Важная веха в продвижении соответствия финансовых продуктов виртуальных активов в Гонконге

На днях Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга выпустила циркуляр, который позволяет ETF на спотовые виртуальные активы участвовать в ончейн-ставках в рамках регулируемой среды и смягчает соответствующие ограничения для платформ торговли виртуальными активами, позволяя лицензированным платформам предоставлять клиентам услуги по ставкам. Эта инициатива является еще одним ключевым шагом Гонконга в исследовании соответствия финансовой системы Web3, которая не только увеличивает привлекательность экосистемы виртуальных активов в Гонконге, но и впервые сочетает традиционные финансовые продукты с коренными механизмами ончейн-экономики, предоставляя пример для глобального регулирования виртуальных активов и финансовых инноваций.

Введение механизма стейкинга в традиционную финансовую систему

Стейкинг стал одной из самых важных экономических активностей в экосистеме виртуальных активов, особенно для публичных блокчейнов, использующих механизм консенсуса Proof of Stake (PoS). Он не только поддерживает безопасность и функционирование сети, но и является основным каналом для получения доходов в цепочке. Данные показывают, что на начало апреля 2025 года в сети Ethereum было заложено более 34 миллионов ETH, что составляет 28,03% от общего объема предложения; другие проекты, такие как Cardano и Solana, также долгое время поддерживают уровень стейкинга выше 70%.

Гонконг разрешает виртуальным активам ETF на спотовом рынке участвовать в стекинге на блокчейне, что указывает на то, что регуляторы признают стекинг как основную механику получения сетевых стимулов в экосистеме публичных цепей. Также наблюдается растущая зрелость в понимании технологий виртуальных активов и экосистемы Web3, а также способности к управлению рисками. Для обеспечения контролируемости рисков циркуляр устанавливает ряд мер, включая операции и хранение стейкинговых активов через лицензированные торговые платформы и уполномоченные организации, установление верхнего предела соотношения стейкинга, а также требования к полному раскрытию соответствующей информации.

В то же время Комиссия по ценным бумагам и биржам пересмотрела ранее существующие ограничения для торговых платформ, разрешив лицензированным платформам предоставлять клиентам услуги залога. Это не только расширяет границы обслуживания торговых платформ, но и обеспечивает надежную среду для соответствующего выполнения залога для участия в спотовых ETF.

Для ETF на спотовые виртуальные активы внедрение стейкинга значительно повысит привлекательность продукта и его масштаб. Дополнительная годовая доходность в размере 3%-6%, обеспечиваемая стейкингом, может привлечь институциональных инвесторов, семейные офисы и другие средства с средне- и долгосрочной перспективой. Ожидается, что в течение следующих 6-12 месяцев объем управления спотовыми ETF на виртуальные активы в Гонконге может достичь структурного роста.

Построение моста взаимосвязи доходов между традиционными финансами и цепочной экономикой

Выпуск услуги залога в Гонконге демонстрирует глубокие соображения по институциональному дизайну. Во-первых, это укрепляет и оптимизирует механизмы функционирования местного ETF-рынка. Введение механизма залога приносит не только дополнительные источники дохода, но и обеспечивает более тесную связь ETF с экосистемой блокчейна, что, вероятно, привлечет более широкую аудиторию инвесторов.

Во-вторых, это важный шаг в создании финансовой экосистемы Web3 в Гонконге. Внедрение механизма залога на блокчейне интегрирует нативные функции DeFi в традиционные финансы, создавая институциональный и устойчивый мост доходности между финансовыми услугами на блокчейне и традиционными капитальными рынками.

Кроме того, на фоне глобальной регуляторной игры реализация политики Гонконга имеет прогностический демонстрационный эффект. С помощью таких мер, как доверительное хранение, лимиты на пропорции и раскрытие рисков, Гонконг разработал жизнеспособную модель осторожного регулирования, предоставляя сильные ориентиры для других юрисдикций.

В будущем, с тем, как все больше управляющих ETF будут подавать планы по залогу и все больше торговых платформ будут запускать услуги по залогу в соответствии с требованиями, Гонконг создаст более богатую доходность, более разумную структуру и более совершенную систему финансовых продуктов виртуальных активов. Это будет способствовать переходу виртуальных активов из стадии "торгуемых" в новую стадию "доступных для распределения" и "может увеличиваться в стоимости", удовлетворяя разнообразные потребности инвесторов и поддерживая устойчивое развитие экосистемы виртуальных активов Гонконга.