1. Игра волатильности в условиях геополитических конфликтов.
В выходные в США наблюдается, что конфликт между Израилем и Палестиной снова обостряется, продолжая оставаться ключевым фактором краткосрочного влияния на рынок — геополитический риск растет, и капитал ищет "безопасные гавани".
Эскалация конфликта началась 21 июня, когда Трамп приказал разрушить ядерные объекты Фордоу, Натанз и Исфахан с помощью бомбардировщиков B-2 и крылатых ракет. Трамп заявил, что объекты были "полностью разрушены" и предупредил Иран о недопустимости мести. Затем США объявили, что "эта атака является полностью запланированной", в то время как Иран сообщил, что удар был нанесен только по входным туннелям ядерного объекта Фордоу, и высокопоставленные чиновники Ирана призвали заблокировать Ормузский пролив (объем перевозки нефти через Ормузский пролив составляет около 27% от общего объема морских перевозок нефти в мире).
Сообщения о конфликтах и смягчении запутаны, рыночные цены колеблются. Золото в целом демонстрирует тенденцию к колебанию вниз, за неделю снизилось на 1,91%; нефть колебалась вверх под воздействием геополитических рисков и основного спроса и предложения, за неделю выросла на 1,18%; под влиянием настроений на защиту, доллар после нескольких месяцев снижения отскочил на 0,63% до 98,78, евро упал на 0,25%, иена упала на 1,39%; на прошлой неделе на фондовом рынке США только в понедельник был зафиксирован рост, что в основном связано с незначительным смягчением ситуации на Ближнем Востоке.
Это также типичная торговая модель этого года: в условиях нарастающего определенного трения нет определенных краткосрочных результатов.
Неважно, тарифы или конфликт между Израилем и Палестиной, основные участники делают ставку на постоянные колебания, поэтому любые односторонние ставки неуместны.
Например, золотые быки на прошлой неделе ошибочно ожидали быстрого исчезновения геополитической риск-премии, и цена золота откатилась с высокого уровня 3476 примерно на 4% до около 3380 долларов, сделав ошибочную ставку в одном направлении.
!
Цены на нефть также резко колеблются между двумя крайними сценариями.
На одном конце - самый плохой сценарий: если Иран заблокирует Ормузский пролив, модели исследовательских институтов предсказывают, что цена на нефть может подскочить до 130 долларов за баррель, а к концу года это может даже подтолкнуть уровень инфляции в США близко к 6%, что в свою очередь полностью разрушит давно ожидаемые рынком ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы.
С другой стороны, существует оптимистичный сценарий: Иран может поддаться давлению, подписать соглашение и отказаться от способности развивать ядерное оружие, фактически отказываясь от прав, которые он сохранял в качестве подписанта Договора о нераспространении ядерного оружия в течение десятилетий, и вместо этого принять ограниченный путь развития гражданской ядерной энергии или же передать это на аутсорсинг.
Цена на нефть WTI сначала выросла на 7,55% 13-го числа, затем на следующий день резко упала на 2,06%, а на следующей неделе в целом наблюдались колебания вверх. Пока звуки пушек не утихли, рынок все еще может продолжать разыгрывать этот сценарий "утром одно, вечером другое" с волатильностью цен, испытывая нервы и терпение инвесторов.
В 10 часов вечера появились сообщения о том, что Совет Безопасности собирается на срочное заседание:
!
Шутка: как только вмешивается ООН, это доказывает, что дело "пошло по наклонной".
Иными словами, этот конфликт, даже если будут повторения, скорее всего, так и останется, совещания, голосования, осуждения, все выражают свою позицию, кто получает удары, кто наносит удары, каждый возвращается к себе домой, каждый ищет свою маму.
Если сценарий будет развиваться таким образом, вероятность резкого роста цен на нефть быстро снизится, инфляционное давление в США также может ослабнуть, и вероятность снижения процентных ставок увеличится, что может означать возможности как для американских облигаций, так и для акций. Конечно, есть и друзья, которые говорят, что Иран сейчас тоже идет на всё, у них нет пути назад, босиком не боятся обутых, если не удастся справиться с США, то они будут сосредоточены на Израиле, пока Нетаньяху не уйдет в отставку, и тогда все «выиграют», только тогда это дело будет считаться завершенным.
Очень шумно, но без заключения.
Одно можно сказать с уверенностью: чем более хаотичен рынок, тем чаще пессимистичные настроения оказываются чрезмерно пессимистичными, а оптимистичные - чрезмерно оптимистичными; крайности эмоций, наоборот, создают возможности для спокойных инвесторов. Если оглянуться назад на первую половину года, логика распределения активов в этом году совершенно отличается от предыдущих лет: раньше ставки делались на крупные технологические акции и другие определенные инвестиции, в этом году, очевидно, более прибыльной стала диверсифицированная стратегия хеджирования рисков.
Например, "стратегия круглосуточного обслуживания" (не полагается на прогнозы и тайминг, а пытается добиться устойчивости портфеля через диверсифицированное распределение активов и динамическую настройку, чтобы портфель мог преодолевать циклы и иметь определённую применимость в разных экономических условиях, тем самым обеспечивая относительно стабильную доходность). В этом одностороннем рынке диверсифицированные инвесторы, которых высмеивали, в этом году получили впечатляющую прибыль.
Это не случайность, а лучшая адаптация к текущей среде высокой неопределенности — будь то тарифные споры, опасения по поводу кредитоспособности доллара или геополитические конфликты, все это делает стратегию диверсификации рисков близкой к историческим масштабам, превосходящей одностороннюю стратегию концентрации ставок.
По сравнению с тем, как деды в майках в чайных горячо обсуждают будущее конфликта между Израилем и Палестиной, возможно, разумным инвесторам следует осознать, что в такой поляризованной рыночной среде единственная разумная позиция, возможно, заключается в том, чтобы отказаться от слепого выбора стороны или ставки на направление, а вместо этого рассмотреть возможность диверсификации активов при формировании инвестиционного портфеля, чтобы справиться с игрой волатильности в этом году.
2. Замедление данных, сохранять спокойствие.
Другим фактором, увеличивающим волатильность рынка, являются тонкие изменения в экономических данных и направлениях денежно-кредитной политики США и Китая.
Две крупнейшие экономики в настоящее время демонстрируют определенную степень сходства — микроскопические экономические ощущения и пессимистичные настроения постоянно растут, но макроэкономические данные все еще показывают явную устойчивость. Экономические показатели лишь немного изменились, поэтому на основании открытых данных трудно найти убедительные доказательства значительной рецессии. Это «нарратив» и «ощущения», а также «данные» стали важным источником колебаний на рынке.
Например, в Китае данные по внутреннему спросу показывают сильное потребление, слабые инвестиции и устойчивое производство.
Что касается потребления, то общий объем розничных продаж потребительских товаров в мае вырос на 6,4% в годовом исчислении, достигнув нового максимума с 2024 года. Эти высокие показатели были достигнуты благодаря тройному резонансу потребительского бума «Золотой недели», продвижению электронной коммерции 618 и политике trade-in для потребительских товаров. Согласно данным, сферы, охваченные политикой trade-in, показали хорошие результаты в условиях двойного стимулирования национальной субсидии, наложенной на акцию 618, при этом бытовая техника увеличилась на 53,0%, а коммуникационное оборудование увеличилось на 33%. В то же время экономика продолжила разогреваться, и появилась модная игрушечная дорожка: спортивные и развлекательные товары, золото, серебро и ювелирные изделия подорожали на 28,3% и 21,8% соответственно. Что касается производства, то показатели были относительно стабильными, и хотя добавленная стоимость в промышленности немного снизилась до 5,8% с 6,1% в предыдущем месяце, она осталась в разумном диапазоне. В разрезе данных складывается впечатление, что существенно ослабли только инвестиции, а накопленные инвестиции в основной капитал в мае выросли всего на 3,7% в годовом исчислении, упав в годовом исчислении на 0,7.. до 2,8% за месяц. Инвестиции в недвижимость снижаются уже третий месяц подряд, а площадь начала нового строительства восстанавливается медленно (-22,8% в этом месяце, -23,8% в предыдущем месяце).
Похоже, что тарифы не оказали воздействия на экономику США, а скорее показали ее устойчивость.
Рынок труда по-прежнему остается стабильным, согласно последним данным количество первичных заявок на пособие по безработице снизилось на 5 тысяч по сравнению с прошлой неделей, что соответствует рыночным ожиданиям. Хотя четырехнедельное скользящее среднее немного возросло, оно все еще находится на исторически низком уровне, что указывает на ограниченное давление на увольнения со стороны компаний. В производственной сфере данные за май показывают, что общая промышленная деятельность немного ослабла, ноManufacturing остается в умеренном расширении, объем сборки автомобилей увеличился на более чем 7% по сравнению с предыдущим месяцем. В потреблении данные за май показывают, что потребление основных товаров и импортные цены немного превысили ожидания. Благодаря пересмотру вверх основных розничных продаж за апрель и скачку объемов сборки автомобилей, Goldman Sachs повысил прогноз фактического ВВП за второй квартал на 0.4 процентных пункта до 4.2%.
На фоне таких экономических данных ни ожидаемая рынком «большая новость» финансового форума в Лудзяцзуй, ни снижение LPR, ни снижение процентной ставки Федеральной резервной системы не состоялись в ожидаемые сроки. Причина проста: макроэкономические данные в основном не поддерживают большие изменения в фискальной или монетарной политике, власти оставляют себе пространство для маневра на случай возможного экономического спада, выбирая осторожную стратегию «ничего не предпринимать».
Похоже, что всем нужно «оставить пространство для политики», всему миру одинаково холодно и жарко.
Однако, чем неподвижнее ветер, тем больше движется сердце. Эта политическая тишина стала катализатором, стимулирующим текущую волатильность рынка. В настоящее время рынок находится в странном состоянии «реальность неизменна, торговые ожидания»; повторяющееся несоответствие между ожиданиями в отношении политики и фактическими действиями усугубляет неопределенность рынка и колебания цен на активы.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Индийско-израильский конфликт: всего лишь игра волатильности
1. Игра волатильности в условиях геополитических конфликтов.
В выходные в США наблюдается, что конфликт между Израилем и Палестиной снова обостряется, продолжая оставаться ключевым фактором краткосрочного влияния на рынок — геополитический риск растет, и капитал ищет "безопасные гавани".
Эскалация конфликта началась 21 июня, когда Трамп приказал разрушить ядерные объекты Фордоу, Натанз и Исфахан с помощью бомбардировщиков B-2 и крылатых ракет. Трамп заявил, что объекты были "полностью разрушены" и предупредил Иран о недопустимости мести. Затем США объявили, что "эта атака является полностью запланированной", в то время как Иран сообщил, что удар был нанесен только по входным туннелям ядерного объекта Фордоу, и высокопоставленные чиновники Ирана призвали заблокировать Ормузский пролив (объем перевозки нефти через Ормузский пролив составляет около 27% от общего объема морских перевозок нефти в мире).
Сообщения о конфликтах и смягчении запутаны, рыночные цены колеблются. Золото в целом демонстрирует тенденцию к колебанию вниз, за неделю снизилось на 1,91%; нефть колебалась вверх под воздействием геополитических рисков и основного спроса и предложения, за неделю выросла на 1,18%; под влиянием настроений на защиту, доллар после нескольких месяцев снижения отскочил на 0,63% до 98,78, евро упал на 0,25%, иена упала на 1,39%; на прошлой неделе на фондовом рынке США только в понедельник был зафиксирован рост, что в основном связано с незначительным смягчением ситуации на Ближнем Востоке.
Это также типичная торговая модель этого года: в условиях нарастающего определенного трения нет определенных краткосрочных результатов.
Неважно, тарифы или конфликт между Израилем и Палестиной, основные участники делают ставку на постоянные колебания, поэтому любые односторонние ставки неуместны.
Например, золотые быки на прошлой неделе ошибочно ожидали быстрого исчезновения геополитической риск-премии, и цена золота откатилась с высокого уровня 3476 примерно на 4% до около 3380 долларов, сделав ошибочную ставку в одном направлении.
!
Цены на нефть также резко колеблются между двумя крайними сценариями.
На одном конце - самый плохой сценарий: если Иран заблокирует Ормузский пролив, модели исследовательских институтов предсказывают, что цена на нефть может подскочить до 130 долларов за баррель, а к концу года это может даже подтолкнуть уровень инфляции в США близко к 6%, что в свою очередь полностью разрушит давно ожидаемые рынком ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы.
С другой стороны, существует оптимистичный сценарий: Иран может поддаться давлению, подписать соглашение и отказаться от способности развивать ядерное оружие, фактически отказываясь от прав, которые он сохранял в качестве подписанта Договора о нераспространении ядерного оружия в течение десятилетий, и вместо этого принять ограниченный путь развития гражданской ядерной энергии или же передать это на аутсорсинг.
Цена на нефть WTI сначала выросла на 7,55% 13-го числа, затем на следующий день резко упала на 2,06%, а на следующей неделе в целом наблюдались колебания вверх. Пока звуки пушек не утихли, рынок все еще может продолжать разыгрывать этот сценарий "утром одно, вечером другое" с волатильностью цен, испытывая нервы и терпение инвесторов.
В 10 часов вечера появились сообщения о том, что Совет Безопасности собирается на срочное заседание:
!
Шутка: как только вмешивается ООН, это доказывает, что дело "пошло по наклонной".
Иными словами, этот конфликт, даже если будут повторения, скорее всего, так и останется, совещания, голосования, осуждения, все выражают свою позицию, кто получает удары, кто наносит удары, каждый возвращается к себе домой, каждый ищет свою маму.
Если сценарий будет развиваться таким образом, вероятность резкого роста цен на нефть быстро снизится, инфляционное давление в США также может ослабнуть, и вероятность снижения процентных ставок увеличится, что может означать возможности как для американских облигаций, так и для акций. Конечно, есть и друзья, которые говорят, что Иран сейчас тоже идет на всё, у них нет пути назад, босиком не боятся обутых, если не удастся справиться с США, то они будут сосредоточены на Израиле, пока Нетаньяху не уйдет в отставку, и тогда все «выиграют», только тогда это дело будет считаться завершенным.
Очень шумно, но без заключения.
Одно можно сказать с уверенностью: чем более хаотичен рынок, тем чаще пессимистичные настроения оказываются чрезмерно пессимистичными, а оптимистичные - чрезмерно оптимистичными; крайности эмоций, наоборот, создают возможности для спокойных инвесторов. Если оглянуться назад на первую половину года, логика распределения активов в этом году совершенно отличается от предыдущих лет: раньше ставки делались на крупные технологические акции и другие определенные инвестиции, в этом году, очевидно, более прибыльной стала диверсифицированная стратегия хеджирования рисков.
Например, "стратегия круглосуточного обслуживания" (не полагается на прогнозы и тайминг, а пытается добиться устойчивости портфеля через диверсифицированное распределение активов и динамическую настройку, чтобы портфель мог преодолевать циклы и иметь определённую применимость в разных экономических условиях, тем самым обеспечивая относительно стабильную доходность). В этом одностороннем рынке диверсифицированные инвесторы, которых высмеивали, в этом году получили впечатляющую прибыль.
Это не случайность, а лучшая адаптация к текущей среде высокой неопределенности — будь то тарифные споры, опасения по поводу кредитоспособности доллара или геополитические конфликты, все это делает стратегию диверсификации рисков близкой к историческим масштабам, превосходящей одностороннюю стратегию концентрации ставок.
По сравнению с тем, как деды в майках в чайных горячо обсуждают будущее конфликта между Израилем и Палестиной, возможно, разумным инвесторам следует осознать, что в такой поляризованной рыночной среде единственная разумная позиция, возможно, заключается в том, чтобы отказаться от слепого выбора стороны или ставки на направление, а вместо этого рассмотреть возможность диверсификации активов при формировании инвестиционного портфеля, чтобы справиться с игрой волатильности в этом году.
2. Замедление данных, сохранять спокойствие.
Другим фактором, увеличивающим волатильность рынка, являются тонкие изменения в экономических данных и направлениях денежно-кредитной политики США и Китая.
Две крупнейшие экономики в настоящее время демонстрируют определенную степень сходства — микроскопические экономические ощущения и пессимистичные настроения постоянно растут, но макроэкономические данные все еще показывают явную устойчивость. Экономические показатели лишь немного изменились, поэтому на основании открытых данных трудно найти убедительные доказательства значительной рецессии. Это «нарратив» и «ощущения», а также «данные» стали важным источником колебаний на рынке.
Например, в Китае данные по внутреннему спросу показывают сильное потребление, слабые инвестиции и устойчивое производство.
Что касается потребления, то общий объем розничных продаж потребительских товаров в мае вырос на 6,4% в годовом исчислении, достигнув нового максимума с 2024 года. Эти высокие показатели были достигнуты благодаря тройному резонансу потребительского бума «Золотой недели», продвижению электронной коммерции 618 и политике trade-in для потребительских товаров. Согласно данным, сферы, охваченные политикой trade-in, показали хорошие результаты в условиях двойного стимулирования национальной субсидии, наложенной на акцию 618, при этом бытовая техника увеличилась на 53,0%, а коммуникационное оборудование увеличилось на 33%. В то же время экономика продолжила разогреваться, и появилась модная игрушечная дорожка: спортивные и развлекательные товары, золото, серебро и ювелирные изделия подорожали на 28,3% и 21,8% соответственно. Что касается производства, то показатели были относительно стабильными, и хотя добавленная стоимость в промышленности немного снизилась до 5,8% с 6,1% в предыдущем месяце, она осталась в разумном диапазоне. В разрезе данных складывается впечатление, что существенно ослабли только инвестиции, а накопленные инвестиции в основной капитал в мае выросли всего на 3,7% в годовом исчислении, упав в годовом исчислении на 0,7.. до 2,8% за месяц. Инвестиции в недвижимость снижаются уже третий месяц подряд, а площадь начала нового строительства восстанавливается медленно (-22,8% в этом месяце, -23,8% в предыдущем месяце).
Похоже, что тарифы не оказали воздействия на экономику США, а скорее показали ее устойчивость.
Рынок труда по-прежнему остается стабильным, согласно последним данным количество первичных заявок на пособие по безработице снизилось на 5 тысяч по сравнению с прошлой неделей, что соответствует рыночным ожиданиям. Хотя четырехнедельное скользящее среднее немного возросло, оно все еще находится на исторически низком уровне, что указывает на ограниченное давление на увольнения со стороны компаний. В производственной сфере данные за май показывают, что общая промышленная деятельность немного ослабла, ноManufacturing остается в умеренном расширении, объем сборки автомобилей увеличился на более чем 7% по сравнению с предыдущим месяцем. В потреблении данные за май показывают, что потребление основных товаров и импортные цены немного превысили ожидания. Благодаря пересмотру вверх основных розничных продаж за апрель и скачку объемов сборки автомобилей, Goldman Sachs повысил прогноз фактического ВВП за второй квартал на 0.4 процентных пункта до 4.2%.
На фоне таких экономических данных ни ожидаемая рынком «большая новость» финансового форума в Лудзяцзуй, ни снижение LPR, ни снижение процентной ставки Федеральной резервной системы не состоялись в ожидаемые сроки. Причина проста: макроэкономические данные в основном не поддерживают большие изменения в фискальной или монетарной политике, власти оставляют себе пространство для маневра на случай возможного экономического спада, выбирая осторожную стратегию «ничего не предпринимать».
Похоже, что всем нужно «оставить пространство для политики», всему миру одинаково холодно и жарко.
Однако, чем неподвижнее ветер, тем больше движется сердце. Эта политическая тишина стала катализатором, стимулирующим текущую волатильность рынка. В настоящее время рынок находится в странном состоянии «реальность неизменна, торговые ожидания»; повторяющееся несоответствие между ожиданиями в отношении политики и фактическими действиями усугубляет неопределенность рынка и колебания цен на активы.