Ativos de criptografia no mercado esquentam, alts encontram novas oportunidades

Recentemente, o mercado de Ativos de criptografia apresentou uma nova tendência. Apesar de o preço do Bitcoin ter recuado, o Ethereum mudou de rumo, superando a barreira dos 3600 dólares. Ao mesmo tempo, vários setores, como Defi e Layer2, também subiram de forma geral, e o mercado de alts parece estar se revitalizando. Isso contrasta fortemente com a situação do mercado há alguns dias, quando o Bitcoin estava próximo do pico de 100 mil dólares, enquanto o mercado de alts estava em grande parte em baixa.

Neste ambiente de mercado, o olhar de Wall Street começa a voltar-se para os ETFs de alts. Com o ambiente regulatório a melhorar gradualmente, esta medida trouxe um novo vigor ao mercado de alts que estava em baixa há muito tempo.

Revisando a situação de uma semana atrás, a notícia de que o Bitcoin ultrapassou 99 mil dólares gerou ampla atenção, mas a comunidade de criptografia manteve-se estranhamente em silêncio. Nesta onda de bull market liderada por instituições, a maioria dos participantes do mercado não se beneficiou. Em vez disso, as alts que eles possuem estão sendo constantemente drenadas pelo Bitcoin, apresentando uma tendência de queda contínua, em forte contraste com a intensa propaganda do bull market.

O Ethereum, como uma moeda reconhecida e mainstream, teve um aumento relativo que está muito aquém do Bitcoin. A taxa de câmbio entre ETH e BTC tem diminuído continuamente ao longo do ano, caindo de 0,053 para um mínimo de 0,032, até que recentemente começou a se recuperar. O desempenho de outras alts foi ainda menos satisfatório.

No entanto, o mercado de alts parece estar começando a se recuperar. Moedas como SOL, XRP, LTC e Link foram as primeiras a disparar, com o volume diário de negociações da exchange descentralizada da Solana ultrapassando 6 bilhões de dólares, e o XRP chegou a subir para 1,63 dólares. O Ethereum também teve um forte rompimento acima de 3600 dólares, impulsionando todo o setor de altcoins, onde o setor Defi teve uma alta de 8,47% em 24 horas.

Analisar as razões para a subida das alts, além do entusiasmo positivo trazido pelo mercado em alta, a influência de Wall Street não pode ser ignorada. O lançamento de ETFs é a manifestação mais direta dessa tendência.

O ponto de partida deste ciclo de alta pode ser atribuído ao lançamento de 11 ETFs de Bitcoin à vista, que incendiou a onda de entusiasmo no mercado. A entrada de gigantes de Wall Street acelerou o processo de popularização do Bitcoin, ao mesmo tempo que reduziu significativamente a barreira de entrada para os participantes do mercado. Com a aprovação dos ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista, o mercado começou a olhar para o próximo token que poderia atrair Wall Street. Com base em considerações de capitalização de mercado e investimento, a Solana foi um dos candidatos mais mencionados.

No dia 27 de junho, os gigantes da gestão de ativos foram os primeiros a apresentar os documentos de solicitação relacionados ao ETF ao regulador, seguido por outras instituições que rapidamente seguiram o exemplo. Esta série de ações levou a uma grande especulação em torno do ETF SOL. No entanto, a postura firme do regulador rapidamente esfriou o entusiasmo em torno dos ETFs de alts.

Mas hoje, o ambiente de mercado passou por mudanças significativas. No dia 22 de novembro, documentos da bolsa mostraram que quatro ETFs relacionados ao Solana estão buscando listar e negociar na plataforma. Esses ETFs foram iniciados por diferentes instituições e, se forem formalmente aceitos, a data final de aprovação prevista é no início de agosto de 2025.

Não é apenas Solana, mais ETFs de alts estão em preparação. No último mês, várias empresas de investimento apresentaram pedidos de ETFs à vista para moedas como XRP, Litecoin e HBAR às autoridades reguladoras. Segundo fontes do setor, atualmente há pelo menos um emissor tentando solicitar um ETF para ADA ou AVAX.

A emergência destes ETFs de alts gerou amplas discussões, e as expectativas de afluxo de fundos a longo prazo aqueceram ainda mais o mercado. No entanto, sob uma perspectiva objetiva, a aprovação de ETFs de Ativos de criptografia normalmente precisa atender a dois requisitos implícitos: primeiro, não ser claramente qualificado como um título; segundo, deve haver indicadores prévios que comprovem a estabilidade e a não manipulabilidade do mercado, como a listagem de mercados futuros em bolsas de mercadorias convencionais. Atualmente, além do Bitcoin e do Ethereum, parece que não há outros Ativos de criptografia que atendam completamente a esses padrões.

Apesar disso, o mercado mantém uma atitude positiva em relação à aprovação de ETFs para moedas como SOL e XRP. Alguns analistas de ETFs acreditam que o tempo de aprovação para a decisão relacionada aos ETFs pode ser estendido até o final de 2025, mas espera-se que, dentro de dois anos, os ETFs relacionados ao Solana tenham uma boa chance de serem aprovados.

Esta emoção otimista é sustentada por fundamentos substanciais, com fatores centrais apontando para o novo governo que está prestes a assumir. O compromisso do novo governo com os Ativos de criptografia está sendo gradualmente cumprido, e a mudança no ambiente regulatório deu à indústria de Ativos de criptografia uma confiança mais forte.

Do ponto de vista da regulação interna da indústria, os principais órgãos reguladores estão prestes a passar por mudanças de pessoal. O atual responsável pelo órgão regulador anunciou que deixará o cargo no dia em que o novo governo assumir oficialmente, o que coloca em pausa a rigorosa regulamentação dos últimos anos. Durante seu mandato, esse responsável tomou medidas de execução contra várias entidades relacionadas a criptografia, concluindo milhares de casos e recuperando cerca de 21 bilhões de dólares em multas, sendo considerado um conhecido opositor das criptomoedas no setor.

Embora o próximo responsável pela agência reguladora ainda não esteja definido, há informações de que um ex-comissário pode assumir o cargo. No contexto do aumento das disputas sobre o poder de regulamentação dos ativos digitais, também há rumores de que o novo governo deseja expandir os poderes da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities, reforçando sua supervisão sobre o setor de ativos digitais. Se essa medida for implementada, a possibilidade de que os ativos de encriptação sejam considerados valores mobiliários pode diminuir.

Do ponto de vista de um ambiente externo mais amplo, o novo governo pode ser considerado um ponto de apoio para os apoiantes de Ativos de criptografia. Entre os membros escolhidos para o novo gabinete do governo, além de algumas personalidades conhecidas, vários membros são apoiantes de encriptação, e alguns deles até possuem Ativos de criptografia. Por exemplo, um dos indicados não só detém uma grande quantidade de moeda Bitcoin, como a sua empresa também forneceu serviços de custódia para uma moeda estável durante vários anos.

É evidente que a composição do novo governo é muito diferente da anterior. Como muitos dos altos funcionários são apoiantes, a regulamentação dos Ativos de criptografia certamente será mais flexível. Se durante o mandato deste governo for possível estabelecer um quadro regulatório completo para os ativos de encriptação, a direção da regulamentação do setor no futuro também será mais clara.

Além das questões regulatórias, as empresas sob o novo governo já estão atentas às oportunidades de negócios, com ações frequentes recentemente, dedicando-se a expandir o mapa da indústria de encriptação através de investimentos e financiamentos. Há notícias de que uma empresa de tecnologia de mídia está negociando com uma bolsa, com a intenção de adquirir uma bolsa de Ativos de criptografia. Ao mesmo tempo, essa empresa também apresentou um pedido para serviços de pagamento em Ativos de criptografia, planejando entrar no setor de pagamentos em encriptação. Essas movimentações das empresas refletem indiretamente a atitude positiva da alta administração em relação aos Ativos de criptografia.

正是基于这些 fatores, o mercado reacendeu a esperança em ETFs de alts. Com a troca de responsáveis das entidades reguladoras, as controvérsias sobre a segurança dos alts devem ser amenizadas, estabelecendo uma base inicial para a realização dos ETFs.

Por outro lado, mesmo que o futuro dos ETFs de altcoins seja incerto, Wall Street não está disposta a desistir deste enorme mercado, que ultrapassa os 30 trilhões. As instituições financeiras tradicionais estão a construir novos produtos de investimento e instrumentos derivados em torno de ativos de criptografia, para facilitar aos investidores a inclusão de ativos de criptografia nas suas carteiras.

O responsável por um fornecedor de índices de encriptação afirmou que investidores mainstream irão estabelecer exposição direta através de ETFs de Bitcoin spot, enquanto também customizam a exposição à classe de ativos por meio de produtos adicionais. Entre os produtos mais populares estão os produtos de futuros de mercadorias ligados a Ativos de criptografia que geram rendimento, assim como produtos que oferecem proteção contra a baixa através de opções. A empresa está atualmente a planear lançar opções de índices de Bitcoin.

O Chief Investment Officer de uma empresa de consultoria de investimentos também mencionou que está a considerar aumentar a exposição ao Bitcoin na carteira do modelo ETF.

De forma geral, embora a atual onda de ETFs de alts enfrente dificuldades para se concretizar no contexto regulatório atual, a longo prazo, com a flexibilização das regulamentações e o aumento do interesse dos investidores, a pesquisa aprofundada das instituições financeiras sobre Ativos de criptografia se tornará uma tendência inevitável, tendo em vista a captação de fluxo e a concorrência de mercado. No que diz respeito aos produtos, as instituições não se limitarão mais apenas ao Bitcoin e ao Ethereum; a productização e a padronização dos Ativos de criptografia serão ainda mais fortalecidas, e o mercado de derivativos poderá passar por uma explosão, visando eliminar barreiras para a entrada dos investidores. É previsível que, no futuro, os investidores terão mais formas de investir em produtos relacionados a Ativos de criptografia.

Para além dos novos produtos que ainda não foram lançados, os ETFs existentes também beneficiarão desta tendência. Tomando como exemplo o ETF de Ethereum em moeda fiduciária, ao longo do tempo, o fluxo de capital para este ETF tem sido consistentemente inferior ao de Bitcoin. Até 27 de novembro, o fluxo líquido de capital para o ETF de Ethereum em moeda fiduciária foi de cerca de 240 milhões de dólares, enquanto o fluxo líquido de capital para o ETF de Bitcoin em moeda fiduciária atingiu os 30.384 milhões de dólares, com uma diferença significativa entre ambos.

As causas dessa diferença são múltiplas. O Ethereum apresenta desvantagens em termos de estabilidade de valor e posicionamento em comparação ao Bitcoin, e a rejeição de sua função de staking pelas autoridades reguladoras também enfraqueceu ainda mais o entusiasmo dos investidores. Analisando do ponto de vista de custos, a posse direta de ETH pode proporcionar um rendimento de staking de cerca de 3,5%, enquanto a posse de ETFs institucionais não apenas não oferece esse rendimento sem risco, mas também requer o pagamento de taxas de gestão que variam de 0,15% a 2,5%.

No entanto, com as mudanças no ambiente regulatório, o ETF de Ethereum à vista pode não estar mais ausente da funcionalidade de staking no futuro. Afinal, a postura dos reguladores que antes se opunham firmemente ao staking já mudou, e o mercado europeu já tem precedentes de produtos com funcionalidades de staking. Recentemente, um emissor de ETP europeu anunciou que adicionaria a funcionalidade de staking ao seu produto ETP de Ethereum core.

Claro, embora os ETFs tenham um grande potencial, o fluxo real de fundos ainda precisa ser observado. Mesmo o Ethereum tem uma atração relativamente limitada para o capital tradicional, o total de ativos do Solana Trust sob uma determinada instituição é de apenas 70 milhões de dólares, o que indica que o poder de compra para investimentos em alts pode não ser tão otimista quanto o esperado. Em decorrência disso, o responsável pelo departamento de ativos digitais de uma grande instituição de gestão de ativos afirmou que a empresa não está muito interessada em produtos de encriptação além do Bitcoin e Ethereum.

Independentemente de como o processo de aprovação avance, o intenso debate em torno dos ETFs de altcoin já começou, o que é sem dúvida um estímulo para o mercado de alts que tem estado em baixa por muito tempo. O desenvolvimento desta tendência terá um impacto profundo em todo o ecossistema de Ativos de criptografia, e merece a atenção contínua dos participantes do mercado.