mudanças no mercado de staking de LSD por trás da queda do TVL do frxETH

Nos últimos 3 meses, como o derivado de staking líquido de ETH com o maior rendimento (LSD), o frxETH da Frax Finance viu uma redução de cerca de 100 mil ETH em TVL. Este fenômeno reflete a intensa concorrência atual no mercado de staking de ETH e também reflete os desafios enfrentados pela Frax Finance.

frxETH é uma stablecoin de Ethereum lançada pela Frax Finance, gerada diretamente através do stake de ETH. Ela adota um design de dois tokens (frxETH e sfrxETH), o que faz de sfrxETH o produto ETH LSD com o maior rendimento atual. Desde seu lançamento em novembro de 2022, o rendimento de sfrxETH tem sido significativamente superior ao de produtos semelhantes como stETH e rETH.

Então, por que o TVL do frxETH ainda caiu drasticamente em um cenário de alta rentabilidade? A principal razão está na onda de re-staking do mercado de LSD. Um determinado protocolo de re-staking oferece recompensas em pontos aos usuários que bloqueiam ETH, atraindo um grande TVL. Os dados mostram que o dia 5 de fevereiro, quando o protocolo abriu depósitos, coincide exatamente com o pico do TVL do frxETH.

Do ponto de vista do usuário, a Frax Finance oferece duas vias de rendimento para frxETH: a primeira é depositar frxETH na pool de liquidez frxETH/ETH de algum DEX para obter rendimento; a segunda é novamente fazer stake de frxETH para obter sfrxETH e obter rendimento adicional. Essas duas opções formarão um equilíbrio dinâmico de arbitragem devido à diferença nas taxas de rendimento. Até 12 de junho, a taxa de rendimento da primeira opção era de 2,72%, enquanto a da segunda era de 3,42%, com ambas as opções com proporções próximas.

No panorama competitivo do LSD, os pontos pertencem a uma medida de incentivo temporária, usada para atrair investidores a participar, mas não é uma estratégia sustentável a longo prazo. Os pontos acabarão por ser convertidos em outros ativos, levando à perda de usuários. No entanto, o staking em si é uma narrativa técnica eficaz, que pode fornecer rendimento adicional aos usuários. A Frax Finance planeja oferecer serviços de staking nativo diretamente no frxETH v2.

A Frax Finance também desenhou o mecanismo Flox, como um plano de incentivo de espaço de bloco para a sua nova rede L2, Fraxtal. O Flox verifica os ativos dos usuários e as atividades on-chain, e ao manter frxETH no Fraxtal, os usuários podem receber recompensas em FXTL. O Fraxtal é uma blockchain Rollup modular, com características como compatibilidade com EVM e design modular.

A frxETH v2 irá introduzir novas funcionalidades, como validadores descentralizados, maior eficiência de capital dos nós e incentivos ao desempenho dos operadores de nós. Além disso, a Fraxtal utilizará frxETH como taxa de Gas, e a queima de frxETH poderá aumentar a taxa de rendimento anual do sfrxETH.

Com o lançamento dessas novas funcionalidades, vale a pena acompanhar de perto se o frxETH conseguirá ressurgir na pista de staking de liquidez do Ethereum.