Ethereum doğrulayıcı çıkış kuyruğu 671,900 ETH'ye yükseldi, kaldıraç azaltma ana neden olabilir.

【币界】The Block'un veri paneline göre, piyasanın yaz aylarında yaşadığı ribaund ile birlikte çekim miktarındaki artışla, Ethereum'un doğrulayıcı çıkış kuyruğu 671,900 ETH'ye, yani yaklaşık 3.1 milyar dolara yükseldi. Daha önce, The Block, çekim kuyruğundaki sayının artmaya devam edeceğini tahmin etmişti; o sırada kuyruk sayısı ilk kez 521,000 ETH'yi (o zamanki değeri 1.9 milyar dolar) aşarak, 2024'ün başından beri en yüksek seviyeye ulaştı. Sonrasında, kuyruk boyutu ve beklenen işlem süreleri hızlandı. Veri platformuna göre, çekim talepleri Temmuz ortasından bu yana hızla biriktiği için bekleme süresi yaklaşık 12 gün, geçen ay ise 9 gündü. Ancak, bu çıkış boyutu, giriş talebini çoktan aşmış durumda. Şu anda yaklaşık 105,620 ETH (değeri 480 milyon dolar) Stake edilmek için kuyrukta bekliyor. Önceki ay, ETH işlem fiyatları düşük olmasına rağmen, çıkış boyutu yaklaşık 1.3 milyar dolar, yani 359,500 ETH civarındaydı.

Spekülatörler, doğrulayıcıların neden büyük ölçüde ETH Stake geri çektiğini tartışıyor. Bir DeFi analisti, ETH Stake artışının arkasında birçok iç içe geçmiş faktör olduğunu belirtti. Bu uzman, kaldıraçlı Stake döngüsünün sona ermesinin nedenlerden biri olabileceğini öne sürdü. Finansman ve borçlanma maliyetlerinin artması nedeniyle, önce stETH gibi likit Stake token'ları elde etmek için Stake yapan ve ardından bu token'ları teminat olarak kullanarak borçlanan traderların, kaldıraç azaltma eğiliminde oldukları görülüyor; bu da geri çekilme taleplerinin artmasına yol açıyor.

Analist ayrıca LST'nin sabitlik kaygıları ve arbitraj faaliyetlerinden bahsetti. stETH/ETH oranının zayıflaması, ağ katılımcılarını Stake geri çekmeye, stETH ile ETH arasında dönüşüm yapmaya ve baz kazanç elde etmeye teşvik edebilir; bu da çıkış oranını artırırken döngüsel risk maruziyetini azaltacaktır. Ayrıca, bazı platformların son dönemde en büyük ETH geri çekim kaynakları olduğunu, bunun da LST kullanıcılarının genel olarak riskleri azaltma eğilimiyle tutarlı olduğunu belirtti.

Potansiyel Stake ürünlerine önceden yatırım yapmak, başka bir etken olabilir. Bu yılın Mayıs ayında, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Stake işlemlerinin federal menkul kıymetler kurallarını ihlal etmediğini açıkladı ve bu, yönetim altındaki varlıkların bir kısmının zincir üzerindeki gelir sözleşmelerine yatırım yapmasına olanak sağladı. Analistler, bazı Staker'ların yeniden yapılandıklarını düşünüyorlar, zira ABD ürünlerinin piyasaya sürülmesinin, kurumsal yatırımcıların Stake gelirlerine erişim yöntemlerini değiştirebileceği öngörülüyor.

Fiyatlar rekor seviyelere yükseldiğinde, ETF ve kurumsal fon talebi yeni arzı emse de, bazı doğrulayıcılar sadece kazancı kilitliyor olabilir. Çıkış kuyruğu, doğrulayıcıların para çekme kısıtlamasıdır. Birçok doğrulayıcı aynı anda doğrulamayı durdurmayı seçtiğinde, para çekme hızını sınırlayan bir kuyruğa girerler ve ardından fonlar çekim adresine aktarılır. Önemli olan, çıkışın hemen satış anlamına gelmediğidir—bir kısım ETH daha sonra yeniden stake edilebilir, DeFi'ye yeniden dağıtılabilir veya yönetilebilir—ve transfer süresi kuyruğun kendisinden birkaç gün daha uzun olabilir.

Son zamanlarda yaşanan çıkış artışı, ETH fiyatının önceki zirvelere yaklaşması ve spot ETH ETF'sinin sürekli olarak fon çekmesiyle aynı zamana denk geliyor. Bu arka plan, kısa vadede nakit çekimlerinden kaynaklanan arzı dengeleyebilir. Yine de, rekor düzeydeki çıkış zamanları genellikle, kaldıraç azaltma ve risk yönetiminin Staking ekosisteminin bazı alanlarında yeniden odak noktası haline geldiğini gösteren net bir sinyal olarak görülmektedir.