MEV в экосистеме Solana: раскрытие скрытой прибыли в блокчейне

За последний год бум Memecoin сделал Solana популярным направлением для трейдеров. Многие гонятся за волатильными Meme-монетами, пытаясь получить преимущество с помощью автоматических торговых роботов. Однако действительно стабильный и прибыльный бизнес не отражается на ценовых графиках, а скрыт в глубинах блокчейна. Это так называемая MEV( максимальная извлекаемая ценность).

По сравнению с видимой прибылью от роботов, прибыль от MEV часто скрыта в механизмах построения и сортировки блоков, обычно контролируемых "невидимой рукой", которая управляет властью и инфраструктурой в блокчейне. Многие знают об этом очень мало, потому что барьер для входа в эту систему высок, информация крайне асимметрична, а контроль сосредоточен.

Когда обычные пользователи используют роботов для захвата внутреннего рынка и предотвращения ликвидирования, MEV-ловцы уже управляют сортировкой сделок за кулисами, точно улавливая арбитражные возможности. Пока розничные инвесторы соревнуются в скорости и стратегии, крупные учреждения с преимуществом стейкинга и правами узлов уже благодаря структурным преимуществам уверенно занимают вершину пирамиды доходов.

На Solana MEV — это не просто торговые возможности, это власть на уровне инфраструктуры. Она контролируется очень немногими, формируя игру с высокими барьерами входа, сильной монополией и высокими прибылями. В этой статье будет раскрыт огромный бизнес MEV на Solana.

Введение в MEV

MEV означает ценность, которую могут извлечь майнеры, то есть майнеры могут получать дополнительную прибыль, включая, исключая и сортируя транзакции при формировании блока. Из-за всплеска Memecoin и активности DeFi объем MEV весьма значителен.

С точки зрения бизнеса, MEV в основном включает в себя ликвидацию, арбитраж и атаки сэндвичами:

• Ликвидация: Ликвидация заемных позиций, приближающихся к дефолту, для получения вознаграждения.
• Арбитраж: использование ценовых различий между различными DEX для одновременной покупки и продажи с целью получения прибыли.
• Сэндвич-атака: вставка ордеров на покупку и продажу до и после целевой сделки для получения прибыли.

С точки зрения поведения, MEV обычно делится на фронт-ран (front-run) и бэк-ран (back-run):

• Атака на сделки: выявление других сделок в мемпуле и заранее размещение заказа для получения прибыли.
• Задняя сделка: получение прибыли за счет временного ценового дисбаланса, вызванного другими сделками.

Масштаб MEV в Solana

Согласно отчету Helius, за последний год на Solana было совершено более 90 миллионов успешных арбитражных сделок, средняя прибыль от которых составила 1,58 долларов, а максимальная прибыль от одной сделки достигла 3,7 миллиона долларов. Эти арбитражи в общей сложности принесли 142,8 миллиона долларов прибыли, из которых 88,7% были в SOL.

Характеристики MEV на Solana

MEV на Solana более выражен и сосредоточен, чем на Ethereum, что обусловлено его базовой архитектурой:

• Высокая производительность приводит к жертве части децентрализации, власть сильно сосредоточена.
• Время блока составляет всего 400 миллисекунд, что значительно быстрее, чем 12 секунд на Эфириуме.
• Нет дизайна с пулом памяти, другие узлы должны получать данные через валидатора блока.

Этот дизайн предоставляет валидаторам блоков огромные полномочия, отсутствуют механизмы сдерживания, что приводит к серьезной проблеме MEV на Solana, монополии на доходы и высоким показателям.

Jito: главный игрок MEV на Solana

Jito является MEV-гигантом в блокчейне Solana. В августе 2022 года был запущен клиент Jito-Solana с первоначальным уровнем использования менее 10%. В конце 2023 года начался быстрый рост, и в январе 2024 года он достиг 50%, а к концу года более 94% валидаторов Solana ( использовали клиент Jito-Solana по весу доли ), что сформировало абсолютное доминирование.

Основная функция Jito заключается в предоставлении услуг Bundles:

1. Трейдеры обнаруживают арбитражные возможности и быстро создают сделки.
2. Упаковать транзакцию в bundle, отправить его на узел Jito и оплатить чаевые.
3. Если валидатор Jito станет лидером текущего слота, он будет в первую очередь упаковывать и выполнять эти транзакции.

Jito также запустил протокол стейкинга, который позволяет пользователям делегировать SOL узлам Jito и пропорционально делиться наградами за блоки и доходами от MEV.

Ключевые характеристики MEV

1. Информационное преимущество: борьба за возможности MEV требует скорости на уровне миллисекунд и чувствительности к информации в блокчейне.

2. Эффект монополии: Jito должен охватить как можно больше слотов лидеров, чтобы предоставить стабильные и надежные услуги по пакетам.

3. Капитальные барьеры: Solana является PoS цепочкой, чем больше стекинга, тем выше вероятность стать Лидером, что формирует высоко концентрированные капитальные барьеры.

Направление доходов MEV Solana

Доходы от MEV в основном направляются к трем сторонам:

1. Протокол Jito: получать долю в качестве инфраструктуры, годовой доход составляет около 35 миллионов долларов.

2. Высококачественные узлы: получают базовые награды за блоки, доходы от инфляции и множество советов по транзакциям, годовая доходность может достигать более 20%.

3. Брокеры по продаже блоков: как вторичные продавцы, они зарабатывают на разнице от высоких чаевых, которые платят пользователи.

Конкуренция среди клиентов Solana

Основные клиенты включают:

• Узел Solana: базовый клиент, не содержит оптимизации MEV, был маргинализирован.
• Узел Jito: основной выбор, поддерживает услуги Bundles, занимает более 94% рынка.
• Узел Paladin: улучшенная версия Jito, обеспечивает более справедливый механизм приоритета транзакций, уровень использования около 15%.
• Узел Firedancer: высокопроизводительный клиент, разработанный Jump Crypto, теоретически достигающий 1 миллион TPS.

Будущие тенденции: эволюция от "запуска Jito для большей прибыли" к "запуску высокопроизводительного Jito, чтобы не быть вытесненным".

Стратегия Solana для крупных учреждений

Пример с Sol Strategies:

1. Приобретение узлов для расширения доли рынка и доминирования в экосистеме.
2. Продвигать предложения по корректировке инфляции, укреплять власть крупных узлов.
3. Продвижение上市Solana ETF, становление провайдером стейкинга для ETF.

Архитектура Solana способствует централизации власти, создавая благоприятные условия для доминирования крупных учреждений в экосистеме. Учреждения проникают в Solana с помощью технологий, управления и финансовой системы, борясь за суверенитет управления блокчейном.