Bitcoin, após atingir um novo recorde histórico, estabilizou-se em torno de 116 mil dólares, parecendo um mar calmo, mas os dados na cadeia revelam movimentos. Axel Adler Jr, analista sênior da CryptoQuant, apontou que a taxa de "dias de moeda destruídos" (Coin Days Destroyed, CDD), que mede o comportamento de manter moedas a longo prazo, subiu fortemente, aproximando-se dos altos pontos antes da retração de 2014 e 2019, indicando que as "moedas antigas" estão se movendo. O aumento desses dados acendeu um sinal de alerta, gerando preocupação no mercado sobre a pressão de possível venda.
(fonte: CryptoQuant)
CDD disparou: sinal de mudança entre os detentores de longo prazo
O cálculo do CDD é "dias de posse × quantidade de moeda". Quanto mais tempo um Bitcoin permanecer inativo, maior será a idade da moeda destruída quando for transferido. Em julho deste ano, a taxa de CDD mensal e anual disparou para 0,25, um nível raro nos últimos dez anos. A experiência histórica mostra que quando os detentores de longo prazo começam a transferir ativos em grande quantidade, o mercado geralmente entra em um período de mudança importante. Esses dados novamente emitem um alerta, indicando que o capital de longo prazo pode optar por garantir lucros em níveis elevados.
Mas desta vez, ao contrário do passado, o preço não se enfraqueceu simultaneamente. Após a subida do CDD em 2014 e 2019, o Bitcoin apresentou uma forte retração; no entanto, o impulso de capital desta vez não desestabilizou a estrutura de preços, indicando que a força de absorção e a escala de vendas estão quase em equilíbrio.
ETF fundos entram para troca: a chave para absorver a pressão de venda das moedas antigas
A principal razão é que os fundos institucionais continuam a ser injetados através do ETF de Bitcoin. Desde abril até agora, o fluxo líquido do ETF totalizou cerca de 18 bilhões de dólares, com um aumento de 5,2 bilhões de dólares apenas em julho, sendo a BlackRock IBIT a maior fonte de impulso. Em outras palavras, a demanda por novos fundos investidos diariamente já superou a nova produção de mineração, criando um "vácuo de oferta".
Os canais de conformidade trazidos pelos ETFs reduziram a barreira de entrada, com processos de custódia e tributação claros, permitindo que fundos institucionais que antes estavam em espera se posicionem rapidamente. Quando as moedas antigas saem, a demanda à vista dos ETFs imediatamente absorve, formando uma tendência de mercado completamente diferente da anterior "onda de vendas de varejo". Essa situação de "troca silenciosa" faz com que, após a saída das moedas antigas, elas sejam rapidamente dispersas para endereços de carteiras mais novos e jovens que estão entrando no mercado.
na cadeia indicadores mostram divergência: mudança na estrutura do mercado
Além do CDD, a taxa de lucro realizada dos detentores de longo prazo (SOPR) atingiu novos máximos, indicando que os ativos em transferência realmente obtiveram lucros significativos. Embora o SOPR esteja em níveis elevados, ainda está abaixo dos picos de bolhas anteriores, indicando que o mercado não está em uma supercarga abrangente.
Ao mesmo tempo, o Fluxo de Dormência do Bitcoin também ultrapassou para cima, refletindo que as moedas que estavam inativas por um longo tempo estão despertando. No entanto, a forte pressão de compra mantém o volume de liquidação na cadeia estável, apresentando uma situação de "troca silenciosa"; após a saída das moedas antigas, elas são rapidamente distribuídas para carteiras mais novas e jovens que entraram no mercado.
Fim do mercado em alta ou novo ponto de partida?
Se usarmos a experiência dos ciclos de halving passados para estimar, os 18 meses após o halving de abril de 2024 são frequentemente vistos como uma potencial área de pico, com o tempo atual perto de outubro de 2025. Enquanto a demanda institucional continuar, o Bitcoin, em hipótese, ainda pode subir temporariamente para 138 mil dólares.
O mercado de Bitcoin pode já ter chegado ao final do mercado em alta, mas a estrutura não pode mais ser vista com base na experiência passada. A flexibilidade a longo prazo dos ativos não levará necessariamente a uma queda acentuada, pois o fluxo de ETFs e a profundidade do capital tradicional estão remodelando a elasticidade dos preços. Nos próximos meses, é necessário observar duas coisas: primeiro, se o CDD continuará a subir e puxará o SOPR para novos máximos. Segundo, se a entrada de ETFs desacelerar, o equilíbrio entre oferta e demanda será novamente inclinado?
Conclusão:
A movimentação dos "velhos" Bitcoines, combinada com a disparada do índice CDD, realmente acendeu o sinal de alerta. No entanto, devido à contínua injeção de fundos de ETFs de Bitcoin, o mercado demonstra uma capacidade de absorção diferente do passado. Esta situação de "troca silenciosa" permite que a estrutura de preços do Bitcoin se mantenha estável mesmo com a venda de velhos Bitcoines. No futuro, o fluxo de fundos do ETF será um fator chave para determinar a direção do mercado de Bitcoin.
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Analista sênior: BTC "moeda antiga" apresenta sinais de venda, índice CDD dispara acendendo luz de alerta
Bitcoin, após atingir um novo recorde histórico, estabilizou-se em torno de 116 mil dólares, parecendo um mar calmo, mas os dados na cadeia revelam movimentos. Axel Adler Jr, analista sênior da CryptoQuant, apontou que a taxa de "dias de moeda destruídos" (Coin Days Destroyed, CDD), que mede o comportamento de manter moedas a longo prazo, subiu fortemente, aproximando-se dos altos pontos antes da retração de 2014 e 2019, indicando que as "moedas antigas" estão se movendo. O aumento desses dados acendeu um sinal de alerta, gerando preocupação no mercado sobre a pressão de possível venda.
(fonte: CryptoQuant)
CDD disparou: sinal de mudança entre os detentores de longo prazo
O cálculo do CDD é "dias de posse × quantidade de moeda". Quanto mais tempo um Bitcoin permanecer inativo, maior será a idade da moeda destruída quando for transferido. Em julho deste ano, a taxa de CDD mensal e anual disparou para 0,25, um nível raro nos últimos dez anos. A experiência histórica mostra que quando os detentores de longo prazo começam a transferir ativos em grande quantidade, o mercado geralmente entra em um período de mudança importante. Esses dados novamente emitem um alerta, indicando que o capital de longo prazo pode optar por garantir lucros em níveis elevados.
Mas desta vez, ao contrário do passado, o preço não se enfraqueceu simultaneamente. Após a subida do CDD em 2014 e 2019, o Bitcoin apresentou uma forte retração; no entanto, o impulso de capital desta vez não desestabilizou a estrutura de preços, indicando que a força de absorção e a escala de vendas estão quase em equilíbrio.
ETF fundos entram para troca: a chave para absorver a pressão de venda das moedas antigas
A principal razão é que os fundos institucionais continuam a ser injetados através do ETF de Bitcoin. Desde abril até agora, o fluxo líquido do ETF totalizou cerca de 18 bilhões de dólares, com um aumento de 5,2 bilhões de dólares apenas em julho, sendo a BlackRock IBIT a maior fonte de impulso. Em outras palavras, a demanda por novos fundos investidos diariamente já superou a nova produção de mineração, criando um "vácuo de oferta".
Os canais de conformidade trazidos pelos ETFs reduziram a barreira de entrada, com processos de custódia e tributação claros, permitindo que fundos institucionais que antes estavam em espera se posicionem rapidamente. Quando as moedas antigas saem, a demanda à vista dos ETFs imediatamente absorve, formando uma tendência de mercado completamente diferente da anterior "onda de vendas de varejo". Essa situação de "troca silenciosa" faz com que, após a saída das moedas antigas, elas sejam rapidamente dispersas para endereços de carteiras mais novos e jovens que estão entrando no mercado.
na cadeia indicadores mostram divergência: mudança na estrutura do mercado
Além do CDD, a taxa de lucro realizada dos detentores de longo prazo (SOPR) atingiu novos máximos, indicando que os ativos em transferência realmente obtiveram lucros significativos. Embora o SOPR esteja em níveis elevados, ainda está abaixo dos picos de bolhas anteriores, indicando que o mercado não está em uma supercarga abrangente.
Ao mesmo tempo, o Fluxo de Dormência do Bitcoin também ultrapassou para cima, refletindo que as moedas que estavam inativas por um longo tempo estão despertando. No entanto, a forte pressão de compra mantém o volume de liquidação na cadeia estável, apresentando uma situação de "troca silenciosa"; após a saída das moedas antigas, elas são rapidamente distribuídas para carteiras mais novas e jovens que entraram no mercado.
Fim do mercado em alta ou novo ponto de partida?
Se usarmos a experiência dos ciclos de halving passados para estimar, os 18 meses após o halving de abril de 2024 são frequentemente vistos como uma potencial área de pico, com o tempo atual perto de outubro de 2025. Enquanto a demanda institucional continuar, o Bitcoin, em hipótese, ainda pode subir temporariamente para 138 mil dólares.
O mercado de Bitcoin pode já ter chegado ao final do mercado em alta, mas a estrutura não pode mais ser vista com base na experiência passada. A flexibilidade a longo prazo dos ativos não levará necessariamente a uma queda acentuada, pois o fluxo de ETFs e a profundidade do capital tradicional estão remodelando a elasticidade dos preços. Nos próximos meses, é necessário observar duas coisas: primeiro, se o CDD continuará a subir e puxará o SOPR para novos máximos. Segundo, se a entrada de ETFs desacelerar, o equilíbrio entre oferta e demanda será novamente inclinado?
Conclusão:
A movimentação dos "velhos" Bitcoines, combinada com a disparada do índice CDD, realmente acendeu o sinal de alerta. No entanto, devido à contínua injeção de fundos de ETFs de Bitcoin, o mercado demonstra uma capacidade de absorção diferente do passado. Esta situação de "troca silenciosa" permite que a estrutura de preços do Bitcoin se mantenha estável mesmo com a venda de velhos Bitcoines. No futuro, o fluxo de fundos do ETF será um fator chave para determinar a direção do mercado de Bitcoin.