Новая структура после обновления Ethereum Шанхай: возможности и вызовы

Ethereum завершит обновление Шанхая в апреле, открыв возможность вывода ETH, заложенного на цепи сигналов. Это обновление является жестким форком уровня исполнения Ethereum и предполагает реализацию 9 EIP. По состоянию на середину марта было заложено около 17,5 миллионов ETH, что составляет 15,25% от общего объема поставок. В среднем валидаторы накопили более 2 ETH награды за ставку, после обновления Шанхая на рынок поступит более 1 миллиона ETH.

В статье рассматриваются дизайн вывода средств Эфира и LSD-протоколов после обновления в Шанхае, а также связанные с этим риски и потенциальное влияние на цену ETH и цену токенов LSD-протоколов.

Механизм вывода средств Ethereum

Вывод средств осуществляется совместно исполняющим и консенсусным уровнями и делится на два типа: "частичный вывод" и "полный вывод". Первый подразумевает только извлечение дохода, тогда как второй включает выход из узла валидации и извлечение всех средств. Для вывода необходимо выполнить определенные условия, такие как наличие у валидатора 0x01 Credential и т.д.

Каждый блок может обрабатывать максимум 16 запросов на вывод. Вывод инициируется на уровне консенсуса, без необходимости оплаты газа. В зависимости от текущего объема ставок, теоретически полное извлечение всего Эфир займет около 5 дней, но фактический процесс может занять больше времени.

Анализ давления продажи ETH

Ранние пользователи стейкинга могут быть стремящимися вывести ETH для получения прибыли, но пользователи, ставящие после февраля 2021 года, в настоящее время находятся в убытке. Ожидается, что большая часть будет "частичным выводом", и давление на продажу не будет слишком серьезным. Учитывая ограничения условий вывода и функции ограничения оттока, крайне маловероятно, что произойдет ситуация с полным выходом.

Ожидается, что после обновления в Шанхае давление на рынок продлится 3-4 дня. Некоторые централизованные организации, заложившие Эфир, могут разблокировать его по причинам регулирования, но эти средства, скорее всего, продолжат поступать в другие staking-протоколы.

Основные состояния LSD-протоколов и дизайн вывода средств

Протокол LSD составляет около 65% от общего объема залога, из которых Lido составляет более 30%. Залоговые производные токены LST показывают хорошие результаты в DeFi. С приближением обновления Шанхая общая ликвидность LST хорошая, но это также проверяет能力 управления рисками различных проектов.

Основные LSD-протоколы, такие как Lido, Rocket Pool и Frax Finance, разработали соответствующие схемы вывода средств в связи с обновлением Шанхая, стремясь найти баланс между пользовательским опытом, скоростью операций и безопасностью. Каждый протокол сосредоточен на том, как избежать атак и арбитражных действий, одновременно улучшая пользовательский опыт.

Заключение

Обновление в Шанхае перекроет картину стейкинга Ethereum. Пользователи могут пересмотреть протоколы стейкинга, новые проекты LSD и DeFi приложения на основе стейкинга могут появиться. Рынок будет больше сосредоточен на таких факторах, как плавность дизайна вывода средств, доходность от стейкинга, степень децентрализации и безопасность.

В будущем могут появиться инновационные продукты, такие как индексные токены на основе LSD, фьючерсы на доходность ETH, новые стабильные монеты и т.д. Экосистема Ethereum столкнется с новой волной инноваций, где будут сосуществовать возможности и вызовы.