美元流動性對加密貨幣市場的影響分析

滑雪愛好者每年都關心積雪是否足夠覆蓋滑雪道。對投資者來說,2025年伊始,他們關注的焦點是加密市場能否延續漲勢頭。本文將分析美元流動性如何影響加密貨幣市場,特別是比特幣的走勢。

目前,比特幣的走勢與美元釋放的節奏密切相關。联准会和美國財政部掌控着全球金融市場的美元供應量,這是影響市場的關鍵因素。比特幣在2022年第三季度觸底,當時联准会的逆回購工具(RRP)達到頂峯。隨後,美國財政部減少了長期債券發行,增加短期債券發行,從RRP中抽取了超過2萬億美元,向全球金融市場注入流動性。這推動了加密貨幣和股票市場,尤其是美國大型科技股的大幅漲。

2025年第一季度,關鍵問題是美元流動性的正面刺激能否抵消市場對政策實施速度和效果的潛在失望情緒。首先,联准会的量化緊縮(QT)政策正以每月600億美元的速度推進,意味着其資產負債表規模正在縮減。預計到3月中下旬,將有1800億美元的流動性被抽走。

同時,逆回購工具(RRP)已接近耗盡。联准会在2024年12月調整了RRP利率,以降低將資金存入RRP的吸引力。預計RRP將在第一季度某個時點接近於零,這意味着將注入2370億美元的美元流動性。

在財政部方面,由於債務上限問題,財政部將動用其在联准会的普通帳戶(TGA)資金。目前TGA餘額爲7220億美元。預計這種情況將持續到5月或6月,屆時TGA餘額可能被完全耗盡。

綜合考慮联准会和財政部的因素,預計2025年第一季度將向市場注入約6120億美元的美元流動性。這可能會對加密貨幣市場產生積極影響。

然而,一旦債務上限被提高,財政部將需要重新填充TGA,這將對美元流動性產生負面影響。另外,4月15日的稅款到期日也會對流動性造成壓力。

基於這些因素,預計第一季度末可能出現一個局部市場頂部。投資者可能會在3月底考慮獲利了結,等待第三季度美元流動性條件重新好轉。

除美元流動性外,還需關注其他宏觀經濟因素,如中國的貨幣政策、日本央行的利率決策、美元貶值可能性等。這些因素都可能對市場產生重要影響。

總體而言,盡管存在各種不確定性,但第一季度積極的美元流動性環境可能會支撐市場走勢。投資者可以適度承擔風險,但也要保持警惕,隨時根據新信息調整策略。