Как крипторынок определяет быков и медведей? Углубленное исследование методов определения рыночных циклов

Крипторынок сталкивается с новым этапом нисходящего давления. По состоянию на середину апреля, общая рыночная капитализация шифрования, за исключением биткойна, упала с пиковых 1,6 трлн долларов в декабре прошлого года до 950 млрд долларов, что составляет снижение на 41%. В то же время объем венчурных инвестиций также снизился на 50%-60% по сравнению с пиковыми показателями 2021-2022 годов. Эти признаки могут указывать на приближение нового этапа "зимы шифрования".

Множество факторов усугубили рыночные настроения, включая изменения в глобальной тарифной политике, увеличение макроэкономической неопределенности и т.д. Финансовая строгость и тарифная политика продолжают оказывать давление на рискованные активы, что приводит к стагнации инвестиционных решений. Несмотря на улучшение регулирующей среды, путь к восстановлению шифрования в условиях общей слабости рынка все еще полон вызовов.

В такой ситуации инвесторы должны принимать осторожную стратегию для реагирования на краткосрочные колебания рынка. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе мы по-прежнему оптимистично настроены относительно рыночной динамики во второй половине 2025 года. Ожидается, что цены на криптоактивы смогут стабилизироваться в конце второго квартала, что создаст основу для восстановления в третьем квартале.

Стандарт определения бычьего и медвежьего рынков

Традиционный рынок акций обычно использует 20% колебания цен как опытный стандарт для определения бычьих и медвежьих рынков. Однако этот стандарт не применим к более волатильному крипторынку. Криптоактивы часто демонстрируют колебания цен более чем на 20% за короткое время, но это не обязательно означает, что рыночный тренд претерпевает коренные изменения.

Кроме того, крипторынок работает круглосуточно, что делает его чувствительным индикатором глобального риск-аппетита. В периоды закрытия традиционных финансовых рынков криптоактивы, как правило, реагируют более резко на глобальные события. Например, в период агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системы США в 2022 году, падение биткойна составило примерно 3,5 раза больше, чем падение американских акций.

Таким образом, нам необходимо найти более подходящие индикаторы для определения трендов на крипторынке. Идеальный индикатор должен отражать взаимосвязь между движением цен и психикой инвесторов, улавливать точки перелома долгосрочных трендов, а не просто краткосрочные колебания.

Анализ альтернативных индикаторов

Для более точного отражения рыночных тенденций мы пытаемся использовать два типа показателей, скорректированных по риску:

1. Стандартное отклонение измеряет доходность с учетом рисков ( Z-значение )
2. 200-дневная скользящая средняя (200DMA)

Z-значение может хорошо отражать высокую волатильность крипторынка. Например, с ноября 2021 года по ноябрь 2022 года, производительность биткойна по сравнению со средней за предыдущие 365 дней снизилась на 1,4 стандартного отклонения, что сопоставимо со снижением на 1,3 стандартного отклонения в то же время на американском рынке акций. Это указывает на то, что падение биткойна на 76% можно считать сопоставимым с падением индекса S&P 500 на 22% с учетом скорректированного по риску уровня.

Однако, модель Z-значений имеет меньше сигналов в периоды стабильности на рынке, и ее реакция на изменения тренда может быть недостаточно чувствительной. В отличие от этого, 200-дневная скользящая средняя предлагает более простой и надежный метод для выявления устойчивых рыночных трендов. Она эффективно сглаживает краткосрочные колебания и своевременно корректируется в зависимости от последних ценовых движений, предоставляя более четкие сигналы динамики.

Оценка текущего рыночного цикла

Так что, на данный момент, крипторынок уже вошел в стадию медвежьего рынка? Нам нужно оценить это с более широкой точки зрения.

Модель 200DMA биткойна показывает, что с конца марта его резкая коррекция вошла в область медвежьего рынка. Анализ индекса COIN50, охватывающего 50 токенов с наибольшей капитализацией, показывает, что эти активы в целом с конца февраля находятся в явном медвежьем состоянии. Это соответствует тенденции значительного падения общей капитализации шифрования, за исключением биткойна, что отражает более высокую волатильность и риск-премию альткойнов.

В общем, текущие биткойн и индекс COIN50 уже пробили свои 200-дневные скользящие средние, что сигнализирует о том, что рынок, возможно, находится на ранней стадии долгосрочной нисходящей тенденции. Это соответствует тенденции снижения общей капитализации и сжатия венчурного капитала, что является важными признаками возможного приближения "шифрования зимы".

Поэтому мы рекомендуем инвесторам на текущем этапе придерживаться защитной стратегии управления рисками. Тем не менее, мы все еще ожидаем, что цены на криптоактивы стабилизируются в середине второго квартала 2025 года и создадут основу для улучшения в третьем квартале. В сложной макроэкономической среде сохранять осторожное ожидание по-прежнему является разумным выбором.