Galaxy Digital：加密財庫的幕後推手與多元化布局

當前，加密貨幣市場熱鬧非凡，各類資產輪番上演漲幅驚人的行情。在這場財庫敘事中，Galaxy Digital作爲幕後操盤手之一，正悄然發揮着重要作用。從資產管理到基礎設施建設，從直接投資到結構化支持，Galaxy在進入傳統資本市場後正加速其合規轉型與多元化戰略。

Galaxy成爲加密財庫的重要助力

越來越多的企業開始將部分資產配置到比特幣、以太坊等主流加密貨幣中，用作資產儲備、對沖通脹風險，甚至創造財務收益。

盡管市場對某些加密財務公司的槓杆水平和償債能力存有疑慮，但Galaxy Digital研究主管Alex Thorn認爲這些擔憂被過度放大。他指出，"從整體規模來看，這些公司的債務規模相對有限，且大多數債務的到期時間都在兩年以上。"

Galaxy對加密財務發展趨勢充滿信心，並成爲這股儲備熱潮的主要推動力之一。無論是首次配置加密資產的新玩家，還是優化已有配置的成熟企業，Galaxy都爲各大機構啓動和擴大加密財庫業務提供全方位支持，涵蓋交易、投資、結構設計到技術部署等各個環節。

Galaxy主要爲兩類企業財庫參與者提供服務：

1. 自主管理型企業：可使用Galaxy的機構級技術平台，自行進行交易、借貸和質押操作。
2. 尋求托管管理型企業：可與Galaxy Asset Management合作，獲得全面的管理策略與基礎設施支持。

據官方披露，近期Galaxy已成爲超過15家領先企業加密財庫項目的首選合作夥伴，如SharpLink、BitMine、GameSquare、GameStop、AMC、Bit Digital、K Wave Media、TLGY Acquisition Corp與ReserveOne等，爲它們提供基礎設施、專業服務及端到端支持。其中，部分合作夥伴已承諾投入超40億美元用於加密資產配置。在某些案例中，Galaxy還以直接投資方身分從公司資產負債表中出資，支持這些企業的數字資產戰略。

加密財庫的定制服務正成爲Galaxy重要的收入來源之一。以SharpLink Gaming爲例，Galaxy不僅投資該公司，還與其簽署資產管理協議，負責管理其以太坊金庫。根據美國SEC文件顯示，SharpLink需向Galaxy和ParaFi Capital支付年費率爲0.25%至1.25%不等的分級資產管理費，最低每年爲125萬美元。隨着SharpLink不斷擴大其ETH金庫規模，Galaxy也將獲得持續、可觀的收益回報。

隨着機構的質押需求增加，Galaxy也在優化相關服務以實現更多收益。例如，Galaxy最近與Fireblocks達成合作，將其質押服務直接引入Fireblocks平台的2000多家機構客戶。此外，Galaxy還在今年與機構級托管機構Zodia Custody、BitGo和Liquid Collective等合作，進一步擴大其質押業務。據官方稱，截至今年上半年，Galaxy的質押資產規模達到31.5億美元。

上市後加速多元化戰略

Galaxy創始人Mike Novogratz在招股書中表示："無論是機構還是創新者，都需要一個值得信賴的合作夥伴，以滿足全球化、數字化連接的金融體系需求。Galaxy旨在成爲機構在加密經濟中尋求金融服務的首選一站式平台。"

Galaxy正試圖以更爲多元的結構性戰略應對高波動、高不確定性的加密市場環境。目前，Galaxy的業務架構主要圍繞三大核心板塊展開：全球市場（涵蓋交易及投資銀行業務）、資產管理，以及數字基礎設施解決方案（包括挖礦、質押協議支持和自托管技術）。其中，交易業務是Galaxy的營收基石。2024年Galaxy總收入逼近426億美元，其中約99%來自數字資產交易業務。然而，這種單一結構在市場下行週期中暴露出顯著風險。

今年以來，隨着非比特幣類加密資產交易活躍度持續下滑，Galaxy也首當其衝遭遇衝擊。截至第一季度，Galaxy出現2.95億美元的淨虧損，主要由於加密資產價格下跌以及與Helios數據中心挖礦業務關停。該季度虧損幾乎吞噬了2024年全年近3.5億美元的淨收入。此外，截至一季度末，Galaxy資產管理規模較上一季度大幅縮水29%，降至70億美元，這也進一步展現了加密市場波動對其資產管理業務的壓力。

盡管短期業績承壓，但Galaxy仍手握充足資金。截至2025年一季度末，該機構持有11億美元的現金與穩定幣，以及19億美元股本儲備。

除了加密財庫業務外，Galaxy也正在擴大其他生態布局，推動收入多樣化，力圖擺脫對交易業務的單點依賴。

在資產管理業務上，Galaxy通過與多個全球金融機構展開深度合作，擴大對加密ETF的布局。在加拿大市場，Galaxy與CI Financial合作推出比特幣ETF；在歐洲，Galaxy與德國資產管理巨頭DWS達成戰略合作，共同開發面向歐洲市場的加密資產ETF產品；在美國市場，Galaxy與第三大ETF發行商道富環球聯合推出三只主動管理型ETF，Galaxy Asset Management提供核心投資諮詢服務。同時，Galaxy也與Invesco合作推出了比特幣與以太坊現貨ETF，並在今年6月向美SEC提交Solana現貨ETF的S-1申請文件，進一步擴展產品線。另外，Galaxy新基金還在上個月成功募集1.75億美元資金，這是其首次接受外部資本，爲散戶投資者提供了一個難得的參與加密風險投資組合的機會。

在數字基礎設施板塊，Galaxy正在打造下一代AI基礎設施Helios。今年5月底，Galaxy在上市後發行2900萬股其A級普通股，計劃利用此次發行中出售所得的淨收益，用於收購子公司Galaxy Digital Holdings LP，從而繼續擴建其位於西德克薩斯州狹長地帶Helios數據中心園區的人工智能和高性能計算基礎設施。有研究機構給予GLXY"強烈買入"評級，認爲其從比特幣挖礦全面轉型AI數據中心的戰略前景廣闊。該機構預計，Helios將帶來17億美元EBITDA和320億美元股權價值，遠超挖礦業務的波動與高投入。

隨着加密貨幣行業逐漸走向合規化和機構化，Galaxy選擇擁抱美國市場。今年5月，原本已在加拿大上市的Galaxy，完成了從開曼羣島遷冊至美國的重組，正式在納斯達克上市，股票代碼爲GLXY。過去一個月，GLXY上漲了55.87%。

Galaxy爲合規付出了代價。今年3月底，Galaxy就LUNA代幣的操縱案與美國紐約總檢察長辦公室達成2億美元的和解協議。該協議規定，Galaxy Digital需在三年內支付2億美元的罰款，其中首筆4000萬美元於兩周內支付。

無論是作爲加密財庫的幕後獲利者，還是在ETF產品和AI基建等產品的積極拓展，都體現了Galaxy通過多樣化布局和合規布局應對市場不確定性的戰略。