O caminho de desenvolvimento da moeda estável do renminbi digital

Recentemente, o tema das moedas estáveis tem estado em destaque. Os líderes do banco central apontaram em um fórum financeiro que novas tecnologias estão impulsionando o desenvolvimento robusto das moedas digitais dos bancos centrais e das moedas estáveis, ao mesmo tempo em que trazem desafios para a regulamentação. Com a legislação sobre moedas estáveis de uma determinada região prestes a entrar em vigor, a indústria está em um intenso debate sobre o assunto.

Tradicionalmente, os negócios de yuan offshore são divididos em duas categorias: negócios no exterior e negócios no interior. Os negócios no exterior têm um centro em determinado local e desenvolvem-se em múltiplos pontos; os negócios no interior possuem características tanto de "onshore" quanto de "offshore". Algumas opiniões sugerem que se deve primeiro testar a moeda estável de yuan offshore em determinado local, e depois explorar em zonas de livre comércio no país.

No entanto, a moeda estável da era Web3.0 já ultrapassou o conceito tradicional. Para melhor realizar a coordenação estratégica e a supervisão ativa, deve-se considerar o modelo de desenvolvimento interligado das moedas estáveis em renminbi offshore dentro e fora do país. As razões são as seguintes: primeiro, diante do rápido desenvolvimento das moedas estáveis em dólares e das mudanças na regulamentação em várias localidades, nosso país precisa, do ponto de vista da segurança financeira e da soberania monetária, pesquisar e responder ativamente. Em segundo lugar, o mercado offshore de renminbi em certas regiões é limitado em escala, o que pode dificultar o suporte independente para que a moeda estável em renminbi atinja a economia de escala. Por fim, a regulamentação da moeda estável envolve desafios de ponta, como identificação e combate à lavagem de dinheiro, que precisam ser liderados por departamentos centrais, com a colaboração da supervisão local.

Uma determinada zona de livre comércio, estabelecida há vários anos, já basicamente criou um sistema institucional alinhado com as regras internacionais. Os departamentos financeiros centrais estão a apoiar plenamente a construção e atualização do centro financeiro internacional daquela área, incluindo a implementação de medidas como a realização de um projeto piloto para reforma dos serviços de financiamento de comércio offshore na nova área. Assim, pode-se considerar impulsionar em conjunto com determinada área a exploração inovadora de moeda estável em RMB nesta zona de livre comércio.

A moeda estável em renminbi offshore (CNYC) pode adotar dois modos: um é estabelecido por organizações de liquidação, grandes bancos, instituições de pagamento, instituições de investimento, etc., que estabelecem instituições emissoras na zona de livre comércio, explorando mecanismos de emissão e operação em blockchain, formando um mercado de atacado voltado para instituições autorizadas, que por sua vez trocam com entidades qualificadas, construindo um mercado de varejo. O segundo depende de algumas instituições operadoras de moeda digital renminbi na filial da zona de livre comércio, que emitem diretamente a moeda estável em blockchain e cumprem as responsabilidades de conformidade no momento do resgate.

Independentemente do modo adotado, é necessário implementar simultaneamente os seguintes requisitos: definir uma reserva de ativos suficiente, incluindo dinheiro, títulos do governo de curto prazo e uma certa proporção de moeda digital; estabelecer mecanismos completos de identificação de riscos, custódia de ativos isolados, controle interno, entre outros; inspirar-se nas características da "rede eletrônica" das contas FT, limitando o escopo dos sujeitos que detêm e utilizam os ativos, através de padrões técnicos e inovações em contratos inteligentes.

As moedas estáveis de renminbi offshore (CNHC) podem ser emitidas em conjunto por instituições internas e externas em um determinado local, ou permitir que instituições autorizadas internas emitam através de entidades jurídicas registradas em um determinado local, conforme as regulamentações locais. Isso pode formar um sistema duplo de moedas estáveis de renminbi interno e externo, e explorar um mecanismo de troca e comunicação entre CNYC e CNHC. O CNYC será principalmente utilizado a curto prazo para melhorar a eficiência do pagamento do comércio transfronteiriço, enquanto o CNHC se dedica a fortalecer a posição de um determinado local na internacionalização do renminbi, podendo ser utilizado para a liquidação de finanças em blockchain e transações de commodities, explorando o suporte a ativos baseados em renminbi (RWA), e aumentando a influência global do renminbi e de seus ativos.

As autoridades reguladoras e as instituições emissoras devem colaborar para promover a inovação tecnológica, identificar eficazmente as atividades do mercado secundário, monitorar a posse ilegal e prevenir o fluxo e o uso ilegal de fundos. As instituições internacionais apontam que as moedas estáveis apresentam defeitos em termos de singularidade, flexibilidade e integridade, portanto, a exploração da moeda estável do renminbi deve controlar rigorosamente os riscos, ser gradual e ter uma escala moderada, além de acelerar a elaboração de regulamentos relevantes. No futuro, pode-se inspirar no conceito de "internet financeira" para promover o desenvolvimento colaborativo do renminbi digital, depósitos tokenizados pelos bancos e moedas estáveis, alcançando uma complementaridade benéfica.