Рыночная капитализация биткойна впервые преодолела отметку в 1 триллион долларов. Это действительно знаковый показатель для биткойна, подчеркивающий его глубокие ликвидные характеристики и растущее влияние на макроуровне.
За последнюю неделю все сектора альткойнов показали лучшие результаты по сравнению с биткойном, особенно выделяясь эфиром. Это привело к тому, что рыночная капитализация альткойнов выросла на 216 миллиардов долларов за последние две недели.
В июле количество открытых контрактов на основные альткойны резко увеличилось с 26 миллиардов долларов до 44 миллиардов долларов. Рост коэффициента杠杆率 часто усиливает двустороннюю волатильность рынка как вверх, так и вниз, и может привести к тому, что рыночная среда станет более рефлексивной и уязвимой.
Эфириум уверенно преодолел несколько ключевых уровней сопротивления на блокчейне, включая цену активных инвесторов (Active Investor Price) и истинную рыночную среднюю (True Market Mean). Однако ожидается, что в районе 4500 долларов он столкнется с значительным давлением со стороны продавцов.
«Эпоха триллионов долларов» наступает
Июль стал взрывным месяцем для Биткойна, цена которого взлетела с недельного минимума в 105400 долларов до исторического рекорда в 122700 долларов, при этом волатильность значительно возросла. Однако ближе к выходным краткосрочная динамика ослабла, и с тех пор цена Биткойна оставалась ниже исторического максимума, демонстрируя колебательную консолидацию.
Резкое увеличение цены биткойна побудило существующих держателей активно фиксировать прибыль, но одновременно привлекло новых покупателей. Эти денежные потоки количественно оцениваются с помощью показателя «реализованная капитализация (Realized Cap)», который измеряет объем накопленной долларовой ликвидности в активе.
Недавний приток капитала способствовал тому, что рыночная капитализация биткойна впервые преодолела отметку в 1 триллион долларов. Это действительно знаковое достижение для биткойна. Чем больше масштаб биткойна, тем больше объем хранимого капитала, и объем средств, которые будут рассчитаны через сделки, также будет увеличиваться.
Спекулятивные действия с альткойнами усиливаются
С учетом продолжающегося роста рыночной капитализации биткойна, эта статья будет сосредоточена на том, как более широкая экосистема цифровых активов реагирует на эту динамику. Для оценки этого вопроса в статье используется индикатор сезона альткойнов (Altseason), который будет показывать позитивные сигналы, когда выполняются следующие условия:
Биткойн и Эфириум продолжают привлекать капитал на блокчейне.
Объем поставок стейблкоинов увеличивается, что указывает на рост резервов "пороха" на внебиржевом рынке; (примечание: "порох" в финансовой сфере относится к незадействованным денежным резервам, принадлежащим инвестиционным учреждениям или фондам, то есть "боеприпасам" на капитальном рынке.)
Эта структура предназначена для захвата динамики капитальных потоков на рискованной кривой. Когда биткойн и эфир привлекают капитальные поступления, а ликвидность стейблкоинов растет, условия для перераспределения капитала в более рискованные альткойны становятся более зрелыми. Если в этой среде происходит пересечение импульса с общей капитализацией альткойнов, это указывает на то, что средства активно поступают в сферу альткойнов и способствуют расширению их оценки.
Согласно этому индикатору, условия «сезона альткоинов» впервые появились 9 июля и продолжаются до сих пор, что свидетельствует о том, что в сфере криптовалют продолжается перераспределение капитала.
Выводы выше можно подтвердить, проанализировав результаты различных сегментов экосистемы цифровых активов за последнюю неделю. Недавняя консолидация биткойна очевидна, за последнюю неделю колебания цен в основном оставались на одном уровне; в то время как все остальные сегменты цифровых активов показали более высокие результаты по сравнению с биткойном, причем эфириум снова возглавил рост. Этот феномен является典型ным примером ротации капитала вдоль рискованной кривой.
Однако, учитывая доминирующее положение биткойна в экосистеме (его доля на рынке превышает 64%), любое проявление устойчивой слабости может создать препятствия для рынка альткойнов, тем самым подавляя общий рост альткойнов в этом цикле.
С точки зрения взаимосвязи секторов, эта тенденция усиливается. Почти все сектора альткойнов в настоящее время демонстрируют высокую синхронную волатильность, что отражает общее неразборчивое повышение на рынке и практически не зависит от каких-либо фундаментальных факторов конкретных активов.
В то же время корреляция между альткойнами и биткойном значительно снизилась, что подчеркивает растущую дифференциацию их ценового поведения и подтверждает недавнюю ортогональную взаимосвязь между ценовыми движениями биткойна и более широкую экосистему альткойнов.
Недавний рост общей рыночной капитализации альткоинов был крайне значительным, за последние две недели капитализация увеличилась на 216 миллиардов долларов. Это один из самых крупных однократных приростов рыночной капитализации альткоинов в долларовом эквиваленте, что дополнительно подтверждает, что средства масштабно входят в сферу альткоинов.
Взрывной рост рынка деривативов
На основе значительного роста рынка альткоинов, необходимо проанализировать рынок производных альткоинов, чтобы дальше оценить текущую склонность участников рынка к риску.
С начала июля общий объем непогашенных контрактов на основные альткойны (Эфириум, SOL, XRP, DOGE) значительно вырос, увеличившись с 26 миллиардов долларов до ошеломляющих 44 миллиардов долларов. Существенный рост кредитного плеча на фьючерсном рынке отражает явное ускорение спекулятивной деятельности, что указывает на то, что трейдеры постоянно увеличивают количество открываемых ими кредитных позиций.
С негативной точки зрения, эта ситуация указывает на то, что рынок начинает формировать определенную степень пузыря, что может сделать его более восприимчивым к резким колебаниям. Следует помнить, что высокая степень левереджа часто усиливает двустороннюю волатильность на рынке как в восходящем, так и в нисходящем направлениях, что может привести к более рефлексивной и уязвимой рыночной среде.
При оценке роста общего объема открытых контрактов Glassnode обнаружил, что средний дневной рост за последние 12 торговых дней стабильно превышает порог + 2 стандартных отклонения, установив рекорд по продолжительности.
Это не только подчеркивает значительный масштаб недавнего расширения открытых позиций, но и выделяет их устойчивость, что может указывать на значительное изменение спекулятивного поведения участников рынка.
За последние 30 дней накопленная месячная ставка финансирования длинных фьючерсных контрактов может служить практическим индикатором спекулятивного спроса. Наблюдая за суммарной месячной ставкой финансирования основных альткоинов, можно заметить, что общие затраты на кредитное плечо достигли около 32,9 миллиона долларов в месяц.
Эта цифра может сопоставляться с примерно 42 миллионами долларов в месяц, наблюдаемыми в марте 2024 года, когда биткойн достиг исторического максимума, но все еще ниже уровня пикового ажиотажа в примерно 70 миллионов долларов в месяц, который наблюдался, когда биткойн впервые преодолел 100 тысяч долларов в конце 2024 года.
Увеличение стоимости финансирования указывает на значительное повышение спроса на длинные позиции с использованием кредитного плеча и подчеркивает, что участники рынка становятся все более оптимистичными и агрессивными в отношении своих позиций.
При оценке доминирования открытых контрактов можно заметить, что скорость наращивания рычагов по эфиру значительно превышает таковую по биткойну.
Доля открытых контрактов по биткойну: 62%
Доля открытых контрактов по эфиру: 38%
Доля непогашенных контрактов по эфиру в настоящее время постоянно растет, что свидетельствует о заметных изменениях в фокусе рынка, а именно о том, что капитал и спекулятивная деятельность все больше склоняются к эфиру, а не к биткоину.
Чтобы продемонстрировать важность этой тенденции, доля открытых контрактов по Ethereum достигла самого высокого уровня с апреля 2023 года, всего лишь 5% торговых дней зафиксировали более высокое значение, что указывает на то, что это событие заслуживает внимания и является сигналом увеличения спекулятивной активности.
При оценке преимущества объема торгов между Биткойном и Эфириумом эта тенденция становится более очевидной. Интересно, что объем торгов бессрочных контрактов Эфириума впервые с минимума цикла 2022 года превысил Биткойн и установил максимальное преимущество объема торгов Эфириума за всю историю.
Данные о ротации с таким значительным объемом торговли further подтверждают масштаб притока средств в область альткойнов. Следует отметить, что до этого момента эта область на протяжении нескольких месяцев испытывала трудности с привлечением достаточного спекулятивного интереса.
Анализ рынка Эфириума
С ростом цены эфириума и подъемом более широкого рынка альткойнов, мы можем обратить внимание на данные на блокчейне эфириума, чтобы определить ключевые уровни цен.
Анализируя распределение базовой стоимости Ethereum, Glassnode заметила, что уровень базовой стоимости инвесторов сосредоточен в диапазоне от 2400 до 2800 долларов. Цена явно преодолела этот плотный кластер предложения и сейчас торгуется в ценовом диапазоне с относительно небольшим количеством удерживаемого Ethereum.
Необходимо уточнить, что ранее инвесторы, купившие эфириум в диапазоне от 2400 до 2800 долларов, сейчас начали его продавать, в то время как область 3800 долларов становится местом, где многие инвесторы выбирают зафиксировать прибыль.
Сравнение показало, что существует несколько общих черт между моделями оценки на разных цепях Ethereum и данными о распределении объемов торговли. В частности, истинное рыночное среднее (True Market Mean) и активная реализованная цена (Active Realized Price) предлагают две модели скорректированной базовой стоимости, из которых исключены долгосрочно спящие и потерянные токены. Эти корректировки предоставляют четкое сравнение между средней стоимостью владения активными инвесторами и реализованной ценой (то есть средней базовой стоимостью за единицу ETH).
Рыночная средняя цена: 2500 долларов
Активная реализация цены: 3000 долларов
Реализованная цена: 2100 долларов США
Следует отметить, что эти оценочные якорные точки соответствуют диапазону плотного распределения токенов, показанному в вышеупомянутых показателях CBD. Эта согласованность поддерживает следующее наблюдение: Ethereum теперь преодолел важный психологический ценовой диапазон. Если цена Ethereum откатится к этому диапазону, этот ценовой диапазон, вероятно, станет его важной поддержкой.
Чтобы оценить целевой уровень роста ETH в этой восходящей тенденции, мы можем обратиться к диапазону +1 стандартного отклонения активной реализованной цены эфириума. Этот диапазон является порогом, при котором давление со стороны продавцов может начать усиливаться. В настоящее время уровень +1σ составляет 4500 долларов, и с учетом текущей рыночной ситуации эта область может рассматриваться как перегретая.
В текущем цикле этот ценовой диапазон уже сформировал уровень сопротивления в марте 2024 года, а также в предыдущих циклах 2020 и 2021 годов. Прорыв этого порога часто сопровождается ростом рыночного ажиотажа и появлением несостоятельной рыночной структуры.
Таким образом, 4500 долларов можно рассматривать как ключевой уровень, на который следует обратить внимание при росте эфириума, особенно если восходящий тренд эфириума продолжится, и спекулятивный пузырь будет дальше нарастать.
Резюме
Из-за того, что сектор альткойнов в течение всего цикла показывал в целом плохие результаты, недавний рост его показателей знаменует собой значительное изменение поведения инвесторов. Это особенно очевидно в области бессрочных контрактов, где доля рынка бессрочных контрактов Ethereum постоянно растет и впервые с минимума цикла 2022 года превысила долю Bitcoin.
Рост интереса к рынку распространился на рынок производных финансовых инструментов. Только в июле общий объем открытых контрактов на основные альткойны (ETH, SOL, XRP, DOGE) увеличился с 26 миллиардов долларов до 44 миллиардов долларов. Этот быстрый рост указывает на ускоренное формирование спекулятивных позиций, в то время как рыночный пузырь продолжает углубляться. Высокий левередж может как увеличить доходность, так и усугубить убытки, что приводит к более сильной рефлексивности и делает рынок более уязвимым к волатильным потрясениям.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Glassnode: рыночная доля бессрочных фьючерсов Ethereum постоянно растет, «спекулятивный пузырь» начинает формироваться, «альтсезон» уже пришел?
Автор: Glassnode
Перевод: Глендон, Techub News
Ключевые моменты
Рыночная капитализация биткойна впервые преодолела отметку в 1 триллион долларов. Это действительно знаковый показатель для биткойна, подчеркивающий его глубокие ликвидные характеристики и растущее влияние на макроуровне.
За последнюю неделю все сектора альткойнов показали лучшие результаты по сравнению с биткойном, особенно выделяясь эфиром. Это привело к тому, что рыночная капитализация альткойнов выросла на 216 миллиардов долларов за последние две недели.
В июле количество открытых контрактов на основные альткойны резко увеличилось с 26 миллиардов долларов до 44 миллиардов долларов. Рост коэффициента杠杆率 часто усиливает двустороннюю волатильность рынка как вверх, так и вниз, и может привести к тому, что рыночная среда станет более рефлексивной и уязвимой.
Эфириум уверенно преодолел несколько ключевых уровней сопротивления на блокчейне, включая цену активных инвесторов (Active Investor Price) и истинную рыночную среднюю (True Market Mean). Однако ожидается, что в районе 4500 долларов он столкнется с значительным давлением со стороны продавцов.
«Эпоха триллионов долларов» наступает
Июль стал взрывным месяцем для Биткойна, цена которого взлетела с недельного минимума в 105400 долларов до исторического рекорда в 122700 долларов, при этом волатильность значительно возросла. Однако ближе к выходным краткосрочная динамика ослабла, и с тех пор цена Биткойна оставалась ниже исторического максимума, демонстрируя колебательную консолидацию.
Резкое увеличение цены биткойна побудило существующих держателей активно фиксировать прибыль, но одновременно привлекло новых покупателей. Эти денежные потоки количественно оцениваются с помощью показателя «реализованная капитализация (Realized Cap)», который измеряет объем накопленной долларовой ликвидности в активе.
Недавний приток капитала способствовал тому, что рыночная капитализация биткойна впервые преодолела отметку в 1 триллион долларов. Это действительно знаковое достижение для биткойна. Чем больше масштаб биткойна, тем больше объем хранимого капитала, и объем средств, которые будут рассчитаны через сделки, также будет увеличиваться.
Спекулятивные действия с альткойнами усиливаются
С учетом продолжающегося роста рыночной капитализации биткойна, эта статья будет сосредоточена на том, как более широкая экосистема цифровых активов реагирует на эту динамику. Для оценки этого вопроса в статье используется индикатор сезона альткойнов (Altseason), который будет показывать позитивные сигналы, когда выполняются следующие условия:
Биткойн и Эфириум продолжают привлекать капитал на блокчейне.
Объем поставок стейблкоинов увеличивается, что указывает на рост резервов "пороха" на внебиржевом рынке; (примечание: "порох" в финансовой сфере относится к незадействованным денежным резервам, принадлежащим инвестиционным учреждениям или фондам, то есть "боеприпасам" на капитальном рынке.)
Рыночная капитализация альткойнов демонстрирует восходящий тренд через пересечение быстрых/медленных скользящих средних.
Эта структура предназначена для захвата динамики капитальных потоков на рискованной кривой. Когда биткойн и эфир привлекают капитальные поступления, а ликвидность стейблкоинов растет, условия для перераспределения капитала в более рискованные альткойны становятся более зрелыми. Если в этой среде происходит пересечение импульса с общей капитализацией альткойнов, это указывает на то, что средства активно поступают в сферу альткойнов и способствуют расширению их оценки.
Согласно этому индикатору, условия «сезона альткоинов» впервые появились 9 июля и продолжаются до сих пор, что свидетельствует о том, что в сфере криптовалют продолжается перераспределение капитала.
Выводы выше можно подтвердить, проанализировав результаты различных сегментов экосистемы цифровых активов за последнюю неделю. Недавняя консолидация биткойна очевидна, за последнюю неделю колебания цен в основном оставались на одном уровне; в то время как все остальные сегменты цифровых активов показали более высокие результаты по сравнению с биткойном, причем эфириум снова возглавил рост. Этот феномен является典型ным примером ротации капитала вдоль рискованной кривой.
Однако, учитывая доминирующее положение биткойна в экосистеме (его доля на рынке превышает 64%), любое проявление устойчивой слабости может создать препятствия для рынка альткойнов, тем самым подавляя общий рост альткойнов в этом цикле.
С точки зрения взаимосвязи секторов, эта тенденция усиливается. Почти все сектора альткойнов в настоящее время демонстрируют высокую синхронную волатильность, что отражает общее неразборчивое повышение на рынке и практически не зависит от каких-либо фундаментальных факторов конкретных активов.
В то же время корреляция между альткойнами и биткойном значительно снизилась, что подчеркивает растущую дифференциацию их ценового поведения и подтверждает недавнюю ортогональную взаимосвязь между ценовыми движениями биткойна и более широкую экосистему альткойнов.
Недавний рост общей рыночной капитализации альткоинов был крайне значительным, за последние две недели капитализация увеличилась на 216 миллиардов долларов. Это один из самых крупных однократных приростов рыночной капитализации альткоинов в долларовом эквиваленте, что дополнительно подтверждает, что средства масштабно входят в сферу альткоинов.
Взрывной рост рынка деривативов
На основе значительного роста рынка альткоинов, необходимо проанализировать рынок производных альткоинов, чтобы дальше оценить текущую склонность участников рынка к риску.
С начала июля общий объем непогашенных контрактов на основные альткойны (Эфириум, SOL, XRP, DOGE) значительно вырос, увеличившись с 26 миллиардов долларов до ошеломляющих 44 миллиардов долларов. Существенный рост кредитного плеча на фьючерсном рынке отражает явное ускорение спекулятивной деятельности, что указывает на то, что трейдеры постоянно увеличивают количество открываемых ими кредитных позиций.
С негативной точки зрения, эта ситуация указывает на то, что рынок начинает формировать определенную степень пузыря, что может сделать его более восприимчивым к резким колебаниям. Следует помнить, что высокая степень левереджа часто усиливает двустороннюю волатильность на рынке как в восходящем, так и в нисходящем направлениях, что может привести к более рефлексивной и уязвимой рыночной среде.
При оценке роста общего объема открытых контрактов Glassnode обнаружил, что средний дневной рост за последние 12 торговых дней стабильно превышает порог + 2 стандартных отклонения, установив рекорд по продолжительности.
Это не только подчеркивает значительный масштаб недавнего расширения открытых позиций, но и выделяет их устойчивость, что может указывать на значительное изменение спекулятивного поведения участников рынка.
За последние 30 дней накопленная месячная ставка финансирования длинных фьючерсных контрактов может служить практическим индикатором спекулятивного спроса. Наблюдая за суммарной месячной ставкой финансирования основных альткоинов, можно заметить, что общие затраты на кредитное плечо достигли около 32,9 миллиона долларов в месяц.
Эта цифра может сопоставляться с примерно 42 миллионами долларов в месяц, наблюдаемыми в марте 2024 года, когда биткойн достиг исторического максимума, но все еще ниже уровня пикового ажиотажа в примерно 70 миллионов долларов в месяц, который наблюдался, когда биткойн впервые преодолел 100 тысяч долларов в конце 2024 года.
Увеличение стоимости финансирования указывает на значительное повышение спроса на длинные позиции с использованием кредитного плеча и подчеркивает, что участники рынка становятся все более оптимистичными и агрессивными в отношении своих позиций.
При оценке доминирования открытых контрактов можно заметить, что скорость наращивания рычагов по эфиру значительно превышает таковую по биткойну.
Доля открытых контрактов по биткойну: 62%
Доля открытых контрактов по эфиру: 38%
Доля непогашенных контрактов по эфиру в настоящее время постоянно растет, что свидетельствует о заметных изменениях в фокусе рынка, а именно о том, что капитал и спекулятивная деятельность все больше склоняются к эфиру, а не к биткоину.
Чтобы продемонстрировать важность этой тенденции, доля открытых контрактов по Ethereum достигла самого высокого уровня с апреля 2023 года, всего лишь 5% торговых дней зафиксировали более высокое значение, что указывает на то, что это событие заслуживает внимания и является сигналом увеличения спекулятивной активности.
При оценке преимущества объема торгов между Биткойном и Эфириумом эта тенденция становится более очевидной. Интересно, что объем торгов бессрочных контрактов Эфириума впервые с минимума цикла 2022 года превысил Биткойн и установил максимальное преимущество объема торгов Эфириума за всю историю.
Данные о ротации с таким значительным объемом торговли further подтверждают масштаб притока средств в область альткойнов. Следует отметить, что до этого момента эта область на протяжении нескольких месяцев испытывала трудности с привлечением достаточного спекулятивного интереса.
Анализ рынка Эфириума
С ростом цены эфириума и подъемом более широкого рынка альткойнов, мы можем обратить внимание на данные на блокчейне эфириума, чтобы определить ключевые уровни цен.
Анализируя распределение базовой стоимости Ethereum, Glassnode заметила, что уровень базовой стоимости инвесторов сосредоточен в диапазоне от 2400 до 2800 долларов. Цена явно преодолела этот плотный кластер предложения и сейчас торгуется в ценовом диапазоне с относительно небольшим количеством удерживаемого Ethereum.
Необходимо уточнить, что ранее инвесторы, купившие эфириум в диапазоне от 2400 до 2800 долларов, сейчас начали его продавать, в то время как область 3800 долларов становится местом, где многие инвесторы выбирают зафиксировать прибыль.
Сравнение показало, что существует несколько общих черт между моделями оценки на разных цепях Ethereum и данными о распределении объемов торговли. В частности, истинное рыночное среднее (True Market Mean) и активная реализованная цена (Active Realized Price) предлагают две модели скорректированной базовой стоимости, из которых исключены долгосрочно спящие и потерянные токены. Эти корректировки предоставляют четкое сравнение между средней стоимостью владения активными инвесторами и реализованной ценой (то есть средней базовой стоимостью за единицу ETH).
Рыночная средняя цена: 2500 долларов
Активная реализация цены: 3000 долларов
Реализованная цена: 2100 долларов США
Следует отметить, что эти оценочные якорные точки соответствуют диапазону плотного распределения токенов, показанному в вышеупомянутых показателях CBD. Эта согласованность поддерживает следующее наблюдение: Ethereum теперь преодолел важный психологический ценовой диапазон. Если цена Ethereum откатится к этому диапазону, этот ценовой диапазон, вероятно, станет его важной поддержкой.
Чтобы оценить целевой уровень роста ETH в этой восходящей тенденции, мы можем обратиться к диапазону +1 стандартного отклонения активной реализованной цены эфириума. Этот диапазон является порогом, при котором давление со стороны продавцов может начать усиливаться. В настоящее время уровень +1σ составляет 4500 долларов, и с учетом текущей рыночной ситуации эта область может рассматриваться как перегретая.
В текущем цикле этот ценовой диапазон уже сформировал уровень сопротивления в марте 2024 года, а также в предыдущих циклах 2020 и 2021 годов. Прорыв этого порога часто сопровождается ростом рыночного ажиотажа и появлением несостоятельной рыночной структуры.
Таким образом, 4500 долларов можно рассматривать как ключевой уровень, на который следует обратить внимание при росте эфириума, особенно если восходящий тренд эфириума продолжится, и спекулятивный пузырь будет дальше нарастать.
Резюме
Из-за того, что сектор альткойнов в течение всего цикла показывал в целом плохие результаты, недавний рост его показателей знаменует собой значительное изменение поведения инвесторов. Это особенно очевидно в области бессрочных контрактов, где доля рынка бессрочных контрактов Ethereum постоянно растет и впервые с минимума цикла 2022 года превысила долю Bitcoin.
Рост интереса к рынку распространился на рынок производных финансовых инструментов. Только в июле общий объем открытых контрактов на основные альткойны (ETH, SOL, XRP, DOGE) увеличился с 26 миллиардов долларов до 44 миллиардов долларов. Этот быстрый рост указывает на ускоренное формирование спекулятивных позиций, в то время как рыночный пузырь продолжает углубляться. Высокий левередж может как увеличить доходность, так и усугубить убытки, что приводит к более сильной рефлексивности и делает рынок более уязвимым к волатильным потрясениям.