Revisão do Mercado Web3 Asiático no Segundo Trimestre de 2025: Implementação de Políticas e Avanços Práticos

Resumo dos pontos principais

• Regulação e Governo: 1) Hong Kong irá lançar uma legislação sobre stablecoins em agosto, solidificando a sua posição como centro financeiro digital. 2) Singapura implementa um rigoroso sistema de licenciamento, proibindo empresas não licenciadas de operar no exterior. 3) A Tailândia lançou os G-Tokens, títulos digitais emitidos pelo governo, tornando-se um pioneiro nesta área.

• Dinâmica Empresarial: 1) Empresas listadas no Japão estão impulsionando uma onda de estratégias de financiamento em Bitcoin, levando a um aumento nas instituições de investimento. 2) Empresas chinesas adotam uma atitude pragmática, contornando as restrições domésticas através de licenças em Hong Kong, aumentando suas participações em Bitcoin.

• Mudança de Política: 1) Surgem vozes na Coreia do Sul apoiando uma stablecoin em won, mas o progresso é lento devido à fragmentação regulatória. 2) O Vietnã alcançou uma mudança histórica de proibição para legalização total. 3) As Filipinas estão implementando uma estratégia de dupla via, combinando regulamentação rigorosa com um quadro de sandbox.

1. Mercado Web3 da Ásia no segundo trimestre: regulação estável, aumento de investimentos empresariais

Embora o foco do mercado Web3 tenha claramente mudado para os Estados Unidos, o desenvolvimento dos principais mercados asiáticos ainda merece atenção. A Ásia não só possui a maior base de usuários de criptomoedas do mundo, como também continua a ser um núcleo central de inovação em blockchain.

No primeiro trimestre de 2025, os reguladores de várias partes da Ásia estabeleceram as bases - implementando nova legislação, emitindo licenças e iniciando sandboxes regulatórias. Os esforços para fortalecer a cooperação transfronteiriça também começaram a ganhar forma.

No segundo trimestre, esta base regulatória facilitou atividades comerciais significativas e acelerou a alocação de capital. As políticas lançadas no primeiro trimestre foram testadas no mercado, levando à sua contínua melhoria e implementação mais eficaz.

A participação de instituições e empresas aumentou significativamente. Este relatório analisará um por um esses desenvolvimentos nos diferentes países no segundo trimestre e avaliará como as mudanças nas políticas de cada país afetam o ecossistema global mais amplo do Web3.

2. Principais desenvolvimentos nos principais mercados da Ásia

2.1. Coreia do Sul: O ponto de interseção entre a transformação política e o ajuste regulatório

No segundo trimestre, a política de criptomoedas tornou-se um tema quente antes das eleições presidenciais de junho na Coreia do Sul. Os candidatos estão ativamente a partilhar compromissos relacionados com o Web3, e com a vitória de Lee Jae-myung, o mercado espera uma mudança significativa na política.

Um dos principais tópicos da reunião é o lançamento de uma stablecoin atrelada ao won sul-coreano. As ações relacionadas dispararam, e instituições financeiras tradicionais também começaram a solicitar marcas registradas relacionadas ao Web3, na esperança de entrar no mercado.

No entanto, surgiram alguns conflitos durante o processo de formulação de políticas, sendo o mais proeminente a disputa sobre jurisdição entre o Banco da Coreia e a Comissão de Serviços Financeiros (FSC). O banco central da Coreia defende uma participação precoce no processo de aprovação, posicionando as stablecoins como parte de um ecossistema digital mais amplo que é paralelo ao CBDC.

Em julho deste ano, o Partido Democrata anunciou que o lançamento da "Lei de Inovação de Ativos Digitais" seria adiado de um a dois meses. A falta de um formulador de políticas claro parece ser um grande gargalo, e as negociações entre os departamentos ainda estão desorganizadas. Portanto, apesar de a stablecoin em won sul-coreano ter se tornado o centro das atenções, ainda falta uma orientação regulatória específica.

Apesar disso, a melhoria gradual ao nível institucional continua. Em junho, novas regras permitiram que organizações sem fins lucrativos e bolsas de valores vendessem criptomoedas doadas e permitiram a liquidação imediata. A regra também exige que as vendas sejam feitas de maneira a minimizar o impacto no mercado.

Durante todo o segundo trimestre, o interesse pelo mercado sul-coreano permaneceu forte. As bolsas globais continuaram a mostrar um compromisso sustentado: uma plataforma de negociação concluiu a integração da Travel Rule com duas principais bolsas, enquanto outra plataforma de negociação declarou que planeja retornar ao mercado sul-coreano após atender aos padrões regulatórios.

Os eventos presenciais também estão a recuperar significativamente. Em comparação com o ano passado, o número de encontros aumentou consideravelmente, e cada vez mais projetos internacionais visitam a Coreia, mesmo fora de grandes conferências. No entanto, a ascensão de eventos focados em promoções (que se concentram mais em brindes do que na participação) já está a deixar os construtores locais da Coreia fatigados.

2.2. Japão: A adoção por instituições e empresas impulsiona a expansão estratégica do Bitcoin

No segundo trimestre, as empresas listadas no Japão desencadearam uma onda de adoção de Bitcoin. Essa onda foi impulsionada principalmente por uma empresa que, após comprar Bitcoin pela primeira vez em abril de 2024, obteve um retorno de cerca de 39 vezes. O desempenho dessa empresa se tornou um marco, levando outras empresas a seguirem o exemplo, alocando seu próprio Bitcoin.

Ao mesmo tempo, houve progresso na construção de stablecoins e infraestrutura de pagamento. Um grande grupo financeiro começou a colaborar com uma empresa de blockchain para preparar a emissão de stablecoins. Além disso, uma subsidiária de criptomoedas de um gigante do comércio eletrônico também começou a suportar transações em XRP, aumentando significativamente a acessibilidade de criptomoedas na plataforma (com mais de 20 milhões de usuários ativos mensais).

À medida que as iniciativas do setor privado avançam, os debates regulatórios também continuam. A Autoridade de Serviços Financeiros do Japão (FSA) introduziu um novo sistema de classificação, dividindo os ativos criptográficos em duas categorias: a primeira categoria, que inclui tokens utilizados para financiamento ou operações comerciais; a segunda categoria, que se refere a ativos criptográficos gerais. No entanto, essas atualizações regulatórias ainda estão predominantemente em fase de discussão, e até agora as modificações específicas têm sido limitadas.

A participação dos investidores de varejo continua baixa. Tradicionalmente, os investidores de varejo japoneses tendem a adotar estratégias conservadoras e mantêm uma atitude cautelosa em relação aos ativos criptográficos. Portanto, mesmo com a entrada de novos participantes no mercado, é improvável que o capital de varejo flua imediatamente.

Isso contrasta fortemente com mercados como o da Coreia do Sul, onde a participação ativa de pequenos investidores facilita diretamente a liquidez inicial de novos projetos. No Japão, o modelo de investimento liderado por instituições oferece maior estabilidade, mas pode limitar o impulso de crescimento a curto prazo.

2.3. Hong Kong: Expansão de stablecoins regulamentadas e serviços financeiros digitais

No segundo trimestre, Hong Kong aprimorou o quadro regulatório das stablecoins, consolidando sua posição como o principal centro financeiro digital da Ásia. A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) anunciou que a nova legislação regulatória para stablecoins entrará em vigor em 1 de agosto. Espera-se que o sistema de licenciamento para emissores de stablecoins seja introduzido até o final do ano.

Assim, espera-se que os primeiros stablecoins regulamentados sejam lançados no quarto trimestre, possivelmente já no verão deste ano. As empresas que participaram da sandbox de regulação da Autoridade Monetária de Hong Kong são esperadas como pioneiras, e seu progresso merece atenção.

O alcance dos serviços financeiros digitais também se expandiu significativamente. A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) anunciou planos para permitir que investidores profissionais realizem transações de derivativos de ativos virtuais. Ao mesmo tempo, as bolsas licenciadas e os fundos foram autorizados a oferecer serviços de staking.

Esses desenvolvimentos refletem a intenção clara das autoridades regulatórias de estabelecer um ecossistema de ativos digitais mais abrangente e mais amigável para as instituições em Hong Kong.

2.4. Singapura: Enrijecimento regulatório entre controle e proteção

No segundo trimestre, Cingapura adotou medidas significativamente mais rigorosas em relação à regulamentação de criptomoedas. O mais notável é que a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) proibiu completamente as empresas de ativos digitais não licenciadas de operar no exterior, o que demonstra sua firme oposição à arbitragem regulatória.

As novas regras aplicam-se a todas as entidades que fornecem serviços de ativos digitais a utilizadores globais em Singapura, obrigando na prática à emissão formal de licenças. O ambiente mudou: um simples registo comercial já não é suficiente para manter a operação.

Esta mudança trouxe uma pressão crescente para as empresas locais de Web3. Essas empresas agora enfrentam uma escolha binária - ou estabelecem entidades operacionais totalmente em conformidade, ou consideram mudar-se para jurisdições mais flexíveis. Embora essa medida tenha como objetivo aumentar a integridade do mercado e a proteção do consumidor, é inegável que seu impacto sobre projetos iniciais e transfronteiriços é limitado.

2.5. China: Internacionalização do Renminbi Digital e Estratégia Web3 das Empresas

No segundo trimestre, a China avançou no processo de internacionalização do yuan digital, com Xangai sendo o centro deste trabalho. O Banco Popular da China anunciou planos para estabelecer um centro de operações internacionais em Xangai, a fim de apoiar a aplicação transfronteiriça da moeda digital.

No entanto, ainda existe uma lacuna entre a política oficial e a operação real. Apesar de as criptomoedas terem sido proibidas em todo o país, foi relatado que alguns governos locais liquidaram ativos digitais confiscados para cobrir lacunas fiscais. Isso indica que o governo chinês adotou uma abordagem prática que é diferente da posição oficial.

As empresas chinesas também demonstram um espírito prático semelhante. Algumas empresas de logística começaram a seguir os passos das empresas japonesas, aumentando suas posses de bitcoin. Outras empresas estão utilizando o sistema de licenciamento de Hong Kong para contornar as restrições do continente, entrando no mercado global Web3 - efetivamente rompendo as fronteiras regulatórias e participando da economia de ativos digitais.

O interesse do mercado em stablecoins vinculadas ao yuan também está a crescer, especialmente na segunda metade deste trimestre. A crescente preocupação com o domínio das stablecoins em dólares e a desvalorização do yuan desencadeou essas discussões.

No dia 18 de junho, o Governador do Banco Popular da China expôs publicamente a visão de construção de um sistema monetário global multipolar, insinuando uma atitude aberta em relação à emissão de stablecoins. Em julho, a Comissão de Gestão de Ativos do Estado de Xangai iniciou discussões sobre o desenvolvimento de stablecoins atreladas ao renminbi.

2.6. Vietname: Legalização das criptomoedas e fortalecimento do controle digital

O Vietname anunciou oficialmente a legalização das criptomoedas no segundo trimestre, o que representa uma mudança de política significativa. A 14 de junho, a Assembleia Nacional do Vietname aprovou a Lei da Indústria de Tecnologias Digitais, que reconhece os ativos digitais e delineia medidas de incentivo em áreas como inteligência artificial, semicondutores e infraestrutura digital.

Isto marca uma reversão histórica da proibição de criptomoedas no Vietname, tornando o país um potencial catalisador para a ampla aplicação de criptomoedas na região do Sudeste Asiático. Dada a posição restritiva anterior do Vietname, esta ação representa um ajuste significativo na política de criptomoedas da região.

Entretanto, o governo reforçou o controle sobre as plataformas digitais. As autoridades ordenaram que os operadores de telecomunicações bloqueassem um determinado aplicativo de mensagens instantâneas, alegando que o aplicativo estava supostamente envolvido em fraudes, tráfico de drogas e atividades terroristas. Um relatório policial descobriu que 68% dos 9600 canais ativos do aplicativo estavam relacionados a atividades ilegais.

Esta abordagem de duas frentes – legalizar as criptomoedas enquanto combate o abuso digital – reflete a intenção do Vietname de permitir a inovação dentro de um controle rigoroso. Embora os ativos digitais tenham agora reconhecimento legal, o uso dos mesmos para atividades ilegais está a ser alvo de uma repressão policial mais severa.

2.7. Tailândia: Inovação em ativos digitais liderada pelo governo

No segundo trimestre, a Tailândia avançou com iniciativas lideradas pelo governo no campo dos ativos digitais. A Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia (SEC) anunciou que está revisando uma proposta que permite às bolsas listar tokens utilitários próprios - o que difere das regras rigorosas de listagem anteriores, e que promete aumentar a flexibilidade operacional da plataforma.

É ainda mais notável que o governo tailandês anunciou um plano para emitir títulos digitais do país. No dia 25 de julho, a Tailândia emitirá "G-Tokens" através de uma plataforma ICO aprovada, com um total de emissão de 150 milhões de dólares. Esses tokens não poderão ser usados para pagamento ou negociação especulativa.

Esta medida é um exemplo raro da participação direta do governo na emissão de ativos digitais. Em uma escala global, a abordagem da Tailândia pode ser considerada um dos primeiros exemplos de inovação financeira digital tokenizada liderada pelo setor público.

2.8. Filipinas: um sistema de dupla via entre regulamentação rigorosa e sandbox de inovação

No segundo trimestre, as Filipinas implementaram uma estratégia de dupla via, combinando o fortalecimento da regulamentação com o apoio à inovação no setor de criptomoedas. O governo impôs um controle mais rigoroso sobre a listagem de tokens, com a supervisão compartilhada pelo banco central e pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Os requisitos de registro e conformidade contra a lavagem de dinheiro para provedores de serviços de ativos virtuais (VASP) também foram amplamente flexibilizados.

Uma iniciativa especialmente notável é a introdução de regulamentos de supervisão para influenciadores. Os criadores de conteúdo que promovem ativos criptográficos agora devem se registrar junto às autoridades competentes. A violação das regras pode resultar em penas de até cinco anos de prisão, sendo este um dos regimes de aplicação da lei mais rigorosos da região.

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