Lei GENIUS dos EUA: o dramático desvio na regulamentação das moedas estáveis e os desafios futuros
De maio a junho de 2025, o Senado dos EUA esteve envolvido em um embate em torno do "Projeto de Lei de Inovação em Moedas Estáveis dos EUA" (, abreviado como "Lei GENIUS" ), que pode ser considerado uma batalha épica entre política e finanças. Este projeto de lei, que visa estabelecer a primeira estrutura regulatória federal para o mercado de moedas estáveis de 250 bilhões de dólares, passou de um estado de "morte processual" para um "compromisso bipartidário", avançando finalmente para a fase de debate total do Senado com um resultado de votação de 68 a 30. No entanto, por trás dessa vitória, há meses de trocas de interesses entre os dois partidos, a luta de lobby dos gigantes da indústria e a controvérsia moral gerada pela "mina de ouro cripto" das famílias políticas.
Processo legislativo: a reviravolta dramática da morte iminente à ressurreição
Revisão da linha do tempo:
Março de 2025: O senador republicano Bill Hagerty apresentou formalmente o rascunho do projeto de lei, com o objetivo de estabelecer um sistema regulatório "federal + estadual" para moedas estáveis de pagamento.
8 de maio: A primeira votação processual do projeto de lei falhou inesperadamente por 48 a 49, com os democratas a mudarem de lado coletivamente sob o pretexto de "conflito de interesses de uma certa família política".
15 de maio: As duas partes realizaram consultas de emergência, lançaram uma versão revisada do projeto de lei, removeram as disposições relacionadas ao negócio de criptomoedas de uma certa família política, em troca do apoio parcial do Partido Democrata.
20 de maio: a emenda foi aprovada por 66 a 32 na importante "moeda estável de encerramento da discussão" ( Voto de Encerramento ), eliminando obstáculos legislativos.
11 de junho: O Senado aprovou o projeto de lei com uma esmagadora maioria de 68 a 30, entrando no procedimento final de debate e emendas.
O cerne desta série de reviravoltas reside na astúcia do Partido Republicano ao apresentar o projeto de lei como uma ferramenta estratégica da "hegemonia digital do dólar", enquanto dentro do Partido Democrata surgem vacilações nas posições devido ao receio de que o "vazio regulatório leve a riscos financeiros". O discurso persuasivo do líder da maioria no Senado, John Thune(, é altamente incendiário: "Se os EUA não liderarem as regras para a moeda estável, a China preencherá o vazio com o yuan digital!"
Termos essenciais: o plano regulatório e os "detalhes diabólicos"
O desenho do quadro regulatório da Lei "GENIUS" tenta equilibrar entre "encorajar a inovação" e "prevenir riscos", sendo os seus principais termos resumidos nos seguintes seis pilares:
Dupla regulamentação e limiares de emissão: as moedas estáveis com um volume de emissão superior a 10 mil milhões de dólares são lideradas pela Agência de Supervisão de Moeda Federal (OCC) ), enquanto que as que estão abaixo desse valor podem optar pela regulamentação a nível estadual, desde que os padrões estaduais estejam em conformidade com os federais. Este design acalma a autonomia dos estados e estabelece linhas vermelhas para os gigantes, sendo visto como uma proteção disfarçada para algumas grandes moedas estáveis.
1:1 reserva e isolamento de ativos: exige-se que a moeda estável seja totalmente garantida por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e que os ativos de reserva sejam estritamente isolados dos fundos operacionais. Esta cláusula é uma resposta direta ao colapso da Terra em 2022, mas permite a inclusão de "ativos de risco" como fundos do mercado monetário nas reservas, sendo criticada como uma "mina terrestre".
Gigantes da tecnologia "cinto apertado": empresas de tecnologia não financeiras que emitirem moeda estável devem ser aprovadas pelo recém-criado "Comitê de Revisão de Certificação de Moeda Estável" (SCRC), e atender aos requisitos de privacidade de dados e antitruste. Esta cláusula foi interpretada como um "ataque direcionado" aos planos de moeda estável de certas empresas de tecnologia.
Proteção do consumidor e prioridade em caso de falência: se o emissor falir, os detentores de moeda estável poderão resgatar os ativos em primeiro lugar, e as reservas não serão incluídas nos bens da falência. No entanto, os democratas apontam que essa cláusula é mais fraca do que o mecanismo de seguro FDIC dos bancos tradicionais, apresentando o risco de "fundos congelados".
Prevenção da Lavagem de Dinheiro e Transparência: Incluir os emissores de moeda estável na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, obrigando a cumprir obrigações como KYC e relatórios de transações suspeitas. Mas a falha está em que a exchange descentralizada (DEX) não está sujeita a essas regras, deixando uma porta dos fundos para o fluxo de fundos ilegais.
"Burla de isenção" das famílias políticas: a lei não proíbe claramente os membros do Congresso ou os parentes do presidente de participar nos negócios de moeda estável, a moeda estável emitida pela empresa de uma certa família política, (, teve uma capitalização de mercado de 2 bilhões de dólares, ), tornando-se assim conforme. A senadora democrata Warren exclamou: "Isto é dar luz verde para a 'corrupção cripto' de algumas pessoas!"
Vórtice de Controvérsia: o "mina de criptomoeda" da família política e a divisão entre os dois partidos
A maior resistência ao avanço do projeto de lei não vem dos detalhes da política, mas sim do conflito de interesses devido à profunda intervenção de uma família política na indústria de criptomoedas. Três pontos controversos levarão o jogo político ao auge:
A "arbitragem legalizada" de uma moeda estável: A moeda estável emitida por uma empresa relacionada a uma família política recebeu um investimento de 2 mil milhões de dólares através de uma empresa de investimento no estrangeiro para uma plataforma de negociação, e essa família pode lucrar mais de 80 milhões de dólares anualmente com as taxas de negociação. O mais preocupante é que, após a aprovação da lei, a moeda estável obterá automaticamente reconhecimento federal, e sua capitalização de mercado poderá disparar para o nível de 10 mil milhões de dólares.
A crise ética do "encontro pago": uma família política está sendo acusada pelos democratas de "securitizar o poder do Estado" ao vender moeda Meme para oferecer aos detentores a qualificação para um "jantar especial". O senador Jeff Merkley ( declarou: "Este é o mais despudorado negócio de dinheiro por poder da história!"
A "porta giratória" entre o legislativo e o executivo: um dos principais redatores do projeto de lei, o senador republicano Hagerty, foi exposto por ter ligações de doações políticas com uma determinada família política. Os democratas tentaram promover uma emenda que proíbe funcionários públicos de participar em negócios de moeda estável, mas foram bloqueados coletivamente pelos republicanos.
Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso em 15 de maio, removendo as cláusulas que visavam diretamente uma determinada família política, Warren e outros ainda lançaram uma "última investida" no Senado, exigindo a divulgação dos fluxos de financiamento relacionados. Esta batalha moral é, na verdade, uma batalha preliminar para as eleições intermédias de 2026.
Volatilidade do mercado: dividendos de conformidade e a "era dos oligopólios"
"Se a Lei GENIUS for finalmente implementada, causará uma reestruturação estrutural no mercado de moeda estável:"
Jogadores principais "ganhando deitado": algumas grandes moedas estáveis, devido a já terem estabelecido reservas de conformidade )80% em títulos do tesouro dos EUA de curto prazo (, obterão diretamente licenças federais, pressionando ainda mais os emissores menores. Goldman Sachs prevê que a participação de mercado das duas principais moedas estáveis pode aumentar de 94% para 98%.
"Colheita Intersetorial" das Finanças Tradicionais: Alguns grandes bancos já solicitaram uma "licença de moeda estável de propósito limitado", planejando devorar a participação das bolsas de criptomoedas por meio de negócios de pagamentos em cadeia. A cláusula do projeto de lei que "permite que as seguradoras emitam moedas estáveis" abre ainda mais as portas para os gigantes tradicionais.
A "cura ou veneno" da crise da dívida americana? A proposta exige que as reservas das moedas estáveis sejam predominantemente em dívida americana, o que pode aliviar a crise de liquidez da dívida americana a curto prazo, mas a longo prazo pode agravar a "mismatch de prazos" - os investidores preferem títulos de curto prazo, levando a uma diminuição da demanda por dívida americana a longo prazo, e a deterioração do déficit fiscal.
O "efeito dominó" da regulamentação global: a União Europeia, o Reino Unido e Singapura já se manifestaram que irão ajustar suas políticas em referência à Lei GENIUS, formando uma "aliança de moedas estáveis do dólar". As moedas estáveis em yuan e iene podem ser excluídas do mercado de pagamentos transfronteiriços, remodelando o panorama monetário global.
A Batalha do Futuro: O Jogo da Câmara e o Julgamento Final
Apesar de o Senado já ter dado luz verde, o projeto de lei ainda precisa passar por três etapas.
A "simplificação da passagem" da Câmara dos Representantes: Os republicanos controlam a Câmara dos Representantes com 220 a 215, precisando apenas de uma maioria simples )218 votos ( para aprovar. No entanto, a versão da Câmara do projeto de lei "STABLE" apresenta divergências cruciais com o Senado: a primeira exige que o poder regulador pertença totalmente ao governo federal e proíbe que as empresas de tecnologia emitam moedas estáveis. A coordenação entre as duas câmaras pode ser adiada até antes do recesso de agosto.
O "equilíbrio de interesses" do presidente: embora um político apoie publicamente a proposta, os interesses de sua família estão profundamente ligados aos detalhes da legislação. Se o Partido Democrata avançar com a "emenda anticorrupção" na Câmara dos Representantes, isso pode acionar o veto do presidente, levando à falência da legislação.
O "rinoceronte cinza" dos desafios judiciais: a "Cláusula de Remuneração" da Constituição dos EUA)Emoluments Clause(proíbe o presidente de lucrar com governos estrangeiros, enquanto 20% dos usuários de uma moeda estável estão em países da lista de sanções)Irão, Coreia do Norte(, o que pode levar à intervenção da Suprema Corte.
Conclusão: "Hegemonia do Dólar 2.0" na Era Cripto
A ambição última do "Projeto GENIUS" não é apenas regular o mercado, mas sim inserir a hegemonia do dólar no gene da blockchain. Ao vincular a dívida pública dos EUA a moedas estáveis, os Estados Unidos estão criando um "império do dólar digital" — cada transação na cadeia global está, de forma invisível, consolidando a posição de reserva do dólar. No entanto, os riscos desse grande jogo também são enormes: se as finanças descentralizadas ) contornarem as moedas estáveis em conformidade, ou se a China acelerar a internacionalização do yuan digital, o projeto pode se tornar uma "casa de cartas".
O jogo dos políticos, o lobby dos grupos de interesse, a onda da revolução tecnológica - neste cruzamento histórico, o destino final da lei GENIUS decidirá quem dominará a ordem financeira da próxima década.
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Aprovado o "Ato GENIUS" nos EUA: Novo padrão de regulamentação de moeda estável e desafios futuros
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De maio a junho de 2025, o Senado dos EUA esteve envolvido em um embate em torno do "Projeto de Lei de Inovação em Moedas Estáveis dos EUA" (, abreviado como "Lei GENIUS" ), que pode ser considerado uma batalha épica entre política e finanças. Este projeto de lei, que visa estabelecer a primeira estrutura regulatória federal para o mercado de moedas estáveis de 250 bilhões de dólares, passou de um estado de "morte processual" para um "compromisso bipartidário", avançando finalmente para a fase de debate total do Senado com um resultado de votação de 68 a 30. No entanto, por trás dessa vitória, há meses de trocas de interesses entre os dois partidos, a luta de lobby dos gigantes da indústria e a controvérsia moral gerada pela "mina de ouro cripto" das famílias políticas.
Processo legislativo: a reviravolta dramática da morte iminente à ressurreição
Revisão da linha do tempo:
O cerne desta série de reviravoltas reside na astúcia do Partido Republicano ao apresentar o projeto de lei como uma ferramenta estratégica da "hegemonia digital do dólar", enquanto dentro do Partido Democrata surgem vacilações nas posições devido ao receio de que o "vazio regulatório leve a riscos financeiros". O discurso persuasivo do líder da maioria no Senado, John Thune(, é altamente incendiário: "Se os EUA não liderarem as regras para a moeda estável, a China preencherá o vazio com o yuan digital!"
Termos essenciais: o plano regulatório e os "detalhes diabólicos"
O desenho do quadro regulatório da Lei "GENIUS" tenta equilibrar entre "encorajar a inovação" e "prevenir riscos", sendo os seus principais termos resumidos nos seguintes seis pilares:
Dupla regulamentação e limiares de emissão: as moedas estáveis com um volume de emissão superior a 10 mil milhões de dólares são lideradas pela Agência de Supervisão de Moeda Federal (OCC) ), enquanto que as que estão abaixo desse valor podem optar pela regulamentação a nível estadual, desde que os padrões estaduais estejam em conformidade com os federais. Este design acalma a autonomia dos estados e estabelece linhas vermelhas para os gigantes, sendo visto como uma proteção disfarçada para algumas grandes moedas estáveis.
1:1 reserva e isolamento de ativos: exige-se que a moeda estável seja totalmente garantida por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e que os ativos de reserva sejam estritamente isolados dos fundos operacionais. Esta cláusula é uma resposta direta ao colapso da Terra em 2022, mas permite a inclusão de "ativos de risco" como fundos do mercado monetário nas reservas, sendo criticada como uma "mina terrestre".
Gigantes da tecnologia "cinto apertado": empresas de tecnologia não financeiras que emitirem moeda estável devem ser aprovadas pelo recém-criado "Comitê de Revisão de Certificação de Moeda Estável" (SCRC), e atender aos requisitos de privacidade de dados e antitruste. Esta cláusula foi interpretada como um "ataque direcionado" aos planos de moeda estável de certas empresas de tecnologia.
Proteção do consumidor e prioridade em caso de falência: se o emissor falir, os detentores de moeda estável poderão resgatar os ativos em primeiro lugar, e as reservas não serão incluídas nos bens da falência. No entanto, os democratas apontam que essa cláusula é mais fraca do que o mecanismo de seguro FDIC dos bancos tradicionais, apresentando o risco de "fundos congelados".
Prevenção da Lavagem de Dinheiro e Transparência: Incluir os emissores de moeda estável na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, obrigando a cumprir obrigações como KYC e relatórios de transações suspeitas. Mas a falha está em que a exchange descentralizada (DEX) não está sujeita a essas regras, deixando uma porta dos fundos para o fluxo de fundos ilegais.
"Burla de isenção" das famílias políticas: a lei não proíbe claramente os membros do Congresso ou os parentes do presidente de participar nos negócios de moeda estável, a moeda estável emitida pela empresa de uma certa família política, (, teve uma capitalização de mercado de 2 bilhões de dólares, ), tornando-se assim conforme. A senadora democrata Warren exclamou: "Isto é dar luz verde para a 'corrupção cripto' de algumas pessoas!"
Vórtice de Controvérsia: o "mina de criptomoeda" da família política e a divisão entre os dois partidos
A maior resistência ao avanço do projeto de lei não vem dos detalhes da política, mas sim do conflito de interesses devido à profunda intervenção de uma família política na indústria de criptomoedas. Três pontos controversos levarão o jogo político ao auge:
A "arbitragem legalizada" de uma moeda estável: A moeda estável emitida por uma empresa relacionada a uma família política recebeu um investimento de 2 mil milhões de dólares através de uma empresa de investimento no estrangeiro para uma plataforma de negociação, e essa família pode lucrar mais de 80 milhões de dólares anualmente com as taxas de negociação. O mais preocupante é que, após a aprovação da lei, a moeda estável obterá automaticamente reconhecimento federal, e sua capitalização de mercado poderá disparar para o nível de 10 mil milhões de dólares.
A crise ética do "encontro pago": uma família política está sendo acusada pelos democratas de "securitizar o poder do Estado" ao vender moeda Meme para oferecer aos detentores a qualificação para um "jantar especial". O senador Jeff Merkley ( declarou: "Este é o mais despudorado negócio de dinheiro por poder da história!"
A "porta giratória" entre o legislativo e o executivo: um dos principais redatores do projeto de lei, o senador republicano Hagerty, foi exposto por ter ligações de doações políticas com uma determinada família política. Os democratas tentaram promover uma emenda que proíbe funcionários públicos de participar em negócios de moeda estável, mas foram bloqueados coletivamente pelos republicanos.
Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso em 15 de maio, removendo as cláusulas que visavam diretamente uma determinada família política, Warren e outros ainda lançaram uma "última investida" no Senado, exigindo a divulgação dos fluxos de financiamento relacionados. Esta batalha moral é, na verdade, uma batalha preliminar para as eleições intermédias de 2026.
Volatilidade do mercado: dividendos de conformidade e a "era dos oligopólios"
"Se a Lei GENIUS for finalmente implementada, causará uma reestruturação estrutural no mercado de moeda estável:"
Jogadores principais "ganhando deitado": algumas grandes moedas estáveis, devido a já terem estabelecido reservas de conformidade )80% em títulos do tesouro dos EUA de curto prazo (, obterão diretamente licenças federais, pressionando ainda mais os emissores menores. Goldman Sachs prevê que a participação de mercado das duas principais moedas estáveis pode aumentar de 94% para 98%.
"Colheita Intersetorial" das Finanças Tradicionais: Alguns grandes bancos já solicitaram uma "licença de moeda estável de propósito limitado", planejando devorar a participação das bolsas de criptomoedas por meio de negócios de pagamentos em cadeia. A cláusula do projeto de lei que "permite que as seguradoras emitam moedas estáveis" abre ainda mais as portas para os gigantes tradicionais.
A "cura ou veneno" da crise da dívida americana? A proposta exige que as reservas das moedas estáveis sejam predominantemente em dívida americana, o que pode aliviar a crise de liquidez da dívida americana a curto prazo, mas a longo prazo pode agravar a "mismatch de prazos" - os investidores preferem títulos de curto prazo, levando a uma diminuição da demanda por dívida americana a longo prazo, e a deterioração do déficit fiscal.
O "efeito dominó" da regulamentação global: a União Europeia, o Reino Unido e Singapura já se manifestaram que irão ajustar suas políticas em referência à Lei GENIUS, formando uma "aliança de moedas estáveis do dólar". As moedas estáveis em yuan e iene podem ser excluídas do mercado de pagamentos transfronteiriços, remodelando o panorama monetário global.
A Batalha do Futuro: O Jogo da Câmara e o Julgamento Final
Apesar de o Senado já ter dado luz verde, o projeto de lei ainda precisa passar por três etapas.
A "simplificação da passagem" da Câmara dos Representantes: Os republicanos controlam a Câmara dos Representantes com 220 a 215, precisando apenas de uma maioria simples )218 votos ( para aprovar. No entanto, a versão da Câmara do projeto de lei "STABLE" apresenta divergências cruciais com o Senado: a primeira exige que o poder regulador pertença totalmente ao governo federal e proíbe que as empresas de tecnologia emitam moedas estáveis. A coordenação entre as duas câmaras pode ser adiada até antes do recesso de agosto.
O "equilíbrio de interesses" do presidente: embora um político apoie publicamente a proposta, os interesses de sua família estão profundamente ligados aos detalhes da legislação. Se o Partido Democrata avançar com a "emenda anticorrupção" na Câmara dos Representantes, isso pode acionar o veto do presidente, levando à falência da legislação.
O "rinoceronte cinza" dos desafios judiciais: a "Cláusula de Remuneração" da Constituição dos EUA)Emoluments Clause(proíbe o presidente de lucrar com governos estrangeiros, enquanto 20% dos usuários de uma moeda estável estão em países da lista de sanções)Irão, Coreia do Norte(, o que pode levar à intervenção da Suprema Corte.
Conclusão: "Hegemonia do Dólar 2.0" na Era Cripto
A ambição última do "Projeto GENIUS" não é apenas regular o mercado, mas sim inserir a hegemonia do dólar no gene da blockchain. Ao vincular a dívida pública dos EUA a moedas estáveis, os Estados Unidos estão criando um "império do dólar digital" — cada transação na cadeia global está, de forma invisível, consolidando a posição de reserva do dólar. No entanto, os riscos desse grande jogo também são enormes: se as finanças descentralizadas ) contornarem as moedas estáveis em conformidade, ou se a China acelerar a internacionalização do yuan digital, o projeto pode se tornar uma "casa de cartas".
O jogo dos políticos, o lobby dos grupos de interesse, a onda da revolução tecnológica - neste cruzamento histórico, o destino final da lei GENIUS decidirá quem dominará a ordem financeira da próxima década.