A força estável do mundo da encriptação: desenvolvimento e estrutura regulatória das moedas estáveis globais
Nos últimos anos, embora o mercado de encriptação tenha passado por grandes transformações, do ponto de vista da aplicação, não há diferenças essenciais em comparação com há 5-10 anos. O tamanho do mercado realmente está em constante expansão, e as finanças descentralizadas (DeFi) também se tornaram um grande destaque, mas os produtos monetários que são realmente amplamente utilizados ainda são as moedas, especialmente o Bitcoin e a moeda estável.
Embora esses dois ativos encriptados tenham obtido amplo reconhecimento, suas trajetórias de desenvolvimento são completamente diferentes. O Bitcoin atraiu a atenção do mundo com seu incrível potencial de valorização, tornando-se o representante da moeda descentralizada. Por outro lado, do ponto de vista da utilidade, a moeda estável é o ativo encriptado que realmente alcançou uma adoção em larga escala em todo o mundo.
Atualmente, o valor de mercado global das moedas estáveis atingiu 243,8 mil milhões de dólares. De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, o volume total de transações de moedas estáveis nos últimos 12 meses foi de 33,4 trilhões de dólares, com um total de 5,8 mil milhões de transações e um total de 250 milhões de endereços únicos ativos. Esses dados demonstram plenamente que a demanda e a lógica de aplicação das moedas estáveis já estão bastante maduras.
No entanto, na área da regulamentação, as moedas estáveis ainda estão em fase de adaptação. Nos últimos anos, em todo o mundo, têm-se aperfeiçoado constantemente os quadros regulamentares para as moedas estáveis. O mais recente desenvolvimento é a aprovação pelo Senado dos EUA da "Lei de Inovação Nacional das Moedas Estáveis dos EUA" (GENIUS ), que remove mais uma barreira à regulamentação global das moedas estáveis.
O desenvolvimento florescente das moedas estáveis e o efeito de liderança
moeda estável é um tipo de ativo encriptado que mantém a estabilidade de valor ao ser atrelado a moedas fiduciárias, metais preciosos, commodities ou uma combinação de ativos. O seu principal objetivo é eliminar a alta volatilidade inerente às moedas encriptadas, oferecendo aos usuários uma ferramenta confiável para liquidação, armazenamento de valor e investimento. Como um padrão de valor no mercado de encriptação, cada expansão da moeda estável reflete o crescimento da indústria.
Em 2017, o volume total de circulação de moedas estáveis no mundo era inferior a 1 bilhão de dólares, hoje está perto de 250 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, o tamanho do mercado de encriptação global também cresceu de menos de 1 trilhão de dólares para 3 trilhões de dólares, passando de um mercado marginal para uma visão mainstream.
De acordo com os dados mais recentes, este ciclo de bull market pode ser visto como um bull market de moedas estáveis. Após um evento em uma plataforma de negociação, a oferta global de moedas estáveis caiu de 190 mil milhões de dólares para 120 mil milhões de dólares, mas depois cresceu de forma constante, subindo continuamente ao longo de 18 meses. Ao mesmo tempo, o preço do Bitcoin subiu de um mínimo de 17.500 dólares para mais de 100.000 dólares. Isto deve-se principalmente ao fato de que a liquidez deste ciclo de bull market vem de instituições externas, e essas instituições normalmente preferem moedas estáveis como meio ao entrar no mercado.
Atualmente, existem vários tipos de moeda estável no mercado, que podem ser classificados a partir de diferentes ângulos, como centro de controle, tipo de moeda fiduciária, se geram juros e colateral. Ao contrário de outros ativos encriptados, as moedas estáveis, devido à estabilidade de seu valor, são essencialmente uma ferramenta de precificação central, não são usadas para especulação e são menos restringidas por instituições oficiais, podendo ser usadas em todo o mundo, o que estabelece a base para que se tornem uma moeda global.
Do ponto de vista da cobertura, além de regiões mainstream como Europa e América do Norte, Japão e Coreia do Sul, mercados emergentes como Brasil, Índia, Indonésia, Nigéria e Turquia, especialmente em áreas com infraestrutura financeira fraca e enfrentando problemas de inflação, também começaram a usar moeda estável em transações diárias. De acordo com o relatório da plataforma de dados do ano passado, o uso mais popular de moeda estável fora do setor de encriptação é como substituto monetário (69%), seguido pelo pagamento de bens e serviços (39%) e pagamentos transfronteiriços (39%).
Isto indica que a moeda estável começou a se libertar da etiqueta de mero instrumento de investimento em encriptação, tornando-se uma importante ponte entre o mercado de encriptação e a economia global. Neste contexto, o desenvolvimento global da moeda estável tem atraído bastante atenção. Em termos de quota de mercado, a moeda estável em dólares representa 99% do tamanho do mercado de moedas estáveis, sendo apelidada de "ramo do dólar".
Devido ao efeito de escala inerente à moeda, o setor das moedas estáveis apresenta características de “os mais fortes tornam-se mais fortes”, com um efeito de liderança claramente visível. As moedas estáveis centralizadas dominam o mercado, com a moeda estável de uma plataforma de negociação a tornar-se a líder absoluta, com uma quota de mercado de 1520 milhões de dólares, representando 62,29%. A segunda moeda estável tem um tamanho de mercado de cerca de 603 milhões de dólares, representando 24,71%. Apenas essas duas moedas estáveis representam mais de 80% do total do mercado, evidenciando uma alta concentração.
A terceira é uma moeda estável semi-centralizada que se destaca por seu mecanismo único e alta taxa de retorno, com um tamanho de mercado atual de 4,9 bilhões de dólares. Desde o colapso de uma moeda estável algorítmica, o conjunto de moedas estáveis algorítmicas tem diminuído. No ranking de moedas estáveis, apenas a moeda estável descentralizada em um certo ecossistema ainda se mantém no topo, com um tamanho de aproximadamente 3,5 bilhões de dólares. Outra conhecida moeda estável descentralizada, devido ao efeito de desvio, agora tem apenas um tamanho de 4,5 bilhões de dólares. Do ponto de vista de blockchain pública, uma certa blockchain ocupa uma posição absolutamente dominante, com uma participação de mercado de 50%, seguida por uma certa blockchain (31,36%), uma certa blockchain (4,85%) e uma certa blockchain (4,15%).
Estrutura regulatória global das moedas estáveis
Com o rápido desenvolvimento do mercado de moeda estável, as autoridades reguladoras de vários países também começaram a acelerar a melhoria das legislações relacionadas. Atualmente, várias regiões, incluindo os Estados Unidos, a União Europeia, Singapura, Dubai e Hong Kong, já iniciaram ou concluíram o quadro legislativo para a moeda estável. Como centro global de encriptação, a direção regulatória dos Estados Unidos é, sem dúvida, a mais observada.
A regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos passou por um processo de transição de alta incerteza para uma gradual clareza. Antes de 2025, o Congresso dos Estados Unidos não havia promulgado legislação específica sobre moedas estáveis e encriptação. Dentro do atual quadro regulatório, várias agências reguladoras, como a Comissão de Valores Mobiliários (SEC), a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC) e o Escritório do Controlador da Moeda (OCC), definiram as moedas estáveis, competindo assim pela liderança regulatória neste novo campo emergente.
Este ambiente regulatório fragmentado trouxe uma grande incerteza e desafios de conformidade para a indústria de moedas estáveis. No entanto, com a nova administração assumindo o cargo, o processo de regulamentação das moedas estáveis acelerou-se visivelmente. Em fevereiro deste ano, a Câmara dos Representantes dos EUA e o Senado apresentaram, respetivamente, o "Projeto de Lei da Economia de Livro Contábil para a Promoção da Transparência e Responsabilidade das Moedas Estáveis de 2025" (STABLE e o "Projeto de Lei para Orientar e Estabelecer a Inovação Nacional das Moedas Estáveis dos EUA" )GENIUS.
A apresentação concentrada dessas duas propostas de lei reflete a importância que a alta direção atribui à regulação das moedas estáveis. Na primeira cúpula de encriptação realizada em março deste ano, os altos funcionários do governo afirmaram que as moedas estáveis se tornariam um modelo de crescimento "muito promissor" e esperavam que o Congresso pudesse submeter a legislação relevante ao escritório do presidente antes do recesso de agosto.
As leis STABLE e GENIUS, embora ambas se concentrem na regulamentação de moeda estável, têm ênfases ligeiramente diferentes. A lei STABLE enfatiza mais o controle unificado a nível federal, enquanto a lei GENIUS defende a construção de um sistema de gestão em paralelo entre os níveis estadual e federal. Em termos de qualificação para emissão, a lei STABLE limita isso a instituições de depósito seguradas e instituições não bancárias aprovadas federalmente, enquanto a lei GENIUS permite a participação de mais tipos de entidades.
As duas propostas de lei exigem suporte de reservas de 1:1 e divulgação mensal, mas os requisitos da proposta STABLE são mais rigorosos, incluindo a cobertura de seguro fornecida pela Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) e uma proibição de dois anos sobre moedas estáveis algorítmicas. Em contraste, a proposta GENIUS permite a exploração de mecanismos de moedas estáveis algorítmicas sob condições específicas. Além disso, a proposta GENIUS apoia o fornecimento de juros ou rendimentos para os detentores de moedas estáveis, enquanto a proposta STABLE proíbe explicitamente o pagamento de juros.
Durante o processo legislativo, ambos os projetos de lei enfrentaram questionamentos e desafios de várias partes. O governo estadual opõe-se à prioridade regulatória federal no projeto de lei STABLE, enquanto alguns profissionais da indústria expressam descontentamento com os termos rigorosos. O projeto de lei GENIUS levantou principalmente preocupações sobre os custos de conformidade, havendo opiniões que afirmam que o sistema de duas vias aumentará a carga de conformidade, e que o projeto de lei se concentra excessivamente no mercado interno dos EUA, podendo ignorar as necessidades de uso dos países do terceiro mundo.
Atualmente, o progresso do projeto de lei GENIUS está bastante suave. Após várias rodadas de modificações e discussões, o projeto de lei foi aprovado na noite de 19 de maio no Senado com 66 votos a favor e 32 contra, superando a moção processual e abrindo caminho para a legislação final. O próximo passo será a discussão e o processo de emenda no plenário do Senado, que será posteriormente enviado para a aprovação da Câmara dos Representantes. Considerando que a barreira de aprovação na Câmara dos Representantes é relativamente baixa, é muito provável que o projeto de lei seja finalmente submetido ao escritório do presidente para assinatura e se torne uma lei oficial.
A aprovação da lei GENIUS é, sem dúvida, um marco importante na história da regulamentação de ativos encriptados nos Estados Unidos. Ela preencherá a lacuna na regulamentação de moeda estável nos EUA, clarificando os responsáveis pela regulamentação e as regras, e impulsionará ainda mais o desenvolvimento próspero da indústria de moeda estável nos EUA, fornecendo um novo impulso para a mainstreamização da indústria encriptada. Do ponto de vista estratégico dos EUA, a promulgação desta legislação fortalecerá ainda mais a influência do dólar através da penetração profunda da moeda estável, fazendo do mercado encriptado uma extensão da hegemonia do dólar. Vale ressaltar que, independentemente de qual lei seja finalmente aprovada, será exigido que as instituições emissoras de moeda estável mantenham ativos como títulos do governo dos EUA e dólares, o que criará uma nova e contínua demanda de compra para os títulos americanos.
Estrutura regulatória global das moedas estáveis
Os Estados Unidos não estão na vanguarda da regulamentação de moedas estáveis. Na verdade, a União Europeia lançou, antes dos Estados Unidos, a proposta de legislação sobre o mercado de encriptação de ativos (MiCA), que oferece um quadro regulatório abrangente para todos os ativos encriptados, incluindo moedas estáveis. A MiCA classifica as moedas estáveis em tokens referenciados em ativos e tokens de moeda eletrónica, também proibindo moedas estáveis algorítmicas, e exige que as entidades emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de capital de 1:1, cumpram regras de transparência e se registrem junto às autoridades reguladoras da UE. Ao mesmo tempo, a Autoridade Europeia de Seguros e Pensões Ocupacionais (EIOPA) recomenda a implementação de um rigoroso regime de gestão de capital para seguradoras que mantêm ativos encriptados (, incluindo moedas estáveis ).
Hong Kong também é um dos pioneiros na regulamentação de moedas estáveis. Em dezembro de 2024, o governo de Hong Kong divulgou o "Projeto de Lei sobre Moedas Estáveis" e o submeteu à consideração da Assembleia Legislativa. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa e inclusiva na legislação sobre moedas estáveis, também utilizando um sistema de licenciamento para gestão, exigindo que os emissores estabeleçam-se em Hong Kong, possuam recursos financeiros suficientes e ativos líquidos, paguem um capital social não inferior a 25 milhões de dólares de Hong Kong, e garantam a separação dos ativos de reserva dos outros ativos, com o valor de mercado dos ativos de reserva devendo estar sempre igual ao valor nominal das moedas estáveis em circulação.
Além disso, Singapura e Dubai também já se envolveram na regulação de moeda estável. Singapura lançou um quadro de regulação de moeda estável em 2023, enquanto Dubai incluiu a moeda estável no Regulamento de Serviços de Token de Pagamento.
De um modo geral, as diferenças na regulamentação de moedas estáveis globalmente não são significativas, e os seguidores claramente absorveram a experiência dos pioneiros. As autoridades reguladoras de vários países adotam amplamente um sistema de licenciamento para regular os emissores, e estabelecem regras claras sobre reservas de emissão, isolamento de risco, combate à lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo. As diferenças estão principalmente nos tipos de moedas estáveis permitidas, restrições às partes emissoras e requisitos de conformidade local.
As principais regiões do mundo estão implementando regulamentações sobre moeda estável, refletindo que o papel da moeda estável nos mercados financeiros globais está passando de marginal para central. A moeda estável está gradualmente se tornando uma parte importante do mercado monetário global, não apenas aumentando a influência do mercado de encriptação, mas também acrescentando um toque vibrante a aplicações-chave no campo da encriptação. Por outro lado, os países em desenvolvimento também podem utilizar a moeda estável para liquidações globais em tempo integral, alcançando, em certa medida, o propósito do dinheiro eletrônico descentralizado.
Ao rever a evolução das criptomoedas, não posso deixar de pensar: quantas aplicações que afirmam ter valor conseguirão sobreviver à grande onda do tempo nos próximos cem anos? Pelo que se vê atualmente, pelo menos a moeda estável e o bitcoin continuarão a desempenhar o seu significado.
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RetailTherapist
· 08-01 08:39
btc pertence ao btc, moeda estável pertence à moeda estável
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MetaEggplant
· 08-01 08:34
Vamos ver o que a moeda estável está dizendo.
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YieldChaser
· 08-01 08:30
mundo crypto é realmente bom
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NFTArtisanHQ
· 08-01 08:27
fascinante como as moedas estáveis incorporam os ready-mades de Duchamp no paradigma cripto... apenas uma reflexão para os intelectuais aqui
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AirdropHunter9000
· 08-01 08:23
defi yyds！moeda estável é a verdadeira arma letal
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0xInsomnia
· 08-01 08:22
Coordenação Arbitrum gosta de projetos um pouco menores, não são grandes deuses.
Estado atual do desenvolvimento de moedas estáveis globais e novas tendências de regulamentação
A força estável do mundo da encriptação: desenvolvimento e estrutura regulatória das moedas estáveis globais
Nos últimos anos, embora o mercado de encriptação tenha passado por grandes transformações, do ponto de vista da aplicação, não há diferenças essenciais em comparação com há 5-10 anos. O tamanho do mercado realmente está em constante expansão, e as finanças descentralizadas (DeFi) também se tornaram um grande destaque, mas os produtos monetários que são realmente amplamente utilizados ainda são as moedas, especialmente o Bitcoin e a moeda estável.
Embora esses dois ativos encriptados tenham obtido amplo reconhecimento, suas trajetórias de desenvolvimento são completamente diferentes. O Bitcoin atraiu a atenção do mundo com seu incrível potencial de valorização, tornando-se o representante da moeda descentralizada. Por outro lado, do ponto de vista da utilidade, a moeda estável é o ativo encriptado que realmente alcançou uma adoção em larga escala em todo o mundo.
Atualmente, o valor de mercado global das moedas estáveis atingiu 243,8 mil milhões de dólares. De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, o volume total de transações de moedas estáveis nos últimos 12 meses foi de 33,4 trilhões de dólares, com um total de 5,8 mil milhões de transações e um total de 250 milhões de endereços únicos ativos. Esses dados demonstram plenamente que a demanda e a lógica de aplicação das moedas estáveis já estão bastante maduras.
No entanto, na área da regulamentação, as moedas estáveis ainda estão em fase de adaptação. Nos últimos anos, em todo o mundo, têm-se aperfeiçoado constantemente os quadros regulamentares para as moedas estáveis. O mais recente desenvolvimento é a aprovação pelo Senado dos EUA da "Lei de Inovação Nacional das Moedas Estáveis dos EUA" (GENIUS ), que remove mais uma barreira à regulamentação global das moedas estáveis.
O desenvolvimento florescente das moedas estáveis e o efeito de liderança
moeda estável é um tipo de ativo encriptado que mantém a estabilidade de valor ao ser atrelado a moedas fiduciárias, metais preciosos, commodities ou uma combinação de ativos. O seu principal objetivo é eliminar a alta volatilidade inerente às moedas encriptadas, oferecendo aos usuários uma ferramenta confiável para liquidação, armazenamento de valor e investimento. Como um padrão de valor no mercado de encriptação, cada expansão da moeda estável reflete o crescimento da indústria.
Em 2017, o volume total de circulação de moedas estáveis no mundo era inferior a 1 bilhão de dólares, hoje está perto de 250 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, o tamanho do mercado de encriptação global também cresceu de menos de 1 trilhão de dólares para 3 trilhões de dólares, passando de um mercado marginal para uma visão mainstream.
De acordo com os dados mais recentes, este ciclo de bull market pode ser visto como um bull market de moedas estáveis. Após um evento em uma plataforma de negociação, a oferta global de moedas estáveis caiu de 190 mil milhões de dólares para 120 mil milhões de dólares, mas depois cresceu de forma constante, subindo continuamente ao longo de 18 meses. Ao mesmo tempo, o preço do Bitcoin subiu de um mínimo de 17.500 dólares para mais de 100.000 dólares. Isto deve-se principalmente ao fato de que a liquidez deste ciclo de bull market vem de instituições externas, e essas instituições normalmente preferem moedas estáveis como meio ao entrar no mercado.
Atualmente, existem vários tipos de moeda estável no mercado, que podem ser classificados a partir de diferentes ângulos, como centro de controle, tipo de moeda fiduciária, se geram juros e colateral. Ao contrário de outros ativos encriptados, as moedas estáveis, devido à estabilidade de seu valor, são essencialmente uma ferramenta de precificação central, não são usadas para especulação e são menos restringidas por instituições oficiais, podendo ser usadas em todo o mundo, o que estabelece a base para que se tornem uma moeda global.
Do ponto de vista da cobertura, além de regiões mainstream como Europa e América do Norte, Japão e Coreia do Sul, mercados emergentes como Brasil, Índia, Indonésia, Nigéria e Turquia, especialmente em áreas com infraestrutura financeira fraca e enfrentando problemas de inflação, também começaram a usar moeda estável em transações diárias. De acordo com o relatório da plataforma de dados do ano passado, o uso mais popular de moeda estável fora do setor de encriptação é como substituto monetário (69%), seguido pelo pagamento de bens e serviços (39%) e pagamentos transfronteiriços (39%).
Isto indica que a moeda estável começou a se libertar da etiqueta de mero instrumento de investimento em encriptação, tornando-se uma importante ponte entre o mercado de encriptação e a economia global. Neste contexto, o desenvolvimento global da moeda estável tem atraído bastante atenção. Em termos de quota de mercado, a moeda estável em dólares representa 99% do tamanho do mercado de moedas estáveis, sendo apelidada de "ramo do dólar".
Devido ao efeito de escala inerente à moeda, o setor das moedas estáveis apresenta características de “os mais fortes tornam-se mais fortes”, com um efeito de liderança claramente visível. As moedas estáveis centralizadas dominam o mercado, com a moeda estável de uma plataforma de negociação a tornar-se a líder absoluta, com uma quota de mercado de 1520 milhões de dólares, representando 62,29%. A segunda moeda estável tem um tamanho de mercado de cerca de 603 milhões de dólares, representando 24,71%. Apenas essas duas moedas estáveis representam mais de 80% do total do mercado, evidenciando uma alta concentração.
A terceira é uma moeda estável semi-centralizada que se destaca por seu mecanismo único e alta taxa de retorno, com um tamanho de mercado atual de 4,9 bilhões de dólares. Desde o colapso de uma moeda estável algorítmica, o conjunto de moedas estáveis algorítmicas tem diminuído. No ranking de moedas estáveis, apenas a moeda estável descentralizada em um certo ecossistema ainda se mantém no topo, com um tamanho de aproximadamente 3,5 bilhões de dólares. Outra conhecida moeda estável descentralizada, devido ao efeito de desvio, agora tem apenas um tamanho de 4,5 bilhões de dólares. Do ponto de vista de blockchain pública, uma certa blockchain ocupa uma posição absolutamente dominante, com uma participação de mercado de 50%, seguida por uma certa blockchain (31,36%), uma certa blockchain (4,85%) e uma certa blockchain (4,15%).
Estrutura regulatória global das moedas estáveis
Com o rápido desenvolvimento do mercado de moeda estável, as autoridades reguladoras de vários países também começaram a acelerar a melhoria das legislações relacionadas. Atualmente, várias regiões, incluindo os Estados Unidos, a União Europeia, Singapura, Dubai e Hong Kong, já iniciaram ou concluíram o quadro legislativo para a moeda estável. Como centro global de encriptação, a direção regulatória dos Estados Unidos é, sem dúvida, a mais observada.
A regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos passou por um processo de transição de alta incerteza para uma gradual clareza. Antes de 2025, o Congresso dos Estados Unidos não havia promulgado legislação específica sobre moedas estáveis e encriptação. Dentro do atual quadro regulatório, várias agências reguladoras, como a Comissão de Valores Mobiliários (SEC), a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC) e o Escritório do Controlador da Moeda (OCC), definiram as moedas estáveis, competindo assim pela liderança regulatória neste novo campo emergente.
Este ambiente regulatório fragmentado trouxe uma grande incerteza e desafios de conformidade para a indústria de moedas estáveis. No entanto, com a nova administração assumindo o cargo, o processo de regulamentação das moedas estáveis acelerou-se visivelmente. Em fevereiro deste ano, a Câmara dos Representantes dos EUA e o Senado apresentaram, respetivamente, o "Projeto de Lei da Economia de Livro Contábil para a Promoção da Transparência e Responsabilidade das Moedas Estáveis de 2025" (STABLE e o "Projeto de Lei para Orientar e Estabelecer a Inovação Nacional das Moedas Estáveis dos EUA" )GENIUS.
A apresentação concentrada dessas duas propostas de lei reflete a importância que a alta direção atribui à regulação das moedas estáveis. Na primeira cúpula de encriptação realizada em março deste ano, os altos funcionários do governo afirmaram que as moedas estáveis se tornariam um modelo de crescimento "muito promissor" e esperavam que o Congresso pudesse submeter a legislação relevante ao escritório do presidente antes do recesso de agosto.
As leis STABLE e GENIUS, embora ambas se concentrem na regulamentação de moeda estável, têm ênfases ligeiramente diferentes. A lei STABLE enfatiza mais o controle unificado a nível federal, enquanto a lei GENIUS defende a construção de um sistema de gestão em paralelo entre os níveis estadual e federal. Em termos de qualificação para emissão, a lei STABLE limita isso a instituições de depósito seguradas e instituições não bancárias aprovadas federalmente, enquanto a lei GENIUS permite a participação de mais tipos de entidades.
As duas propostas de lei exigem suporte de reservas de 1:1 e divulgação mensal, mas os requisitos da proposta STABLE são mais rigorosos, incluindo a cobertura de seguro fornecida pela Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) e uma proibição de dois anos sobre moedas estáveis algorítmicas. Em contraste, a proposta GENIUS permite a exploração de mecanismos de moedas estáveis algorítmicas sob condições específicas. Além disso, a proposta GENIUS apoia o fornecimento de juros ou rendimentos para os detentores de moedas estáveis, enquanto a proposta STABLE proíbe explicitamente o pagamento de juros.
Durante o processo legislativo, ambos os projetos de lei enfrentaram questionamentos e desafios de várias partes. O governo estadual opõe-se à prioridade regulatória federal no projeto de lei STABLE, enquanto alguns profissionais da indústria expressam descontentamento com os termos rigorosos. O projeto de lei GENIUS levantou principalmente preocupações sobre os custos de conformidade, havendo opiniões que afirmam que o sistema de duas vias aumentará a carga de conformidade, e que o projeto de lei se concentra excessivamente no mercado interno dos EUA, podendo ignorar as necessidades de uso dos países do terceiro mundo.
Atualmente, o progresso do projeto de lei GENIUS está bastante suave. Após várias rodadas de modificações e discussões, o projeto de lei foi aprovado na noite de 19 de maio no Senado com 66 votos a favor e 32 contra, superando a moção processual e abrindo caminho para a legislação final. O próximo passo será a discussão e o processo de emenda no plenário do Senado, que será posteriormente enviado para a aprovação da Câmara dos Representantes. Considerando que a barreira de aprovação na Câmara dos Representantes é relativamente baixa, é muito provável que o projeto de lei seja finalmente submetido ao escritório do presidente para assinatura e se torne uma lei oficial.
A aprovação da lei GENIUS é, sem dúvida, um marco importante na história da regulamentação de ativos encriptados nos Estados Unidos. Ela preencherá a lacuna na regulamentação de moeda estável nos EUA, clarificando os responsáveis pela regulamentação e as regras, e impulsionará ainda mais o desenvolvimento próspero da indústria de moeda estável nos EUA, fornecendo um novo impulso para a mainstreamização da indústria encriptada. Do ponto de vista estratégico dos EUA, a promulgação desta legislação fortalecerá ainda mais a influência do dólar através da penetração profunda da moeda estável, fazendo do mercado encriptado uma extensão da hegemonia do dólar. Vale ressaltar que, independentemente de qual lei seja finalmente aprovada, será exigido que as instituições emissoras de moeda estável mantenham ativos como títulos do governo dos EUA e dólares, o que criará uma nova e contínua demanda de compra para os títulos americanos.
Estrutura regulatória global das moedas estáveis
Os Estados Unidos não estão na vanguarda da regulamentação de moedas estáveis. Na verdade, a União Europeia lançou, antes dos Estados Unidos, a proposta de legislação sobre o mercado de encriptação de ativos (MiCA), que oferece um quadro regulatório abrangente para todos os ativos encriptados, incluindo moedas estáveis. A MiCA classifica as moedas estáveis em tokens referenciados em ativos e tokens de moeda eletrónica, também proibindo moedas estáveis algorítmicas, e exige que as entidades emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de capital de 1:1, cumpram regras de transparência e se registrem junto às autoridades reguladoras da UE. Ao mesmo tempo, a Autoridade Europeia de Seguros e Pensões Ocupacionais (EIOPA) recomenda a implementação de um rigoroso regime de gestão de capital para seguradoras que mantêm ativos encriptados (, incluindo moedas estáveis ).
Hong Kong também é um dos pioneiros na regulamentação de moedas estáveis. Em dezembro de 2024, o governo de Hong Kong divulgou o "Projeto de Lei sobre Moedas Estáveis" e o submeteu à consideração da Assembleia Legislativa. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa e inclusiva na legislação sobre moedas estáveis, também utilizando um sistema de licenciamento para gestão, exigindo que os emissores estabeleçam-se em Hong Kong, possuam recursos financeiros suficientes e ativos líquidos, paguem um capital social não inferior a 25 milhões de dólares de Hong Kong, e garantam a separação dos ativos de reserva dos outros ativos, com o valor de mercado dos ativos de reserva devendo estar sempre igual ao valor nominal das moedas estáveis em circulação.
Além disso, Singapura e Dubai também já se envolveram na regulação de moeda estável. Singapura lançou um quadro de regulação de moeda estável em 2023, enquanto Dubai incluiu a moeda estável no Regulamento de Serviços de Token de Pagamento.
De um modo geral, as diferenças na regulamentação de moedas estáveis globalmente não são significativas, e os seguidores claramente absorveram a experiência dos pioneiros. As autoridades reguladoras de vários países adotam amplamente um sistema de licenciamento para regular os emissores, e estabelecem regras claras sobre reservas de emissão, isolamento de risco, combate à lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo. As diferenças estão principalmente nos tipos de moedas estáveis permitidas, restrições às partes emissoras e requisitos de conformidade local.
As principais regiões do mundo estão implementando regulamentações sobre moeda estável, refletindo que o papel da moeda estável nos mercados financeiros globais está passando de marginal para central. A moeda estável está gradualmente se tornando uma parte importante do mercado monetário global, não apenas aumentando a influência do mercado de encriptação, mas também acrescentando um toque vibrante a aplicações-chave no campo da encriptação. Por outro lado, os países em desenvolvimento também podem utilizar a moeda estável para liquidações globais em tempo integral, alcançando, em certa medida, o propósito do dinheiro eletrônico descentralizado.
Ao rever a evolução das criptomoedas, não posso deixar de pensar: quantas aplicações que afirmam ter valor conseguirão sobreviver à grande onda do tempo nos próximos cem anos? Pelo que se vê atualmente, pelo menos a moeda estável e o bitcoin continuarão a desempenhar o seu significado.