Почему этот цикл криптоактивов так труден?

Этот цикл криптоактивов более сложен, чем когда-либо. Количество участников увеличилось, конкуренция стала более жесткой, и опытные инвесторы продолжают приходить. Если у вас нет значительного количества биткойнов или Solana в период медвежьего рынка, вы, вероятно, находитесь в убытке.

Причины трудностей этого цикла следующие:

1. Последствия психологической травмы

В последние два крупных цикла массовых альткойнов большинство токенов обрушились на 90-95%. Вдобавок некоторые события, вызвавшие цепную реакцию, нанесли серьезный удар по всей отрасли, и снижение цен даже превысило ожидания. Эта травма глубоко повлияла на старых игроков в криптокруге.

Никто не хочет долгосрочно держать какие-либо активы, потому что никто не хочет снова испытать значительные потери. Рыночные настроения колеблются еще более резко, все продолжают искать вершину цикла. Это психологическое влияние проявляется не только в торговом поведении, но и влияет на строительство и инвестиционные подходы всей экосистемы. Проекты сталкиваются с более строгим контролем, порог доверия значительно повышен. Это имеет как положительный, так и отрицательный эффект: хотя это помогает фильтровать очевидные мошенничества, это также затрудняет привлечение внимания к действительно ценным проектам.

2. Замедление инноваций

Хотя все еще есть некоторые итерационные инновации, инфраструктура также постоянно улучшается, однако не произошло прорывного прогресса от 0 до 1, как в случае с DeFi. Это привело к тому, что некоторые люди ставят под сомнение, действительно ли криптоиндустрия прогрессирует, и порождает такие мнения, как "бесполезность криптоактивов".

Инновационная структура изменилась от разрушительных прорывов к постепенным улучшениям. Это естественный процесс для любого технологического развития, но для рынка, движимого нарративом, это представляет собой большую проблему.

Мы все еще испытываем нехватку приложений-убийц, способных привлечь миллиарды пользователей, что крайне важно для широкого внедрения шифрования технологий.

3. Регуляторное давление

Действия регулирующих органов серьезно препятствуют развитию отрасли, ограничивая дальнейшую экспансию некоторых областей, которые могли бы иметь более широкую аудиторию (например, DeFi). Они также запрещают всем токенам управления передавать ценность держателям, что в некоторой степени создает впечатление, что "эти токены бесполезны".

Регуляторное давление вынуждает многих разработчиков покидать (как описал Андре Кроние), что препятствует взаимодействию традиционных финансов и криптоактивов, в конечном итоге заставляя отрасль обращаться к венчурному финансированию. Это приводит к неблагоприятной динамике предложения и ценообразования, где стоимость захватывается немногими.

4. Распространение финансового нигилизма

Указанные факторы совместно способствовали тому, что финансовый нигилизм стал заметной чертой этого цикла. "Бесполезные токены управления" и высокая FDV, вызванная регулированием, низкая ликвидность побудили многих криптоаборигенов обратиться к мем-токенам в поисках "более справедливых" возможностей.

В современном обществе цены на активы взлетают, законные валюты обесцениваются, а зарплаты растут медленно, молодым людям приходится прибегать к спекуляциям для накопления богатства. Мем-токены предлагают своего рода лотерейную привлекательность, так как они могут подарить людям надежду.

Поскольку спекуляции имеют высокую степень соответствия рынку продуктов в области шифрования, а также благодаря техническому прогрессу (например, некоторые публичные цепочки и связанные платформы), количество выпущенных токенов резко возросло. Это отражает потребность людей в возможностях с высоким риском и высокой доходностью.

Это нигилистское отношение проявляется в следующих аспектах:

• Культура "падения" стала мейнстримом
• Сокращение инвестиционного цикла
• Более ориентированы на краткосрочную торговлю, а не на долгосрочные инвестиции
• Экстремальное кредитное плечо и рискованное поведение стали нормой
• С безразличием относится к фундаментальному анализу

5. Прошлый опыт становится препятствием

Опыт последних нескольких циклов показывает, что можно покупать некоторые альткойны в медвежьем рынке и в конечном итоге получать прибыль, обгоняя биткойн. Это была лучшая стратегия для большинства, так как почти никто не является хорошим трейдером. В целом, даже у наихудших альтернативных токенов есть шанс.

Однако этот цикл больше подходит для трейдеров, чем для держателей. Трейдеры даже получили максимальную прибыль, участвуя в аирдропах популярных проектов. Первоначальный цикл спекуляций в некоторых новых областях является примером, когда создается ощущение "это именно то новое, что мы всегда искали". Хотя это все еще на ранней стадии, долгосрочные победители могут еще не появиться.

6. У биткойна появились новые покупатели, а у альткойнов нехватка.

Дифференциация между биткойном и другими криптоактивами никогда не была такой очевидной.

Биткойн впервые привлек большое количество инвестиций из традиционных финансов. У него теперь есть невероятный новый источник пассивного спроса, и даже центральные банки стран рассматривают возможность включения его в свой баланс.

Конкуренция между альткоинами и биткойном стала более жесткой, чем когда-либо, и это вполне понятно, поскольку у биткойна есть четкая цель с рыночной капитализацией, сопоставимой с золотом.

Шанхайские токены действительно испытывают нехватку новых покупателей. Хотя некоторые розничные инвесторы возвращаются, когда биткойн достигает новых максимумов (но они покупают другие токены), в целом приток новых розничных инвесторов недостаточен, и криптоактивы по-прежнему сталкиваются с проблемами репутации.

7. Изменение роли Эфириума

Снижение доминирования биткойна в значительной степени обусловлено ростом рыночной капитализации эфира. Многие считают, что триггером для "сезона альткойнов" является рост эфира, но этот опыт до сих пор не сработал в текущем цикле, поскольку эфир демонстрирует плохие результаты по фундаментальным причинам.

В долгосрочной перспективе фундаментальные факторы в конечном итоге будут играть свою роль, но инвесторы должны тщательно изучить поддерживаемые проекты и то, как они действительно могут превзойти биткойн. В настоящее время лишь несколько проектов обладают таким потенциалом.

Инвесторы должны искать проекты с следующими характеристиками:

• Ясная модель дохода
• Фактическая степень соответствия продукта рынку
• Устойчивая экономика токенов
• Сильное повествование для дополнения фундаментальных факторов (таких как ИИ и RWA)

С улучшением регулирующей среды проекты с более сильными фундаментальными показателями и соответствием рыночным продуктам могут в конечном итоге добавить материальную ценность своим токенам, что является относительно низкорисковым вариантом инвестирования. Некоторые протоколы, которые могут непрерывно генерировать доход, уже созданы и хорошо функционируют, что сильно отличается от "теории дураков", которая ранее доминировала в моделях многих токенов.

Для большинства инвесторов портфель в виде гантели по-прежнему является жизнеспособным методом. Распределите 70-80% средств на основные активы, такие как Биткойн и Solana, а оставшуюся часть используйте для более спекулятивных инвестиций. Регулярно проводите ребалансировку, чтобы поддерживать эти пропорции.

Инвесторы должны корректировать свои стратегии в зависимости от времени, которое они могут выделить на инвестиции. Если вы обычный человек с работой на полную ставку, вам не следует пытаться конкурировать с трейдерами, которые проводят 16 часов в день на рынке. В этот раз также не слишком разумно пассивно держать плохо работающие альтернативные токены и ждать, пока рынок изменится.

Другой стратегией является попытка объединить различные области. Создайте надежный портфель основных активов, затем подумайте о том, чтобы участвовать в аирдропах (сейчас это стало сложнее, но все еще есть низкорисковые возможности), или определите развивающиеся экосистемы и заранее сделайте ставки, или сосредоточьтесь на определенной категории.

Тем не менее, рынок токенов в этом году все еще имеет возможности для роста. Текущая ситуация стала относительно ясной, и мы по-прежнему тесно связаны с глобальными тенденциями ликвидности, но на самом деле лишь несколько областей и немногие токены могут превзойти биткойн и Solana. Скорость ротации токенов продолжит увеличиваться.

Если будет реализована масштабная политика количественного смягчения, мы можем увидеть ситуацию, более близкую к традиционному сезону альткоинов, но такая вероятность невелика. Даже в этом случае большинство альткоинов смогут предоставить только среднюю рыночную доходность. В этом году мы все еще увидим восхождение некоторых крупных альткоинов, и ликвидность будет продолжать распределяться.