Изменение направления в индустрии цифровых активов? Майнеры Биткойна переходят на застейкать Эфир

В области цифровых активов происходит впечатляющая стратегическая трансформация. Nasdaq上市公司 Bit Digital объявила о важном решении в июне 2025 года: через первичное публичное размещение акций на сумму 150 миллионов долларов компания ускорит выход из бизнеса по добыче Биткойн и полностью переключится на застейкать Эфир и управление финансами. Эти огромные средства будут полностью использованы для покупки Эфира, что сделает компанию одной из крупнейших по объему финансовых обязательств на публичном рынке в отношении ETH.

Действия компании Bit Digital — это не просто простая бизнес-реорганизация, а смелая стратегическая трансформация. Компания планирует постепенно продать или закрыть свой бизнес по добыче Биткойна и постепенно конвертировать свои активы Биткойн в Эфир. По состоянию на 31 марта 2025 года Bit Digital владела примерно 24,434 токенами Эфира и 418 Битом, что закладывает основу для ее будущего "пуризма Эфира".

Этот переход вызвал глубокие размышления в отрасли о направлении развития цифровых активов. Биткойн когда-то считался "цифровым золотом", и его майнинг был одним из самых популярных способов заработка в области цифровых активов. Однако с появлением ряда вызовов и с учетом все более зрелой экосистемы Эфира, переход Bit Digital может предвещать глубокие структурные изменения в отрасли.

Чтобы понять решения Bit Digital, необходимо рассмотреть макроэкономическую среду криптовалютного рынка в 2024-2025 годах. Несмотря на то, что цена Биткойна в начале 2025 года преодолела отметку в 100 000 долларов, внутри индустрии майнинга Биткойн столкнулась с беспрецедентными вызовами. Событие "уменьшения" Биткойна в апреле 2024 года привело к тому, что вознаграждение майнеров за блоки сократилось с 6.25 BTC до 3.125 BTC. В то же время сложность майнинга продолжала расти, хэшрейт не снижался, а наоборот, увеличивался, достигнув 831 EH/s к 1 мая 2025 года. Доходы от комиссий за транзакции значительно упали, а цена хэша резко упала с 0.12 долларов в апреле 2024 года до примерно 0.049 долларов в апреле 2025 года. Высокие затраты на энергоресурсы и постоянные требования к обновлению оборудования сжимают прибыльные пространства многих майнинговых компаний. В первом квартале 2025 года доходы Bit Digital от майнинга Биткойн упали на 64% по сравнению с прошлым годом до 7.8 миллиона долларов, а количество добытых Биткойнов сократилось на 80% до 83.3 монет, что отражает кризис в индустрии.

В отличие от этого, после завершения "слияния" в 2022 году Ethereum успешно перешел от доказательства работы (PoW) к доказательству доли (PoS). Этот переход снизил его энергопотребление на 99,95%, сделав его более устойчивым и экологически чистым выбором, привлекая институциональных инвесторов, стремящихся к стабильной прибыли и снижению операционных затрат.

Bit Digital в этот раз успешно привлекла 150 миллионов долларов, выпустив 75 миллионов обычных акций по цене 2 доллара за акцию. Андеррайтеры также имеют выборку на 30 дней для дополнительной покупки 11,25 миллиона акций. Этот процесс сбора средств существенно размывает долю существующих акционеров: до выпуска (по состоянию на сентябрь 2024 года) Bit Digital имела в обращении 128,05 миллиона акций, а новые 75 миллионов акций означают увеличение обращающихся акций на 58,5%, доля существующих акционеров была размыта почти на 37%. Примечательно, что средства, полученные от этого сбора, будут "специально использованы для покупки Эфира", а не для роста операций или сокращения долгов. Это делает компанию "на 100% подверженной колебаниям цен на Эфир" после стратегической трансформации, и ее финансовое здоровье и показатели акций будут напрямую связаны с оценкой ETH.

Решимость Bit Digital к трансформации также проявляется в его радикальном плане по преобразованию активов. Компания планирует постепенно конвертировать 417,6 Биткойна (стоимостью около 34,5 миллиона долларов), которые она держит на 31 марта 2025 года, в Эфир, а также продать или ликвидировать свой глобальный бизнес по майнингу Биткойн, включая свои объекты в США, Канаде и Исландии, а чистая прибыль будет вновь вложена в ETH. Это означает, что Bit Digital станет "чисто компанией по застейкать Эфир и управлению активами".

Bit Digital выбрала полностью отказаться от добычи Биткойн, что является рациональным ответом на глубокие проблемы в отрасли. После халвинга Биткойн в 2024 году прибыльность добычи значительно сократится, и в первом квартале 2025 года Bit Digital добыла только 83,3 монеты Биткойн, что на 80% меньше по сравнению с прошлым годом. "Высокое потребление энергии" и "капиталозатратный" характер добычи Биткойн делают её несостоятельной на фоне рыночной волатильности и удара халвинга. Добыча требует постоянных вложений в новое оборудование и сталкивается с постоянно растущими операционными расходами, в то время как застейкать Эфир "зависит от более дешевых машин и меньшего потребления энергии", что значительно снижает операционные расходы и экологический след.

Стратегическая трансформация Bit Digital основывается на глубоком понимании фундаментальных различий между механизмом доказательства работы (PoW) Биткойна и механизмом доказательства доли (PoS) Эфира. Механизм PoW Биткойна известен своей высокой безопасностью и децентрализованными характеристиками, но ценой этого является огромный расход энергии, который составляет от 67 до 240 тераватт-часов в год, а энергозатраты на одну транзакцию составляют около 830 киловатт-часов. Это не только создает экологические проблемы, но и заставляет майнеров нести высокие затраты на электроэнергию и инвестиции в специализированное оборудование.

В сравнении, механизм PoS, к которому перешел Ethereum после "слияния", демонстрирует удивительную энергоэффективность. Система PoS позволяет валидаторам застыковать токены для участия в обеспечении безопасности сети и проверке транзакций, устраняя потребность в энергоемких вычислениях. Энергопотребление Ethereum тем самым снизилось на 99,95%, а энергопотребление одной транзакции составляет всего 50 киловатт-часов. Это повышение эффективности делает его более устойчивым блокчейн-решением и значительно снижает операционные расходы, предлагая компаниям, стремящимся к стабильной прибыли и снижению затрат, привлекательный выбор. Механизм PoS предлагает более привлекательную модель получения прибыли: застыковщики получают пассивный доход за вклад в безопасность сети, аналогично процентам по банковским депозитам. Годовая доходность от застыковки Ethereum обычно составляет от 4% до 7%, в отличие от непредсказуемости майнинга Биткойна, застыковка может предоставить более стабильный и предсказуемый денежный поток.

Появление производных продуктов ликвидного стейкинга (LSD) еще больше усилило привлекательность стейкинга Эфира. LSD позволяют пользователям одновременно стейкать криптоактивы и получать производный токен, представляющий их стейкованные активы (например, stETH для Эфира). Этот производный токен можно свободно торговать в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi) или использовать в качестве залога, что позволяет зарабатывать награды за стейкинг, сохраняя при этом ликвидность средств. Эта механика значительно повысила эффективность капитала и снизила порог входа для участия в стейкинге. В апреле 2023 года обновление Эфира "Shapella" активировало функцию вывода стейкнутого ETH, что дополнительно способствовало резкому росту спроса на LSD.

В области криптовалют обсуждение того, сможет ли Ethereum в 2025 году обойти Биткойн, всегда было в центре внимания. Разные учреждения имеют разные мнения по этому вопросу, что отражает различные понимания цифровых активов: Биткойн как средство хранения ценности, Эфир как программируемая платформа и核心 инновационной экосистемы.

Стратегический поворот Bit Digital является отражением изменения "ветра" в индустрии криптовалюты и смелым ответом на динамику рынка и эволюцию технологий. Этот случай ясно демонстрирует тенденцию перехода крипторынка от "дикого роста" к "тщательной обработке". Ранее конкуренция за вычислительную мощность и нарратив "цифрового золота" доминировали на рынке. А теперь, с развитием механизма PoS на Эфире, акцент в отрасли смещается на капитальную эффективность, экологическую устойчивость и предсказуемую прибыль.

Смотря в будущее, криптоиндустрия продолжит сосредотачиваться на резонансе между эффективностью, устойчивостью и соблюдением норм. Технологические инновации будут постоянно снижать потребление энергии, повышать скорость транзакций и масштабируемость. В то же время, с постепенным уточнением регуляторной среды, доверие к участию институциональных инвесторов будет усиливаться. Трансформация Bit Digital предоставляет ценный опыт и вдохновение для всей области цифровых активов о том, как адаптироваться, как инновационно подходить и как достигать долгосрочного успеха на постоянно эволюционирующем рынке.