Биткойн инвестиционный гигант сменил название, что привлекло следование

Известная компания по разработке программного обеспечения недавно объявила о смене названия, что вызвало широкий интерес на рынке. Ранее компания сосредоточилась на решениях в области бизнес-аналитики, но с 2020 года её внимание явно сместилось в сторону инвестиций в Биткойн. Компания привлекает средства через выпуск акций и конвертируемых облигаций для покупки Биткойна, что сделало её центром внимания на американском фондовом рынке.

По состоянию на 21 февраля 2025 года компания приобрела почти 500000 Биткойн, стоимость которых превышает 40 миллиардов долларов, что составляет около 2% от общего объема Биткойн в мире. По сути, компания с помощью проектирования своей капитальной структуры превратила фондовый рынок в Биткойн-банкомат — собирая средства для увеличения позиции в Биткойн путем выпуска новых акций/конвертируемых облигаций, а затем используя удерживаемый Биткойн для поддержки оценки акций, создавая замкнутый капитал, глубоко связанный с криптоактивами.

Финансирование компании в основном осуществляется через сочетание акций и облигаций. На начальном этапе она полагалась на выпуск облигаций и собственные денежные резервы, а также на некоторые обыкновенные акции и конвертируемые облигации. Однако недостатком выпуска обычных облигаций является необходимость выплачивать проценты; в то время ее денежный поток был достаточно хорош, программный бизнес приносил десятки миллионов долларов положительного денежного потока, что было достаточно для покрытия процентов по этим долгам.

В этом цикле компания массово использовала механизм увеличения акций, называемый ATM(At-the-market), то есть напрямую продавая акции на вторичном рынке. Компания использует стратегию сочетания увеличения акций и выпуска облигаций, чтобы играть в "алхимию" капитального рынка. При низком уровне кредитного плеча она быстро привлекает средства, увеличивая количество акций для покупки Биткойн, тем самым увеличивая кредитное плечо и повышая свою оценку, когда цена Биткойн растет. В период бычьего рынка ее премия достигала 300%.

Однако, с течением времени рынок постепенно стал замечать, что компания массово распродает акции, что привело к падению цен на акции и уменьшению премии. В то же время, уровень кредитного плеча снизился, и компания постепенно переключилась на финансирование путем выпуска облигаций. С этой сменой компания замедлила темпы закупки Биткойна, что также привело к ослаблению спроса на Биткойн на рынке.

Основатель компании часто появляется на публике, дает интервью и выступает с речами, что не только вывело Биткойн на новый уровень, но и привлекло множество институциональных инвесторов на рынок. Он даже заявил, что уже составил завещание и намеревается уничтожить свои личные приватные ключи от Биткойн после своей смерти, полностью стерев эти токены из обращения.

Некоторые аналитики считают, что основатель компании является не только активным сторонником Биткойна, но в определенной степени он даже более радикален, чем некоторые ранние инвесторы в Биткойн. Он уже не просто радикал Биткойна, а увидел потенциал технологии блокчейн в широком круге областей. Этот открытый подход также позволил ему получить большее признание в индустрии блокчейна.

Несмотря на то, что колебания цен на Биткойн действительно могут создать некоторые краткосрочные проблемы для компаний, учитывая их сроки долгов и рыночные тренды, в настоящее время они не подвержены риску ликвидации или вынужденной продажи Биткойн. Напротив, они могут использовать текущую рыночную среду для дальнейшего увеличения своих запасов Биткойн, что укрепит их позиции в области криптовалют.

Модель капитальных операций компании пришлась как нельзя кстати, но вопрос о том, стоит ли участвовать в ее акциях, остается спорным. Существует мнение, что для людей из криптоиндустрии коэффициент выигрыша акций этой компании выше, чем при прямом участии в Биткойне, в целом это больше похоже на ускоренную версию Биткойна. Однако такая операция также принесла компании определенные риски, поскольку ее основной бизнес не может приносить значительную прибыль, и все перспективы зависят от роста цен на Биткойн.