Биткойн после достижения исторического рекорда стабильно колебался на уровне 116000 долларов, кажется, все спокойно, но данные в блокчейне показывают изменения. Старший аналитик CryptoQuant Axel Adler Jr отметил, что коэффициент "уничтоженных дней токенов" (Coin Days Destroyed, CDD), который измеряет долгосрочное удержание токенов, резко возрос, приближаясь к максимальным значениям перед откатами 2014 и 2019 годов, что указывает на то, что "старые токены" начинают двигаться. Этот всплеск данных зажег сигнальную лампочку, вызвав на рынке беспокойство по поводу потенциального давления на продажу.
!
（источник：CryptoQuant）
CDD резко вырос: сигнал о перемещении долгосрочных держателей
Метод расчета CDD — это «количество дней владения × объем токена». Один Биткойн, который находился в спячке дольше, при передаче уничтожает больше токенов. В июле текущего года месячное и годовое соотношение CDD достигло 0,25, что является редким высоким уровнем за последние десять лет. Исторический опыт показывает, что когда долгосрочные держатели начинают массово перемещать свои активы, рынок часто входит в период значительных изменений. Эти данные снова посылают сигналы тревоги, долгосрочные инвестиции могут выбрать зафиксировать прибыль на высоких уровнях.
Но на этот раз, в отличие от прошлого, цена не ослабла синхронно. В 2014 и 2019 годах, вскоре после роста CDD, Биткойн испытывал резкие откаты; однако в этот раз динамика капитала не нарушила ценовую структуру, что говорит о том, что сила поглощения почти соответствует объему продаж.
ETF капитальные вложения: ключ к поглощению давления продаж старых токенов
Главная причина заключается в том, что институциональные средства продолжают поступать через Биткойн ETF. С апреля по настоящее время чистый приток ETF составил около 18 миллиардов долларов, в июле он увеличился на 5,2 миллиарда долларов, при этом основным источником динамики стал BlackRock IBIT. Иными словами, ежедневный спрос на новые инвестиции превышает новый объем добычи, создавая «вакуум предложения».
ETF создает законные каналы, которые снижают порог входа, обеспечивают четкость в процессах хранения и налогообложения, что позволяет ранее наблюдающим институциональным фондам быстро занять позиции. Когда старые токены выходят из обращения, немедленно возникает спрос на спот-ETF, формируя совершенно другую рыночную тенденцию по сравнению с прошлым "демпингом розничных инвесторов". Эта ситуация "тихой перестановки" приводит к тому, что старые токены после выхода быстро распределяются на новые, более молодые адреса кошельков.
в блокчейне индикаторы показывают расхождение: изменения рыночной структуры
Помимо CDD, долгосрочные держатели достигли рекорда по реализованной прибыли (SOPR), что указывает на то, что средства в процессе передачи действительно значительно прибыли. Хотя SOPR находится на высоком уровне, он все еще ниже пиков прошлых пузырей, что говорит о том, что рынок не попал в полное перегревание.
В то же время, поток спячки Биткойна также пробился вверх, отражая пробуждение давно спящих токенов. Однако сильные покупки позволяют объемам ликвидации в блокчейне оставаться стабильными, создавая ситуацию «тихой смены рук», где старые токены выходят, быстро распределяясь по новым, более молодым адресам кошельков.
Конец бычьего рынка или новая точка отсчета?
Если мы используем опыт прошлых периодов халвинга, то 18 месяцев после халвинга в апреле 2024 года часто рассматриваются как потенциальная вершина, что приближает нас к октябрю 2025 года. При условии продолжения институционального спроса, Биткойн в гипотетическом сценарии все еще может краткосрочно подняться до 138000 долларов.
Рынок Биткойна, возможно, уже находится на завершающей стадии бычьего рынка, но структуру больше нельзя оценивать по прошлому опыту. Долгосрочная ликвидность больше не обязательно приведет к резкому падению, поскольку объем ETF и глубина традиционных фондов перестраивают ценовую эластичность. В ближайшие месяцы необходимо наблюдать за двумя вещами: первое – продолжит ли CDD расти и подтянет ли SOPR к новым максимумам. Второе – если приток ETF замедлится, не изменится ли баланс спроса и предложения?
Заключение:
Движение «старых токенов» Биткойна, в сочетании с ростом индекса CDD, действительно загорело сигнал тревоги. Тем не менее, благодаря постоянному вливанию капитала в ETF Биткойна, рынок проявляет способность к поглощению, отличающуюся от прошлых периодов. Эта ситуация «тихой смены владельца» позволяет ценовой структуре Биткойна оставаться стабильной, несмотря на продажу старых токенов. В будущем направление потока капиталов ETF станет ключевым фактором для определения тенденции рынка Биткойна.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Старший аналитик: у "старых токенов" BTC появились признаки продажи, индекс CDD стремительно растет и зажигает сигнальную лампу.
Биткойн после достижения исторического рекорда стабильно колебался на уровне 116000 долларов, кажется, все спокойно, но данные в блокчейне показывают изменения. Старший аналитик CryptoQuant Axel Adler Jr отметил, что коэффициент "уничтоженных дней токенов" (Coin Days Destroyed, CDD), который измеряет долгосрочное удержание токенов, резко возрос, приближаясь к максимальным значениям перед откатами 2014 и 2019 годов, что указывает на то, что "старые токены" начинают двигаться. Этот всплеск данных зажег сигнальную лампочку, вызвав на рынке беспокойство по поводу потенциального давления на продажу.
!
（источник：CryptoQuant）
CDD резко вырос: сигнал о перемещении долгосрочных держателей
Метод расчета CDD — это «количество дней владения × объем токена». Один Биткойн, который находился в спячке дольше, при передаче уничтожает больше токенов. В июле текущего года месячное и годовое соотношение CDD достигло 0,25, что является редким высоким уровнем за последние десять лет. Исторический опыт показывает, что когда долгосрочные держатели начинают массово перемещать свои активы, рынок часто входит в период значительных изменений. Эти данные снова посылают сигналы тревоги, долгосрочные инвестиции могут выбрать зафиксировать прибыль на высоких уровнях.
Но на этот раз, в отличие от прошлого, цена не ослабла синхронно. В 2014 и 2019 годах, вскоре после роста CDD, Биткойн испытывал резкие откаты; однако в этот раз динамика капитала не нарушила ценовую структуру, что говорит о том, что сила поглощения почти соответствует объему продаж.
ETF капитальные вложения: ключ к поглощению давления продаж старых токенов
Главная причина заключается в том, что институциональные средства продолжают поступать через Биткойн ETF. С апреля по настоящее время чистый приток ETF составил около 18 миллиардов долларов, в июле он увеличился на 5,2 миллиарда долларов, при этом основным источником динамики стал BlackRock IBIT. Иными словами, ежедневный спрос на новые инвестиции превышает новый объем добычи, создавая «вакуум предложения».
ETF создает законные каналы, которые снижают порог входа, обеспечивают четкость в процессах хранения и налогообложения, что позволяет ранее наблюдающим институциональным фондам быстро занять позиции. Когда старые токены выходят из обращения, немедленно возникает спрос на спот-ETF, формируя совершенно другую рыночную тенденцию по сравнению с прошлым "демпингом розничных инвесторов". Эта ситуация "тихой перестановки" приводит к тому, что старые токены после выхода быстро распределяются на новые, более молодые адреса кошельков.
в блокчейне индикаторы показывают расхождение: изменения рыночной структуры
Помимо CDD, долгосрочные держатели достигли рекорда по реализованной прибыли (SOPR), что указывает на то, что средства в процессе передачи действительно значительно прибыли. Хотя SOPR находится на высоком уровне, он все еще ниже пиков прошлых пузырей, что говорит о том, что рынок не попал в полное перегревание.
В то же время, поток спячки Биткойна также пробился вверх, отражая пробуждение давно спящих токенов. Однако сильные покупки позволяют объемам ликвидации в блокчейне оставаться стабильными, создавая ситуацию «тихой смены рук», где старые токены выходят, быстро распределяясь по новым, более молодым адресам кошельков.
Конец бычьего рынка или новая точка отсчета?
Если мы используем опыт прошлых периодов халвинга, то 18 месяцев после халвинга в апреле 2024 года часто рассматриваются как потенциальная вершина, что приближает нас к октябрю 2025 года. При условии продолжения институционального спроса, Биткойн в гипотетическом сценарии все еще может краткосрочно подняться до 138000 долларов.
Рынок Биткойна, возможно, уже находится на завершающей стадии бычьего рынка, но структуру больше нельзя оценивать по прошлому опыту. Долгосрочная ликвидность больше не обязательно приведет к резкому падению, поскольку объем ETF и глубина традиционных фондов перестраивают ценовую эластичность. В ближайшие месяцы необходимо наблюдать за двумя вещами: первое – продолжит ли CDD расти и подтянет ли SOPR к новым максимумам. Второе – если приток ETF замедлится, не изменится ли баланс спроса и предложения?
Заключение:
Движение «старых токенов» Биткойна, в сочетании с ростом индекса CDD, действительно загорело сигнал тревоги. Тем не менее, благодаря постоянному вливанию капитала в ETF Биткойна, рынок проявляет способность к поглощению, отличающуюся от прошлых периодов. Эта ситуация «тихой смены владельца» позволяет ценовой структуре Биткойна оставаться стабильной, несмотря на продажу старых токенов. В будущем направление потока капиталов ETF станет ключевым фактором для определения тенденции рынка Биткойна.