O ETF de Bitcoin do Japão enfrenta barreiras regulatórias sob as atuais regras de fundos de investimento, com o lançamento mais antecipado projetado para 2027, a menos que as reformas sejam aceleradas.
Os riscos de custódia representam o maior obstáculo, uma vez que os bancos de confiança relutam em manusear ativos cripto sem estruturas de responsabilidade claras semelhantes ao modelo dos EUA.
A demanda dos investidores é forte, com pesquisas institucionais mostrando 60% de interesse em exposição a criptomoedas e a adoção no varejo prestes a aumentar por meio de ETFs e integração NISA.
O Japão debate o lançamento do seu primeiro Bitcoin ETF. Reguladores, gestores de ativos e especialistas ponderam os desafios legais, fiscais e de custódia à medida que os colegas globais aceleram a adoção de ativos digitais.
INTRODUÇÃO
No WebX 2025 em Tóquio, uma das sessões mais antecipadas focou na viabilidade de lançar um Bitcoin ETF no Japão.
Após a aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA em 2024—que atraíram mais de $150 bilhões em entradas—os reguladores japoneses, gestores de ativos e instituições financeiras estão agora a debater se o Japão poderá seguir o exemplo.
Moderado por Yuki Kamimoto da CoinDesk JAPAN, o painel reuniu líderes da SBI Global Asset Management, da Nomura Securities e da KPMG Japão.
A discussão deles revelou tanto um forte otimismo em relação ao crescimento quanto os significativos obstáculos legais e operacionais que permanecem.
O CONTEXTO GLOBAL: OS EUA E OUTROS MERCADOS
A decisão dos EUA de aprovar ETFs de Bitcoin à vista remodelou o panorama de investimento global.
Os investidores institucionais adotaram rapidamente o produto, enquanto os traders de retalho ganharam uma exposição regulamentada e acessível ao Bitcoin. Outras jurisdições, incluindo o Canadá, Singapura, o Reino Unido e Dubai, também se moveram rapidamente para abraçar estruturas semelhantes, posicionando-se como centros globais competitivos para o financiamento de ativos digitais.
Os painelistas na WebX destacaram o risco de que o Japão possa perder sua reputação inicial como pioneiro em criptomoedas.
Como notou Asakura da SBI, os formuladores de políticas dos EUA—incluindo o Federal Reserve e o Tesouro—reconheceram explicitamente o Bitcoin como "ouro digital". Esta clareza regulatória tem alimentado a adoção e legitimado os ativos cripto no sistema financeiro tradicional. Sem reformas oportunas, o Japão corre o risco de ser ultrapassado por mercados que se movem mais rapidamente.
A POSIÇÃO ATUAL DO JAPÃO
Apesar da liderança inicial na regulação de criptomoedas, o Japão tem sido cauteloso na adoção de estruturas de ETF para ativos digitais.
De acordo com a Ordem de Execução do Fundo de Investimento, a lista de ativos subjacentes permitidos não inclui criptomoedas. Isso impede a criação de ETFs de fundos de investimento padrão apoiados por Bitcoin.
Estruturas alternativas, como produtos baseados em futuros ou wrappers em torno de ETFs estrangeiros, também enfrentam restrições sob diretrizes de supervisão. A tributação adiciona outra camada de complexidade. Embora os ETFs possam beneficiar-se de uma taxa de imposto separada de 20%, a negociação à vista é tributada de forma diferente, levantando preocupações sobre o desequilíbrio do mercado.
Hajime Ikeda da Nomura enfatizou que o apetite institucional é forte.
As sondagens mostram que mais de 60% dos investidores institucionais no Japão querem exposição a criptomoedas, e mais de metade prefere fazê-lo através de ETFs. Mas sem reforma, esta demanda continuará a ser atendida no exterior em vez de em casa.
Caminhos e Cronogramas Regulatórios
Duas possíveis caminhos foram delineados durante a discussão:
Reforma Legislativa – As alterações à Lei dos Instrumentos Financeiros e da Bolsa classificariam a criptomoeda como um "ativo especificado", permitindo a criação de ETFs. Espera-se que isto seja debatido na sessão da Dieta de 2026, com a aplicação possível até à primavera de 2027.
Ajustes Administrativos – Uma alternativa mais rápida envolveria a revisão das ordens de execução sem esperar pela aprovação legislativa completa. Isso poderia permitir que os ETFs vinculados ao Bitcoin, possivelmente combinando-os com estruturas semelhantes a commodities, como o ouro, entrassem no mercado mais cedo.
Embora 2027 seja o horizonte oficial, os painelistas alertaram que esperar corre o risco de deixar o Japão significativamente para trás de Hong Kong, Singapura e Dubai, que estão todos avançando rapidamente.
CUSTÓDIA E BANCOS DE FIDUCIA: UM OBSTÁCULO MAJOR
A custódia continua a ser um dos aspectos mais desafiantes.
No modelo de ETF do Japão, os bancos fiduciários devem manter os ativos subjacentes. No entanto, muitos estão relutantes porque a custódia de criptomoedas envolve riscos que não podem ser totalmente eliminados, como hacking ou perda de ativos.
Kenji Hoki da KPMG explicou que, a menos que estruturas de responsabilidade claras sejam estabelecidas, os bancos fiduciários evitarão assumir responsabilidades. Nos EUA, os custodiante operam sob modelos onde as perdas além dos limites segurados recaem sobre os investidores. O Japão precisará adotar uma clareza semelhante se os bancos fiduciários quiserem participar. Até lá, a custódia continuará a ser um gargalo.
POTENCIAL DE MERCADO E DEMANDA DOS INVESTIDORES
Se aprovados, os Bitcoin ETFs poderiam transformar o panorama financeiro do Japão.
O Japão já tem 12,5 milhões de contas de câmbio de criptomoedas, em comparação com 26 milhões de contas NISA. A integração de Bitcoin ETFs em contas de valores mobiliários em instituições como a SBI Securities ou a Rakuten ampliaria significativamente o acesso.
Para investidores institucionais, os Bitcoin ETFs oferecem benefícios de diversificação e resiliência da carteira.
Assim como nos EUA, os gestores de fundos enfrentarão pressão para incluir Bitcoin para evitar ficar atrás dos colegas. Para os investidores de retalho, os ETFs permitiriam uma integração sem costura em planos de poupança mensais e veículos com vantagens fiscais como NISA e iDeCo. Esta mudança elevaria o Bitcoin de uma negociação especulativa a uma classe de ativos mainstream.
IMPOSTOS E PRESSÕES COMPETITIVAS
O tratamento fiscal será decisivo.
A tributação favorável dos ETFs em comparação com a negociação à vista pode criar distorções no mercado. O alinhamento é essencial para a equidade entre as classes de investidores e os fornecedores de produtos.
Entretanto, a competição regional está a intensificar-se. Singapura, Hong Kong e Dubai já estão a oferecer ETFs de ativos digitais e a atrair capital global. A capacidade do Japão de acompanhar o ritmo determinará se Tóquio continuará a ser um centro financeiro líder ou se ficará à margem.
OPÇÕES ESTRATÉGICAS PARA O FUTURO
O painel destacou várias abordagens:
Envolvendo ETFs de Bitcoin estrangeiros para distribuição nacional uma vez que as regulamentações permitam.
Criando produtos híbridos que ligam a exposição ao Bitcoin com commodities estabelecidas como o ouro.
Apresentando produtos faseados, começando com futuros ou estruturas envoltas em trust antes de passar para ETFs spot.
Aprofundar o diálogo entre reguladores e instituições privadas para acelerar as reformas.
CONCLUSÃO
O painel WebX 2025 deixou um facto claro: um Bitcoin ETF no Japão não é uma questão de "se", mas sim "quando".
A demanda institucional e de varejo é inegável, mas os obstáculos são reais—custódia, tributação e reforma legal continuam não resolvidos.
O lançamento mais realista é em 2027, embora com vontade política e agilidade regulatória, ele poderia acontecer mais cedo.
O que permanece incerto é se o Japão liderará em finanças digitais ou ficará atrás de seus concorrentes globais. O Bitcoin ETF tornou-se mais do que um produto financeiro—é um teste da prontidão do Japão para abraçar a próxima etapa da inovação financeira.
〈【WebX 2025】O ETF DE BITCOIN DO JAPÃO: VIABILIDADE E DESAFIOS A SUPERAR〉Este artigo foi publicado pela primeira vez na《CoinRank》.
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O ETF de Bitcoin do Japão enfrenta barreiras regulatórias sob as atuais regras de fundos de investimento, com o lançamento mais antecipado projetado para 2027, a menos que as reformas sejam aceleradas.
Os riscos de custódia representam o maior obstáculo, uma vez que os bancos de confiança relutam em manusear ativos cripto sem estruturas de responsabilidade claras semelhantes ao modelo dos EUA.
A demanda dos investidores é forte, com pesquisas institucionais mostrando 60% de interesse em exposição a criptomoedas e a adoção no varejo prestes a aumentar por meio de ETFs e integração NISA.
O Japão debate o lançamento do seu primeiro Bitcoin ETF. Reguladores, gestores de ativos e especialistas ponderam os desafios legais, fiscais e de custódia à medida que os colegas globais aceleram a adoção de ativos digitais.
INTRODUÇÃO
No WebX 2025 em Tóquio, uma das sessões mais antecipadas focou na viabilidade de lançar um Bitcoin ETF no Japão.
Após a aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA em 2024—que atraíram mais de $150 bilhões em entradas—os reguladores japoneses, gestores de ativos e instituições financeiras estão agora a debater se o Japão poderá seguir o exemplo.
Moderado por Yuki Kamimoto da CoinDesk JAPAN, o painel reuniu líderes da SBI Global Asset Management, da Nomura Securities e da KPMG Japão.
A discussão deles revelou tanto um forte otimismo em relação ao crescimento quanto os significativos obstáculos legais e operacionais que permanecem.
O CONTEXTO GLOBAL: OS EUA E OUTROS MERCADOS
A decisão dos EUA de aprovar ETFs de Bitcoin à vista remodelou o panorama de investimento global.
Os investidores institucionais adotaram rapidamente o produto, enquanto os traders de retalho ganharam uma exposição regulamentada e acessível ao Bitcoin. Outras jurisdições, incluindo o Canadá, Singapura, o Reino Unido e Dubai, também se moveram rapidamente para abraçar estruturas semelhantes, posicionando-se como centros globais competitivos para o financiamento de ativos digitais.
Os painelistas na WebX destacaram o risco de que o Japão possa perder sua reputação inicial como pioneiro em criptomoedas.
Como notou Asakura da SBI, os formuladores de políticas dos EUA—incluindo o Federal Reserve e o Tesouro—reconheceram explicitamente o Bitcoin como "ouro digital". Esta clareza regulatória tem alimentado a adoção e legitimado os ativos cripto no sistema financeiro tradicional. Sem reformas oportunas, o Japão corre o risco de ser ultrapassado por mercados que se movem mais rapidamente.
A POSIÇÃO ATUAL DO JAPÃO
Apesar da liderança inicial na regulação de criptomoedas, o Japão tem sido cauteloso na adoção de estruturas de ETF para ativos digitais.
De acordo com a Ordem de Execução do Fundo de Investimento, a lista de ativos subjacentes permitidos não inclui criptomoedas. Isso impede a criação de ETFs de fundos de investimento padrão apoiados por Bitcoin.
Estruturas alternativas, como produtos baseados em futuros ou wrappers em torno de ETFs estrangeiros, também enfrentam restrições sob diretrizes de supervisão. A tributação adiciona outra camada de complexidade. Embora os ETFs possam beneficiar-se de uma taxa de imposto separada de 20%, a negociação à vista é tributada de forma diferente, levantando preocupações sobre o desequilíbrio do mercado.
Hajime Ikeda da Nomura enfatizou que o apetite institucional é forte.
As sondagens mostram que mais de 60% dos investidores institucionais no Japão querem exposição a criptomoedas, e mais de metade prefere fazê-lo através de ETFs. Mas sem reforma, esta demanda continuará a ser atendida no exterior em vez de em casa.
Caminhos e Cronogramas Regulatórios
Duas possíveis caminhos foram delineados durante a discussão:
Reforma Legislativa – As alterações à Lei dos Instrumentos Financeiros e da Bolsa classificariam a criptomoeda como um "ativo especificado", permitindo a criação de ETFs. Espera-se que isto seja debatido na sessão da Dieta de 2026, com a aplicação possível até à primavera de 2027.
Ajustes Administrativos – Uma alternativa mais rápida envolveria a revisão das ordens de execução sem esperar pela aprovação legislativa completa. Isso poderia permitir que os ETFs vinculados ao Bitcoin, possivelmente combinando-os com estruturas semelhantes a commodities, como o ouro, entrassem no mercado mais cedo.
Embora 2027 seja o horizonte oficial, os painelistas alertaram que esperar corre o risco de deixar o Japão significativamente para trás de Hong Kong, Singapura e Dubai, que estão todos avançando rapidamente.
CUSTÓDIA E BANCOS DE FIDUCIA: UM OBSTÁCULO MAJOR
A custódia continua a ser um dos aspectos mais desafiantes.
No modelo de ETF do Japão, os bancos fiduciários devem manter os ativos subjacentes. No entanto, muitos estão relutantes porque a custódia de criptomoedas envolve riscos que não podem ser totalmente eliminados, como hacking ou perda de ativos.
Kenji Hoki da KPMG explicou que, a menos que estruturas de responsabilidade claras sejam estabelecidas, os bancos fiduciários evitarão assumir responsabilidades. Nos EUA, os custodiante operam sob modelos onde as perdas além dos limites segurados recaem sobre os investidores. O Japão precisará adotar uma clareza semelhante se os bancos fiduciários quiserem participar. Até lá, a custódia continuará a ser um gargalo.
POTENCIAL DE MERCADO E DEMANDA DOS INVESTIDORES
Se aprovados, os Bitcoin ETFs poderiam transformar o panorama financeiro do Japão.
O Japão já tem 12,5 milhões de contas de câmbio de criptomoedas, em comparação com 26 milhões de contas NISA. A integração de Bitcoin ETFs em contas de valores mobiliários em instituições como a SBI Securities ou a Rakuten ampliaria significativamente o acesso.
Para investidores institucionais, os Bitcoin ETFs oferecem benefícios de diversificação e resiliência da carteira.
Assim como nos EUA, os gestores de fundos enfrentarão pressão para incluir Bitcoin para evitar ficar atrás dos colegas. Para os investidores de retalho, os ETFs permitiriam uma integração sem costura em planos de poupança mensais e veículos com vantagens fiscais como NISA e iDeCo. Esta mudança elevaria o Bitcoin de uma negociação especulativa a uma classe de ativos mainstream.
IMPOSTOS E PRESSÕES COMPETITIVAS
O tratamento fiscal será decisivo.
A tributação favorável dos ETFs em comparação com a negociação à vista pode criar distorções no mercado. O alinhamento é essencial para a equidade entre as classes de investidores e os fornecedores de produtos.
Entretanto, a competição regional está a intensificar-se. Singapura, Hong Kong e Dubai já estão a oferecer ETFs de ativos digitais e a atrair capital global. A capacidade do Japão de acompanhar o ritmo determinará se Tóquio continuará a ser um centro financeiro líder ou se ficará à margem.
OPÇÕES ESTRATÉGICAS PARA O FUTURO
O painel destacou várias abordagens:
Envolvendo ETFs de Bitcoin estrangeiros para distribuição nacional uma vez que as regulamentações permitam.
Criando produtos híbridos que ligam a exposição ao Bitcoin com commodities estabelecidas como o ouro.
Apresentando produtos faseados, começando com futuros ou estruturas envoltas em trust antes de passar para ETFs spot.
Aprofundar o diálogo entre reguladores e instituições privadas para acelerar as reformas.
CONCLUSÃO
O painel WebX 2025 deixou um facto claro: um Bitcoin ETF no Japão não é uma questão de "se", mas sim "quando".
A demanda institucional e de varejo é inegável, mas os obstáculos são reais—custódia, tributação e reforma legal continuam não resolvidos.
O lançamento mais realista é em 2027, embora com vontade política e agilidade regulatória, ele poderia acontecer mais cedo.
O que permanece incerto é se o Japão liderará em finanças digitais ou ficará atrás de seus concorrentes globais. O Bitcoin ETF tornou-se mais do que um produto financeiro—é um teste da prontidão do Japão para abraçar a próxima etapa da inovação financeira.
〈【WebX 2025】O ETF DE BITCOIN DO JAPÃO: VIABILIDADE E DESAFIOS A SUPERAR〉Este artigo foi publicado pela primeira vez na《CoinRank》.