MEV no ecossistema Solana: desvendando lucros ocultos na Blockchain

No último ano, a onda dos Memecoins fez de Solana um destino popular para os traders. Muitas pessoas estão a perseguir as moedas Meme, que apresentam uma volatilidade extrema, tentando obter uma vantagem através de robôs de trading automáticos. No entanto, os negócios realmente estáveis e lucrativos não se refletem nos gráficos de preços, mas estão escondidos nas profundezas da Blockchain. Isso é conhecido como MEV( valor máximo extraível).

Em comparação com os ganhos de robôs visíveis publicamente, os ganhos de MEV estão frequentemente ocultos nos mecanismos de construção e ordenação de blocos, geralmente controlados pela "mão invisível" que detém o poder e a infraestrutura na cadeia. Muitas pessoas sabem pouco sobre isso, porque a barreira de entrada para este sistema é alta, a informação é extremamente assimétrica e o controle é altamente concentrado.

Quando os usuários comuns utilizam robôs para correr na bolsa interna e evitar serem encurralados, os capturadores de MEV já estão controlando a ordem das transações nos bastidores, capturando com precisão as oportunidades de arbitragem. Enquanto os investidores de varejo competem em velocidade e estratégia, grandes instituições com vantagens de staking e permissões de nó já estão confortavelmente no topo da pirâmide de rendimentos, devido à sua vantagem estrutural.

Na Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de negociação, mas sim um poder a nível de infraestrutura. É controlado por muito poucas pessoas, formando um jogo de capital com altas barreiras de entrada, forte monopólio e lucros elevados. Este artigo irá revelar o enorme negócio do MEV na Solana.

Introdução ao MEV

MEV refere-se ao valor que os mineradores podem extrair, ou seja, os mineradores podem obter收益 adicionais ao incluir, omitir e ordenar transações ao empacotar blocos. Devido à febre dos Memecoins e à atividade do DeFi, a escala do MEV é bastante considerável.

Do ponto de vista empresarial, o MEV inclui principalmente liquidações, arbitragem e ataques de sanduíche:

• Liquidação: Liquidação de posições de empréstimo próximas ao default para obter recompensas.
• Arbitragem: aproveitar as diferenças de preços entre diferentes DEX para comprar e vender simultaneamente com lucro.
• Ataque de sanduíche: inserir ordens de compra e venda antes e depois da transação alvo para lucrar.

Do ponto de vista do comportamento, o MEV geralmente é dividido em transações front-run ( e transações back-run ):

• Negociação antecipada: Identificar outras transações no pool de memória e fazer uma ordem antecipada para lucrar.
• Transação de postergamento: lucrar com o desequilíbrio temporário de preços causado por outras transações.

Escala de MEV na Solana

Segundo o relatório da Helius, no último ano, houve mais de 90 milhões de transações de arbitragem bem-sucedidas na Solana, com um lucro médio de 1,58 dólares por transação, e o maior lucro em uma única transação foi de 3,7 milhões de dólares. Essas arbitragens geraram um lucro total de 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% estão denominados em SOL.

Características do MEV da Solana

O MEV na Solana é mais intenso e tem mais concentração de poder do que no Ethereum, isso se deve ao seu design subjacente:

• Alto desempenho leva a sacrificar parte da descentralização, com o poder altamente concentrado.
• O tempo de bloco é apenas 400 milissegundos, muito mais rápido que os 12 segundos do Ethereum.
• Design sem pool de memória, outros nós devem obter dados através do validador de blocos.

Este design confere um grande poder aos validadores de blocos, carecendo de mecanismos de equilíbrio, resultando em sérios problemas de MEV na Solana, com monopólio de lucros e elevados.

Jito: Dominador de MEV na Solana

Jito é o líder de MEV na Solana. Lançado em agosto de 2022, o cliente Jito-Solana teve uma taxa de adoção inicial inferior a 10%. Começando a crescer rapidamente no final de 2023, em janeiro de 2024, atingiu 50%, e no final do ano, mais de 94% dos validadores da Solana (, ponderados por participação, ) usaram o cliente Jito-Solana, formando uma posição dominante absoluta.

A funcionalidade principal do Jito é fornecer serviços de Bundles:

1. Os traders encontram oportunidades de arbitragem e constroem rapidamente as transações.
2. Embalar a transação como um bundle, enviar para o nó Jito e pagar uma taxa.
3. Se o validador Jito se tornar o Líder do Slot atual, priorizará a execução dessas transações.

A Jito também lançou um protocolo de staking, permitindo que os usuários deleguem SOL para nós Jito, compartilhando proporcionalmente as recompensas de bloco e os rendimentos de MEV.

Características-chave do MEV

1. Vantagem informativa: A corrida pelas oportunidades de MEV depende da velocidade em milissegundos e da sensibilidade à informação na cadeia.

2. Efeito de monopólio: A Jito precisa cobrir o maior número possível de Leader Slot para fornecer um serviço de bundle estável e confiável.

3. Barreiras de capital: Solana é uma cadeia PoS, quanto mais é apostado, maior a probabilidade de se tornar Líder, formando uma barreira de capital altamente concentrada.

Fluxo de receita MEV do Solana

Os rendimentos MEV fluem principalmente para três partes:

1. Protocolo Jito: obtenha uma participação como infraestrutura, rendimento anual de cerca de 35 milhões de dólares.

2. Nós de alta qualidade: recebem recompensas básicas de bloco, rendimentos de inflação e uma grande quantidade de dicas de transação, com rendimento anual de até 20% ou mais.

3. Corretor de venda de espaço em bloco: como revendedor secundário, lucra com a diferença dos altos Tips pagos pelos usuários.

Cenário competitivo do cliente Solana

Os principais clientes incluem:

• Nó Solana: cliente básico, sem otimização MEV, foi marginalizado.
• Jito nó: escolha dominante, suporta serviços de Bundles, com mais de 94% de quota de mercado.
• Nodo Paladin: versão aprimorada do Jito, oferece um mecanismo de prioridade de transação mais justo, com uma taxa de adoção de cerca de 15%.
• Node Firedancer: Cliente de alto desempenho desenvolvido pela Jump Crypto, com TPS teórico de até 1 milhão.

Tendências futuras: da "execução do Jito pode gerar mais lucros" para "executar um Jito de alto desempenho é essencial para não ser eliminado."

A estratégia de Solana das grandes instituições

Usando Sol Strategies como exemplo:

1. A aquisição de nós expande a quota de mercado e o domínio ecológico.
2. Impulsionar a proposta de ajuste da taxa de inflação, consolidar o domínio dos grandes nós.
3. Avançar com a listagem do ETF Solana, tornando-se um fornecedor de staking de ETF.

A arquitetura da Solana favorece a centralização do poder, proporcionando condições favoráveis para que grandes instituições dominem o ecossistema. As instituições penetram na Solana de forma abrangente através da tecnologia, governança e sistema financeiro, disputando a soberania da governança do Blockchain.