Análise do Quadro Regulatório de Ativos Virtuais de Dubai e do Caminho de Conformidade RWA

Estrutura Regulatória e Instituições Centrais

O setor de regulamentação de ativos virtuais em Dubai é principalmente liderado por duas grandes instituições:

1. Autoridade de Regulamentação de Ativos Virtuais (VARA): estabelecida em março de 2022, responsável pela regulamentação das leis de criptomoeda em Dubai e pela supervisão da emissão, fornecimento e divulgação de ativos virtuais e NFTs.

2. Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai (DFSA): Como entidade reguladora do Centro Financeiro Internacional de Dubai, o seu regime de tokens criptográficos entrou em vigor em novembro de 2022, com o objetivo de proteger os usuários de serviços financeiros relacionados a tokens criptográficos.

As duas instituições estabeleceram os seus próprios quadros de conformidade:

A estrutura VARA inclui vários níveis, como leis e regulamentos, manuais de regras, diretrizes e arquivos.

O enquadramento DFSA abrange várias regras e diretrizes, fornecendo orientação clara aos participantes do mercado.

Exigências regulamentares específicas da VARA

1. Aprovação antes da emissão

• Exigências de licenciamento obrigatórias: A emissão de ARVA pertence à Categoria 1 de Emissão de VA, o emissor deve obter uma licença VARA.
• Aprovação de ativos individuais: cada emissão de ARVA deve ser aprovada pela VARA.
• Exigências de ativos de reserva: deve manter ativos de reserva suficientes, custodiados por um custodiante licenciado, e separados dos ativos próprios da VASP.

2. Divulgação de informações

• Divulgação do white paper: um white paper detalhado deve ser publicado antes da divulgação, incluindo conteúdo geral e conteúdo específico de RWA.
• Divulgação contínua: pelo menos uma vez por mês, divulgar no site a quantidade, o valor e a situação dos ativos de reserva do ARVA em circulação.

3. Requisitos de capital

A emissão de VASP pela ARVA deve manter um capital social não inferior a AED 1.500.000 ou 2% do valor médio de mercado dos ativos de reserva nos últimos 24 meses, considerando o valor mais alto.

4. Transferência de propriedade

Se o ARVA representa a propriedade direta de RWA, deve-se garantir que a propriedade seja estabelecida legalmente e que a transferência ocorra em sincronia com a transferência do token, cumprindo os requisitos legais aplicáveis.

5. Mecanismo de resgate

Os detentores devem ser autorizados a resgatar de forma equivalente em AED ou em outras formas especificadas no white paper, e os pedidos de resgate devem ser processados gratuitamente dentro de um prazo razoável.

6. Auditoria e Relatórios

• Designar um auditor independente e notificar a VARA.
• Auditoria independente dos ativos ARVA em circulação e das reservas a cada 6 meses.
• A alta administração deve submeter à VARA a prova da precisão da auditoria em tempo hábil.

7. Conformidade com múltiplas regras

O emissor também deve cumprir os requisitos de vários manuais de regras, incluindo os de empresa, conformidade e gestão de riscos, tecnologia e informação, e comportamento de mercado.

Dinâmicas de Regulamentação DFSA

No dia 17 de março de 2025, a DFSA publicou o "Guia de Sandbox Regulatório para Tokenização", incorporando a tokenização de RWA ao sistema de regulamentação financeira mainstream. O processo de participação no programa de sandbox é dividido em duas fases:

1. Submissão da carta de intenções: As empresas devem estar envolvidas em negócios de tokenização, excluindo criptomoedas e stablecoins. Candidatura sem custos, a DFSA realiza uma avaliação preliminar.

2. Licença de Teste Inovador (Cohorte de Tokenização ITL): É necessário obter uma licença DFSA e completar o processo de autorização antes de se juntar.

Esta medida oferece uma via de conformidade de baixo limiar, alta definição e de cadeia completa para projetos globais.

Conclusão

Dubai construiu uma estrutura abrangente de regulamentação de ativos virtuais através das duas principais entidades regulatórias, VARA e DFSA, com requisitos normativos especialmente voltados para RWA. Desde a aprovação antes da emissão até a supervisão contínua, passando pela divulgação de informações e requisitos de capital, tudo reflete a ênfase na estabilidade do mercado e na proteção dos investidores. Ao mesmo tempo, o inovador programa de sandbox oferece oportunidades práticas para novos projetos, promovendo o desenvolvimento conforme as normas do setor. Esta série de medidas não apenas criou um bom ambiente ecológico para ativos virtuais em Dubai, mas também fornece uma referência útil para práticas regulatórias em outras regiões do mundo.