Wall Street corre para Ethereum quando stablecoin é liberado e RWA se expande

Na semana passada, o preço do Éter (ETH) subiu ao céu 23%, superando o aumento de 13% do Bitcoin e 10% do mercado de criptomoedas em geral. No entanto, com o preço atual de 3.500 USD, o ETH ainda está longe do recorde histórico de 4.855 USD alcançado em novembro de 2021. Enquanto o Bitcoin entrou em uma fase de exploração de preços, o Ethereum parece ter muito mais potencial para se desenvolver, se as histórias certas forem exploradas.

Cada grande aumento de preço precisa de uma história cativante. Em 2021, o Ethereum aumentou de preço graças à explosão dos NFTs e do DeFi. No entanto, atualmente, os JPEG caros e as exchanges descentralizadas não estão mais gerando a mesma empolgação no mercado de criptomoedas. Em vez disso, o apelo do Ethereum hoje reside na sua ligação cada vez mais estreita com as finanças tradicionais (TradFi), principalmente através do seu papel na emissão de stablecoins e na tokenização de ativos reais (RWA).

ETH como um ativo de reserva

O relatório recente da Electric Capital destacou o papel de liderança do Ethereum na emissão e pagamento de stablecoins. Embora a confiança no dólar americano esteja diminuindo, a demanda global por ETH continua forte tanto de indivíduos quanto de empresas. Graças à tecnologia blockchain, pela primeira vez na história, qualquer pessoa com conexão à internet pode manter e usar dólares digitais sem a necessidade de um banco. Desde 2020, a adoção de stablecoins aumentou 60 vezes, alcançando atualmente mais de 200 bilhões USD.

Essas stablecoins estão se tornando gradualmente ferramentas financeiras. As versões com taxa de juros, que já ultrapassaram 4 bilhões de USD em capitalização de mercado, estão se tornando o segmento de crescimento mais rápido, permitindo que os usuários ganhem renda passiva a partir de ativos estáveis.

Ethereum mantém a sua superioridade neste setor, detendo mais de 54% do total de stablecoins. A Electric Capital apontou três critérios importantes para as plataformas de stablecoin: acessibilidade global, segurança institucional e neutralidade política. Ethereum é a única rede que continua a atender a esses três critérios. Tron ocupa o segundo lugar com 32%, mas sua vantagem de custo baixo está gradualmente sendo corroída à medida que o aumento do uso eleva as taxas de transação. Enquanto isso, as taxas de transação da Ethereum diminuíram graças a atualizações e à redução de carga, criando uma oportunidade para consolidar seu papel como a camada central para a economia do dólar na cadeia.

À medida que esse ecossistema se desenvolve, a função do ETH como um ativo de reserva também aumenta. Assim como os títulos do Tesouro ou o ouro no TradFi, o ETH fornece colateral, pagamentos e juros. É escasso, não necessita de custódia, pode ser staked e já foi profundamente integrado no DeFi, atualmente suportando mais de 19 bilhões USD em empréstimos. A Electric Capital acredita que, a longo prazo, o ETH pode ocupar uma parte do mercado de armazenamento de valor global de 500 trilhões USD. Ele oferece a persistência do Bitcoin, além de juros, uma característica que os lares americanos preferem, que atualmente detêm 32 trilhões USD em ações que pagam dividendos, mas menos de 1 trilhão USD em ouro.

ETH como um armazenamento de valor

O mais recente relatório da Fidelity afirma que blockchains como o Ethereum são melhor compreendidos como economias digitais independentes em vez de plataformas Web2. Assim como uma economia aberta, o Ethereum permite que qualquer pessoa consuma ou produza serviços, e o ETH atua como moeda base, coordenando participantes descentralizados.

A Fidelity propôs a utilização de uma estrutura semelhante ao PIB para medir a atividade econômica blockchain, onde "consumo" se refere às taxas do protocolo, "governo" reflete os gastos da Ethereum Foundation, "investimento" inclui o staking de ETH e as mudanças na liquidez do DEX, e "exportação líquida" abrange os fluxos de valor entre blockchains, para o mundo físico através do DePIN, e para as economias tradicionais através da emissão de stablecoins.

De acordo com os analistas da Fidelity, o ETH serve como um meio de troca e um local de armazenamento de valor dentro deste contexto. À medida que o ecossistema Ethereum se expande, a demanda por ETH também aumenta. Até agora, essa tendência apoia essa hipótese: segundo a Artemis, o número de carteiras ativas diariamente na Ethereum já ultrapassou 2,5 milhões, e o número de transações atingiu um recorde histórico de cerca de 19 milhões.

O ecossistema Ethereum e o endereço de atividade diária | Fonte: FidelityA estrutura da Fidelity pode ser aplicada à maioria das blockchains, oferecendo ao TradFi uma maneira mais simples de avaliar plataformas de contratos inteligentes, assim como eles entenderam o Bitcoin. A decisão de destacar o Ethereum pode ser devido à sua posição como a economia de blockchain mais avançada, indicando o reconhecimento crescente das organizações sobre seu potencial.

ETH como petróleo digital

Uma terceira perspectiva é apresentada no relatório recente das principais partes interessadas da Ethereum. Os autores argumentam que o ETH funciona como uma mercadoria produtiva, gerando retornos no centro da economia on-chain. À medida que o sistema financeiro global se direciona para uma infraestrutura totalmente digital e descentralizada, a Ethereum está emergindo como a camada de pagamento central, provedora de segurança e ativo de reserva. Enquanto o Bitcoin representa a história do "ouro digital", a Ethereum combina armazenamento de valor com utilidade, oferecendo computação e finanças descentralizadas, ao mesmo tempo que proporciona um rendimento natural através do staking.

A analogia ao "óleo digital" reflete muitos papéis do ETH: ele é queimado como combustível para cada transação, usado como colateral ( cerca de um terço de sua oferta garante stablecoin, ativos tokenizados e protocolos DeFi), e ainda é escasso por design, com uma taxa de emissão limitada de cerca de 1,51% ao ano. O relatório também menciona a receita de taxas do Ethereum, que caiu drasticamente de um pico de 82 milhões USD durante o rali de 2021 para apenas 3 milhões USD hoje. Segundo os autores, isso não é um fracasso, mas um movimento estratégico para expansão. Assim como a Amazon ou a Tesla em seus estágios iniciais de crescimento, o Ethereum priorizou a adoção a longo prazo em vez da receita de curto prazo, reduzindo os custos de transação através da expansão layer-2. Embora isso tenha temporariamente reprimido a receita de taxas, ele expandiu o mercado acessível total do Ethereum e, em última análise, aumentará tanto a queima de ETH quanto as recompensas de staking.

Rede principal Ethereum e TPS diário dos Rollups | Fonte: L2BeatEmbora a lógica básica desses três relatórios possa ser aplicada a outras plataformas de contratos inteligentes, cada relatório implica—ou declara claramente—que o Ethereum tem uma vantagem clara. Essa vantagem geralmente vem da qualidade "nível industrial" dele: o Ethereum continua a ser a blockchain mais descentralizada, com o protocolo mais seguro e o ecossistema mais desenvolvido neste campo. À medida que o Ethereum se torna cada vez mais atraente para o TradFi, mesmo as limitações de escalabilidade famosas dele, que agora foram minimizadas graças a soluções de layer-2, parecem também se tornar menos uma barreira para a adoção por parte das instituições. Assim como o interesse das instituições impulsionou a alta do preço do Bitcoin neste ciclo, agora está também pronto para fazer o mesmo pelo Ethereum.

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