системой отложены, а также рост тарифов и геополитических рисков создают давление на рынок. Что касается ликвидности, хотя есть признаки маржинального восстановления, структура явно диверсифицирована. В начале этого месяца после значительного притока в криптоETF произошел переход к чистым оттокам, эмиссия стейблкоинов умеренная, премия на внебиржевой USDT упала ниже 100%, что отражает осторожное отношение инвесторов.

Рынок основных монет

Биткойн остается относительно сильным, но динамика роста ослабевает, в то время как эфир демонстрирует слабые признаки формирования дна, и курс ETH/BTC снижается. Ликвидность на рынке токенов с малой капитализацией иссякает, риски продолжают высвобождаться, TOTAL2 и TVL снижаются синхронно, доля капитализации OTHERS пробивает уровень вниз, что указывает на то, что рынок находится на этапе высвобождения рисков.

Анализ движения средств

В отношении внешних потоков денежных средств, в этом месяце наблюдается чистый вывод средств из крипто-ETF, а масштаб эмиссии стейблкоинов находится на среднем уровне. Индикаторы настроений на рынке показывают, что премия на стейблкоины несколько увеличилась, но все еще остается на низком уровне. Данные на блокчейне показывают, что количество активов биткойна выше 103000 долларов США увеличивается, а количество активных адресов эфириума растет, что может указывать на завершение периодической консолидации.

Макроэкономический обзор

1. Проблема государственного долга США: объем долга достиг 36 триллионов долларов, расходы на проценты составляют 880 миллиардов долларов, в следующие 10 лет может добавиться 3 триллиона дефицита. Понижение кредитного рейтинга США агентством Moody's вызвало беспокойство на рынке, что может подтолкнуть инвесторов к переходу на такие активы, как биткойн, в качестве средств хеджирования.

2. Монетарная политика ФРС: рынок ожидает увеличения вероятности снижения процентных ставок во второй половине 2025 года. Если ставки будут снижены на 1%, США смогут сэкономить более 100 миллиардов долларов на процентных расходах. Увеличение ожиданий по снижению ставок благоприятно для рискованных активов, таких как биткойн.

3. Динамика доллара: в мае доллар ослаб, но ожидается, что во второй половине года он может стабилизироваться. Доллар имеет отрицательную корреляцию с биткойном, ослабление доллара в долгосрочной перспективе благоприятно для биткойна, но если доллар стабилизируется, в краткосрочной перспективе биткойн может находиться под давлением.

Обзор рынка

Учитывая текущую рыночную среду, рекомендуется поддерживать защитную позицию в портфеле. Обратите внимание на то, будет ли наблюдаться сильный или слабый поворот в производительности эфира, а также на темпы возврата капитала, прежде чем рассматривать возможность размещения высокорисковых активов. В краткосрочной перспективе необходимо быть осторожными с возможной коррекцией биткойна из-за макроэкономических факторов.

В течение следующей недели необходимо внимательно следить за публикацией экономических показателей, таких как данные по CPI в США, данные по розничным продажам, а также за важными событиями, такими как решение Федеральной резервной системы о процентных ставках, чтобы оценить их потенциальное влияние на крипторынок.