В последнее время финансовые рынки продемонстрировали интересные изменения в реакции на давление Трампа на председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Пауэлла. В отличие от рыночной нестабильности, вызванной угрозой Трампа уволить Пауэлла в середине апреля, в конце июня, когда Трамп снова оказал давление на Пауэлла с требованием снизить процентные ставки, рынок оказался необычайно спокойным, даже слегка взволнованным.

Это изменение является не только результатом стабилизации рыночной психологии, но и более глубокая причина может заключаться в изменении тактики давления Трампа. Ранее угроза увольнения Пауэлла рассматривалась как непосредственный вызов независимости Федеральной резервной системы (ФРС), что затрагивало конституционную систему США. Однако недавно предпринятые Трампом меры, такие как публичные призывы к снижению процентных ставок, давление на членов Совета ФРС, чтобы они высказались в поддержку снижения ставок, а также обсуждение кандидатуры следующего председателя ФРС, рассматриваются как политическая игра в рамках существующего правового поля, что легче принимается рынком.

Такая реакция рынка отражает важную точку зрения: пока не происходит прямого вызова конституционному устройству и не предпринимаются попытки произвольно изменить конституцию, рынок будет считать, что система США остается здоровой и имеет способность к саморегулированию. Эта вера делает реакцию рынка на политическое давление более рациональной и также подразумевает, что рынок считает, что США еще далеко от системного коллапса.

В общем, спокойная реакция рынка на недавние действия Трампа отражает уверенность в политической системе США и степень приемлемости политической игры в определенных рамках. Этот тонкий баланс, вероятно, продолжит влиять на будущую реакцию рынка на политические события.