Бычий рынок наступает, почему альты отстают?

Введение

На фоне того, что биткойн установил исторический максимум, а эфириум за месяц вырос более чем на 40%, в крипторынке снова возрождаются ожидания бычьего рынка. Активность на блокчейне возросла, интерес к торговым платформам явно увеличивается, а макросигналы также демонстрируют позитивную тенденцию.

Однако, когда инвесторы смотрят на свои кошельки, они обнаруживают, что альткоины, похоже, все еще стоят на месте------это все еще тот самый Бычий рынок, который знают люди?

Один. Альткоины действительно пропустили бычий рынок?

На 22 мая 2025 года цена биткойна преодолела отметку в 110000 долларов, установив исторический рекорд; за последний месяц эфириум вырос более чем на 45%. В этой волне восстановления настроений капитал и потоки сосредоточены на основных активах. В макроэкономическом плане улучшение глобальной торговой среды и рост склонности к риску среди инвесторов обеспечили хорошие условия для роста всего криптовалютного рынка.

Однако на фоне этих положительных факторов сектор малокапитализированных токенов оказался в целом в состоянии упадка. Большинство альтов не только не выросли, но и продолжали корректироваться. Популярность Биткойна и Эфириума затмевает то, что на всем рынке происходит некое направленное изменение: альткоины не лишены интереса, а наоборот, сознательно "исключаются" из внимания со стороны капитала и пользователей.

Почему этот бычий рынок, похоже, принадлежит только основным токенам? Логика стоимости альткоинов уже рухнула? Или им нужна новая стратегия выживания? В этой статье мы проанализируем, какие вызовы и пути выхода стоят перед альткоинами на фоне этого структурного бычьего рынка с точки зрения макроэкономической среды, предпочтений капиталовложений, психологии пользователей и инноваций в механизмах.

! [Бычий рынок «вернулся», почему альткоины не поспевают за ним?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bb42f4bb4b3ac3f7401104ad90c768ac.webp)

Два. Анализ макроэкономической среды: Бычий рынок действительно пришел?

1. Улучшение торговой обстановки и восстановление склонности к риску

К середине мая 2025 года основная тональность макроэкономического рынка значительно изменилась.

Глобальная торговая среда заметно улучшилась, основные экономики после торговых переговоров в Женеве опубликовали совместное заявление, в котором говорится, что значительно снизят тарифы. Эта мера не только вызвала оптимистичные настроения на рынке, но и выпустила позитивный сигнал в борьбе с инфляцией.

В результате этого американские акции вошли в структурный восходящий канал. Индекс S&P 500 вырос с 4,800 пунктов в начале года до 5,940 пунктов (по состоянию на 20 мая 2025 года), приближаясь к историческому максимуму. Явно увеличился риск аппетита к капиталу, индекс Nasdaq и крупные технологические акции начали расти, тогда как золото и государственные облигации показали признаки оттока капитала.

В то же время крипторынок также явно выигрывает. Согласно данным, с марта чистый приток средств в криптоактивы, в основном на основе биткойна, составил 9,3 миллиарда долларов, при этом большая часть сосредоточена на спотовом рынке, особенно в восточное время США, где торговая активность значительно возросла, что показывает тенденцию к входу значительных американских капиталов.

2. Рост основных токенов не прекращается

Биткойн в течение торгов 22 мая 2025 года преодолел 110,707 долларов, достигнув исторического максимума; Эфириум с апреля демонстрирует сильный рост, на 22 мая поднялся до около 2629 долларов, войдя в "ключевую зону" для突破3000 долларов.

3. Стали ли основные токены "убежищем" для капиталовложений? За этим стоит "предпочтение определенности".

• Ожидания регуляторов становятся более ясными: соответствие биткойна и эфира становится очевидным, регуляторы постепенно уточняют их классификацию;
• Ликвидность лучше: крупные учреждения продолжают накапливать биткойны через спотовые продукты или услуги хранения;
• Более полное повествование: Финансовые аспекты Биткойна и экосистема второго уровня Эфириума недавно стали центром нового раунда обсуждений.

Это позволяет основным токенам получить сверхприбыль в новой волне рынка, в то время как альты оказываются на грани финансирования.

4. Общий тренд альтов спокойный

В отличие от этого, сегмент токенов с низкой капитализацией показывает значительно худшие результаты.

За исключением нескольких горячих проектов, таких как AVAX и NEAR, которые немного выросли, большинство токенов с малой капитализацией не отреагировали на восстановление основных токенов, а даже показали откат, средства еще больше сосредоточились на основных токенах.

5. Рынок не "без денег", а "не хочет рисковать"?

Согласно данным о взаимодействии в цепочке, весь рынок не испытывает нехватки ликвидности, а наоборот, ликвидность экстремально смещена. Покупки сосредоточены на биткойне и некоторых высокопрофильных проектах, а объемы торговли альткоинами продолжают снижаться. Поиск биткойна и ETF резко возрос.

Рынок действительно вернулся на Бычий рынок, но, похоже, он принадлежит только биткойну, а не малым рыночным токенам.

Три. Почему альты не успели за этим?

1. Пользовательская психология стала более зрелой: эпоха покупки на пике и продажи на дне закончилась.

В период бычьего рынка 2021 года большое количество розничных инвесторов вошло на рынок из-за эмоций, связанных с ростом, слепо гоняясь за различными новыми токенами, в конечном итоге большинство из них оказались в глубокой просадке из-за периодических крахов альтов. Согласно отчету аналитической компании, по состоянию на конец 2022 года более 73% инвесторов в нестандартные токены находились в убытке после 6 месяцев удержания.

После рыночных колебаний, к 2025 году инвесторы в целом сформировали более осторожный торговый настрой:

• Больше внимания уделяется реальному числу пользователей проекта и активности на блокчейне
• Более склонны выбирать проекты с инновациями в механизмах, четкими механизмами аирдропа и поддержкой экосистемы.
• Больше не слушать "тихий слух" или слепо ставить на все.

Согласно данным о взаимодействии на блокчейне, медианное количество участников (активные адреса за 7 дней) для проектов с низкой капитализацией токенов после запуска упало с более чем 13 000 в 2021 году до менее 2 800 в настоящее время, что явно свидетельствует о снижении интереса сообщества.

Пользователи не избегают входа, а выбирают "умнее ждать".

2. Преобразование поведения лидеров мнений: от "крики о росте" к "арбитражу"

Ранее альты сильно зависели от мнений лидеров мнений и распространения в сообществах. Лидеры мнений преобразовывали трафик в цену через ранние закупки, стримы с рекомендациями и видеоконтент. Однако в 2025 году, с ростом различных направлений, популярных проектов и изменением стратегий аирдропов, лидеры мнений начали больше превращаться из "распространителей контента" в "игроков, управляющих ситуацией".

Наблюдая за активными лидерами мнений на социальных платформах, несложно заметить: перед продвижением проекта у них уже есть часть токенов, предварительно распределенных на счетах; после публикации в сообществе они постепенно реализуют их на торговых платформах с прибылью; и у них есть заметные записи о "поднятии и сбросе".

В частности, в последние время в некоторых "горячих проектах" экосистемы определенной публичной цепи, лидеры мнений часто участвуют в стратегии "воздушных дропов + создание групп для отвлечения внимания", что приводит к увеличению вероятности потерь для обычных пользователей.

В долгосрочной перспективе такое поведение ускоряет разрушение доверительной базы альткоинов.

3. Перенос горячности сегмента: нарратив не может соперничать с финансовыми биткойнами, ИИ и повторной ставкой

Данные отчета указывают на то, что текущая криптонаратив сосредоточен на следующих трех секторах:

• Финансовая экосистема биткойна
• Проекты, связанные с ИИ
• Повторная заложка эфира

А традиционные проекты с маленькой капитализацией токенов не имеют связи с основными нарративами, их нарративы слабы, технологии не прорывные, экосистемное сотрудничество дефицитно, и им трудно привлечь новое внимание потока.

Горячая тема больше не "все токены могут расти", а сосредоточение капитала и пользователей на "правильных историях".

4. Структура доверия и ликвидности на рынке была переписана

Доверительная механика альткоинов рушится:

• Пользователи больше не доверяют проекту: большинство проектов активно функционирует только в первые 30 дней после запуска, после чего ликвидность иссякает.
• Интерес к маркет-мейкерам снизился: институциональные стратегии сосредоточили ресурсы на основных токенах и регулируемых стабильных токенах, альткоины были сняты с торговых платформ.

Более серьезной проблемой является отсутствие консенсуса, что приводит к "пустоте" сообщества: у проекта остались только операционные аккаунты, а реальных сообществ нет; розничные инвесторы же переходят в системы баллов, каналы охотников за аирдропами и даже к AI-вычислительной ферме.

Это также привело к новому явлению ------ альткоины больше не являются "игрой на глупость", а "игрой на скорость": никто не верит в долгосрочные инвестиции, все стремятся к краткосрочной ликвидности.

Низко капитализированные токены не растут, не потому что на них никто не обращает внимания, а потому что уже нет причин в них верить.

Когда стимулы от проекта больше не продолжаются, репутация лидеров мнений не может быть установлена, а в игре пользователей остается лишь "механизм опережения", вся экосистема альтов теряет основную структуру доверия и ликвидности.

Следующий шаг - это переработка этой системы, а не повторение старых приемов.

Четыре, возникновение нового "альткоин игрового процесса"

1. Аэрдропы и система баллов, управляемые торговой платформой

На фоне снижения интереса пользователей некоторые торговые платформы начали разрабатывать системы задач, обмена баллов и мероприятий по распределению токенов, чтобы вновь активизировать участие пользователей. Кроме того, некоторые проекты также начали внедрять механизм множителей баллов, пытаясь стимулировать долгосрочное участие пользователей и увеличить активность сообщества. Основная идея этих механизмов заключается в следующем:

• Снижение порога участия: получение вознаграждений за простые задания, привлечение большего количества пользователей к участию.
• Увеличение вовлеченности пользователей: механизмы начисления баллов и аирдропов поощряют пользователей активно участвовать в экосистеме проекта.
• Увеличение влияния сообщества: механизм рекомендаций побуждает пользователей активно распространять проект, расширяя его влияние.

2. Запуск — это уже вершина? Устойчивость популярных проектов ставится под сомнение

Популярные проекты в 2025 году проявляют более выраженные характеристики, ориентированные на сообщество. Команды проектов быстро набирают популярность через социальные сети, мероприятия для сообщества и вирусное распространение контента. Обычно они быстро привлекают внимание рынка через социальные сети, прежде чем токены появляются на торговых платформах; после выхода токенов цена быстро растет, а затем также быстро корректируется. Их устойчивость вызывает сомнения, и рынок призывает команды проектов постоянно оптимизировать безопасность, структуру управления и развитие сообщества.

Пять. Перспективы: путь альткоинов к прорыву

1. Альты нужно переупаковать против смены души: перезапаковать старые проекты или перестроить механизм?

Шансы альткоинов зависят не от рынка, а от того, смогут ли они "самообновляться".

В прошлом многие проекты исчезали в медвежьем рынке и вновь "возрождались" в начале бычьего рынка: меняли логотип, обновляли дорожную карту, добавляли несколько ключевых слов о ИИ и снова начинали рассказывать свою историю. Но пользователи 2025 года больше не верят в "новую бутылку для старого вина".

В отличие от "перепаковки", действительно конкурентоспособные проекты выбрали "смену души": реконструкция токеномики, внедрение более справедливой механики аирдропа, а также привлечение децентрализованных автономных организаций для управления сообществом, что позволяет пользователям стать не просто спекулянтами, а соучастниками экосистемы, одновременно получая высокую активность и ликвидность за счёт предельно простого пользовательского опыта и глубокой привязки к нативному потоковому трафику.

Ключ к прорыву не в том, чтобы упаковать это стильно, а в том, чтобы механизмы были новыми, эмоции искренними, а ритм стабильным.

2. Что действительно нужно розничным инвесторам? Наратив? Практичность? Или чистая игра на удачу?

Розничные инвесторы 2021 года следовали за нарративом, искали пространство для воображения.

Розничные инвесторы 2025 года больше всего беспокоят вопросы: "Могу ли я попробовать с минимальными затратами?", "Могу ли я продать в любое время?", "Не рассматривают ли меня разработчики проекта или лидеры мнений как противника?"

Им не нужна "великая мечта", им нужно четкое управление ожиданиями и быстрая обратная связь.

Это также означает, что команде проекта необходимо заново спроектировать путь участия пользователей:

• Механизм задач, очков и привязки NFT не может основываться только на "стимулировании", необходимо учитывать "стоимость выхода" в дизайне;
• Больше не стремиться к взрыву числа пользователей, а создавать маленький и изысканный "ядро лояльных пользователей";
• Позвольте пользователям почувствовать, что они не "проектируются", а "участвуют".

3. Как проект, платформа и сообщество могут восстановить доверие пользователей?

В текущем рынке есть два двигателя роста:

• Система привлечения трафика, управляемая торговой платформой: торговая платформа заново строит цепочку привлечения пользователей "задача → стимул → аирдроп → листинг токена". Это не только инструмент холодного запуска проекта, но и "песочница" для контроля рисков трафика.
• Сообществом управляемая новая нарративная система: платформа социальных сетей, децентрализованные автономные организации создателей, инструменты инкубации мнений для лидеров мнений с низким барьером входа становятся инфраструктурой для автономизации потоков альтов.

Если раньше подход к трафику был "завалить все", то сейчас подход больше похож на "разжечь искру": дать ранним последователям начать играть, зарабатывать деньги, генерировать реальные сделки и контент, чтобы затем получить вирусное распространение и естественное распространение.

Резюме: альты подошли к времени перетасовки.

Альткоин никуда не делся, он просто пришел к перестановкам