- Тема
3k Популярность
90k Популярность
14k Популярность
5k Популярность
30k Популярность
16k Популярность
23k Популярность
14k Популярность
3k Популярность
13k Популярность
- Закрепить
3k Популярность
90k Популярность
14k Популярность
5k Популярность
30k Популярность
16k Популярность
23k Популярность
14k Популярность
3k Популярность
13k Популярность
USDC поставка и оценка Circle: анализ логики, стоящей за рыночной капитализацией в 58 миллиардов долларов
Поставки USDC и оценка Circle: анализ логики, стоящей за рыночной капитализацией в 58 миллиардов долларов
Circle как представитель регулируемого поставщика криптоинфраструктуры, его успешный выход на биржу подчеркивает растущий спрос институциональных инвесторов на эту область. Однако, сможет ли Circle сохранить текущую высокую оценку в 58 миллиардов долларов, в значительной степени зависит от способности его основного источника дохода USDC к расширению.
Данная статья направлена на оценку оценочной базы Circle с помощью анализа данных. Учитывая, что более 95% доходов Circle поступает от бизнеса, связанного с USDC, его финансовые показатели в значительной степени зависят от краткосрочных процентных ставок и объема обращения USDC. Сначала мы проведем структурный анализ кривой предложения USDC, исследуя изменения в распределении на блокчейне, ликвидность капитала и точки перегиба в условиях определенного рынка, чтобы выявить ключевые факторы, способствующие эмиссии USDC.
Затем мы представили оптимизированную автоподобную модель, способную прогнозировать еженедельное предложение USDC с погрешностью ±1,5%, и непосредственно преобразовать рост предложения в анализ чувствительности EBITDA.
Наконец, мы показали, как этот показатель предложения может использоваться в качестве实时交易信号, предоставляя участникам рынка мгновенные данные о динамике фундаментальных показателей Circle.
Анализ структуры оценки Circle
Рыночная капитализация Circle в настоящее время составляет 58,2 миллиарда долларов, что делает его коэффициентом Price-to-Earnings почти в 8 раз выше, чем у Visa. Инвестиции таких известных учреждений, как ARK Invest и BlackRock, показывают, что инвесторы ценят не только текущие результаты, но и перспективы его масштабного применения в будущем.
Чтобы поддерживать такую высокую оценку, Circle необходимо сохранять сильные темпы роста прибыли. Исторические данные показывают, что более 95% дохода Circle поступает от процентов и дивидендов, полученных от резервных активов USDC (таких как банковские депозиты, краткосрочные государственные облигации США и т.д.). Поэтому его доходы чрезвычайно чувствительны к краткосрочным процентным ставкам и объему обращения USDC.
Анализ чувствительности EBITDA
EBITDA Circle состоит из двух частей:
С учетом возможного снижения процентной ставки Федеральной резервной системой, NIM столкнется с давлением. Ожидания рынка основаны на том, что рост доходов от объемов торгов превысит влияние снижения процентных ставок. Этот рост зависит от продолжения принятия USDC в качестве глобальной платежной сети, и его способность к захвату сборов будет расширяться с увеличением частоты использования, трансакциями через границу и интеграцией экосистемы. Поэтому изучение динамики предложения USDC имеет решающее значение для прогнозирования будущих доходов и оценки Circle.
Анализ динамики поставок стабильной валюты
На данный момент общий объем стабильных монет достиг 251 миллиард долларов США, что на 34% больше по сравнению с пиковыми значениями 2021 года в 187 миллиардов долларов США, что отражает ускорение притока капитала и восстановление рыночной уверенности. USDT и USDC занимают более 86% рынка стабильных монет, из которых USDT составляет 62,1%, а USDC — 24,2%.
ИзменениеSupply стейблов можно выразить следующей формулой:
ΔSt = Mt - Rt
где ΔSt - это чистое изменение общего объема предложения стабильных монет, Mt - это объем эмиссии, Rt - это объем выкупа.
Наблюдая за историческими изменениями в предложении USDC, можно заметить, что они сильно связаны с важными временными точками в криптоиндустрии.
! USDC Supply & Circle Valuation: данные деконструируют основную логику рыночной капитализации в $58 млрд
Период ускоренной экспансии (2025 год и позже)
Когда Circle вышла на рынок, обращаемое предложение USDC достигло исторического максимума в 61,2 миллиарда долларов, что отражает переход USDC от простого торгового инструмента к основным финансовым инфраструктурам. С 2021 года:
Рост USDC в основном обусловлен тремя основными факторами:
Эффективность капитала подчеркивает истинную ценность
Одного лишь объема предложения недостаточно, чтобы отразить реальную полезность стейбла, гораздо более важна эффективность движения капитала. Например, на платформе Binance объем предложения USDT (18,9 миллиарда долларов) примерно в три раза больше, чем у USDC (5,81 миллиарда долларов), но разница в объеме торгов за 30 дней незначительна (USDT 44,8 миллиарда долларов против USDC 38,7 миллиарда долларов).
Расчет скорости капитала (30-дневный объем торгов/объем в обращении) может количественно определить эффективность капитала:
Скорость средств USDC = 6.66 Скорость средств USDT = 2.37
Результаты показывают, что скорость средств USDC в 2,81 раза выше, чем у USDT, что означает, что частота транзакций с каждой единицей USDC почти в три раза выше, чем у USDT, демонстрируя более высокую ценность на блокчейне.
Уровневый рост: расширение до Alt-VM и Layer 2
Рост поставок USDC постепенно расширяется от экосистемы, сосредоточенной на Ethereum, к более широкому экосистеме, включая Solana, Ethereum Layer 2 и новые Alt-VM цепочки. Это диверсифицированное распределение соответствует растущему спросу на ликвидность и самым быстрорастущим областям ончейна.
 Главенство USDC на Solana
В мае 2024 года USDC составил 99,5% объема торгов стабильными монетами на цепочке Solana. Даже к декабрю, когда активность экосистемы несколько рассосалась, USDC по-прежнему сохранял 96% доли рынка.
![Поставка USDC и оценка Circle: Данные о базовой логике рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) Переворот Arbitrum
В сентябре 2024 года USDC на Arbitrum обошел USDT и стал доминирующей стабильной монетой. Этот разворот в значительной степени обусловлен взрывным ростом Hyperliquid, чей общий объем заблокированных средств вырос с 600 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года до 2,5 миллиарда долларов в конце первого квартала 2025 года.
![Поставка USDC и оценка Circle: деконструкция основной логики рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
Модель количественной кривой предложения USDC
Чтобы отследить динамику предложения USDC, мы построили авторегрессионную модель. Эта модель переобучается каждые 90 дней, используя скользящее среднее (1 день, 3 дня, 7 дней, 14 дней и 30 дней) в качестве признаков, чтобы предсказать среднее значение предложения USDC на следующие 1-7 дней.
С 2022 года 7-дневный средний прогнозируемый общий объем USDC имеет 80% вероятность находиться в пределах ±1,5% от прогноза, что демонстрирует высокую точность.
![USDC поставка и оценка Circle: Данные, разрушающие основную логику рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
Заключение
上市 Circle стал важной вехой для криптоиндустрии, отражая спрос на стабильные монеты на открытом рынке. Оценка в 58,2 миллиарда долларов подчеркивает большой интерес инвесторов к инфраструктуре цифровых долларов с соблюдением норм, укрепляя позиции Circle как публичного представителя этой новой категории активов.
С углублением применения USDC в экосистеме DeFi и традиционной финансовой системе его роль трансформируется из индикатора уровня принятия в глобальный барометр ликвидности, способный отражать движение капитала, рискованное настроение и рыночное позиционирование. В настоящее время инвестирование в акции Circle является основным способом сделать ставку на этот рост, но inherent volatility акций может скрывать основные динамики.
![USDC предложение и оценка Circle: Данные для разбора базовой логики рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(