Центральный банк исследовательского института предупредил о рисках глобальных стейблкоинов и призвал к разработке новых стандартов регулирования.

Недавно директор Исследовательского института цифровой валюты Народного банка Китая на финансовом саммите провел глубокий анализ и изложение влияния глобальных стейблкоинов на финансовый рынок, валютную систему и социальную систему.

Директор исследовательского института отметил, что глобальные стейблкоины представляют собой риски для государственной политики и регулирования в нескольких аспектах, включая правовую определенность, управление, противодействие отмыванию денег, финансированию терроризма, безопасность платежных систем, устойчивость рынков, защиту личной информации, защиту прав потребителей и налоговое соблюдение. Он подчеркнул, что если стейблкоины будут расширяться на глобальном уровне, это еще больше усугубит эти вызовы и риски, и даже может привести к возникновению новых проблем.

По этому поводу директор провел детальный анализ с трех точек зрения:

Во-первых, применение глобальных стейблкоинов может подорвать справедливую конкурентную среду на финансовых рынках. Поскольку эмитенты стейблкоинов, как правило, являются крупными технологическими компаниями, сетевые эффекты могут привести к повышению концентрации на рынке, что ослабляет рыночную конкуренцию. В то же время закрытая экосистема стейблкоинов может повысить барьеры для входа на рынок.

Во-вторых, в глобальной экосистеме стейблкоинов существуют несоответствия по кредитам, срокам и ликвидности, а также операционные риски, которые могут усугубить уязвимость национального денежно-финансового сектора и ускорить трансграничное распространение кризиса. Директор отметил, что глобальные стейблкоины в значительной степени зависят от репутации операторов, и в случае наступления рисковых событий существует неопределенность в способности поддерживать стабильность стоимости токена. Кроме того, непрозрачность резервов обеспечительных активов, неясность связанных прав и обязанностей, а также плохое управление также могут вызвать риск банкротства.

Третье, если глобальные стейблкоины будут широко использоваться для платежей, в случае сбоя системы это приведет к финансовым колебаниям на рынке и повлияет на реальную экономическую деятельность. Если они используются как средство хранения стоимости, падение стоимости токена приведет к уменьшению богатства его держателей. В то же время банки и финансовые учреждения, владеющие стейблкоинами, также понесут убытки, и из-за отсутствия страхования вкладов и механизма последнего кредитора их потери в условиях паники могут быть еще более серьезными. Кроме того, из-за огромного объема резервных активов глобальных стейблкоинов в экстремальных условиях, если эмитент будет вынужден распродать активы для удовлетворения требований о выкупе, это вызовет резкие колебания цен на финансовых рынках и даже может поставить под угрозу безопасность депозитарных банков. Когда рынок под давлением, если стейблкоины станут заменой законной валюте, это будет представлять угрозу для монетарного суверенитета государства.

Директор считает, что глобальная экосистема стейблкоинов в целом должна рассматриваться как объект регулирования с системным значением. Он предложил, что прежде чем запускать глобальный стейблкоин, не следует решать правовые, регуляторные и вопросы управления рисками. Он призвал к всесторонней оценке потенциальных регуляторных пробелов, чтобы регулировать стейблкоины по самым высоким стандартам и разработать новые регуляторные нормы. Частный сектор, разрабатывая стейблкоины, должен соблюдать международные и национальные законы и нормы, соответствовать самым высоким требованиям в области регулирования, структуры управления и управления рисками, четко определить права и обязанности участников относительно стейблкоинов, ясно определить структуру управления и правила инвестирования, а также полно и своевременно раскрывать соответствующую информацию.

В связи с конкретными стратегиями реагирования на риски глобальных стейблкоинов, директор предложил несколько рекомендаций. Он считает, что общая структура глобальных стейблкоинов может быть классифицирована как платежная система, а их выпуск, хранение и торговля могут быть соответственно классифицированы как учреждения, принимающие депозиты, ETF и фонды денежного рынка, тогда как сами стейблкоины могут быть классифицированы как электронные деньги.

Что касается регулирования системно значимых глобальных стейблкоинов, директор указал, что можно обратиться к некоторым международным стандартам. Например, можно учитывать принципы инфраструктуры финансового рынка, стандарты виртуальных активов, рамки по борьбе с отмыванием денег, пруденциальные стандарты для банковских криптоактивов, правила операций фондов денежного рынка, принципы торговли ETF, защиту клиентских активов, регулирование криптоактивных торговых платформ и соответствующие правила по межрыночному сотрудничеству.