Aave: Децентрализованные финансы и в блокчейне экономика核心支柱

Заемы в блокчейне являются одним из самых важных рынков в криптоиндустрии, и Aave, как неоспоримый лидер этого рынка, обладает очень сильными конкурентными барьерами и пользовательской привязанностью. В отрасли широко считается, что ценность Aave серьезно недооценена, у него есть огромный потенциал роста, и рынок еще не осознал это в полной мере.

В январе 2020 года Aave запустился в основной сети Ethereum, и этот год стал пятым годом его работы. Сегодня Aave стал крупнейшим кредитным протоколом с общим активным объемом займов в 7,5 миллиарда долларов, что в 5 раз больше, чем у второго места.

Показатели соглашения продолжают расти, превышая предыдущий максимум.

Aave является одним из немногих децентрализованных финансовых протоколов, который превзошел уровни бычьего рынка 2021 года. Например, его квартальный доход уже превышает пик бычьего рынка четвертого квартала 2021 года. Стоит отметить, что даже в период рыночной консолидации с ноября 2022 года по октябрь 2023 года доход Aave продолжал ускоренно расти. С учетом того, что рынок начинает восстанавливаться в первом и втором квартале 2024 года, Aave сохраняет импульс, с приростом 50-60% по сравнению с предыдущим периодом.

С начала года, благодаря увеличению депозитов и росту цен на базовые активы, такие как WBTC и ETH, TVL (общая заблокированная стоимость) Aave почти удвоилась, восстановившись до 51% от пикового значения 2021 года. Это показывает, что Aave более устойчива по сравнению с другими ведущими Децентрализованными финансами.

Сильные финансовые результаты отражают высокую степень соответствия продукта и рынка

Доходы Aave достигли пика в предыдущем периоде, совпав с тем, что несколько смарт-контрактных платформ массово раздавали токеновые стимулы для привлечения пользователей и ликвидности. Это привело к несостоятельному спекулятивному капиталу и уровню кредитного плеча, что увеличило доходы большинства протоколов.

В настоящее время стимулы для токенов основной цепи исчерпаны, а стимулы для токенов Aave снизились до незначительного уровня. Это свидетельствует о том, что рост показателей за последние несколько месяцев был органическим и устойчивым, и основным движущим фактором стало восстановление рыночной спекулятивной активности, что привело к увеличению активных кредитов и процентных ставок по займам.

Кроме того, даже в периоды ослабления спекулятивной активности Aave продемонстрировала способность способствовать росту фундаментальных показателей. В начале августа, когда глобальный рынок рискованных активов обрушился, доходы Aave остались стабильными благодаря успешному взиманию комиссий за ликвидацию в процессе погашения займов. Это подтверждает, что Aave обладает способностью противостоять колебаниям рынка в условиях различных залогов и многосетевой среды.

Основные показатели показывают сильное восстановление, а коэффициент цены к продажам Aave по-прежнему находится на самом низком уровне за три года.

Несмотря на то, что в последние несколько месяцев индикаторы сильно восстанавливались, коэффициент рыночной капитализации Aave составляет всего 17 раз, что является самым низким уровнем за три года и значительно ниже медианного уровня в 62 раза за тот же период.

Aave ожидает укрепления своего господства в области Децентрализованные финансы.

Конкурентные преимущества Aave в основном проявляются в четырех пунктах:

1. Запись о безопасности протокола хорошая: до настоящего времени Aave не происходило ни одного значительного инцидента безопасности на уровне смарт-контрактов. Хорошая запись безопасности, обеспеченная мощными возможностями управления рисками, часто является главным критерием выбора платформы для кредитования для пользователей DeFi, особенно для крупных пользователей с большими объемами средств.

2. Двусторонний сетевой эффект: DeFi кредитование является典型ным двусторонним рынком. Депозиты и заемщики составляют стороны спроса и предложения. Рост одной стороны будет способствовать росту другой стороны, и новым участникам будет все труднее догнать. Кроме того, чем больше общая ликвидность платформы, тем легче депозиторам и заемщикам входить и выходить из ликвидности, тем более привлекательной становится платформа для пользователей с крупными средствами, что, в свою очередь, может стимулировать дальнейший рост бизнеса платформы.

3. Управление DAO: Протокол Aave полностью внедрил модель управления на основе DAO. В отличие от централизованной модели управления командой, DAO предполагает более полное раскрытие информации и более глубокое обсуждение в сообществе. Кроме того, DAO-сообщество Aave объединяет ряд профессиональных учреждений с высоким уровнем управления, таких как ведущие поставщики услуг по управлению рисками, маркет-мейкеры, сторонние команды разработчиков, команды финансовых консультантов и т.д. Эта диверсифицированная структура участников обеспечивает активное участие в управлении платформой.

4. Многоцепочечная экосистема: Aave развернута на почти всех основных EVM L1/L2, и на всех цепях, кроме BNB Chain, TVL сохраняет лидерство. Предстоящая версия Aave V4 обеспечит кросс-цепочечную ликвидность, еще больше подчеркивая ее преимущества в кросс-цепочечной ликвидности.

Реформа токеномики, способствующая накоплению ценности и устранению рисков сокращения.

Предложение, направленное на реформирование экономики токенов AAVE, было выдвинуто с надеждой ввести механизм распределения доходов для повышения полезности токенов.

Первое значительное изменение заключается в устранении риска снижения AAVE при активации модуля безопасности. На основе совершенно нового модуля безопасности Umbrella, stkAAVE и stkABPT будут заменены на stk aToken, первыми из которых станут aUSDC и awETH. Поставщики aUSDC и awETH могут выбрать ставить свои активы, чтобы зарабатывать дополнительные сборы (включая AAVE, GHO и доход от протокола) помимо процентов, уплачиваемых заемщиками. Эти ставленные активы подвергаются риску сокращения и уничтожения в случае нехватки.

Кроме того, механизм распределения доходов further повысит спрос на AAVE. Введение Anti-GHO вместо текущей 3% скидки, которую пользователи stkAAVE получают при выпуске и заимствовании GHO. Пользователи могут получить anti-GHO и имеют два способа его использования: уничтожить Anti-GHO для выпуска GHO, который можно использовать для бесплатного погашения долга; или вложить в GHO безопасный модуль для получения stkGHO.

Aave также позволит перераспределять чистый избыток доходов от протокола среди держателей токенов, но при соблюдении определенных условий. Таким образом, протокол Aave запустит постоянную программу выкупа на восьмизначную сумму, и с ростом протокола объем выкупа также будет расти.

Aave ожидает значительного роста

У Aave в дальнейшем есть несколько факторов роста, и ожидается, что он выиграет от долгосрочного роста криптовалют как класса активов. С фундаментальной точки зрения, у Aave есть несколько путей роста доходов:

Aave v4

Aave V4 дополнительно повысит свою конкурентоспособность, способствуя привлечению следующей волны миллиард пользователей в Децентрализованные финансы. Aave будет стремиться полностью реформировать взаимодействие в Децентрализованных финансах, создавая единый слой ликвидности. Реализуя бесшовный доступ к ликвидности через несколько сетей, Aave упростит процесс кросс-цепного кредитования. Единый слой ликвидности также глубоко интегрирует абстракцию аккаунтов и смарт-аккаунты, позволяя пользователям управлять позициями нескольких изолированных активов.

Aave также улучшит доступность платформы, расширяя больше цепочек и вводя больше классов активов. Кроме того, Aave планирует исследовать интеграцию продуктов, основанных на RWA, что должно соединить традиционные финансы с Децентрализованными финансами и привлечь институциональных инвесторов, влив в экосистему Aave значительные новые капиталы.

Эти разработки в конечном итоге привели к созданию Aave Network, которая станет основным узлом для взаимодействия заинтересованных сторон с Aave протоколом. GHO будет использоваться для оплаты сборов, в то время как AAVE будет основным залоговым активом для децентрализованных валидаторов.

Рост положительно коррелирует с ростом BTC и ETH как классов активов

Выпуск ETF на биткойн и эфир стал важной вехой в процессе популяризации криптовалют, ожидается, что он привлечет значительные средства как от институциональных, так и от розничных инвесторов, способствуя дальнейшей интеграции цифровых активов в основные инвестиционные портфели.

Для Aave общий рост крипторынка является положительным фактором, поскольку более 75% его состава активов составляют нестабильные активы (в основном деривативы биткойна и эфира). Следовательно, рост TVL и доходов Aave напрямую связан с ростом этих активов.

Привязка роста к предложению стабильных монет

В будущем Aave также может извлечь выгоду из роста рынка стабильных монет. Центральные банки по всему миру, возможно, вступят в цикл снижения процентных ставок, что может побудить капитал выходить из традиционных финансовых инструментов для получения дохода и переходить к фермерству стабильных монет в области Децентрализованные финансы для получения более высокой прибыли. Кроме того, в условиях бычьего рынка повышается склонность инвесторов к риску, и рискованные действия становятся более распространенными, что дополнительно стимулирует активность по займам стабильных монет на таких платформах, как Aave.

Сводка

Aave, как продолжающий расти лидер в области децентрализованных кредитов, имеет оптимистичные перспективы. Благодаря мощному сетевому эффекту и выдающейся ликвидности токенов и совместимости, Aave продолжит укреплять и расширять свое рыночное доминирование. Предстоящее обновление токеномики еще больше повысит безопасность протокола и улучшит его способность к захвату ценности.

В последние годы рынок рассматривает все Децентрализованные финансы (DeFi) как единую категорию активов с ограниченным потенциалом роста, что отражается в их оценке. Это можно увидеть по тому, как TVL и доходы Aave стабильно растут, в то время как мультипликаторы оценки идут вразрез с этим трендом. В отрасли считают, что такое несоответствие между оценкой и фундаментальными показателями не продлится долго. AAVE в настоящее время предлагает отличные инвестиционные возможности с учетом риска в криптоиндустрии.