PoL v2: Inovação na distribuição de valor da Berachain

I. Da Incentivação à Liquidez ao Rompimento do Ciclo de Valor

As cadeias públicas tradicionais enfrentam há muito tempo o "dilema dos ativos da mainnet", onde os principais tokens, embora desempenhem funções básicas, têm dificuldade em capturar diretamente o crescimento do valor ecológico. A Berachain tenta resolver esse problema através do mecanismo PoL (Proof of Liquidity), e o núcleo da versão v2 está em transferir 33% dos incentivos DApp dos stakers de BGT para os stakers de BERA. Este ajuste, que pode parecer pequeno, representa na verdade uma mudança significativa no modelo de valor dos ativos da mainnet.

A PoL v1.0 conseguiu impulsionar o crescimento do TVL ecológico, mas os incentivos fluíram principalmente para o BGT e seus derivados. A versão v2 estabelece uma "distribuição de dois canais" (67% BGT/33% BERA), permitindo pela primeira vez que os detentores de moedas principais obtenham rendimentos da camada de protocolo sem precisar participar de estratégias DeFi complexas, completando essencialmente a atualização de "token de Gas → ativo de rendimento".

Dois, design de mecanismo engenhoso

Rendimentos não inflacionários: a v2 reestrutura o fluxo de incentivos existente, permitindo que o BERA receba fluxo de caixa em nível de cadeia. De acordo com os dados, cerca de 50.000 a 120.000 dólares em incentivos são injetados diretamente na piscina de staking do BERA a cada semana, criando uma pressão de compra contínua.

Proteção do nicho ecológico BGT: reservar 67% do incentivo para os stakers de BGT, mantendo o efeito de incentivo do projeto "1 dólar → 1.x dólares", enquanto evita provocar uma corrida de liquidez entre os detentores de tokens de governança.

Ciclo de feedback positivo triplo:

1. Mais BERA em staking para aumentar a segurança da cadeia
2. Uma maior taxa de staking reduz a oferta circulante
3. Incentivos de rendimento da unidade BERA com menor volume de circulação

Três, o impacto potencial na estrutura do mercado

1. Investidores individuais: captura de rendimento com baixo limite

Os usuários comuns agora só precisam apostar BERA para obter dois tipos de rendimento:

• Rendimentos diretos: 33% de distribuição de incentivos (APY cerca de 9-15%)
• Rendimento indireto: dividendos da receita do protocolo DEX nativo

Em comparação com outras L1, o modelo de "staking é lucro" da Berachain reduz significativamente a barreira de entrada.

2. Desenvolvedores: Novas formas de economia de criptomoedas principais

As partes do projeto podem usar a propriedade de rendimento do BERA para projetar novos mecanismos, como:

• Converter automaticamente a receita do protocolo em BERA para recompra
• Desenvolver o modelo de veToken baseado em BERA
• Criar um protocolo de derivativos com BERA como colateral

3. Investidores: A reestruturação do modelo de avaliação

A relação entre o valor de mercado/TVL da Berachain é de 0,31, inferior a outras novas blockchains. À medida que o BERA obtém capacidade de geração de receita em nível de cadeia, sua lógica de avaliação pode transitar para "desconto de fluxo de caixa":

Valor de mercado teórico = ( Rendimento anual da cadeia × Múltiplo do índice P/E ) + ( Demanda de Gas × Inverso da velocidade de circulação )

Com base em um incentivo semanal de 100 mil dólares, um retorno anual de 5,2 milhões de dólares corresponde a um PE de 20 vezes, implicando uma avaliação de 104 milhões de dólares, sem considerar o consumo de Gas e o crescimento da receita futura.

Quatro, Riscos e Desafios Potenciais

• Risco de especulação a curto prazo: alguns stakers de BGT podem mudar para outros ecossistemas devido à diluição dos incentivos.
• Complexidade do mecanismo: os usuários comuns ainda precisam entender a relação interativa entre PoL/BGT/BERA.
• Incerteza regulatória: a conformidade do mecanismo de incentivos ainda não foi testada

Cinco, Revelações da Indústria: A Competição L1 Entra na Zona de Distribuição de Valor Profunda

A exploração do Berachain revela uma tendência: o foco da competição das próximas gerações de blockchains públicos está a mudar de desempenho para eficiência na distribuição de valor. Enquanto outras blockchains públicas tentam diversas formas de distribuir lucros, o PoL v2 apresenta uma solução mais nativa — injetando diretamente o valor ecológico na moeda principal através do design da camada de protocolo.

Se este modelo puder ser validado de forma contínua, pode desencadear a imitação de outras L1. Com o desaparecimento dos bônus de mineração de liquidez, "como a cadeia pode criar uma demanda real para si mesma" tornou-se a questão crucial que determina a vida ou a morte dos projetos. A resposta dada pelo Berachain é: fazer da moeda principal o primeiro beneficiário da prosperidade ecológica.