Komisi Sekuritas dan Pertukaran Amerika Serikat (SEC) mengajukan tuntutan hukum formal terhadap bursa mata uang kripto Binance dan Coinbase, yang memicu serangkaian peristiwa berantai seperti penjualan besar-besaran di pasar dan penghapusan token yang melibatkan definisi sekuritas;
Tuduhan SEC terhadap Binance lebih serius, termasuk penipuan, pencampuran aset lintas entitas, dan perdagangan rekanan dengan pelanggan;
Pasar bereaksi keras terhadap hal ini. Harga 18 token yang didefinisikan sebagai "sekuritas" oleh SEC turun rata-rata 28,8%, dibandingkan dengan penurunan 7,4% untuk BTC selama periode yang sama. Namun, bahkan setelah digugat oleh SEC untuk pertama kalinya, proporsi nilai pasar BNB malah sedikit meningkat, menunjukkan bahwa harganya relatif tangguh;
Kali ini, industri token yang didefinisikan oleh SEC sebagai sekuritas sebagian besar berada di rantai publik, terhitung 18/13, diikuti oleh hiburan dan metaverse, terhitung 18/4, dan yang terakhir mengalami penurunan yang lebih besar;
Laporan tersebut memprediksi kemungkinan skenario gugatan SEC di masa depan, termasuk kemungkinan dampak hukum dan reaksi pasar, dan juga membahas kemajuan undang-undang industri enkripsi;
Laporan tersebut merangkum preseden untuk kasus kripto, termasuk penawaran token ilegal dan kasus investasi dan manajemen kekayaan yang tidak terdaftar.
Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) menuduh 19 token bersifat sekuritas dalam tuntutan hukum 5 Juni dan 6 Juni terhadap pertukaran cryptocurrency Binance dan Coinbase, masing-masing, memicu aksi jual tajam di seluruh pasar.
biaya SEC
SEC menuduh Coinbase mengoperasikan bursa saham, pialang, dan agen kliring yang tidak terdaftar, serta membatalkan pendaftaran layanan perolehan bunga janji aset terenkripsi. Tetapi tuduhan terhadap Binance sangat berbeda, dan selain dituduh mengoperasikan bursa saham, broker, dan agen kliring yang tidak terdaftar seperti CB, SEC juga menuduhnya melakukan aktivitas yang lebih mirip FTX: penipuan, pencampuran aset lintas entitas, dan berkolaborasi dengan Pelanggan melakukan perdagangan rekanan, dan SEC tidak mengajukan tuntutan serupa terhadap Coinbase.
SEC telah memperingatkan pasar keuangan bahwa sebagian besar aset digital terenkripsi adalah sekuritas, suatu sikap yang dapat memberlakukan persyaratan peraturan yang ketat pada pertukaran aset digital.
Sejak Gary Gensler dilantik sebagai ketua SEC pada tahun 2021, industri tersebut telah memperkirakan regulasi cryptocurrency yang lebih ketat.Ketika Gensler adalah seorang profesor blockchain di Massachusetts Institute of Technology, dia menyebutkan bahwa banyak cryptocurrency cenderung menjadi sekuritas. Harus diatur oleh SEC dan tunduk pada yurisdiksi pemerintah AS.
SEC telah mengambil tindakan penegakan hukum terhadap beberapa perusahaan dan proyek industri, seperti Ripple Labs, LBRY, Kraken, Bittrex, dll. Melihatnya sekarang, sepertinya SEC akan "berlatih" dengan perusahaan kecil sebelum mengambil tindakan di dua bursa terbesar.
Reaksi berantai
Tuntutan hukum ini dan akibatnya telah memicu efek riak di seluruh industri. Menanggapi tindakan SEC, Binance.US mengumumkan penangguhan deposit dan penarikan USD. Binance mengatakan tantangan SEC terhadap mitra perbankannya telah mengganggu akses ke setoran dan penarikan mata uang fiat.
Perusahaan pialang terkenal Robinhood telah memutuskan untuk menghapus token cryptocurrency yang diklasifikasikan sebagai sekuritas tidak terdaftar oleh SEC. Setelah 27 Juni, token seperti Cardano (ADA), Polygon (MATIC), dan Solana (SOL) tidak lagi didukung di platform. Itu konon memegang MATIC, SOL, dan ADA senilai $583 juta sebelum tindakan SEC.
Crypto.com mengumumkan penutupan pertukaran institusionalnya, mengutip kurangnya permintaan karena lanskap pasar AS dan pengawasan regulasi.
Pada 16 Juni, Binance sedang diselidiki oleh otoritas Prancis atas dugaan penyediaan ilegal layanan aset digital dan pencucian uang yang serius. Di hari yang sama, Binance juga mengumumkan akan menarik diri dari pasar Belanda. Binance menyatakan akan berhenti memberikan layanan kepada pengguna yang tinggal di Belanda karena ketidakmampuan untuk mendaftar di Belanda.
Perubahan di pasar
Tabel 1: Pengantar singkat dan perbandingan perubahan harga dari token yang disebutkan sebagai kemungkinan sekuritas dalam gugatan SEC pada bulan Juni. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Gambar 1: Total nilai pasar dari 18 token yang didefinisikan sebagai "sekuritas" oleh SEC dibandingkan dengan total nilai pasar cryptocurrency, Altcoin (tidak termasuk total nilai pasar BTC), dan total nilai pasar token Defi pada tahun 2023. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Gambar 2: Total nilai pasar dari 18 jenis token yang didefinisikan oleh SEC sebagai "sekuritas" dibandingkan dengan total nilai pasar cryptocurrency, total nilai pasar tidak termasuk BTC, dan total nilai pasar token Defi pada tahun 2022. Sumber: Coinmarketcap , Coingecko, TrendResearch
Gambar 3: Total nilai pasar dari 18 token yang didefinisikan sebagai “sekuritas” oleh SEC dibandingkan dengan nilai pasar BTC dan ETH. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Gambar 4: Perbandingan perubahan nilai pasar dari 18 token yang didefinisikan sebagai "sekuritas" oleh SEC. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Kami telah menghitung perubahan harga token terenkripsi yang disebutkan oleh SEC sebagai sekuritas pada periode terakhir bulan ini Kecuali untuk BUSD, 18 token bernama dapat dilihat:
Tabel 1 menunjukkan bahwa mayoritas rantai publik di industri ini adalah 18/13, diikuti oleh hiburan dan Metaverse 4/18, serta manajemen aset dan peminjaman 18/2;
Gambar 4 menunjukkan bahwa BNB telah menyumbang lebih dari 50% dari total sejak awal tahun ini, meskipun digugat oleh SEC untuk pertama kalinya, rasio kapitalisasi pasarnya bahkan sedikit meningkat, menunjukkan bahwa harganya relatif tangguh; sejak awal Juni, harga telah turun rata-rata 28,8%, dibandingkan dengan penurunan BTC pada periode yang sama 7,4%, terlihat bahwa penurunannya sangat besar;
Gambar 3 menunjukkan bahwa nilai pasar puncak dari 18 token terjadi pada September 2021, ketika melebihi 300 miliar dolar AS, dan palung nilai pasar terjadi setelah penerapan peraturan SEC bulan ini, yang hanya 70 miliar dolar AS;
Sejak awal Juni, tiga penurunan teratas adalah FLOW (-37,1%) SAND (-37,4%) dan CHZ (-35,0%) Tampaknya token terkait hiburan telah turun terlalu banyak;
Sejak awal Juni, NEXO (-8,4%), ATOM (-21,1%), dan BNB (-22,2%) mengalami penurunan terkecil. NEXO telah membayar denda dan diselesaikan dengan SEC di awal tahun, jadi yang paling sedikit terpengaruh, dan BNB telah menerima biaya Dapat dimengerti bahwa kapitalisasi pasar token dengan kapitalisasi pasar terbesar (mendekati 50 miliar dolar AS sebelum musim gugur) memiliki volatilitas yang rendah, tetapi kapitalisasi pasar ATOM adalah hanya lebih dari 3 miliar, dan penurunannya terbatas, menunjukkan ketahanannya;
Token ini telah kehilangan rata-rata 91% sejak harga tertinggi sepanjang masa, dengan penurunan terkecil adalah BNB (-58,4%) MATIC (-78,6%) dan ATOM (-81,0%), keduanya juga turun lebih sedikit. sejak awal Juni Mata uang yang rendah, terlihat bahwa ketahanan harganya memiliki kontinuitas;
Sejak harga tertinggi historis masing-masing, penurunan terbesar adalah ICP (-99,5%) FLOW (-99%) dan FIL (-98,5%), di mana ICP hanya turun 5,6% tahun ini, dan FIL meningkat 14,6% .Setelah penyesuaian kisaran, momentum penurunan harga telah melambat;
Gambar 1 menunjukkan bahwa sebelum peristiwa peraturan pada bulan Juni, kinerja 18 token tertinggal di belakang pasar pada tahun 2023, dan setelah peristiwa peraturan, kisaran tertinggal meluas dan semua keuntungan hilang selama tahun tersebut dan ditolak;
Gambar 2 menunjukkan bahwa sejak garis waktu diperpanjang hingga awal 2022, kinerja 18 token masih tertinggal dari pasar, tetapi mengungguli token Defi untuk sebagian besar tahun 2022.
Gambar 5: Rolling 30-day Beta dari 18 token yang didefinisikan sebagai “sekuritas” oleh SEC versus BTC+ETH. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Gambar 6: Bergulir korelasi 30 hari ke BTC+ETH untuk 18 token yang didefinisikan sebagai “sekuritas” oleh SEC. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Beta mewakili risiko sistematik atau pasar dari token sekuritas relatif terhadap indeks tolok ukur. Jika Beta lebih besar dari 1, volatilitas harga token keamanan mungkin melebihi indeks benchmark; jika Beta kurang dari 1, volatilitas harga token keamanan mungkin lebih rendah dari indeks benchmark.
Dari perspektif nilai Beta bergulir, fluktuasi nilai pasar dari kombinasi token "sekuritas" ini sebenarnya lebih kecil daripada fluktuasi blue-chip berdasarkan BTC dan ETH. Hasil ini tidak mengherankan, terutama mengingat bahwa di bawah konfigurasi terdesentralisasi, setiap token adalah karena faktor proyek Siklus naik turunnya saham tidak persis sama, yang juga menekan Beta seluruh portofolio relatif terhadap indeks benchmark.
Dari data, kita dapat melihat bahwa nilai beta dan korelasi telah berubah secara signifikan pada waktu yang berbeda, yang mungkin terkait dengan kondisi pasar, fundamental token, atau faktor ekonomi makro. Ketika nilai Beta tinggi, ini menandakan bahwa perubahan harga token sekuritas lebih dipengaruhi oleh pasar.Ketika sentimen industri sangat optimis atau pesimis, korelasi dan nilai Beta cenderung meningkat, yang berarti kegunaan dari alokasi terdesentralisasi melemah.
Secara keseluruhan, jika investasi ditimbang dengan nilai pasar, kombinasi seperti itu tidak sebaik BTC dan ETH dalam dua tahun terakhir, menunjukkan bahwa ketahanan harga altcoin di bear market tidak sebaik BTC dan ETH .
Apa itu sekuritas?
Di bawah aturan A.S., apakah suatu keamanan sangat tergantung pada apakah itu terlihat seperti saham yang diterbitkan di perusahaan yang meningkatkan modal. SEC saat ini terutama menerapkan Tes Howey, yang diputuskan oleh Mahkamah Agung pada tahun 1946. Di bawah kerangka kerja ini, ketika seorang investor melakukan uang dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan dari upaya para pemimpin organisasi, aset tersebut mungkin berada dalam yurisdiksi SEC.
Apa implikasi dari definisi sebagai sekuritas?
Memanggil sekuritas token membuatnya lebih mahal dan rumit untuk mengoperasikan platform perdagangan cryptocurrency. Menurut aturan AS, label ini memiliki persyaratan perlindungan investor yang ketat untuk platform dan penerbit. Ini berarti pertukaran akan menghadapi pengawasan konstan dari regulator, yang dapat menyebabkan hukuman dan, dalam kasus terburuk, tindak pidana jika otoritas kriminal terlibat.
Jika sejumlah besar cryptocurrency diklasifikasikan sebagai sekuritas, itu akan mengubah cara industri cryptocurrency beroperasi secara fundamental. Pertama, kepatuhan terhadap undang-undang sekuritas menjadi sangat penting, mengharuskan altcoin ini dan penerbitnya untuk mematuhi persyaratan peraturan yang ketat. Ini termasuk mendaftar ke SEC, membuat pengungkapan yang diwajibkan, dan mematuhi kewajiban pelaporan.
Selain itu, klasifikasi dapat menyebabkan potensi pembatasan transaksi. Jika sebagian besar altcoin dianggap sekuritas, mereka hanya dapat diperdagangkan di bursa saham terdaftar yang tunduk pada peraturan dan regulasi tertentu. Hal ini dapat membatasi likuiditas dan aksesibilitas aset-aset ini bagi investor ritel dan memperkenalkan hambatan tambahan untuk partisipasi pasar.
Untuk rantai publik POS seperti Polygon atau BInance Smart Chain, memakai topi sekuritas akan menimbulkan banyak masalah, seperti pembukuan keuangan yang digunakan oleh pengguna untuk membayar biaya transaksi, KYC verifikator, perpajakan, dan apakah aplikasi DeFi apa pun pada rantai tersebut dilarang secara hukum. resmi. Tag ini bisa dibilang lebih merusak kesehatan jangka panjang industri daripada penutupan atau penarikan beberapa bursa dari pasar AS.
Skenario Masa Depan Litigasi SEC
Tuntutan hukum terhadap Binance dan Coinbase mencerminkan meningkatnya ketegangan antara pemerintah dan industri cryptocurrency. Ketua SEC Gary Gensler memperjelas bahwa tidak diperlukan lagi mata uang digital, menekankan bahwa Amerika Serikat sudah memiliki mata uang digital yang disebut dolar AS. Menteri Keuangan AS Janet Yellen juga menyatakan dukungan untuk tindakan SEC, mendukung penggunaan alat regulasi untuk melindungi konsumen dan investor. Ini mencerminkan regulator mengambil sikap yang lebih jelas terhadap cryptocurrency atau menjadi prinsip dasar sistem keuangan tradisional.
Di masa depan, kita mungkin melihat empat tren berikut:
Pengawasan dan penegakan hukum telah diperluas, dan penuntutan langsung telah dimulai terhadap lebih banyak proyek blockchain, terutama rantai publik dengan kapitalisasi pasar yang besar. Baru-baru ini, SEC terutama meluncurkan tuntutan hukum terhadap bursa Kecuali untuk BUSD dan NEXO, SEC tidak secara langsung mengeluarkan peringatan atau tuntutan hukum untuk 19 token yang disebutkan dalam dokumen yang relevan, yang mungkin mengindikasikan bahwa mungkin ada lebih banyak tindakan penegakan hukum di masa mendatang.
Tuntutan dari perdata ke pidana. Tuntutan mungkin belum datang, karena SEC dan CFTC tidak memiliki wewenang untuk mengajukan tuntutan pidana. Tuntutan pidana terhadap pertukaran atau proyek mata uang kripto seringkali melibatkan penipuan, pencucian uang, atau aktivitas ilegal lainnya. Kasus seperti itu biasanya ditangani oleh lembaga penegak hukum seperti FBI atau Departemen Kehakiman AS. Tahun lalu, misalnya, DoJ mengumumkan tuntutan pidana terhadap enam terdakwa dalam empat kasus penerbitan mata uang kripto karena dugaan keterlibatan dalam penipuan terkait mata uang kripto. Contoh lain adalah Sam Bankman-Fried (SBF) yang melibatkan 12 tuntutan pidana dalam kasus yang melibatkan FTX dan Alameda, termasuk konspirasi SBF untuk melakukan penipuan bank dan konspirasi untuk mengoperasikan bisnis pengiriman uang tanpa izin, serta penipuan kawat terhadap pelanggan FTX, investasi di Penipuan dan konspirasi sekuritas FTX untuk memberikan kontribusi politik ilegal dan menipu Komisi Pemilihan Federal.
*Otoritas SEC atau Gensler dapat dicabut. Banyak politisi Amerika tidak menyetujui peraturan keras SEC.
Misalnya:
Senator AS Bill Hagerty tweeted, "SEC menggunakan peran mereka untuk menghapus industri. Mengizinkan perusahaan (Coinbase) untuk go public dan kemudian mencegah mereka mendaftar sebagai pertukaran yang sesuai."
Senator A.S. Cynthia Lummis juga men-tweet, "SEC gagal memberikan jalur pendaftaran untuk pertukaran aset digital, atau lebih buruk lagi, gagal memberikan panduan hukum yang memadai untuk membedakan apa itu sekuritas dari apa itu komoditas."
Pada 16 Juni, dua perwakilan Republik, Warren Davidson dan Tom Emmer, mengusulkan RUU yang disebut "Undang-Undang Stabilisasi SEC", yang dimaksudkan untuk membentuk kembali SEC dan mencopot ketua saat ini Gary Gensler. RUU tersebut mengusulkan untuk menambah jumlah anggota SEC, menambah direktur untuk mengawasi komite, dan mencegah kebijakan peraturan dipengaruhi oleh gagasan pribadi ketua SEC atau perjuangan politik.
Hukum jungkat-jungkit atau denda perbaikan cepat. Tim dan individu yang digugat secara aktif menanggapi gugatan tersebut, dan tarik ulur hukum dapat berlangsung selama beberapa tahun Misalnya, gugatan antara Ripple dan SEC telah berlanjut sejak Desember 2020 dan belum terselesaikan. Tentu saja, jika tim tertuduh dan individu cepat berkompromi, melakukan perbaikan bisnis dan menerima denda, kasus tersebut juga dapat diselesaikan dengan cepat, misalnya Kraken dan SEC diselesaikan dalam waktu kurang dari satu bulan awal tahun ini.
Kemajuan dalam Legislasi Industri Enkripsi
Kongres dapat mengesahkan kerangka kerja legislatif untuk regulasi mata uang kripto yang akan memberikan aturan yang lebih jelas untuk pengoperasian mata uang kripto dan bisnis terkait di Amerika Serikat. Kejelasan ini kemungkinan akan memacu pengembangan dan inovasi lebih lanjut di industri ini. Rancangan undang-undang di House Financial Services Committee, yang disponsori bersama oleh Perwakilan Patrick McHenry dan Glenn Thompson, dianggap sebagai undang-undang yang paling layak. Undang-undang tersebut berusaha untuk mengklarifikasi yurisdiksi agensi atas aset digital tertentu dan "mencapai keseimbangan yang tepat" antara melindungi konsumen dan mendorong inovasi yang bertanggung jawab.
Draf setebal 162 halaman, yang diterbitkan pada awal Juni, berpendapat bahwa aset digital yang dimulai sebagai sekuritas pada akhirnya dapat diatur sebagai komoditas. Apakah itu keamanan atau komoditas sangat bergantung pada seberapa terdesentralisasi jaringan blockchain yang mendasarinya.
Ini mengusulkan bahwa jika jaringan memenuhi persyaratan tertentu, jaringan akan dianggap terdesentralisasi dan token yang memenuhi syarat komoditas akan diatur oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Penilaian khusus mencakup bahwa tidak seorang pun secara sepihak memiliki hak untuk "mengontrol atau mengubah secara substansial" fungsi atau pengoperasian jaringan dalam 12 bulan terakhir, dan tidak ada penerbit token atau afiliasi yang memiliki lebih dari 20% rasio kepemilikan mata uang.
Namun, rancangan undang-undang tersebut diperkirakan akan menghadapi tentangan besar dari Kongres Demokrat. Ketua SEC Gary Gensler dan beberapa Demokrat berpendapat bahwa sebagian besar aset digital harus diklasifikasikan sebagai sekuritas dan peraturan yang ada sudah cukup.
Tidak jelas kapan RUU tersebut akan masuk dalam agenda pemungutan suara Kongres, tetapi RUU tersebut merupakan langkah penting dalam diskusi yang sedang berlangsung tentang regulasi aset digital.
Preseden kasus enkripsi
Ripple (XRP): Pada tahun 2020, SEC mengajukan gugatan terhadap Ripple Labs Inc. dan dua eksekutifnya, menuduh mereka melakukan penawaran sekuritas yang tidak terdaftar senilai $1,3 miliar melalui aset digital yang dikenal sebagai XRP. Klaim SEC adalah bahwa meskipun Ripple memposisikan XRP sebagai mata uang kripto, proses penerbitannya lebih mirip dengan penawaran sekuritas tradisional dan karenanya harus diatur oleh undang-undang sekuritas. Ini adalah gugatan terkait cryptocurrency terbesar yang diajukan oleh SEC hingga saat ini. Hingga pembaruan basis pengetahuan saya (September 2021), kasus ini masih berlangsung dan belum ada keputusan akhir.
Block.one (EOS): Pada 2019, SEC mengumumkan penyelesaian dengan Block.one, yang setuju untuk membayar denda $24 juta untuk menyelesaikan tuduhan SEC bahwa Block.one melakukan EOS antara 2017 dan 2018 Penawaran koin awal (ICO) dilanggar hukum sekuritas. Ini adalah kasus penting karena menunjukkan bagaimana SEC dapat mengenakan denda besar pada ICO yang melanggar undang-undang sekuritas.
Telegram (Gram): Pada tahun 2020, SEC berhasil memblokir penawaran token Gram Telegram. Pendapat SEC dalam kasus ini adalah bahwa token Gram adalah sekuritas yang tidak terdaftar, dan oleh karena itu penawaran mereka melanggar undang-undang sekuritas. Akhirnya, Telegram setuju untuk membayar denda dan mengembalikan uang investor.
Kik (Kin): Pada tahun 2020, SEC berhasil mengajukan gugatan terhadap Kik Interactive Inc. atas penawaran sekuritas yang tidak terdaftar melalui aset digital yang dikenal sebagai Kin. Kik akhirnya setuju untuk membayar denda $5 juta untuk menyelesaikan tuntutan SEC.
BlockFi: SEC percaya bahwa investor yang meminjamkan aset crypto ke BlockFi dengan imbalan janji pembayaran bunga bulanan variabel yang disediakan oleh perusahaan adalah keamanan berdasarkan hukum yang berlaku; uang tunai) dengan lebih dari 40% sekuritas investasi dan tidak mendaftar sebagai perusahaan investasi adalah pelanggaran persyaratan pendaftaran Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940. Pada akhirnya, BlockFi akan membayar denda $50 juta langsung ke SEC dan membayar denda $50 juta lagi ke 32 negara bagian AS untuk menyelesaikan biaya serupa. Penyelesaian tersebut mewakili denda tercatat terbesar yang dikenakan pada perusahaan crypto pada saat itu.
NEXO: SEC menagih Nexo Capital dengan menerbitkan dan menjual produk pinjaman cryptoasset retail yang tidak terdaftar, Earn Interest Product (EIP). Pada 20 Januari 2023, platform pinjaman terenkripsi Nexo mencapai penyelesaian dengan SEC dan regulator negara bagian, akan membayar denda total $45 juta dan berhenti menyediakan produk pinjaman. SEC menyetujui penyelesaian dengan Nexo setelah mempertimbangkan tindakan perbaikan perusahaan yang cepat dan kerja sama perusahaan dengan staf Komisi.
Kraken: SEC mengajukan tuntutan pelanggaran sekuritas terhadap pertukaran mata uang kripto Kraken pada Februari 2023, karena kekhawatirannya yang tidak jelas tentang bisnis penghasil bunga dari token yang dijanjikan yang disediakannya. Bulan itu, SEC mencapai penyelesaian $30 juta dengan Kraken, dan Kraken akan membatalkan rencana "janji enkripsi" yang memberikan pengembalian investasi.
Bisnis berbunga terenkripsi
Regulasi A.S. tidak hanya ditujukan untuk area yang berkaitan dengan penerbitan dan perdagangan token sekuritas, tetapi juga melibatkan layanan manajemen keuangan, seperti BlockFi dan NEXO yang disebutkan di atas.
Jika suatu perusahaan menyediakan platform bagi pengguna untuk menyimpan dana dan membayar bunga tertentu, maka model bisnis ini lebih dekat dengan bisnis simpanan bank atau lembaga keuangan. Dalam hal ini, perusahaan harus terdaftar dan memiliki izin sebagai bank atau lembaga keuangan sesuai dengan peraturan perundang-undangan setempat.
Di Amerika Serikat, perusahaan semacam itu mungkin perlu mendapatkan lisensi dari Federal Reserve System, Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Office of the Comptroller of the Currency (OCC), atau regulator perbankan negara bagian. Badan-badan ini mengawasi bank dan lembaga keuangan, memastikan bahwa mereka beroperasi sesuai dengan hukum dan peraturan.
Di negara lain, perusahaan mungkin perlu mendapatkan lisensi dari regulator perbankan dan jasa keuangan yang sesuai. Di Eropa, misalnya, bisa mencakup Bank Sentral Eropa dan pengawas perbankan nasional di masing-masing negara.
Perlu dicatat bahwa lisensi semacam itu biasanya harus memenuhi serangkaian persyaratan, termasuk persyaratan modal, persyaratan manajemen risiko, persyaratan tata kelola perusahaan, dll. Selain itu, perusahaan harus mematuhi peraturan seperti anti pencucian uang (AML) dan verifikasi identitas pelanggan (KYC).
Apakah regulasi sudah usang?
Pendukung lebih banyak peraturan berpendapat bahwa penunjukan sekuritas akan membawa lebih banyak informasi dan transparansi kepada investor karena persyaratan pengungkapan SEC yang berlaku. Tetapi pecinta cryptocurrency mengatakan proyek mereka agak terdesentralisasi, membuat aturan lama tidak sesuai, dengan platform perdagangan crypto berpendapat bahwa aset yang mereka daftarkan harus diperlakukan sebagai komoditas, bukan sekuritas. Di Amerika Serikat, aturan yang mengatur perdagangan komoditas dan turunannya lebih difokuskan untuk memastikan bahwa perusahaan, produsen, dan petani dapat melakukan lindung nilai secara efektif terhadap volatilitas harga komoditas.
Meskipun pengawasan ketat dari regulator, industri crypto masih menunggu Kongres untuk akhirnya mengesahkan undang-undang baru untuk melegalkan industri. Tahun lalu, Demokrat dan Republik memperkenalkan beberapa tagihan yang akan membawa cryptocurrency di bawah yurisdiksi Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas dan membuat produk lain, termasuk stablecoin, lebih legal dengan mengatur aset yang dapat dimiliki produk tersebut.
Karena sifat unik dari aset terenkripsi, yang dapat berisi banyak sumber nilai di luar sekuritas tradisional, mungkin sudah ketinggalan zaman untuk hanya menggunakan kerangka peraturan sekuritas sembilan puluh tahun yang lalu untuk regulasi.
Tabel 2: Klasifikasi sumber nilai aset digital terenkripsi. Sumber: TrendResearch
Tabel 3: Aset Kripto yang sebelumnya didefinisikan sebagai sekuritas oleh SEC dalam berbagai tuntutan hukum dalam dokumen litigasi bulan Juni. Sumber: SEC, Penelitian Tren
Referensi:
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Jelaskan secara rinci reaksi dan dampak pasar enkripsi di bawah pengawasan tekanan tinggi US SEC
Penulis: @jinzejiang0x0, LD Capital
Ringkasan:
Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) menuduh 19 token bersifat sekuritas dalam tuntutan hukum 5 Juni dan 6 Juni terhadap pertukaran cryptocurrency Binance dan Coinbase, masing-masing, memicu aksi jual tajam di seluruh pasar.
biaya SEC
SEC menuduh Coinbase mengoperasikan bursa saham, pialang, dan agen kliring yang tidak terdaftar, serta membatalkan pendaftaran layanan perolehan bunga janji aset terenkripsi. Tetapi tuduhan terhadap Binance sangat berbeda, dan selain dituduh mengoperasikan bursa saham, broker, dan agen kliring yang tidak terdaftar seperti CB, SEC juga menuduhnya melakukan aktivitas yang lebih mirip FTX: penipuan, pencampuran aset lintas entitas, dan berkolaborasi dengan Pelanggan melakukan perdagangan rekanan, dan SEC tidak mengajukan tuntutan serupa terhadap Coinbase.
SEC telah memperingatkan pasar keuangan bahwa sebagian besar aset digital terenkripsi adalah sekuritas, suatu sikap yang dapat memberlakukan persyaratan peraturan yang ketat pada pertukaran aset digital.
Sejak Gary Gensler dilantik sebagai ketua SEC pada tahun 2021, industri tersebut telah memperkirakan regulasi cryptocurrency yang lebih ketat.Ketika Gensler adalah seorang profesor blockchain di Massachusetts Institute of Technology, dia menyebutkan bahwa banyak cryptocurrency cenderung menjadi sekuritas. Harus diatur oleh SEC dan tunduk pada yurisdiksi pemerintah AS.
SEC telah mengambil tindakan penegakan hukum terhadap beberapa perusahaan dan proyek industri, seperti Ripple Labs, LBRY, Kraken, Bittrex, dll. Melihatnya sekarang, sepertinya SEC akan "berlatih" dengan perusahaan kecil sebelum mengambil tindakan di dua bursa terbesar.
Reaksi berantai
Tuntutan hukum ini dan akibatnya telah memicu efek riak di seluruh industri. Menanggapi tindakan SEC, Binance.US mengumumkan penangguhan deposit dan penarikan USD. Binance mengatakan tantangan SEC terhadap mitra perbankannya telah mengganggu akses ke setoran dan penarikan mata uang fiat.
Perusahaan pialang terkenal Robinhood telah memutuskan untuk menghapus token cryptocurrency yang diklasifikasikan sebagai sekuritas tidak terdaftar oleh SEC. Setelah 27 Juni, token seperti Cardano (ADA), Polygon (MATIC), dan Solana (SOL) tidak lagi didukung di platform. Itu konon memegang MATIC, SOL, dan ADA senilai $583 juta sebelum tindakan SEC.
Crypto.com mengumumkan penutupan pertukaran institusionalnya, mengutip kurangnya permintaan karena lanskap pasar AS dan pengawasan regulasi.
Pada 16 Juni, Binance sedang diselidiki oleh otoritas Prancis atas dugaan penyediaan ilegal layanan aset digital dan pencucian uang yang serius. Di hari yang sama, Binance juga mengumumkan akan menarik diri dari pasar Belanda. Binance menyatakan akan berhenti memberikan layanan kepada pengguna yang tinggal di Belanda karena ketidakmampuan untuk mendaftar di Belanda.
Perubahan di pasar
Tabel 1: Pengantar singkat dan perbandingan perubahan harga dari token yang disebutkan sebagai kemungkinan sekuritas dalam gugatan SEC pada bulan Juni. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Gambar 1: Total nilai pasar dari 18 token yang didefinisikan sebagai "sekuritas" oleh SEC dibandingkan dengan total nilai pasar cryptocurrency, Altcoin (tidak termasuk total nilai pasar BTC), dan total nilai pasar token Defi pada tahun 2023. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Gambar 2: Total nilai pasar dari 18 jenis token yang didefinisikan oleh SEC sebagai "sekuritas" dibandingkan dengan total nilai pasar cryptocurrency, total nilai pasar tidak termasuk BTC, dan total nilai pasar token Defi pada tahun 2022. Sumber: Coinmarketcap , Coingecko, TrendResearch
Gambar 3: Total nilai pasar dari 18 token yang didefinisikan sebagai “sekuritas” oleh SEC dibandingkan dengan nilai pasar BTC dan ETH. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Gambar 4: Perbandingan perubahan nilai pasar dari 18 token yang didefinisikan sebagai "sekuritas" oleh SEC. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Kami telah menghitung perubahan harga token terenkripsi yang disebutkan oleh SEC sebagai sekuritas pada periode terakhir bulan ini Kecuali untuk BUSD, 18 token bernama dapat dilihat:
Tabel 1 menunjukkan bahwa mayoritas rantai publik di industri ini adalah 18/13, diikuti oleh hiburan dan Metaverse 4/18, serta manajemen aset dan peminjaman 18/2;
Gambar 4 menunjukkan bahwa BNB telah menyumbang lebih dari 50% dari total sejak awal tahun ini, meskipun digugat oleh SEC untuk pertama kalinya, rasio kapitalisasi pasarnya bahkan sedikit meningkat, menunjukkan bahwa harganya relatif tangguh; sejak awal Juni, harga telah turun rata-rata 28,8%, dibandingkan dengan penurunan BTC pada periode yang sama 7,4%, terlihat bahwa penurunannya sangat besar;
Gambar 3 menunjukkan bahwa nilai pasar puncak dari 18 token terjadi pada September 2021, ketika melebihi 300 miliar dolar AS, dan palung nilai pasar terjadi setelah penerapan peraturan SEC bulan ini, yang hanya 70 miliar dolar AS;
Sejak awal Juni, tiga penurunan teratas adalah FLOW (-37,1%) SAND (-37,4%) dan CHZ (-35,0%) Tampaknya token terkait hiburan telah turun terlalu banyak;
Sejak awal Juni, NEXO (-8,4%), ATOM (-21,1%), dan BNB (-22,2%) mengalami penurunan terkecil. NEXO telah membayar denda dan diselesaikan dengan SEC di awal tahun, jadi yang paling sedikit terpengaruh, dan BNB telah menerima biaya Dapat dimengerti bahwa kapitalisasi pasar token dengan kapitalisasi pasar terbesar (mendekati 50 miliar dolar AS sebelum musim gugur) memiliki volatilitas yang rendah, tetapi kapitalisasi pasar ATOM adalah hanya lebih dari 3 miliar, dan penurunannya terbatas, menunjukkan ketahanannya;
Token ini telah kehilangan rata-rata 91% sejak harga tertinggi sepanjang masa, dengan penurunan terkecil adalah BNB (-58,4%) MATIC (-78,6%) dan ATOM (-81,0%), keduanya juga turun lebih sedikit. sejak awal Juni Mata uang yang rendah, terlihat bahwa ketahanan harganya memiliki kontinuitas;
Sejak harga tertinggi historis masing-masing, penurunan terbesar adalah ICP (-99,5%) FLOW (-99%) dan FIL (-98,5%), di mana ICP hanya turun 5,6% tahun ini, dan FIL meningkat 14,6% .Setelah penyesuaian kisaran, momentum penurunan harga telah melambat;
Gambar 1 menunjukkan bahwa sebelum peristiwa peraturan pada bulan Juni, kinerja 18 token tertinggal di belakang pasar pada tahun 2023, dan setelah peristiwa peraturan, kisaran tertinggal meluas dan semua keuntungan hilang selama tahun tersebut dan ditolak;
Gambar 2 menunjukkan bahwa sejak garis waktu diperpanjang hingga awal 2022, kinerja 18 token masih tertinggal dari pasar, tetapi mengungguli token Defi untuk sebagian besar tahun 2022.
Gambar 5: Rolling 30-day Beta dari 18 token yang didefinisikan sebagai “sekuritas” oleh SEC versus BTC+ETH. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Gambar 6: Bergulir korelasi 30 hari ke BTC+ETH untuk 18 token yang didefinisikan sebagai “sekuritas” oleh SEC. Sumber: Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch
Beta mewakili risiko sistematik atau pasar dari token sekuritas relatif terhadap indeks tolok ukur. Jika Beta lebih besar dari 1, volatilitas harga token keamanan mungkin melebihi indeks benchmark; jika Beta kurang dari 1, volatilitas harga token keamanan mungkin lebih rendah dari indeks benchmark.
Dari perspektif nilai Beta bergulir, fluktuasi nilai pasar dari kombinasi token "sekuritas" ini sebenarnya lebih kecil daripada fluktuasi blue-chip berdasarkan BTC dan ETH. Hasil ini tidak mengherankan, terutama mengingat bahwa di bawah konfigurasi terdesentralisasi, setiap token adalah karena faktor proyek Siklus naik turunnya saham tidak persis sama, yang juga menekan Beta seluruh portofolio relatif terhadap indeks benchmark.
Dari data, kita dapat melihat bahwa nilai beta dan korelasi telah berubah secara signifikan pada waktu yang berbeda, yang mungkin terkait dengan kondisi pasar, fundamental token, atau faktor ekonomi makro. Ketika nilai Beta tinggi, ini menandakan bahwa perubahan harga token sekuritas lebih dipengaruhi oleh pasar.Ketika sentimen industri sangat optimis atau pesimis, korelasi dan nilai Beta cenderung meningkat, yang berarti kegunaan dari alokasi terdesentralisasi melemah.
Secara keseluruhan, jika investasi ditimbang dengan nilai pasar, kombinasi seperti itu tidak sebaik BTC dan ETH dalam dua tahun terakhir, menunjukkan bahwa ketahanan harga altcoin di bear market tidak sebaik BTC dan ETH .
Apa itu sekuritas?
Di bawah aturan A.S., apakah suatu keamanan sangat tergantung pada apakah itu terlihat seperti saham yang diterbitkan di perusahaan yang meningkatkan modal. SEC saat ini terutama menerapkan Tes Howey, yang diputuskan oleh Mahkamah Agung pada tahun 1946. Di bawah kerangka kerja ini, ketika seorang investor melakukan uang dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan dari upaya para pemimpin organisasi, aset tersebut mungkin berada dalam yurisdiksi SEC.
Apa implikasi dari definisi sebagai sekuritas?
Memanggil sekuritas token membuatnya lebih mahal dan rumit untuk mengoperasikan platform perdagangan cryptocurrency. Menurut aturan AS, label ini memiliki persyaratan perlindungan investor yang ketat untuk platform dan penerbit. Ini berarti pertukaran akan menghadapi pengawasan konstan dari regulator, yang dapat menyebabkan hukuman dan, dalam kasus terburuk, tindak pidana jika otoritas kriminal terlibat.
Jika sejumlah besar cryptocurrency diklasifikasikan sebagai sekuritas, itu akan mengubah cara industri cryptocurrency beroperasi secara fundamental. Pertama, kepatuhan terhadap undang-undang sekuritas menjadi sangat penting, mengharuskan altcoin ini dan penerbitnya untuk mematuhi persyaratan peraturan yang ketat. Ini termasuk mendaftar ke SEC, membuat pengungkapan yang diwajibkan, dan mematuhi kewajiban pelaporan.
Selain itu, klasifikasi dapat menyebabkan potensi pembatasan transaksi. Jika sebagian besar altcoin dianggap sekuritas, mereka hanya dapat diperdagangkan di bursa saham terdaftar yang tunduk pada peraturan dan regulasi tertentu. Hal ini dapat membatasi likuiditas dan aksesibilitas aset-aset ini bagi investor ritel dan memperkenalkan hambatan tambahan untuk partisipasi pasar.
Untuk rantai publik POS seperti Polygon atau BInance Smart Chain, memakai topi sekuritas akan menimbulkan banyak masalah, seperti pembukuan keuangan yang digunakan oleh pengguna untuk membayar biaya transaksi, KYC verifikator, perpajakan, dan apakah aplikasi DeFi apa pun pada rantai tersebut dilarang secara hukum. resmi. Tag ini bisa dibilang lebih merusak kesehatan jangka panjang industri daripada penutupan atau penarikan beberapa bursa dari pasar AS.
Skenario Masa Depan Litigasi SEC
Tuntutan hukum terhadap Binance dan Coinbase mencerminkan meningkatnya ketegangan antara pemerintah dan industri cryptocurrency. Ketua SEC Gary Gensler memperjelas bahwa tidak diperlukan lagi mata uang digital, menekankan bahwa Amerika Serikat sudah memiliki mata uang digital yang disebut dolar AS. Menteri Keuangan AS Janet Yellen juga menyatakan dukungan untuk tindakan SEC, mendukung penggunaan alat regulasi untuk melindungi konsumen dan investor. Ini mencerminkan regulator mengambil sikap yang lebih jelas terhadap cryptocurrency atau menjadi prinsip dasar sistem keuangan tradisional.
Di masa depan, kita mungkin melihat empat tren berikut:
Misalnya:
Senator AS Bill Hagerty tweeted, "SEC menggunakan peran mereka untuk menghapus industri. Mengizinkan perusahaan (Coinbase) untuk go public dan kemudian mencegah mereka mendaftar sebagai pertukaran yang sesuai."
Senator A.S. Cynthia Lummis juga men-tweet, "SEC gagal memberikan jalur pendaftaran untuk pertukaran aset digital, atau lebih buruk lagi, gagal memberikan panduan hukum yang memadai untuk membedakan apa itu sekuritas dari apa itu komoditas."
Pada 16 Juni, dua perwakilan Republik, Warren Davidson dan Tom Emmer, mengusulkan RUU yang disebut "Undang-Undang Stabilisasi SEC", yang dimaksudkan untuk membentuk kembali SEC dan mencopot ketua saat ini Gary Gensler. RUU tersebut mengusulkan untuk menambah jumlah anggota SEC, menambah direktur untuk mengawasi komite, dan mencegah kebijakan peraturan dipengaruhi oleh gagasan pribadi ketua SEC atau perjuangan politik.
Kemajuan dalam Legislasi Industri Enkripsi
Kongres dapat mengesahkan kerangka kerja legislatif untuk regulasi mata uang kripto yang akan memberikan aturan yang lebih jelas untuk pengoperasian mata uang kripto dan bisnis terkait di Amerika Serikat. Kejelasan ini kemungkinan akan memacu pengembangan dan inovasi lebih lanjut di industri ini. Rancangan undang-undang di House Financial Services Committee, yang disponsori bersama oleh Perwakilan Patrick McHenry dan Glenn Thompson, dianggap sebagai undang-undang yang paling layak. Undang-undang tersebut berusaha untuk mengklarifikasi yurisdiksi agensi atas aset digital tertentu dan "mencapai keseimbangan yang tepat" antara melindungi konsumen dan mendorong inovasi yang bertanggung jawab.
Draf setebal 162 halaman, yang diterbitkan pada awal Juni, berpendapat bahwa aset digital yang dimulai sebagai sekuritas pada akhirnya dapat diatur sebagai komoditas. Apakah itu keamanan atau komoditas sangat bergantung pada seberapa terdesentralisasi jaringan blockchain yang mendasarinya.
Ini mengusulkan bahwa jika jaringan memenuhi persyaratan tertentu, jaringan akan dianggap terdesentralisasi dan token yang memenuhi syarat komoditas akan diatur oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Penilaian khusus mencakup bahwa tidak seorang pun secara sepihak memiliki hak untuk "mengontrol atau mengubah secara substansial" fungsi atau pengoperasian jaringan dalam 12 bulan terakhir, dan tidak ada penerbit token atau afiliasi yang memiliki lebih dari 20% rasio kepemilikan mata uang.
Namun, rancangan undang-undang tersebut diperkirakan akan menghadapi tentangan besar dari Kongres Demokrat. Ketua SEC Gary Gensler dan beberapa Demokrat berpendapat bahwa sebagian besar aset digital harus diklasifikasikan sebagai sekuritas dan peraturan yang ada sudah cukup.
Tidak jelas kapan RUU tersebut akan masuk dalam agenda pemungutan suara Kongres, tetapi RUU tersebut merupakan langkah penting dalam diskusi yang sedang berlangsung tentang regulasi aset digital.
Preseden kasus enkripsi
Ripple (XRP): Pada tahun 2020, SEC mengajukan gugatan terhadap Ripple Labs Inc. dan dua eksekutifnya, menuduh mereka melakukan penawaran sekuritas yang tidak terdaftar senilai $1,3 miliar melalui aset digital yang dikenal sebagai XRP. Klaim SEC adalah bahwa meskipun Ripple memposisikan XRP sebagai mata uang kripto, proses penerbitannya lebih mirip dengan penawaran sekuritas tradisional dan karenanya harus diatur oleh undang-undang sekuritas. Ini adalah gugatan terkait cryptocurrency terbesar yang diajukan oleh SEC hingga saat ini. Hingga pembaruan basis pengetahuan saya (September 2021), kasus ini masih berlangsung dan belum ada keputusan akhir.
Block.one (EOS): Pada 2019, SEC mengumumkan penyelesaian dengan Block.one, yang setuju untuk membayar denda $24 juta untuk menyelesaikan tuduhan SEC bahwa Block.one melakukan EOS antara 2017 dan 2018 Penawaran koin awal (ICO) dilanggar hukum sekuritas. Ini adalah kasus penting karena menunjukkan bagaimana SEC dapat mengenakan denda besar pada ICO yang melanggar undang-undang sekuritas.
Telegram (Gram): Pada tahun 2020, SEC berhasil memblokir penawaran token Gram Telegram. Pendapat SEC dalam kasus ini adalah bahwa token Gram adalah sekuritas yang tidak terdaftar, dan oleh karena itu penawaran mereka melanggar undang-undang sekuritas. Akhirnya, Telegram setuju untuk membayar denda dan mengembalikan uang investor.
Kik (Kin): Pada tahun 2020, SEC berhasil mengajukan gugatan terhadap Kik Interactive Inc. atas penawaran sekuritas yang tidak terdaftar melalui aset digital yang dikenal sebagai Kin. Kik akhirnya setuju untuk membayar denda $5 juta untuk menyelesaikan tuntutan SEC.
BlockFi: SEC percaya bahwa investor yang meminjamkan aset crypto ke BlockFi dengan imbalan janji pembayaran bunga bulanan variabel yang disediakan oleh perusahaan adalah keamanan berdasarkan hukum yang berlaku; uang tunai) dengan lebih dari 40% sekuritas investasi dan tidak mendaftar sebagai perusahaan investasi adalah pelanggaran persyaratan pendaftaran Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940. Pada akhirnya, BlockFi akan membayar denda $50 juta langsung ke SEC dan membayar denda $50 juta lagi ke 32 negara bagian AS untuk menyelesaikan biaya serupa. Penyelesaian tersebut mewakili denda tercatat terbesar yang dikenakan pada perusahaan crypto pada saat itu.
NEXO: SEC menagih Nexo Capital dengan menerbitkan dan menjual produk pinjaman cryptoasset retail yang tidak terdaftar, Earn Interest Product (EIP). Pada 20 Januari 2023, platform pinjaman terenkripsi Nexo mencapai penyelesaian dengan SEC dan regulator negara bagian, akan membayar denda total $45 juta dan berhenti menyediakan produk pinjaman. SEC menyetujui penyelesaian dengan Nexo setelah mempertimbangkan tindakan perbaikan perusahaan yang cepat dan kerja sama perusahaan dengan staf Komisi.
Kraken: SEC mengajukan tuntutan pelanggaran sekuritas terhadap pertukaran mata uang kripto Kraken pada Februari 2023, karena kekhawatirannya yang tidak jelas tentang bisnis penghasil bunga dari token yang dijanjikan yang disediakannya. Bulan itu, SEC mencapai penyelesaian $30 juta dengan Kraken, dan Kraken akan membatalkan rencana "janji enkripsi" yang memberikan pengembalian investasi.
Bisnis berbunga terenkripsi
Regulasi A.S. tidak hanya ditujukan untuk area yang berkaitan dengan penerbitan dan perdagangan token sekuritas, tetapi juga melibatkan layanan manajemen keuangan, seperti BlockFi dan NEXO yang disebutkan di atas.
Jika suatu perusahaan menyediakan platform bagi pengguna untuk menyimpan dana dan membayar bunga tertentu, maka model bisnis ini lebih dekat dengan bisnis simpanan bank atau lembaga keuangan. Dalam hal ini, perusahaan harus terdaftar dan memiliki izin sebagai bank atau lembaga keuangan sesuai dengan peraturan perundang-undangan setempat.
Di Amerika Serikat, perusahaan semacam itu mungkin perlu mendapatkan lisensi dari Federal Reserve System, Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Office of the Comptroller of the Currency (OCC), atau regulator perbankan negara bagian. Badan-badan ini mengawasi bank dan lembaga keuangan, memastikan bahwa mereka beroperasi sesuai dengan hukum dan peraturan.
Di negara lain, perusahaan mungkin perlu mendapatkan lisensi dari regulator perbankan dan jasa keuangan yang sesuai. Di Eropa, misalnya, bisa mencakup Bank Sentral Eropa dan pengawas perbankan nasional di masing-masing negara.
Perlu dicatat bahwa lisensi semacam itu biasanya harus memenuhi serangkaian persyaratan, termasuk persyaratan modal, persyaratan manajemen risiko, persyaratan tata kelola perusahaan, dll. Selain itu, perusahaan harus mematuhi peraturan seperti anti pencucian uang (AML) dan verifikasi identitas pelanggan (KYC).
Apakah regulasi sudah usang?
Pendukung lebih banyak peraturan berpendapat bahwa penunjukan sekuritas akan membawa lebih banyak informasi dan transparansi kepada investor karena persyaratan pengungkapan SEC yang berlaku. Tetapi pecinta cryptocurrency mengatakan proyek mereka agak terdesentralisasi, membuat aturan lama tidak sesuai, dengan platform perdagangan crypto berpendapat bahwa aset yang mereka daftarkan harus diperlakukan sebagai komoditas, bukan sekuritas. Di Amerika Serikat, aturan yang mengatur perdagangan komoditas dan turunannya lebih difokuskan untuk memastikan bahwa perusahaan, produsen, dan petani dapat melakukan lindung nilai secara efektif terhadap volatilitas harga komoditas.
Meskipun pengawasan ketat dari regulator, industri crypto masih menunggu Kongres untuk akhirnya mengesahkan undang-undang baru untuk melegalkan industri. Tahun lalu, Demokrat dan Republik memperkenalkan beberapa tagihan yang akan membawa cryptocurrency di bawah yurisdiksi Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas dan membuat produk lain, termasuk stablecoin, lebih legal dengan mengatur aset yang dapat dimiliki produk tersebut.
Karena sifat unik dari aset terenkripsi, yang dapat berisi banyak sumber nilai di luar sekuritas tradisional, mungkin sudah ketinggalan zaman untuk hanya menggunakan kerangka peraturan sekuritas sembilan puluh tahun yang lalu untuk regulasi.
Tabel 2: Klasifikasi sumber nilai aset digital terenkripsi. Sumber: TrendResearch
Tabel 3: Aset Kripto yang sebelumnya didefinisikan sebagai sekuritas oleh SEC dalam berbagai tuntutan hukum dalam dokumen litigasi bulan Juni. Sumber: SEC, Penelitian Tren
Referensi: