Ativos de criptografia mercado semanal: dados económicos ligeiramente acima das expectativas, mercado temporariamente respira

Nesta semana, o Bitcoin abriu a 80708,21 dólares e fechou a 82562,57 dólares, com um aumento semanal de 2,31% e uma amplitude de 10,86%, enquanto o volume de transações continuou a diminuir em relação à semana passada. O preço do Bitcoin está a operar dentro de um canal de descida, apresentando uma ligeira recuperação.

Os dados do CPI divulgados pelos EUA foram ligeiramente superiores às expectativas, enquanto também surgiram sinais de alívio no conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o que trouxe um breve respiro para o mercado de ações americano e o mercado de bitcoin.

No entanto, a avaliação do mercado de ações dos EUA continua a cair enquanto procura um fundo, e com base em dados históricos, ainda há espaço para uma descida. O principal fator que impulsiona a queda das avaliações - a confusão nas políticas tarifárias que pode gerar inflação, levando a preocupações sobre a "estagflação" da economia dos EUA - ainda não foi eliminado. Os formuladores de políticas parecem não estar preparados para mudar de posição, enquanto o presidente da Reserva Federal ainda defende uma atitude orientada por dados.

Este estado de confusão e impasse torna difícil dissipar as preocupações sobre a "estagflação"; quanto mais tempo durar, maior será o espaço para ajustes na avaliação. Esta é também a razão pela qual adotamos uma atitude cautelosa em relação à recuperação do bitcoin a curto prazo.

Análise de dados macroeconômicos

Na semana passada, os dados de emprego divulgados pelos EUA mostraram que o número de empregos não agrícolas ficou ligeiramente abaixo das expectativas, e a taxa de desemprego subiu ligeiramente, indicando sinais de desaceleração no mercado de trabalho, o que aumentou as preocupações do mercado sobre uma recessão na economia dos EUA, levando a uma queda acentuada nos mercados.

Esta semana, os últimos dados do CPI dos EUA mostram que o CPI não ajustado para fevereiro subiu 2,8% em relação ao ano anterior, ligeiramente abaixo da expectativa de 2,9%, e o valor anterior foi de 3%; o CPI ajustado para fevereiro subiu 0,2% em relação ao mês anterior, com uma expectativa de 0,3%, e o valor anterior foi de 0,5%. Os dados do CPI ficaram abaixo das expectativas, aliviando em certa medida o pânico no mercado gerado pelos dados de emprego da semana passada, permitindo que o mercado em oscilação tivesse uma oportunidade temporária de respirar.

Na sequência da forte queda da semana passada e do impacto positivo dos dados do IPC desta semana, as ações americanas passaram de uma queda acentuada para uma recuperação temporária, recuperando parte das perdas, mas ainda apresentando uma tendência de queda ao longo da semana. O índice Nasdaq continua abaixo da linha de 250 dias, com uma queda semanal reduzida para 2,43%; o índice S&P 500 subiu acima da linha de 250 dias; o índice Dow Jones caiu 3,07%, recuperando ligeiramente para perto da linha de 250 dias.

No dia 14 de março, o índice de confiança do consumidor de março divulgado pela Universidade de Michigan teve um valor inicial de 57,9, muito abaixo da expectativa do mercado de 63,1, e uma queda significativa em relação ao valor anterior de 64,7. Ao mesmo tempo, a expectativa inicial da taxa de inflação de um ano subiu para 4,9%, ultrapassando a previsão de 4,2% e também apresentando um aumento significativo em relação ao valor anterior de 4,3%. Isso indica que as preocupações dos consumidores americanos em relação às perspectivas econômicas estão aumentando.

A queda no índice de confiança do consumidor reflete o impacto da incerteza da política tarifária na confiança dos consumidores finais. A dor do mercado e dos empresários reside no fato de que essa incerteza política pode exigir um feedback de mercado pior e um período de incerteza mais longo para ser alterada.

Na sexta-feira, as ações dos EUA, da Europa e até do mercado russo tiveram uma forte recuperação, principalmente devido a notícias de que o conflito entre a Rússia e a Ucrânia teve alguns avanços - as partes estão previstas para alcançar um acordo de cessar-fogo de 30 dias.

Há opiniões que afirmam que certos formuladores de políticas podem estar a tentar alcançar uma "recessão económica" através de despedimentos de funcionários públicos e uma guerra comercial, a fim de pressionar o Federal Reserve. Embora isso seja apenas uma suposição, parece que, na prática, realmente teve esse efeito.

Um julgamento mais objetivo pode ser que a essência da correção das ações americanas nesta rodada é um ajuste de avaliação provocado pela expectativa de redução das taxas de juros. O índice S&P 500 teve um índice preço-lucro ajustado ao ciclo (CAPE) que atingiu um pico de 37,80 vezes em dezembro, próximo ao recente recorde de 38,71 vezes estabelecido em novembro de 2021 após os estímulos em larga escala da pandemia. Essa alta avaliação incorpora expectativas de melhoria nas políticas comerciais e o rápido desenvolvimento da indústria de IA. Desde 2023, o mito do crescimento da IA foi quebrado, políticas tarifárias e demissões destruíram as expectativas de crescimento econômico, fazendo com que o mercado tivesse dificuldade em manter uma avaliação tão alta, ajustando-se para baixo em busca de um novo equilíbrio.

Atualmente, as quedas máximas do Nasdaq, S&P 500 e do índice Dow Jones atingiram 14,59%, 10,36% e 9,79%, respectivamente, todos próximos à linha de 250 dias, entrando na zona de "correção de mercado" (queda de 10%-20%). Mas isso não significa que o mercado já se limpou. Atualmente, o índice S&P 500 possui um índice de preço-lucro Shiller de 34,75 vezes, o que representa uma queda de cerca de 8,07% em relação ao pico. De acordo com padrões históricos de 20 anos, se continuar a cair, pode voltar a 32,89 vezes, o que significa que ainda há mais de 5% de espaço para queda; se voltar à média de 27,25 vezes, ainda há mais de 21% de espaço para recuo. Claro, a probabilidade de uma correção tão profunda é extremamente baixa, a menos que as autoridades percam completamente o juízo e permitam que a economia dos EUA realmente entre em recessão.

No meio da confusão do mercado, o sentimento de aversão ao risco elevou o preço do ouro, que ultrapassou temporariamente a barreira dos 3000 dólares/onça. O índice do dólar teve uma leve recuperação após atingir um novo mínimo, com a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro a 2 anos a subir 0,7% e a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos a aumentar 0,37%, indicando que parte dos fundos começou a sair dos títulos do Tesouro, preparando-se para comprar ações.

De um modo geral, o mercado de ações dos EUA já entrou em fase de ajuste, mas as perspectivas de inflação e as expectativas de redução de juros ainda são incertas, especialmente com o impacto das políticas de tarifas e demissões que ainda não desapareceram, o que pode fazer com que o mercado continue a corrigir-se para baixo, a fim de se ajustar à avaliação de ativos no atual contexto caótico. Devido à influência do ETF de Bitcoin à vista e à correlação com as ações dos EUA, mantemos a avaliação de que o Bitcoin continuará a ser limitado pelos ajustes do mercado de ações dos EUA. Embora o Bitcoin tenha se recuperado por vários dias e retornado à casa dos 83000 dólares, ainda há a possibilidade de cair para 73000 dólares nos próximos dois meses.

Movimentos de Stablecoins e ETFs de Bitcoin Spot

Em comparação com a semana passada, o fluxo líquido de dois canais foi de 1.282 milhões de dólares, e nesta semana, o fluxo de fornecimento de dois canais foi de 237 milhões de dólares, uma redução significativa no volume de entrada. Especificamente, o ETF de Bitcoin à vista teve uma saída de 842 milhões de dólares, o ETF de Ethereum à vista teve uma saída de 184 milhões de dólares, e os ativos de criptografia estáveis tiveram uma entrada de 1.264 milhões de dólares.

Embora o fluxo de entrada de stablecoins esteja a diminuir e a saída pelos canais ETF tenha aumentado, o capital existente está a entrar nas exchanges e a ser convertido novamente em compras, sustentando o preço do Bitcoin a voltar aos 83000 dólares. Neste momento, o capital existente nas exchanges apresentou uma ligeira recuperação, podendo esta recuperação ser vista como uma ação de compra a preços baixos por parte de um pequeno volume de capital, mas ainda não é suficiente para se tornar uma força de reversão do mercado.

Análise de pressão de venda e venda

Os dados mostram que, na semana passada, o grupo de investidores de curto prazo continuou a cortar perdas durante a queda, com a maior perda ocorrendo a 13 de março, mas em uma escala inferior à de 10 de março.

Em termos de lucros e perdas flutuantes, o grupo de investidores de curto prazo atualmente assume uma média de cerca de 9% de perdas, incluindo um grande número de detentores de ETFs. Nesta rodada de queda, os investidores de curto prazo foram tanto uma força impulsionadora quanto os principais suportes de perdas. Na volatilidade futura, eles continuarão sob pressão e podem também se tornar uma fonte de pressão de venda para novas quedas.

Nos últimos 3 semanas de queda, o grupo de investidores de longo prazo mudou de uma posição de venda para uma posição de compra, aumentando a sua posição em cerca de 100 mil moedas de Bitcoin. Outro grupo de investidores de grande porte que merece destaque também aumentou sua posição em quase 60 mil, com custo abaixo de 80 mil dólares. A longo prazo, esses dois grupos geralmente se destacam e também desempenham um papel estabilizador no mercado.

Indicadores de ciclo

De acordo com a ferramenta de análise de mercado, o indicador de ciclo do Bitcoin está atualmente em 0,375, o que indica que o mercado está numa fase de continuidade ascendente.