Glassnode Insights: Биткойн Блокспейс Бум

На этой неделе произошел взрыв спроса на Биткойн blockspace, как спекулятивный интерес к чеканке токенов, выпущенных через текстовые надписи, вытолкнул комиссии через крышу.

Количество транзакций для Биткойн достигли новых исторических максимумов, а средняя плата, выплачиваемая за блок майнерам, превысила блоковую субсидию в 6.25 BTC. Вопреки тому, будут ли эти токены BRC-20 иметь долгосрочное влияние, кратковременный рост доходов от майнинга был, безусловно, приятным отдыхом для майнеров после жесткого медвежьего рынка 2022 года.

В этом выпуске мы рассмотрим, как спрос на токены BRC-20 повлиял на Биткойн активность on-chain, типы записи и доходы майнеров.

Новый спрос на блокчейн-пространство Bitcoin?

На этой неделе, Биткойн сеть испытала исторически большой приток спроса на блокпространство с появлением токенов BRC-20. Краткое изложение BRC-20 заключается в том, что это предлагаемый механизм выпуска токенов на Биткойн ledger. Система использует порядковую теорию (см. наш отчет), и реализуется путем внесения JSON-файлов в блокчейн.

Учитывая небольшой объем данных текстовых надписей и большие комиссии, которые пользователи BRC-20 были готовы платить, майнеры смогли заполнить блоки рекордным количеством транзакций. Новый ежедневный максимум транзакций ATH составил 682 тыс., превзойдя пик 2017 года на невероятные 39%.

Среднее количество транзакций на блок более чем удвоилось, увеличившись от типичной базовой линии около 2 тыс. транзакций на блок до более чем 4,3 тыс. на блок. С тех пор Биткойн имеет ограничение на размер блока, такое значительное увеличение количества транзакций является прямым результатом использования записей с применением скидки в 75% к данным свидетелей, что позволяет более плотное использование доступной емкости блока.

Интересно, что в то время как активность транзакций росла, количество активных адресов упало до минимума в 566 тысяч адресов в день. Это любопытная ситуация, когда многие пользователи BRC-20, кажется, повторно использовали свои Биткойн адреса, возможно, из-за более привычного способа работы с цепями на основе аккаунтов, подобно Эфириум или Солана работать, и в меньшей степени с Биткойн Система UTXO.

Tsypruyan впервые выявил это поведение, отметив, что 71% выходов транзакций повторно использовали адреса, увеличение по сравнению с базовым уровнем ~50% (который в значительной степени связан с управлением кошельков бирж).

Text Takes Over

Поскольку надписи BRC-20 представляют собой просто небольшие текстовые файлы JSON и используют скидку 75% на данные свидетелей SegWit, их след на цепочке данных относительно небольшой. В результате средний размер транзакции (в байтах) упал до 405 байтов, что почти является историческим минимумом.

Это полный разворот по сравнению с первой волной, в основном основанной на изображениях надписей, наблюдаемой в I квартале, которая достигла новых исторических максимумов примерно 1,5 килобайта на транзакцию.

Взрыв текстовых надписей оставил первую волну изображений и файлов в пыли. В нескольких случаях в течение мая было закодировано более 350 тысяч текстовых надписей в цепочку за один день, поддерживая уровень, превышающий 250 тысяч/день на протяжении последней недели.

Из общего числа подтвержденных транзакций текстовые записи составляют более 50%. Это значительно выше, чем доля изображений в первой волне, которые составляли 5-20%, что демонстрирует масштаб спроса на текстовые записи в этой волне.

К настоящему времени общее количество текстовых надписей твердо превысило количество изображений, превысив их на 5 миллионов. Теперь текстовых надписей почти на целый порядок больше, чем изображений, их количество достигло 5,69 миллиона текстовых файлов, написанных до Биткойн блокчейн (составляющий 89% от общего объема на данный момент).

Обратите внимание, что ось y на графике ниже имеет логарифмический масштаб.

Майнеры получают кратковременный бонус

Большая срочность сделок BRC-20 отражается в необычно высоких комиссиях, которые они заплатили за этот опыт. Поскольку наша Биткойн Mempool достигла пика, давление на комиссии резко возросло.

Впервые в истории среднее вознаграждение, получаемое за каждый блок, превысило блоковое вознаграждение. Последний раз это произошло во время рыночного пика 2017 года. Во всех пяти случаях период повышенного давления на комиссию был краткосрочным и прекратился через несколько дней.

В разгар мании BRC-20 средний добытый блок платил комиссию в размере 6,66 BTC, что составляло общее вознаграждение в размере 12,9 BTC за блок (~$348 тыс.).

Текстовые файлы во время этой второй волны составляли от 30% до 60% от общей суммы оплаченных сборов, что значительно выше, чем обычно в 5% -20%, видимых во время первой волны, если учитывать изображения с подписями.

Всего зачисления составили общую сумму в 1 262 BTC в качестве комиссии для майнеров, причем 1 090 BTC (86%) из этой суммы были зафиксированы за последнюю неделю. На графике ниже показано, насколько взрывное давление на комиссии, связанные с текстовыми файлами, было.

С таким быстрым ростом спроса на Биткойн blockspace, общая сумма USD-выраженных комиссий, уплачиваемых в день, почти достигла нового исторического максимума, достигнув пика в $17,8 млн в день. Одним из проблемных побочных эффектов этого стало то, что стоимость отправки обычной Биткойн транзакция также достигла крайних высот, с медианной и средней платой, необходимой для включения транзакции в блок, составляющей $20.17 и $30.80 соответственно.

За последний месяц рыночная цена BTC колебалась между 26 000 и 30 000 долларов. За этот же период майнеры заработали 773 миллиона долларов дохода от субсидии в размере 6,25 BTC за блок. В связи с увеличением комиссий, майнеры получили дополнительные 100 миллионов долларов совокупного дохода.

В результате доля дохода майнеров, связанная с комиссиями, составила 11,5%, что совпадает с повышенными уровнями, наблюдаемыми как в 2017 году, так и в 2021 году в периоды бычьего рынка.

Ускорение давления на комиссии также имеет историческое значение. На графике ниже представлены ряд Z-оценок для доходов майнеров от комиссий с окнами обучения от 1 года до 4 лет. Цель состоит в том, чтобы определить периоды, когда давление на комиссии статистически значимо возросло в широком диапазоне рыночных условий.

На более коротких окнах в 1-2 года ускорение комиссионного давления, возможно, является самым быстрым в истории, сравнимым только с эпохой 2011 года, когда Биткойн Едва ли был годовой истории цен. На более длительных временных интервалах 3-4 года давление на комиссии возросло быстрее и сильнее, чем на бычьем рынке 2021 года, и лучше всего сравнивается с бычьими рынками 2013 и 2017 годов.

Доходность в долларах США на Экзахеш, часто называемая хеш-ценой, является идеальным инструментом для оценки влияния на доходы майнеров. Она учитывает не только текущую цену BTC и давление на комиссии, но также оценивает хешрейт, конкурирующий за получение вознаграждения.

Цена хэша внезапно поднялась до $172,2 тыс./EH на этой неделе, однако с тех пор упала на 55%, вернувшись к значению $76,3 тыс./EH после снижения платежной нагрузки. Хотя это всплеск спроса на блокноте принес положительный рост доходов майнеров, он пока недолговечен и несравним с неумолимым снижением цены хэша в логарифмическом масштабе.

Из общей суммы в 3 275 BTC, выплаченной в качестве комиссии майнерам за последние 2 недели, агрегированный баланс майнеров увеличился всего на 655 BTC, что составляет приблизительно 20% от выплаченных комиссий. На графике ниже показана доля только что добытых BTC, которые майнеры тратят, и она продолжает колебаться около 100%.

В целом, хотя майнеры, без сомнения, наслаждались увеличением дохода, кажется, что большая часть его была распределена, вероятно, облегчая после жесткого спада, который был на медвежьем рынке 2022 года.

Резюме и выводы

Появление ординалов, надписей и теперь токенов BRC-20 продолжает быть одним из более неожиданных событий в Биткойн, вызывая здоровый спор о технических, практических и философских достоинствах. Что известно, так это то, что до сих пор эти технологии породили нового покупателя для Биткойн blockspace, как в нижней, так и в верхней границах оплачиваемых тарифов.

На этой неделе совокупные комиссии, уплаченные за превысили вознаграждение за блок впервые в истории. Это событие почти подняло до новых максимумов в $17.8M/день в долларах США, и обеспечило майнерам болезненно необходимый рост доходов после 2022 года.

Остается непонятным, имеют ли Инскрипции и токены BRC-20 долгосрочную устойчивость, однако это дает нам новый инструмент для наблюдения за спросом на обеспечение расчетов Биткойн.

Отказ от ответственности: Этот отчет не предоставляет инвестиционных советов. Вся информация предоставляется исключительно в информационных и образовательных целях. Никакое инвестиционное решение не должно быть основано на предоставленной здесь информации, и вы полностью несете ответственность за свои собственные инвестиционные решения.