O surgimento dos produtos ETF na cadeia: Análise do índice H20 da Haya

No dia 23 de julho, a SEC aprovou oficialmente os pedidos S-1 de vários emissores de ETF, permitindo que o ETF de Ethereum à vista seja negociado. As negociações iniciais estão previstas para começar na manhã desta terça-feira, hora dos EUA (amanhã à noite, hora de Pequim).

Imagine se investidores comuns pudessem realizar transações de investimento em ETFs de ativos criptográficos de forma simples e integrada na cadeia, através da emissão de NFTs ou troca de tokens. Este é exatamente o objetivo que a Haya está se esforçando para alcançar.

Desde outubro de 2023, o ETF de Bitcoin à vista tornou-se um dos fatores centrais para impulsionar a recuperação do mercado. Especialmente após a SEC permitir a negociação do ETF de Ethereum à vista em 23 de julho, o sentimento do mercado foi reacendido. No entanto, os ETFs de criptomoedas ainda apresentam obstáculos para muitos investidores comuns que desejam obter exposição a ativos criptográficos: as barreiras de entrada são altas, as taxas são caras, o processo de negociação é complexo e atualmente estão limitados apenas às duas opções principais, Bitcoin e Ethereum, não abrangendo um leque mais amplo de ativos de crescimento mais Alpha.

Haya percebeu com agudeza a demanda crescente deste mercado e está empenhada em criar um ambiente de investimento em ETFs de criptomoedas na cadeia que seja mais amigável, conveniente e de baixo custo para investidores comuns, permitindo que mais investidores comuns possam participar do investimento em ativos criptográficos e compartilhar os dividendos do desenvolvimento do mercado.

O entusiasmo pelo investimento em ETFs de criptomoedas está em ascensão

O ETF, como um fundo aberto que pode ser negociado livremente em bolsas de valores, permite que os usuários, sem a necessidade de compreender profundamente ativos específicos, realizem uma alocação de portfólio em todo o setor ou mercado com base na compreensão das tendências de desenvolvimento do setor, através de um conjunto de ativos. Essa abordagem permite que os usuários obtenham um "certo vago" — capturando os ganhos líquidos de crescimento do setor aproximados ao Beta, compartilhando os dividendos de crescimento do mercado de criptomoedas como um todo.

Atualmente, tanto nos Estados Unidos como em Hong Kong, os ETFs de criptomoedas influentes já lançados concentram-se principalmente em Bitcoin e Ethereum, ainda não surgiram ETFs de criptomoedas de índice.

Segundo estatísticas, até 22 de julho de 2024, o valor líquido total dos ativos de 11 ETFs de Bitcoin dos EUA ultrapassou 60 bilhões de dólares, com uma taxa de ativos líquidos do ETF de 4,61%. O fluxo líquido acumulado histórico já ultrapassou 17 bilhões de dólares, atingindo um recorde histórico. Ao mesmo tempo, o total de ativos sob gestão de 6 ETFs de ativos virtuais em Hong Kong ultrapassou 350 milhões de dólares.

O ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos atingiu uma escala de mais de 60 bilhões de dólares em cerca de seis meses, o que demonstra plenamente o entusiasmo do mercado, especialmente dos usuários de aumento fora da bolsa, em relação aos ativos criptográficos. No entanto, as altas barreiras de entrada, as altas taxas de transação e os processos de negociação complexos dos ETFs criptográficos tradicionais ainda impedem a participação de muitos investidores comuns, além de não conseguirem abranger ativos de crescimento mais amplos e com mais Alpha, como BNB, SOL e TON.

Num contexto em que a categoria e a quantidade de ativos criptográficos na cadeia estão a aumentar, a configuração de portfólios de investimento criptográfico na forma de ETFs na cadeia, direcionada a diferentes categorias de ativos e diferentes direções de mercado, torna-se cada vez mais importante e necessária. A Haya está precisamente focada nesta área, dedicada a oferecer produtos de investimento criptográfico na forma de ETFs na cadeia, simplificando o acesso dos investidores ao mercado de criptomoedas, ajudando os usuários a compartilhar facilmente os dividendos de crescimento a longo prazo, estáveis e eficientes do mercado criptográfico.

H20: O primeiro produto ETF indexado na cadeia

O H20 lançado pela Haya é o primeiro produto ETF indexado na cadeia, composto por 20 tokens componentes, que podem ser adquiridos e resgatados a qualquer momento. Os usuários podem acompanhar o desempenho de tokens de qualidade em áreas específicas da blockchain através das operações de subscrição, negociação e resgate do produto ETF, alcançando objetivos de investimento diversificados.

A seleção dos 20 tokens de componentes do H20 segue um rigoroso processo de filtragem:

• Selecionado com base na capitalização de mercado e no volume de negociação acumulado de 90 dias, para garantir que representa os ativos mais importantes e mais ativos do mercado.
• O peso é determinado pela capitalização de mercado e ajustado com base em fatores como a oferta em circulação e o volume de transações, sendo o limite máximo de peso para um único token componente de 25%, para evitar a concentração excessiva.
• Rebalance a cada trimestre para refletir as mudanças nas condições do mercado, garantindo que represente o atual panorama das criptomoedas.

Os 20 primeiros tokens de composição incluem BTC, ETH, BNB, SOL, DOGE, TON, ADA, SHIB, AVAX, TRX, DOT, LINK, NEAR, MATIC, LTC, UNI, RNDR, APT, FIL, ARB. O Bitcoin e o Ethereum representam cada um 25%, totalizando metade do peso, garantindo que este índice tenha tanto o Beta, que atua como lastro, quanto a capacidade de compartilhar os dividendos Alpha das outras 18 moedas.

De acordo com os dados de backtesting histórico, o valor líquido geral do H20 está perfeitamente alinhado com a tendência cíclica geral da indústria de criptomoedas, não apenas superando o desempenho geral do S&P do mercado de ações dos EUA no mesmo período, mas também superando o desempenho de renda de quem apenas detém BTC.

A data de referência deste índice é 19 de maio de 2024, com um ponto de referência de 100. Até 21 de julho, o valor líquido mais recente é 105,23, com um retorno superior a 5% em apenas dois meses.

Formas de participação nos dividendos do H20

H20 é o primeiro produto de ETF de índice na cadeia lançado pela Haya. No futuro, a Haya planeja lançar vários ETFs de conceitos cripto com base no peso de ativos de alta qualidade em diferentes setores. A Haya firmou uma parceria com a Enlighten Tech, uma instituição de serviços de ETF de Singapura, que é responsável pela distribuição global em conformidade dos ETFs cripto. A Enlighten Tech está colaborando com instituições financeiras da Malásia para solicitar produtos de ETF em conformidade e está avançando em mercados que incluem outros países do Sudeste Asiático, região do Oriente Médio, Brasil, Europa e América do Norte.

O H20 no futuro também se tornará uma parte crucial do ecossistema Pan-Haya (fundos de índice H20, moeda estável HAI, plataforma DeFi Haya). As funções do H20 incluem, mas não se limitam a: servir como ativo colateral superado emitido por HAI, participar de mineração de liquidez LP para obter rendimentos, e direitos sobre taxas de transação/encargos de liquidação e outras taxas.

Devido ao fato de o contrato inteligente H20 estar implantado na Arbitrum, é possível usar ativos na cadeia Arbitrum (como USDT, USDC, ETH e WETH) para obter quotas de H20.

Os usuários podem manter ativos ETF na cadeia através do H20 de duas formas principais (todas com custos de 0):

1. Cunhagem: Os utilizadores convertem diretamente um conjunto de tokens em partes correspondentes de ETF (na forma de tokens) através de contratos inteligentes.

2. Compra: Os utilizadores compram cotas de ETF já emitidas (na forma de tokens) de outros emissores ou detentores através da DEX.

A lógica de implementação do resgate é oposta às duas maneiras de implementação da cunhagem, o que confere aos usuários o poder de combinar ativos livremente. Qualquer usuário pode criar um ETF de criptomoeda e aceitar a injeção de fundos dos usuários.

Conclusão

O mercado tende sempre a superestimar os efeitos de curto prazo de novas coisas, enquanto subestima o seu impacto a longo prazo. Com base na diversidade, operabilidade e programabilidade do ecossistema Web3, os produtos DeFi já se entrelaçam e combinam como blocos de LEGO, criando produtos financeiros diversificados e inovadores. Para um número crescente de usuários incrementais de criptomoeda, isso significa que precisam enfrentar custos de aprendizagem deslumbrantes e barreiras de investimento.

Enquanto isso, os fundos ETF de criptomoedas listados em mercados de valores mobiliários tradicionais como a Nasdaq são essencialmente transações de valores mobiliários tradicionais, em comparação com o mundo das blockchain que opera 24/7 e onde a velocidade de inovação e iteração é extremamente rápida, há uma certa latência tanto na criação de carteiras quanto nas transações de compra e venda.

Assim, como ajudar os usuários de criptomoedas a criar livremente, na cadeia, um portfólio de investimentos que inclua, por exemplo, uma nova gama de blockchains, setores DeFi e até mesmo cenários mais segmentados, enquanto realizam uma alocação de ativos de múltiplas exposições de forma instantânea e simples, é uma questão que o mundo das criptomoedas precisa considerar seriamente ao enfrentar usuários em crescimento.

Plataformas de ETF descentralizadas como a H20, sob a Haya, atendem a essas necessidades de forma mais profissional, tentando oferecer produtos de serviços que permitam uma alocação simples de ativos em um determinado setor ou direção no na cadeia, o que merece atenção contínua.