Анализ рынка стейблкоинов: от валютных заменителей к новой финансовой инфраструктуре

Введение

Стейблкоин как ключевой компонент, связывающий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, постоянно повышает свою стратегическую важность. С самых первых централизованных моделей хранения (USDT, USDC) до современных стейблкоинов, выпускаемых самими протоколами и управляемых синтетическими и алгоритмическими механизмами, такими как USDe( от Ethena, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.

В то же время спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже L2 сетей быстро расширяется, что способствует формированию новой модели сосуществования, конкуренции и сотрудничества. Это уже не просто вопрос сегментации рынка, а глубокая конкуренция за "будущую форму цифровой валюты" и "стандарты расчетов на блокчейне".

Данный отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных характеристиках текущего рынка стейблкоинов, систематически анализируя механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политическую среду основных проектов, что помогает понять эволюционные тенденции стейблкоинов и будущую конкурентную структуру.

![стейблкоин новый порядок: рынок, технологии и борьба за суверенитет])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2e5d24187110e2322a0b1515f57acd1a.webp(

Тренды рынка стейблкоинов

) Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста

По состоянию на 26 мая 2025 года, общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире достигла примерно 2463,82 миллиарда долларов, что на около 4927,64% больше по сравнению с примерно 50 миллиарда долларов в 2019 году, демонстрируя взрывной рост. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы ###DeFi (.

В 2025 году рынок стейблкоинов продолжит стремительный рост, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов в 2023 году, и в настоящее время занимает 7,04% от общей капитализации криптовалют, тем самым укрепляя свою ключевую позицию на рынке.

! [Новый порядок стейблкоинов: рынки, технологии и суверенитет])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d4b409541f8387f637f5df237aaf31c.webp(

) Недавние факторы роста

1. Макроэкономическая финансовая среда: глобальное инфляционное давление и нестабильность финансовых рынков усиливаются, спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос.

2. Технический прогресс и преимущества в стоимости: некоторые эффективные публичные блокчейны значительно снижают транзакционные издержки, привлекая большое количество пользователей.

3. Институциональное усовершенствование: такие организации, как BlackRock, выпускают токенизированные фонды, основанные на расчетах с использованием USDC, подчеркивая важность стейблкоинов в институциональных расчетах.

4. Спрос на DeFi: стейблкоин является "главным входом" в DeFi и широко используется в таких сценариях, как кредитование, предоставление ликвидности на DEX и майнинг.

Структура и конкурентная среда рынка стейблкоинов

Рыночная концентрация и общая структура

В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации, Tether###USDT( и USD Coin)USDC( составляют 86,06% совокупной доли рынка, формируя дуопольную монополию. Тем не менее, новые стейблкоины постепенно поднимаются, бросая вызов доминирующему положению.

) Анализ конкурентной структуры

Конкуренция на рынке в основном разворачивается между тремя типами стейблкоинов:

1. Стейблкоин, обеспеченный фиатной валютой: USDT и USDC поддерживаются резервами в долларах США и занимают лидирующие позиции.

2. Децентрализованный стейблкоин: USDE быстро набирает популярность в экосистеме DeFi благодаря механизму синтетического доллара и родной модели доходности.

3. Новые стейблкоины: USD1 быстро расширяется благодаря институциональной поддержке, USD0 привлекает пользователей с помощью механизма стимулов DeFi.

Логика роста USDE

USDE является синтетическим долларовым стейблкоином на базе Эфириума, его быстрый рост можно объяснить:

1. Инновационный механизм доходов
2. Глубокая интеграция DeFi экосистемы
3. Децентрализация и антикоррупционные характеристики
4. Рост рыночного спроса
5. Поддержка и сотрудничество организаций
6. Маркетинг и участие сообщества

Вызовы новых стейблкоинов

USD1 и USD0, как новые стейблкоины, бросают вызов рынку с помощью дифференцированных стратегий, но в краткосрочной перспективе им будет трудно подорвать господствующее положение USDT и USDC.

![стейблкоин новый порядок: рынок, технологии и борьба за суверенитет]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9f54de75be2d7f8510621a56bf956e3.webp(

Анализ и сравнение основных стейблкоинов

В этом разделе проводится системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов, занимающих верхние позиции по рыночной капитализации: )USDT, USDC, DAI, USDE, USD1( с точки зрения механической структуры, типов поддержки активов, ликвидности и сценариев применения, а также рисков.

) Ликвидность и распределение торговых пар

Ликвидность основных стейблкоинов, таких как USDT и USDC, крайне высока, и в большинстве основных бирж, а также на децентрализованных торговых платформах имеются глубокие торговые пары. Они практически охватывают все основные публичные цепочки, в то время как новые стейблкоины изначально запускаются в основном на определенных публичных цепочках и некоторых централизованных биржах.

прозрачность резервов

Анализ прозрачности резервов стейблкоинов:

• USDT: публикует отчет о резервах каждый квартал, но долгосрочно подвергается сомнению.
• USDC: ежемесячно публикует аудированные отчеты о резервах, высокая прозрачность.
• USDE: полностью основан на блокчейне, резерв и механизмы прозрачны.
• DAI: Все залоговые активы и коэффициенты залога публичны на панели управления.
• USD1: как новый стейблкоин, еще не имеет долгосрочной истории доверия.

Анализ активности стейблкоинов

Определение индикатора активности

Обычные показатели для оценки активности стейблкоинов в блокчейне включают: количество активных адресов, количество переводов ### объем транзакций (, среднее время удержания.

) Обзор активности стейблкоинов в мультицепочках

На основе данных открытой цепи, сосредоточившись на четырех основных публичных цепях: Ethereum, TRON, Solana и BSC, сравниваются ключевые показатели стабильных токенов за последние 30 дней, такие как активные адреса, количество транзакций, сумма одной транзакции и пользовательская вовлеченность.

! [Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и суверенитет]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3058ee347098ebccd238ca6772f4ff3b.webp(

) Сравнительный анализ основных цепей

1. TRON:стейблкоин платежная площадка, USDT доминирует
2. Эфириум: высококачественные пользователи собираются, объем торгов значительно опережает.
3. Solana: объем торгов стейблкоинов стремительно растет
4. BSC: торги USDT и USDC на равных, большое количество активных пользователей

Влияние местной политики на стейблкоины

США: от неясного регулирования к политике, движимой выборами

1. Трамп и USD1: политизация восхождения стейблкоинов
2. ЗАКОН GENIUS: федеральная структура регулирования стейблкоинов
3. Изменение политики и влияние на рынок

Гонконг: создание образцового региона стабильной монеты в Азии

1. Законодательный совет принял "Закон о стейблкоинах"
2. Механизм песочницы и привлекательность рынка
3. Увеличение регионального радиуса действия

Дубай: создание хаба стейблкоинов на Ближнем Востоке с помощью "регулирования по уровням + привязки к национальной валюте"

1. Реализация классификационного регулирования стейблкоинов
2. Рыночные показатели и сценарии применения
3. Перспективы регулирования

![стейблкоин новый порядок: рынок, технологии и борьба за суверенитет]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-091b0550391a62be3f9f4fcfec99f9ee.webp(

Будущие тенденции развития

) Тренды эволюции технологий

Техническая форма стейблкоина будет эволюционировать в более глубокие нативные инструменты для расчета на цепочке.

Эволюция конкурентной структуры

Конкуренция стейблкоинов будет переходить к многомерной структурной конкуренции, в центре которой будет стремление стать "предпочитаемым расчетным активом" и "платежным шлюзом" для DeFi протоколов и онлайновых экономик.

Наращивание нарратива и связывание экосистемы

Наратив о стейблкоинах переходит от "торговой пары" к "двигателю ликвидности" и "основе расчетов в цепочном аккаунтном системе".

Заключение

Стейблкоин прошел путь от раннего средства обмена к основному источнику ликвидности и ядру ценностного якоря всей криптоэкономики. В будущем стейблкоин больше не будет "криптоверсией доллара", а станет мостом к многополюсному финансовому миру и средством для экспериментов с доверием и автономией.

![стейблкоин новый порядок: рынок, технологии и борьба за суверенитет]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1c7b4a296843d6565ae318781c997c32.webp(