Временная стагнация на рынке шифрования: период ожидания перед халвингом Бита

В последнее время рынок криптовалют демонстрирует нисходящий тренд вместе с другими рискованными активами. Это в основном связано с постоянной настороженностью Федеральной резервной системы по поводу инфляционных рисков и осторожным подходом к снижению процентных ставок. В такой рыночной среде золото стало крупнейшим победителем, его цена достигла нового рекорда под воздействием увеличения покупок центральными банками, обострения геополитических рисков и опасений по поводу инфляции.

В то же время план Endgame протокола Maker и его последние изменения в управлении привлекли широкое внимание рынка. Хотя некоторые рассматривают эти быстрые изменения как рискованные шаги, они также отражают усилия зрелых DeFi-протоколов по поддержанию конкурентоспособности.

Недавние выступления председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла указывают на осторожное отношение к снижению процентных ставок, что привело к значительному падению рынка шифрования. Неопределенность на рынке проявляется не только в области шифрования, но и другие рискованные активы, такие как акции, в последнее время показывают довольно скромные результаты. Вдобавок к этому, опасения по поводу инфляции привели к тому, что ожидания снижения процентных ставок до конца года стали даже более ястребиными, чем у Федеральной резервной системы. По состоянию на 4 апреля, рынок ожидает конечную процентную ставку на уровне 4.631, что значительно выше прогнозов в начале года.

! Coinbase周报:BTC 减半前市场还会有哪些表现?

В текущей обстановке золото показывает выдающиеся результаты. Стоит отметить, что рост цен на золото обычно связан со снижением процентных ставок Федеральной резервной системой и ростом инфляции. Учитывая недавние ястребиные взгляды рынка на снижение ставок, укрепление золота может указывать на то, что рынок ожидает, что проблемы с инфляцией могут быть более серьезными, чем предполагалось.

Биткойн как "цифровое золото" все более укрепляет свои позиции, что может привлечь новые группы инвесторов. Мы считаем, что по сравнению с предыдущими циклами, в текущем падении рынка может наблюдаться более активное поведение покупателей, хотя волатильность в период ценообразования все еще будет сохраняться. Запуск спотового Бит ETF в США предоставляет Биту более широкий канал финансирования, что может помочь снизить волатильность.

Влияние этих ETF и больший институциональный спрос можно увидеть по неиспользуемым контрактам на фьючерсы на Биткойн. Неиспользуемые контракты на фьючерсы на Биткойн на CME составляют 9,9 миллиарда долларов, что превышает любой отдельный централизованный обмен и составляет более одной трети от общего объема рынка фьючерсов на Биткойн. Мы считаем, что высвобожденные средства ETF могут представлять собой самое фундаментальное изменение структуры рынка с момента цикла 2020-2021 годов. Высвобождение этих средств, вместе с предстоящим сокращением Биткойна (ожидается с 20 по 21 апреля) и другими позитивными факторами, вызывает у нас оптимизм относительно рыночной производительности во втором квартале.

В сфере онлайнового развития Maker в последнее время проявляет себя наилучшим образом, что в значительной степени связано с его планом Endgame, опубликованным 13 марта. Этот план подробно описывает серию преобразований в четырех основных стадиях, касающихся переработки токенов, обновления стимулов для управления, создания новых мостов активов и многих других аспектов. С увеличением количества подробностей, особенно касающихся информации о будущих токенах управления суб-DAO, растут и спекуляции на тему возможного аирдропа.

Тем не менее, некоторые недавние изменения в управлении, быстро принятые Maker, вызвали споры в сообществе DeFi. Несмотря на то, что эти изменения значительно увеличат доход Maker, некоторые считают, что скорость изменений слишком велика, что повышает уровень риска. В связи с этим другие протоколы, включая Aave, рассматривают возможность принятия мер.

Мы считаем, что этот конфликт может предвещать изменение на рынке децентрализованных стабильных монет. По сравнению с DAI, USDe от Ethena быстро завоевывает долю рынка благодаря более высокой доходности и стимулям в виде аирдропа. Оба актива сталкиваются с ограничениями в способности эмитирования. Несмотря на то, что количество и рыночная капитализация децентрализованных стабильных монет постоянно растут, их темпы роста все еще отстают от централизованных стабильных монет. Рыночная доля USDC и USDT возросла до 90%. Учитывая преимущества эмитирования кросс-чейн нативных стабильных монет и улучшение пользовательского опыта с мостами активов, мы полагаем, что принятие децентрализованных стабильных монет может продолжать сталкиваться с вызовами.

С точки зрения недавних рыночных показателей, на прошлой неделе рынок был относительно спокойным. Биткойн колебался в узком диапазоне около 2000 долларов, притоки средств в американский спотовый ETF на биткойн, хотя и положительные, но замедлились. В целом, по мере того как рынок ищет следующий импульс для роста, объем торгов криптовалютами продолжает снижаться. Риск-экспозиция быков несколько снизилась, а ставки финансирования для биткойна, эфира и различных мелких монет достигли минимального уровня в этом году.

Ожидаемое сокращение Биткойн на 20 или 21 апреля может стать катализатором роста цен, но все еще необходимо справляться с общей слабостью, с которой сталкиваются рынки шифрования и другие рискованные активы. В следующую неделю рынок будет внимательно следить за важными событиями, такими как данные по CPI США, решение по процентной ставке Европейского центрального банка и финансовые отчеты крупных финансовых учреждений, которые могут повлиять на рынок шифрования.

! Coinbase周报:BTC 减半前市场还会有哪些表现?