Закон Genius принят Сенатом: три основных влияния на рынок криптоактивов в ближайшие пять лет

17 июня Сенат США принял законопроект «Закон о руководстве и создании национального инновационного закона о стабильных токенах США» (Genius, который является первой всеобъемлющей федеральной рамкой регулирования стабильных токенов и преодолел самый большой барьер.

Этот законопроект был представлен в Палату представителей, комитет по финансовым услугам Палаты представителей готовит свой текст для проведения согласительного заседания и, возможно, голосования позже этим летом. Если все пройдет гладко, законопроект может быть подписан и стать законом до осени, что значительно изменит ландшафт Криптоактивов.

Строгие требования к резервам и национальная лицензия, предусмотренные этим законопроектом, определят, какие блокчейны будут пользоваться спросом, какие проекты станут важными и какие токены будут использоваться, что повлияет на направление следующей волны ликвидности. Давайте углубимся в три основных воздействия, которые законопроект окажет на отрасль, если он станет законом.

![Влияние закона Genius на рынок криптоактивов в будущем на протяжении пяти лет])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a0a50bb2f80af5f0fb5a19a4a5afd0d.webp(

1. Платежные альтернативные токены могут быстро исчезнуть

Законопроект Сената создаст новую лицензию для "лицензированных эмитентов стабильных монет" и потребует, чтобы каждый токен поддерживался в соотношении 1:1 наличными, государственными облигациями США или сделками обратного РЕПО ). Эмитенты с объемом более 5 миллиардов долларов должны проходить ежегодный аудит. Это резко контрастирует с текущей системой, которая практически не имеет реальных гарантий или требований к резервам.

Это четкое положение совпадает с тем моментом, когда стабильные токены становятся основным средством обмена на блокчейне. В 2024 году стабильные токены составляют около 60% от стоимости криптоактивов, обрабатывая 1,5 миллиона транзакций в день, большинство из которых имеют сумму менее 10 000 долларов.

Для повседневных платежей стабильные токены, сохраняющие стоимость в 1 доллар, очевидно, более практичны, чем большинство традиционных альтернативных токенов, цена которых может значительно колебаться за короткий период.

Как только разрешенные в США стейблы смогут легально циркулировать между штатами, торговцам, принимающим волатильные токены, будет трудно доказать разумность дополнительных рисков. В течение следующих нескольких лет практическая полезность и инвестиционная ценность этих альтернативных токенов могут значительно снизиться, если они не смогут успешно трансформироваться.

Даже если законопроект Сената не будет принят в нынешнем виде, тенденция уже очевидна. Долгосрочные стимулы явно будут склоняться к платежным каналам, привязанным к доллару, а не к альтернативным токенам для платежей.

2. Новые правила соблюдения могут фактически определить новых победителей

Новые правила не только предоставят стабильным монетам законность; если законопроект станет законом, в конечном итоге это эффективно направит эти стабильные монеты в блокчейны, которые могут удовлетворить требования аудита и управления рисками.

На данный момент в сети Ethereum хранится около 130,3 миллиарда долларов США в стабильных токенах, что значительно превышает любого конкурента. Его зрелая экосистема децентрализованных финансов (DeFi) означает, что эмитенты могут легко подключаться к кредитным пулем, замокам залога и аналитическим инструментам. Кроме того, они могут собрать набор модулей соответствия требованиям и лучших практик, чтобы попытаться соответствовать регуляторным требованиям.

В отличие от этого, XRP-реестр (XRPL) позиционируется как платформа токенизированных валют с приоритетом на соблюдение нормативных требований, включая стабильные токены. За последний месяц на XRP-реестре были запущены полностью поддерживаемые стабильные токены, каждый из которых включает инструменты для блокировки счетов, черных списков и фильтрации идентификации. Эти функции хорошо соответствуют требованиям законопроекта Сената, согласно которому эмитенты должны поддерживать надежный контроль за выкупом и борьбой с отмыванием денег.

Система соблюдения требований Ethereum может привести к тому, что эмитенты нарушат это требование, однако в настоящее время трудно определить, насколько строго регуляторы задают требования в этой области.

Тем не менее, если законопроект будет принят в его нынешнем виде, крупные эмитенты будут обязаны проводить верификацию в реальном времени и использовать механизм «узнай своего клиента» (KYC) для поддержания приблизительной соответствия. Эфириум предлагает гибкость, но техническая реализация является сложной, в то время как XRP предоставляет упрощенную платформу и контроль сверху вниз.

В настоящее время эти две блокчейна, по сравнению с цепочками, ориентированными на конфиденциальность или скорость, кажутся более выгодными, поскольку последним, возможно, потребуется дорогостоящая модернизация для удовлетворения тех же требований.

3. Правила резервирования могут привести к потоку институциональных средств в блокчейн

Поскольку каждый долларовый стейблкоин должен иметь резерв в наличных активов на эквивалентную сумму, этот законопроект тихо связывает ликвидность криптоактивов с краткосрочными долговыми обязательствами США.

Рынок стабильных токенов уже превысил 251 миллиард долларов. Если учреждения продолжат развиваться по текущему курсу, к 2026 году он может достичь 500 миллиардов долларов. На этом уровне эмитенты стабильных токенов станут одними из крупнейших покупателей краткосрочных казначейских облигаций США, а доходы будут использоваться для поддержки выкупа или вознаграждений для клиентов.

Для блокчейна эта связь имеет два аспекта. Во-первых, спрос на большее количество резервов означает, что больше корпоративных балансов будут держать государственные облигации, одновременно удерживая нативный токен для оплаты сетевых сборов, что будет способствовать органическому спросу на токены, такие как Эфириум и XRP.

Во-вторых, доход от процентов по стабильным монетам может финансировать стимулы для агрессивных пользователей. Если эмитент возвращает часть доходов от государственных облигаций держателям, использование стабильных монет вместо кредитных карт может стать рациональным выбором для некоторых инвесторов, что приведет к увеличению объема и скорости транзакций на блокчейне.

Предполагая, что Палата представителей сохраняет условия резерва, инвесторы также должны ожидать увеличения чувствительности к валюте. Если регуляторы изменят квалификацию залога или Федеральная резервная система изменит предложение государственных облигаций, рост стабильных монет и ликвидность криптоактивов будут колебаться синхронно.

Это заметный риск, но также указывает на то, что цифровые активы постепенно интегрируются в основные капитальные рынки, а не существуют отдельно от них.