O ressurgimento do protecionismo comercial: lições históricas sobre a situação atual

Há quase um século, uma lei tarifária de 1930 causou um grande dano à economia global. Naquela época, a guerra tarifária, sob a justificativa de proteger as indústrias locais, levou a uma séria contração do comércio global, agravando o alcance e a gravidade da Grande Depressão. Até hoje, a ameaça do protecionismo comercial ainda persiste.

Em abril de 2025, os Estados Unidos anunciaram que imporiam uma tarifa de 125% sobre produtos chineses, um ato que deixou os mercados globais novamente inquietos. O Ministério do Comércio da China imediatamente respondeu, afirmando que se os EUA continuarem a brincar com os números das tarifas, a China não irá considerar e se reserva o direito de tomar mais medidas de retaliação. Ao mesmo tempo, o governo dos EUA fez uma proposta de suspensão de tarifas por 90 dias a 75 países, reduzindo a taxa geral para 10%, mas excluindo especificamente a China, o México e o Canadá. Essa estratégia comercial direcionada não apenas aumentou o risco de desacoplamento econômico entre os EUA e a China, mas também trouxe novos desafios para o mercado de criptomoedas — este novo palco para o fluxo de capital global.

Aviso da História

As lições da Lei de Tarifas Smoot-Hawley da década de 1930 merecem nossa reflexão. Naquela época, os países caíram em um ciclo vicioso de tarifas retaliatórias, que acabou levando ao colapso do sistema de comércio internacional. Esta política comercial, considerada uma das mais destrutivas do século XX, soou o alarme para os tomadores de decisão contemporâneos: o protecionismo comercial não resolve os problemas econômicos. Em 1930, o Congresso dos Estados Unidos aprovou esta lei, elevando a tarifa média de importação para um histórico de 59%, originalmente para proteger a indústria doméstica afetada pela Grande Depressão, mas que desencadeou uma reação em cadeia desastrosa.

Os principais parceiros comerciais do mundo rapidamente tomaram medidas de retaliação, fazendo com que o comércio internacional diminuísse quase dois terços entre 1929 e 1934, com as exportações dos Estados Unidos caindo 70% e a taxa de desemprego global se agravando ainda mais. Esta política não apenas falhou em salvar a economia americana, mas também agravou a gravidade e a duração da Grande Depressão, expondo a fraqueza fatal do protecionismo comercial: em uma economia globalizada, aumentar unilateralmente as barreiras comerciais inevitavelmente terá efeitos opostos. Mais grave ainda, a legislação corroeu a base da cooperação comercial multilateral internacional, alimentou o nacionalismo econômico e plantou as sementes para o colapso da ordem econômica internacional antes da Segunda Guerra Mundial.

Estratégia Tarifária Atual

Ao contrário da situação de 1930, a guerra tarifária de 2025 mostra que os EUA estão tentando remodelar a cadeia de suprimentos global através de uma "guerra tarifária seletiva" – por um lado, exercendo grande pressão sobre a China, e por outro, amenizando temporariamente as relações com a maioria dos países. Essa estratégia de "dividir para conquistar" parece astuta, mas na verdade esconde riscos. Como a segunda maior economia do mundo, a China já não é o país comerciante passivo que era na década de 1930. Diante do aumento das tarifas pelos EUA, a China optou por uma atitude de "indiferença", tratando a questão com frieza, enquanto acelera o avanço do planejamento de "desdolarização". Essa determinação estratégica faz com que o mercado perceba que uma nova rodada de guerra comercial pode não evoluir para um confronto total como na década de 1930, mas sim para uma guerra de desgaste mais duradoura.

A reação do mercado de criptomoedas

A política de tarifas do governo dos EUA provocou turbulências nos mercados financeiros globais, e o mercado de criptomoedas também sofreu um impacto abrangente. O preço do Bitcoin caiu de 83.500 dólares para 74.500 dólares, enquanto o Ethereum teve uma queda ainda maior, passando de 1.800 dólares para 1.380 dólares, e o valor de mercado total de outras criptomoedas caiu mais de 40%. A liquidez do mercado encolheu visivelmente, com os fluxos de capital mensais para o Bitcoin caindo drasticamente de um pico de 100 bilhões de dólares para 6 bilhões de dólares, enquanto o Ethereum passou a ter uma saída líquida de 6 bilhões de dólares. Apesar da venda em massa, com a queda dos preços, a escala das perdas foi gradualmente reduzida, indicando que a pressão de venda de curto prazo pode estar próxima do fim.

Do ponto de vista da análise técnica, 93.000 dólares tornou-se um nível de resistência chave para o Bitcoin voltar a subir, enquanto a faixa de 65.000-71.000 dólares é uma área de suporte importante que os touros devem manter. Atualmente, o mercado entrou em uma fase crítica; se o nível de suporte for quebrado, pode levar a perdas para a maioria dos investidores, provocando um ajuste de mercado mais severo. De modo geral, o mercado de criptomoedas é muito sensível a mudanças na liquidez global, e a incerteza trazida por esta política tarifária já causou um impacto amplo. A estabilidade do mercado dependerá da direção das políticas subsequentes e da situação de retorno de capital.

Neste jogo, o mercado de criptomoedas é tanto um receptor passivo quanto uma variável ativa. Quando a situação internacional se torna tensa e o sistema monetário global está instável, os investidores podem procurar uma forma de armazenamento de valor digital escasso, global e que não esteja sob o controle de nenhum governo ou instituição. Talvez, quando a credibilidade da ordem antiga for corroída pelas guerras comerciais, as sementes de um novo sistema comecem a brotar silenciosamente.